文/喬民
 
導(dǎo)讀：近期A股醫(yī)藥股大跌，其中CRO藥企更是普遍暴跌。2月18日，牛年開市后，短短一個(gè)多月，藥明康德、泰格醫(yī)藥等已暴跌超過32%。不過，目前這兩家公司的市盈率依然超過160倍和130倍。高企的估值，讓一幫嘍啰也蠢蠢欲動(dòng)。其中，諾思格（北京）醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“諾思格”）便是典型代表。
 
3月25日，諾思格這家年?duì)I收才4億多元，不到龍頭藥明康德零頭的CRO藥企將再度IPO上會(huì)。這次，諾思格瞄準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板。然而，在諾思格準(zhǔn)備抓住最后的“窗口期”，從高估值的A股“圈錢”套利時(shí)，諾思格的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻被發(fā)現(xiàn)存在重大問題。
 
具體而言，諾思格招股書（上會(huì)稿）所披露的銷售數(shù)據(jù)，與對應(yīng)客戶所披露的采購數(shù)據(jù)，存在上千萬的差距，考慮到諾思格很小的體量，這樣上千萬的差距，可不是一個(gè)小問題。諾思格存在財(cái)務(wù)造假的重大嫌疑。
 
作為一家臨床研究外包服務(wù)商，諾思格卻屢屢出現(xiàn)重大事故。根據(jù)一份判決書顯示，諾思格曾在為客戶進(jìn)行臨床試驗(yàn)時(shí)，把人“研究”死了，出現(xiàn)了重大的醫(yī)療事故。最終，家屬痛不欲生，起訴索賠，而法院也判決賠償60萬元。而對于這起事故，諾思格在招股書只字未提。
 
核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相差千萬  或涉嫌造假
 
諾思格是一家臨床試驗(yàn)外包服務(wù)提供商，即臨床CRO企業(yè)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，近年來諾思格發(fā)展似乎不錯(cuò)。2017年~2019年度，諾思格營收分別為2.71億元、3.26億元和4.25億元；凈利潤分別約3200萬元、5249萬元和8633萬元，基本上處于兩位數(shù)以上的增長。
 
不過，這份財(cái)報(bào)是否經(jīng)過了人為的修飾，其真實(shí)性如何？或許諾思格以為，只要有會(huì)計(jì)事務(wù)所背書就可以打包票，自己沒問題。然而，A股經(jīng)過會(huì)計(jì)師簽字確認(rèn)，最后發(fā)現(xiàn)是財(cái)務(wù)造假的還少嗎？
 
就在幾天前，3月20日，證監(jiān)會(huì)公布了對康美藥業(yè)百億財(cái)務(wù)造假的“幫兇”——正中珠江的處罰。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，正中珠江存在“五宗罪”，其審計(jì)經(jīng)理串通康美藥業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。在處罰決定書中，證監(jiān)會(huì)還詳細(xì)披露了正中珠江是如何配合康美藥業(yè)進(jìn)行函證造假的一些細(xì)節(jié)。
 
而這次震動(dòng)市場的百億財(cái)務(wù)造假中，證監(jiān)會(huì)對正中珠江“沒一罰三”，罰款共計(jì)5700萬元；不過，這5700萬元的罰款，相對于廣大中小散戶遭受的巨額損失而言，就是九牛一毛，處罰還是太輕了，根本不足以平民憤。但是沒辦法，證監(jiān)會(huì)也需要根據(jù)法律來辦事。
 
所以，往往會(huì)計(jì)事務(wù)所的簽字，看看就好，不要太相信，否則吃虧的是自己。那么諾思格存在財(cái)務(wù)造假的情況嗎？
 
由于諾思格的主要客戶群體是國內(nèi)外制藥企業(yè)等。包括復(fù)星醫(yī)藥、君實(shí)生物、澤璟制藥等A股上市公司，都是諾思格的前五大客戶。這些大客戶基本都是近年來上市或正在上市途中。因此，可以通過相互對照來，印證諾思格財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。
 
不對照，不知道，一對照，嚇一跳！


 
根據(jù)諾思格招股書（上會(huì)稿）披露，2017年~2019年，諾思格披露的對北京盛諾基醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱盛諾基）的銷售額分別為2489.66萬元、1422.50萬元和2285.52萬元。


 
目前，盛諾基也在沖刺IPO。根據(jù)盛諾基披露的招股書顯示，2017年~2019年，盛諾基從諾思格的采購額則分別為4005.66萬元、1836.84萬元和485.10萬元。這兩者存在明顯的差異，相差分別達(dá)到1516萬元、414.34萬元和1800.42萬元。如果以諾思格的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，相差的幅度達(dá)到37.85 %、22.56 %和371.14%。
 
請問，對此諾思格做何解釋？諾思格是否存在財(cái)務(wù)造假呢。
 
審計(jì)機(jī)構(gòu)剛被處罰  隱瞞臨床“研究”致人死亡事故
 
諾思格與盛諾基的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對不上，且差異不是一點(diǎn)半點(diǎn)。而是相差幾千萬，相差幅度超過370%，這其中必定有人在說謊。是誰呢？
 
據(jù)諾思格（上會(huì)稿）披露，這些年，諾思格財(cái)報(bào)主要是由有兩家會(huì)計(jì)事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)的，分別是瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所和致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所。如果，你是資本市場的“老炮兒”，看到這兩家會(huì)計(jì)事務(wù)所可能就要笑了。

 
 
先說說瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所的“光輝”事跡吧。2019年上半年，與康美藥業(yè)百億造假齊名的、*ST康得百億元存款“失蹤”案爆發(fā)。而*ST康得的審計(jì)機(jī)構(gòu)正是瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所。一時(shí)間，瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所“聲名遠(yuǎn)播”，江湖上無人不知，無人不曉。2019年7月，瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。之后，近300家上市公司與其解約，上千名會(huì)計(jì)師“出走”，不斷有合伙人退出。
 
不過，相比于曾經(jīng)的千億白馬股——*ST康得百億造假對廣大散戶所造成的損失而言，瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所真是太便宜他了。如今，*ST康得已經(jīng)面臨退市，市值從千億蒸發(fā)至0，這些錢都是廣大散戶們的血汗錢呀！
 
諾思格也將審計(jì)機(jī)構(gòu)從瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所變更為致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所，只是剛脫離茅坑，又入屎坑。
 
去年2月，致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所被山西證監(jiān)局處罰。原因是致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的太化股份2014年通過實(shí)施無商業(yè)實(shí)質(zhì)的貿(mào)易業(yè)務(wù)虛增營業(yè)收入。說白點(diǎn)，就是太化股份進(jìn)行了財(cái)務(wù)造假，而致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所是幫兇。 

 
無獨(dú)有偶。2020年3月，福建監(jiān)管局突然重磅踢爆，致同會(huì)計(jì)事務(wù)所在年審項(xiàng)目中存在以下9大罪狀，再度被重罰，而這離其被山西證監(jiān)局處罰僅僅過去了一個(gè)月。
 
有瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所和致同會(huì)計(jì)事務(wù)所這兩位“人才”的加持，諾思格的財(cái)報(bào)能不光鮮靚麗嗎？結(jié)合之前的重大疑點(diǎn)，諾思格有沒有進(jìn)行財(cái)務(wù)造假呢？建議監(jiān)管進(jìn)行現(xiàn)場檢查或調(diào)查。

 

值得一提的是，諾思格作為一家醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)商，卻出現(xiàn)了醫(yī)療事故。一份判決書顯示，2015年，諾思格在承接協(xié)和發(fā)酵麒麟（中國）制藥有限公司的一份臨床研究合同時(shí)，發(fā)生醫(yī)療事故，導(dǎo)致參與者出現(xiàn)診急性腦梗死。最終，麒麟（中國）制藥被法院判決賠償家屬60萬元。

 

雖然，這份判決沒有提及對諾思格有什么處罰，但是畢竟是在諾思格手上出了事，很難與其逃脫干系。
 
恐怕未來，找諾思格來做研發(fā)服務(wù)的藥企都會(huì)心里打鼓。畢竟在CRO市場，國內(nèi)同質(zhì)化太嚴(yán)重了，這家不行就找那家，何況諾思格本身就是行業(yè)內(nèi)的小嘍嘍，其營收4億多，而龍頭藥明康德營收超過158億元，諾思格還沒有別人零頭多。