崛起于蘇州工業(yè)園區(qū)。

蘇州誕生一個超級IPO。

投資界-天天IPO消息，今天（9月14日），蘇州盛科通信(63.850, 21.19, 49.67%)股份有限公司（簡稱“盛科通信”）正式登陸科創(chuàng)板，此次IPO，盛科通信發(fā)行價格為42.66元/股，首日高開56%，截止11點市值超260億。

敲鐘背后，一個70后海歸碩士的創(chuàng)業(yè)故事徐徐展開。2005年，盛科通信的前身盛科網(wǎng)絡(luò)在蘇州工業(yè)園區(qū)正式成立，創(chuàng)始人孫劍勇立志要在中國做出世界一流芯片。一路走來，元禾控股、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、中電創(chuàng)新基金、耀途資本等機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)在盛科通信背后。

當(dāng)然，盛科通信只是蘇州浩浩蕩蕩上市大軍的其中一員；而每一家上市公司背后，都能隱隱約約看到蘇州新興產(chǎn)業(yè)崛起的影子。

70后海歸創(chuàng)業(yè)

在蘇州干出一個IPO

多年前，孫劍勇曾在一場公開演講回憶了自己的創(chuàng)業(yè)歷程。

時間回到2004年的秋天，國內(nèi)一位天使投資人遠(yuǎn)赴硅谷，在酒店見到了正準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)的孫劍勇。晚上10點多，投資人因倒時差越聊越興奮，大有相見恨晚的感覺。

經(jīng)過這次酣暢淋漓的交流，孫劍勇拿到了第一筆投資。彼時孫劍勇有了回國創(chuàng)業(yè)的想法。于是，拿著這筆錢開始動身回國，一起帶回的還有自身的技術(shù)積累和經(jīng)驗。

早年本科畢業(yè)于清華大學(xué)電機(jī)系和經(jīng)管系，孫劍勇后來赴美國德克薩斯州A&M大學(xué)留學(xué)之后，相繼在全球科技巨頭中擔(dān)任關(guān)鍵職務(wù)。這一次回國，他目標(biāo)是要建立一家具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高性能路由交換機(jī)及其核心芯片公司，在中國做出世界一流的芯片。

走訪了多個一線城市后，孫劍勇最終決定將公司落在蘇州。以蘇州工業(yè)園區(qū)作為創(chuàng)業(yè)起點，2005年1月，盛科通信的前身——盛科網(wǎng)絡(luò)（蘇州）有限公司正式成立。

起初，盛科網(wǎng)絡(luò)以交換芯片的設(shè)計研發(fā)為主，很快吸引到了當(dāng)時的蘇州創(chuàng)投（元禾控股）的注意。在判斷行業(yè)未來的發(fā)展趨勢，對創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊和核心技術(shù)充分認(rèn)可后，元禾控股投資孫劍勇100萬美元作為啟動資金。

成立兩年后，盛科網(wǎng)絡(luò)第一款產(chǎn)品CTC6024問世。然而，CTC6024雖然功能強(qiáng)大，卻在工藝和集成度上落后于競爭對手，此時孫劍勇和決策團(tuán)隊還沒有意識到產(chǎn)品問題，盲目擴(kuò)充產(chǎn)品線，接下來的兩年，公司發(fā)展一度陷入低谷。

“最早的時候，只是一種工程師樸實的夢想，覺得我們有技術(shù)，有對網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)識，理應(yīng)能夠做出世界一流的芯片產(chǎn)品。而后來的事實證明，現(xiàn)實遠(yuǎn)比理想要艱難的多。”孫劍勇事后回憶提到，最艱難的時候，元禾控股和國創(chuàng)母基金旗下長三角基金繼續(xù)支持盛科，而有了投資人的支持，又帶著“骨子里的驕傲和倔強(qiáng)”，團(tuán)隊挺了過來。

走過低谷，盛科在10年內(nèi)接連推出第二代網(wǎng)絡(luò)交換芯片產(chǎn)品CTC6048、第三代以太網(wǎng)交換芯片產(chǎn)品CTC5160、和第四代萬兆交換芯片產(chǎn)品CTC8096，成為全球范圍內(nèi)為數(shù)不多的萬兆交換芯片供應(yīng)商。公司團(tuán)隊通過一家家敲門、反復(fù)進(jìn)行技術(shù)演示的笨辦法，拿到越來越多客戶訂單。這條路，終于走通了。

回首創(chuàng)業(yè)歷程，孫劍勇多次在媒體采訪中感嘆，“投資人給我們鋪了很長的跑道。”

身后VC/PE陣容豪華

他們都投了

秘密都藏在招股書里面。

招股書顯示，盛科通信是國內(nèi)領(lǐng)先的以太網(wǎng)交換芯片設(shè)計企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為以太網(wǎng)交換芯片及配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售，公司產(chǎn)品覆蓋從接入層到核心層的以太網(wǎng)交換產(chǎn)品。

以太網(wǎng)交換芯片是構(gòu)建企業(yè)網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)和工業(yè)網(wǎng)絡(luò)的核心平臺型芯片，正如招股書介紹，盛科通信在國內(nèi)具備先發(fā)優(yōu)勢和市場引領(lǐng)地位，打破了國際巨頭壟斷的格局。以2020年銷售額口徑計算，公司在中國商用以太網(wǎng)交換芯片市場的境內(nèi)廠商中排名第一。

2020年至2022年，盛科通信的營業(yè)收入分別約2.64億元、4.59億元、7.68億元，同比增幅為37.59%、73.91%和 67.36%；主營業(yè)務(wù)毛利為1.24億元、2.16億元、3.31億元；歸母凈利潤分別為-958.31萬元、-345.65萬元、-2942.07萬元。

盡管公司營收呈上升趨勢，但虧損也在不斷加大，截至2022年已累計未彌補(bǔ)虧損3712.45萬元。對于持續(xù)虧損的問題，招股書回應(yīng)稱，主要是因為以太網(wǎng)交換芯片及配套產(chǎn)品較為復(fù)雜且研發(fā)難度較大，報告期內(nèi)公司持續(xù)在產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)方面加大投入，由于產(chǎn)品研發(fā)周期較長，公司在前期市場培育過程中營業(yè)收入規(guī)模較低，形成了一定金額的虧損。

不過，受益于以太網(wǎng)交換芯片下游市場需求的持續(xù)旺盛，今年以來盈利情況改善。2023年前半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約6.43億元，同比增長82.88%；歸母凈利潤為3545.80萬元，同比增長202.02%。

進(jìn)一步來看，盛科通信的收入主要來源于以太網(wǎng)交換芯片、以太網(wǎng)交換芯片模組、以太網(wǎng)交換機(jī)、定制化解決方案等，其中以太網(wǎng)交換芯片的營收占比已經(jīng)超過60%。

在技術(shù)研發(fā)上，盛科通信形成了高性能交換架構(gòu)、高性能端口設(shè)計、多特性流水線等11項核心技術(shù)，有395項已授權(quán)發(fā)明專利。報告期內(nèi)，公司核心技術(shù)產(chǎn)生的收入占營業(yè)收入的比例分別為98.84%、99.56%、98.97%；研發(fā)費(fèi)用率高于除寒武紀(jì)(134.670, -1.71, -1.25%)外的其他A股同行業(yè)公司。

值得一提的是，盛科通信不存在控股股東和實際控制人，董事長為呂寶利，目前還在中國電子、中軟信息、甘肅長風(fēng)電子等公司任職，但股東陣容頗為豪華。截至招股說明書簽署日，盛科通信背后集聚了中國振華、產(chǎn)業(yè)基金、中新創(chuàng)投、中國電子等4家國資。

其中印象深刻的是2016年9月，盛科宣布完成新一輪戰(zhàn)略融資，融資總額3.1億元人民幣，由華芯投資管理的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投，另一家出資方是來自中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（簡稱“中國電子”）旗下的中電創(chuàng)新基金。這一次對盛科的投資，既是國家大基金在網(wǎng)絡(luò)交換領(lǐng)域的首次布局，也是大基金和中國電子的首次合作。

除了上述提及的元禾控股，盛科的融資路上還出現(xiàn)耀途資本、古玉資本等機(jī)構(gòu)的身影。要知道，那幾年正值互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展，半導(dǎo)體行業(yè)融資并不容易。

蘇州崛起背后

這里，正批量誕生IPO

創(chuàng)投圈對蘇州并不陌生。GDP直追北上廣深，全國唯一一個躋身經(jīng)濟(jì)十強(qiáng)的地級市——這里，歷來被稱為“最強(qiáng)地級市”。

位于長江三角洲中部，蘇州東傍上海，南接浙江嘉興、湖州，西抱太湖與無錫相鄰，北與南通隔江相望，優(yōu)越的地理位置帶來強(qiáng)勁發(fā)展。眼下，蘇州正成為中國創(chuàng)投江湖的一股強(qiáng)悍力量，“蘇州模式”為人津津樂道。

自去年以來，投資人和創(chuàng)業(yè)者集體涌向蘇州的畫面還歷歷在目。而今年6月，蘇州千億級基金正式發(fā)布，同時將每年的6月18日設(shè)立為“蘇州創(chuàng)投日”，轟動一時。投資界了解到，蘇州千億基金大致分為四個類別——

第一類基金是與國家大基金、央企合作的4支戰(zhàn)略性基金，總規(guī)模240億元；

第二類基金是聚焦蘇州四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的2支產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群基金，總規(guī)模250億元；

第三類基金是“一產(chǎn)業(yè)一基金”，與蘇州相關(guān)板塊、市屬國企圍繞各板塊優(yōu)勢細(xì)分領(lǐng)域合作的專項產(chǎn)業(yè)基金，“一龍頭一基金”，賦能蘇州主要產(chǎn)業(yè)龍頭，總規(guī)模270億元；

第四類基金是與國內(nèi)外優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)合作的子基金47支，總規(guī)模超200億元，通過引入社會資本、引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)，投資蘇州的科創(chuàng)型項目。

投資人來了，出手自然多了起來。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年蘇州投資活躍度躋身全國前四，僅次于上海、北京、深圳。此前一位常駐北京的醫(yī)療投資人曾向投資界調(diào)侃道，每次出差都要來蘇州一趟，很多在北京約不上的VC朋友，倒是常常在蘇州聚上了。

其中，蘇州工業(yè)園區(qū)更是投資人最常出差地之一。位于蘇州市城東，占地278平方公里的蘇州工業(yè)園區(qū)是一個國家級的經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，漸漸崛起為蘇州的產(chǎn)業(yè)發(fā)展引擎之一，蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園、蘇州納米城、蘇州市區(qū)塊鏈特色先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)園等等，在這里拔地而起。

尤其進(jìn)入硬科技時代，蘇州工業(yè)園區(qū)走出了一群IPO，例如：國內(nèi)“充電樁芯片第一股”東微半導(dǎo)(95.910, -2.44, -2.48%)體、“科創(chuàng)板車規(guī)芯片第一股”納芯微(123.880, -0.58, -0.47%)、國內(nèi)“納米微球第一股”納微科技(33.040, -0.69, -2.05%)、“輔助生殖基因檢測第一股”貝康醫(yī)療、國內(nèi)“RNA療法第一股”圣諾醫(yī)藥……不約而同扎根于蘇州工業(yè)園區(qū)。

今年8月，位于蘇州工業(yè)園區(qū)的明皜傳感科創(chuàng)板IPO也獲上交所受理，這家半導(dǎo)體公司身后是一對父子——吳念博和吳炆皜，他們的第一家上市公司蘇州固锝(11.790, -0.16, -1.34%)也是從蘇州工業(yè)園區(qū)走出來。

創(chuàng)投聚，則產(chǎn)業(yè)興。截至今年3月，蘇州工業(yè)園區(qū)擁有各類股權(quán)投資機(jī)構(gòu)超800家，注冊資本超3500億元，紅杉中國、啟明創(chuàng)投、高瓴、禮來亞洲基金、洪泰基金等VC/PE機(jī)構(gòu)都來了。今年8月16日，蘇州清科創(chuàng)新中心正式揭牌。

一方小小工業(yè)園區(qū)，算是蘇州產(chǎn)業(yè)崛起的一縷縮影。如今回過頭，蘇州的發(fā)展路徑留下了不少值得深思的產(chǎn)業(yè)啟示。

尤其站在當(dāng)下，全國各地爭搶新興產(chǎn)業(yè)的迫切心情溢于言表，招商的大潮席卷而來。國內(nèi)正在進(jìn)行一場波瀾壯闊的產(chǎn)業(yè)變遷，逆襲的機(jī)會擺在了所有城市面前。

毫無疑問，這將會是一場影響深遠(yuǎn)的城市洗牌戰(zhàn)。