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毛利率超同行1倍的“龍磁科技”IPO業(yè)績真實性存疑
來源:領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng)  作者:喬民  發(fā)布時間:2020-01-14 12:50:47
在排隊近4年后,安徽龍磁科技股份有限公司(以下簡稱龍磁科技)于2020年1月2日通過證監(jiān)會發(fā)審委的審核,迎來自己的高光時刻,那么龍磁科技質(zhì)地到底如何?

從業(yè)績上看,龍磁科技似乎已夠格了。2016~2018年,公司營收分別增長14.98%、17.04%和5.7%;同期,凈利潤分別同比增長62.42%、35.37%和19.64%??梢钥吹?,龍磁科技這些年,在業(yè)績增速上已到了瓶頸期。今年上半年,公司營收下滑了0.59%,扣非凈利潤下滑了2.88%,公司業(yè)務已開始萎縮。

業(yè)績只是一方面。君不見多少擬IPO公司在上市前業(yè)績屢屢暴增,年創(chuàng)下新高,而一旦上市成功,便屁滾尿流,業(yè)績一瀉千里。比如,2015年上市的暴風集團,當年也是備受追捧的明星股,如今已瀕臨退市。

龍磁科技的業(yè)績真實性是需要特別考量的。今年11月,龍磁科技,被廬江縣人民法院列為“老賴”,案號為(2019)皖0124執(zhí)2535號。您見過一家“老賴”公司也能上市的嗎?這不是天大的笑話嗎?

除此之外,龍磁科技實控人弟弟的公司——安徽大地熊新材料股份有限公司(以下簡稱安徽大地熊)也在IPO,而且這兩兄弟的公司還存在同業(yè)競爭的關(guān)系,雙方存在一樣的客戶和供應商,這就不得不引起注意了,它們是否存在相互“勾結(jié)”,利益輸送,進行財務粉飾或造假的呢?

剛被列為“老賴” 便欲上市?

在對外介紹中,龍磁科技總是自稱是“永磁鐵氧體材料行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)”、“行業(yè)精英”等,但實際上,公司在行業(yè)內(nèi)并算不上龍頭。

“目前,我國永磁鐵氧體生產(chǎn)企業(yè)約200家,約90%的企業(yè)產(chǎn)能在3000噸以下,產(chǎn)能超萬噸的企業(yè)較少。”有業(yè)內(nèi)人士稱,如今國內(nèi)永磁鐵氧體龍頭企業(yè)是橫店東磁、江粉磁材(已更名為領(lǐng)益智造),這兩家的產(chǎn)量都在數(shù)萬噸之多。其中,橫店東磁接近10萬噸,領(lǐng)益智造超過3萬噸。

永磁鐵氧體行業(yè),說到底還是屬于制造業(yè)。眾所周知,在制造業(yè)誰的規(guī)模大,誰就更能攤低成本,盈利能力也就更強,但是龍磁科技的情況是很“異常”

筆者統(tǒng)計了一下,這三家公司的毛利率發(fā)現(xiàn):近年來,龍磁科技的毛利率都遠高于其他兩家。其中2016年尤其明顯。在當年,橫店東磁和領(lǐng)益智造的毛利率只有24.90%和9.76%,而龍磁科技卻能夠達到36.42%,高出約12個和27個百分點。

“2016年,龍磁科技毛利率憑什么能達到同行領(lǐng)益智造的4倍呢?”有業(yè)內(nèi)人士發(fā)問稱,而且這種情況是長期存在。2017年和2018年,龍磁科技毛利率分別是領(lǐng)益智造的3.8倍和1.85倍,較橫店東磁的毛利率也常年高出10多個百分點。

“龍磁科技毛利率高的沒有道理,讓人難以理解。”龍磁科技在規(guī)模上都遠不能和前兩者相提并論,市場占有率也明顯低不少,產(chǎn)品也是都同質(zhì)化的,客戶也都是相近的,毛利率相差如此大,不合情理。

這些年來,龍磁科技憑借著遠高于同行的毛利率“蒙眼狂奔”。而2016年~2018年,每年公司凈利潤的增速都遠高于營收增速,這或說明,公司凈利潤的增長或主要毛利率的提升,而非營收的增長。比如2016年和2017年公司營收只增長了15%和17%,但公司凈利潤卻增長了57%和39%。

盡管業(yè)績連年“向好”,但龍磁科技卻在今年11月,被安徽省廬江縣人民法院列為“老賴”,案號為(2019)皖0124執(zhí)2535號。一家“老賴”公司如何能上市?真可謂是天大的笑話。

與兄弟企業(yè)關(guān)聯(lián)交易“暗影”難消

這些年,盡管公司表面上發(fā)展“順風順水”,但是龍磁科技的多位高管都在往外走。今年以來,公司便有兩位董監(jiān)高辭職,今年6月公司副總、董事張勇宣布辭職,11月公司監(jiān)事張錫霞離職。

去年11月公司董事朱旭東離職,2016年公司原財務總監(jiān)、董秘、董事武寶兵也宣布離職。更早前,公司總工程師翁革平也因個人原因辭任。“在IPO過程中,一般都會力求管理層的穩(wěn)定,龍磁科技高管頻頻離職,或說明公司本身暗藏隱患。”在一位分析人士看來。

龍磁科技的一大隱患,在于與實控人弟弟的公司——安徽大地熊之間的同業(yè)競爭“暗隱”難消。龍磁科技是比較典型的家族企業(yè)。目前,熊永宏、熊詠鴿兄弟倆合計持有龍磁科技51.97%的股份,系龍磁科技的實際控制人。

熊永宏、熊詠鴿兩兄弟還有一個弟弟,叫做熊永飛。熊永飛是安徽大地熊新材料股份有限公司(以下簡稱安徽大地熊)的創(chuàng)始人,今年11月29日,安徽大地熊也宣布要科創(chuàng)板上市,目前正在排隊中。

據(jù)了解,安徽大地熊主要從事燒結(jié)釹鐵硼業(yè)務,這種產(chǎn)品與龍磁科技主要產(chǎn)品存在相似性。“燒結(jié)釹鐵硼與永磁鐵氧體同屬于磁性材料,在某些領(lǐng)域完全存在可替代性,比如揚聲器、音箱、玩具等。”有業(yè)內(nèi)人士稱。

實際上,龍磁科技與安徽大地熊除了業(yè)務極為相似外,還存在共同的客戶和供應商。在加上這二者實控人屬于兄弟關(guān)系,這難不讓外界對龍磁科技業(yè)務的真實性產(chǎn)生懷疑,是否存在財務造假的情況。

值得一提的是,龍磁科技還頻頻陷入員工的訴訟糾紛中,大多數(shù)時候都是龍磁科技被員工告上法庭,索要工資、補償?shù)?。時間四行,招股書披露,龍磁科技還存在數(shù)百萬員工“五險一金”未繳納,這也難怪與員工頻頻對簿公堂了。

 
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