12月14日，中國普洱茶第一股瀾滄古茶(06911)在港交所主板正式啟動(dòng)招股，擬發(fā)行2100萬H股股份，其中香港公開發(fā)售210萬股，國際發(fā)售1890萬股，發(fā)行定價(jià)區(qū)間在10.40港元-14.16港元，預(yù)計(jì)將于12月22日上市。這意味著中國茶行業(yè)資本化實(shí)現(xiàn)重要里程碑。

據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，瀾滄古茶是國內(nèi)極少數(shù)在原材料管理、產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)、終端客戶觸達(dá)和會員服務(wù)方面均擁有經(jīng)驗(yàn)的茶葉公司之一。公司是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，產(chǎn)品以普洱茶為主，覆蓋紅茶、白茶及調(diào)味茶。

“第一股”榮譽(yù)加身，瀾滄古茶長遠(yuǎn)發(fā)展前景受到市場看好。根據(jù)公開信息顯示，瀾滄古茶并未申請全流通，獲老股東的鼎力支持，根據(jù)香港上市規(guī)則要求，將發(fā)行25%的新股。本次發(fā)行，瀾滄古茶吸引基石投資者包括地方國資股權(quán)投資平臺、嘉實(shí)基金等知名公募基金，以及消費(fèi)行業(yè)專業(yè)投資者及行業(yè)供應(yīng)商，認(rèn)購金額約1.16億港元，假設(shè)不考慮超額配股權(quán)行使，按現(xiàn)行定價(jià)區(qū)間來計(jì)算，占發(fā)售股份總數(shù)的百分比在38.99%至53.09%，整體處于較高水平。投資者陣容穩(wěn)定。

疊加宏觀消費(fèi)好轉(zhuǎn)及景邁山申遺成功等利好因素，瀾滄古茶多項(xiàng)業(yè)績數(shù)據(jù)較為亮眼。有市場分析人士認(rèn)為，四季度港股市場回暖信號明顯，有利于包括瀾滄古茶在內(nèi)的港股IPO企業(yè)上市估值預(yù)期。

多元產(chǎn)品矩陣穩(wěn)健發(fā)展

據(jù)招股書顯示，瀾滄古茶已推出“1966”、“茶媽媽”和“巖冷”三大產(chǎn)品線，旗下產(chǎn)品連續(xù)四年入選“云南省十大名茶”，2022年獲云南省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳等部門授予的“云南省綠色食品十強(qiáng)企業(yè)”稱號。

據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，按采購量計(jì)，瀾滄古茶是報(bào)告期內(nèi)景邁山古茶樹毛茶的最大買家。今年9月，普洱景邁山古茶林文化景觀正式被列入世界文化遺產(chǎn)名錄，瀾滄古茶是獲得唯一官方授權(quán)景邁山申報(bào)世界文化遺產(chǎn)成功紀(jì)念茶的茶企。招股書顯示，瀾滄古茶與景邁山主要合作社建立了牢固關(guān)系，預(yù)期自身的品牌形象及產(chǎn)品的受歡迎程度將會進(jìn)一步提升，并刺激如景邁系列等普洱茶產(chǎn)品的銷售，從而利好公司業(yè)績。

回到基本面，瀾滄古茶多項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)良好發(fā)展勢頭。

渠道方面，瀾滄古茶現(xiàn)已建立了覆蓋全國的線上及線下銷售網(wǎng)絡(luò)。其中，公司持續(xù)優(yōu)化經(jīng)銷商渠道成果明顯，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷收入保持穩(wěn)定，截止招股書最后可行日，公司線下經(jīng)銷商門店數(shù)量達(dá)536家，已經(jīng)恢復(fù)2021年末的水平。同時(shí)，公司也通過打造電商專品、部署物流供應(yīng)鏈等，向天貓、京東等電商平臺持續(xù)擴(kuò)展，并發(fā)展抖音等體驗(yàn)式電商渠道。公司與前央視知名主持人等大眾名人及垂直行業(yè)知名主播等合作直播，根據(jù)直播統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近半年品牌體系累計(jì)直播GMV超5000萬元，助推品牌“破圈”。此外，公司也與大型客戶深化合作，盡管目前仍處于培育階段，但2023年上半年該渠道收入同比增長約120%達(dá)621.8萬元人民幣，也顯示出較為強(qiáng)勁的增長勢頭。

產(chǎn)品線方面，瀾滄古茶一直以傳統(tǒng)普洱茶系列“1966”為業(yè)績基石。同時(shí)，隨著普洱茶品類的成功，瀾滄古茶也將目光瞄準(zhǔn)了年輕消費(fèi)群體與大眾市場，推出主打健康關(guān)懷的產(chǎn)品線“茶媽媽”，報(bào)告期內(nèi)收入占比持續(xù)提升，今年上半年實(shí)現(xiàn)收入0.699億元人民幣，較去年同期增長了32.47%，有望成為下一個(gè)增長點(diǎn)。隨著面向新中產(chǎn)消費(fèi)受眾的“巖冷”推出，豐富的產(chǎn)品矩陣與多元產(chǎn)品組合，未來或?qū)⑹枪敬蜷_增量市場空間的重要路徑。

首發(fā)上市引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展

根據(jù)招股書顯示，公司未來計(jì)劃包括：(1)約35.0%或65百萬港元用于建立現(xiàn)代化物流及倉儲中心及改良現(xiàn)有生產(chǎn)車間；(2)約27.0%或50.2百萬港元用于建立銷售渠道；(3)約18.0%或33.4百萬港元用于品牌建設(shè)及產(chǎn)品營銷；(4)約5.0%或9.3百萬港元用于在茶行業(yè)作戰(zhàn)略投資及收購商機(jī)；(5)約5.0%或9.4百萬港元用于升級資訊科技基礎(chǔ)設(shè)施及進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā)能力；及(6)約10.0%或18.6百萬港元撥充營運(yùn)資金以及作其他一般企業(yè)用途。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述募投項(xiàng)目有利于深化瀾滄古茶護(hù)城河。從招股書來看，瀾滄古茶核心競爭優(yōu)勢包括較高的品牌知名度、獨(dú)特的生產(chǎn)工藝和健全研發(fā)能力、高品質(zhì)原材料供應(yīng)和充沛的茶葉庫存，以及覆蓋全渠道的完善銷售網(wǎng)絡(luò)。上述募投項(xiàng)目，將對其生產(chǎn)及研發(fā)能力、銷售渠道建設(shè)、品牌及產(chǎn)品知名度提升有協(xié)同作用。此外，上市帶來的資金及市場背書，也將有利于該公司實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)原料布局及綜合運(yùn)營，乃至未來的長足發(fā)展，并助推其成為中國茶行業(yè)領(lǐng)軍者。

值得一提的是，公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有60只新股成功掛牌港交所；步入四季度，港股回暖信號明顯，其中11月上市的7只新股上市首日無一破發(fā)。有分析認(rèn)為，這對于瀾滄古茶等年末搶灘上市的企業(yè)來說，是對股價(jià)的有利信號。