近日，上交所上市委發(fā)布公告稱，蘇州高泰電子技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“高泰電子”）首發(fā)8月29日上會(huì)。

招股書顯示，高泰電子此次擬發(fā)行不超過(guò)1730.21萬(wàn)股普通股，募集資金11.55億元，用于功能性新材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、功能性器件建設(shè)項(xiàng)目、功能性復(fù)合材料及器件產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目。本次IPO保薦人為國(guó)金證券(9.930, 0.42, 4.42%)，審計(jì)機(jī)構(gòu)為天職國(guó)際。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入驟降

高泰電子是一家以研發(fā)、制造及銷售復(fù)合功能性材料、復(fù)合功能性器件及電子級(jí)追溯產(chǎn)品的企業(yè)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、5G通信、IC半導(dǎo)體及新能源應(yīng)用（汽車、光伏）等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)電腦、手機(jī)、可穿戴設(shè)備、半導(dǎo)體封裝、新能源汽車、新能源光伏等產(chǎn)品各功能模塊或部件之間的粘接、緊固作用。

招股書顯示，高泰電子產(chǎn)品應(yīng)用的終端品牌主要包括戴爾、蘋果、聯(lián)想、特斯拉、微軟、諾基亞、谷歌等，應(yīng)用終端主要為筆記本電腦、iPad、手機(jī)、可穿戴設(shè)備等，直接客戶則包括富士康、和碩、WWT、廣達(dá)、仁寶、緯創(chuàng)、華天科技(8.630, 0.01, 0.12%)、寧德時(shí)代(229.940, 2.44, 1.07%)、嘉聯(lián)益、鵬鼎控股(20.600, 0.06, 0.29%)、維信、光寶、群光等制造服務(wù)商和組件生產(chǎn)商。

2020年至2022年，高泰電子實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.32億元、3.58億元、 3.91億元，凈利潤(rùn)分別為1.09億元、1.76億元、2.27億元，呈逐年上升狀態(tài)。

由于高泰電子原材料采購(gòu)中90%以上為自主選材采購(gòu)而非標(biāo)準(zhǔn)化成型產(chǎn)品，因此具有更多的采購(gòu)端議價(jià)優(yōu)勢(shì)，這導(dǎo)致高泰電子的毛利率顯著高于同行。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為73.20%、72.84%、72.54%，而同行普遍在50%上下。

但今年以來(lái)，高泰電子卻出現(xiàn)營(yíng)收及利潤(rùn)驟然下滑的情況。2023年1至6月，高泰電子凈利潤(rùn)為6177.6萬(wàn)元，剔除匯兌影響后同比下滑44.62%；歸母凈利潤(rùn)5606.5萬(wàn)元，剔除匯兌影響后同比下滑48.06%。

這與終端需求縮水不無(wú)關(guān)系。高泰電子下游應(yīng)用領(lǐng)域主要集中于電腦，報(bào)告期內(nèi)收入占比超過(guò)80%。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)Gartner公布的數(shù)據(jù)，2023年第二季度全球個(gè)人電腦出貨量總計(jì)5970萬(wàn)臺(tái)，同比下降16.6%，已連續(xù)七個(gè)季度同比下滑。招股書稱，全球PC市場(chǎng)的持續(xù)下滑導(dǎo)致下游客戶訂單量縮小，也是公司上半年收入驟降的原因。

高泰電子還面臨終端客戶過(guò)于集中的情況。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品應(yīng)用于戴爾、蘋果、 聯(lián)想終端品牌的收入均占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的80%以上。而當(dāng)這些頭部品牌的采購(gòu)政策發(fā)生變化或?qū)夹g(shù)標(biāo)準(zhǔn)作出調(diào)整時(shí)，也將對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

親屬向?qū)嵖厝私杩畛止墒欠窈侠恚?/p>

若查看該公司的股權(quán)情況，會(huì)發(fā)現(xiàn)其員工持股平臺(tái)中出現(xiàn)了不少實(shí)控人親屬的名字，而他們的出資來(lái)源中有相當(dāng)一部分來(lái)自于實(shí)控人的借款。

招股書顯示，高泰電子的實(shí)控人為葉健及其丈夫汪義方夫婦，二人合計(jì)直接持有高泰電子32.0579%的股權(quán)，通過(guò)一系列間接持股，合計(jì)控制高泰電子96.3396%的股權(quán)。

2006年3月，鄧安進(jìn)、王慕青共同出資設(shè)立高泰有限。但實(shí)際上，由于葉健有移民計(jì)劃，為方便辦理工商登記手續(xù)， 委托好友王慕青代為持有股權(quán)。因此，高泰有限實(shí)際出資人為鄧安進(jìn)、葉健，出資比例分別為47.5%、52.5%。

移民計(jì)劃使得高泰電子在此后歷經(jīng)多次代持及還原，尤其是在高泰股份的員工持股平臺(tái)中，出現(xiàn)了不少葉健的親屬。

員工持股平臺(tái)之一的海威斯特11名合伙人中，有8名合伙人于2020年12月以受讓方式從葉健處取得合伙份額，其中蔡曉艷、汪雄文、汪樂涯、羅光亮、李洋5人分別向葉健借款325萬(wàn)元、310萬(wàn)元、225萬(wàn)元、190萬(wàn)元、37萬(wàn)元，其余出資為自有資金。而汪雄文、汪樂涯、羅光亮為葉健配偶、汪義方的親屬。

另一員工持股平臺(tái)高合惠仁的合伙人同樣為公司員工或其配偶。12名合伙人中，蔡曉艷、汪雄文、岳威、劉鳳歧4人分別向葉健借款445萬(wàn)元、445萬(wàn)元、50萬(wàn)元、15萬(wàn)元，其余出資為自有資金。

葉健總計(jì)向親屬借款千萬(wàn)余元用于持股，這一操作是否合理？高泰電子表示，部分員工授予股份較多，短期內(nèi)籌措全部出資壓力較大，為避免影響員工正常生活，實(shí)際控制人為其提供借款，具有合理性。借款均有簽署借款協(xié)議并約定了期限、利率、償還方式等條款，到期需支付利息，上述借款行為真實(shí)，不存在股權(quán)代持行為。