原標題:這家公司與上交所有一段“緣分”,想上市了,但幾個指標不理想……
來源:IPO日報
近日,江蘇恒尚節(jié)能科技股份有限公司(下稱“恒尚股份”)更新了招股說明書,擬在滬市主板上市。
本次IPO,公司擬發(fā)行不超過 3266.67萬股,占發(fā)行后總股本的比例不低于 25%。公司擬募集資金5.77億元,用于廣東江門幕墻智能化生產(chǎn)基地建設(shè)投資項目、數(shù)字化智能設(shè)計研發(fā)中心項目、補充運營資金項目。
IPO日報發(fā)現(xiàn),這家公司主要由兄弟倆控制,且哥哥的履歷較有看點,還曾擔任過中學教師。
毛利率下滑
據(jù)悉,恒尚股份成立于2012年,主營業(yè)務(wù)為建筑幕墻與門窗工程的設(shè)計、制造與施工,業(yè)務(wù)覆蓋幕墻和門窗的產(chǎn)品研發(fā)、工程設(shè)計、加工制作、安裝施工、售后服務(wù)等環(huán)節(jié),項目類型涵蓋高檔寫字樓、商業(yè)綜合體和住宅樓等各類建筑的幕墻與門窗工程。
本次發(fā)行前,公司的實際控制人為周祖慶、周祖?zhèn)バ值?,現(xiàn)持有公司7120萬股股份,占公司股份總額72.65%。
哥哥周祖慶履歷豐富,看點多多。周祖慶1968年12月出生,擁有研究生學歷,還是“高級經(jīng)濟師”。在創(chuàng)業(yè)前,周祖慶還是一名中學老師,1988年9月至1992年7月任無錫市錫山區(qū)甘露中學。不做老師以后,周祖慶曾在無錫航天精密鋼管廠、上海露昌房地產(chǎn)經(jīng)紀有限公司等多家公司任職。也就是說,周祖慶做過老師,干過制造,還賣過房子。
2019年-2021年(下稱“報告期”),公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為130317.49萬元、167416.87萬元、206747.51萬元,凈利潤分別為5271.29萬元、7735.65萬元、8898.31萬元,收入和凈利潤均保持增長趨勢。
按業(yè)務(wù)分類來看,公司主營業(yè)務(wù)主要分為幕墻工程業(yè)務(wù)、門窗工程業(yè)務(wù)、產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)和工程設(shè)計及咨詢業(yè)務(wù)。其中,幕墻工程業(yè)務(wù)為公司主營業(yè)務(wù)收入的主要構(gòu)成部分,報告期內(nèi)的收入占比分別為91.74%、88.52%和 84.69%。
但與此同時,公司的毛利率呈現(xiàn)下滑趨勢,報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為15.11%、15.48%和13.88%。
此外,公司的地區(qū)局域性也較為明顯。
報告期內(nèi),公司業(yè)務(wù)主要集中在上海市和江蘇省,2019年至2021年,公司在上述兩地區(qū)的各期收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為90.78%、85.92%和71.43%。其中,報告期各期在上海市實現(xiàn)的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例均在50%以上。
而自2022年3月起,受上海疫情封閉管控影響,公司上海地區(qū)正在履行工程項目出現(xiàn)不同程度暫停施工、進度不及預期等情形。截至招股說明書簽署日,公司上海地區(qū)主要工程項目施工工地仍處于停工停產(chǎn)狀態(tài)。公司業(yè)績或受到不小的影響。
公司也指出,如果公司未來不能繼續(xù)在上海、江蘇市場持續(xù)保持市場占有率或在區(qū)域外市場開拓不及預期,將會對未來的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
資產(chǎn)負債率高于同行
有趣的是,除了本次IPO擬登陸滬市主板,公司還與上交所有其他的關(guān)系。
招股書內(nèi),公司介紹了其代表性項目,其中就包括了上海證券交易所金橋技術(shù)中心幕墻項目。
據(jù)介紹,上海證券交易所金橋技術(shù)中心位于上海市浦東新區(qū)金橋經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū),幕墻面積約3.2萬平方米,該項目曾榮獲中國建設(shè)工程“魯班獎”。
在該項目中,公司承建的幕墻項目綜合運用蜂窩鋁板與帶豎向百葉構(gòu)件式玻璃幕墻系統(tǒng),突顯了整體性與現(xiàn)代性;采用改良型抗扭橫梁幕墻系統(tǒng),有效解決了大跨度橫梁因夾膠中空玻璃的重力影響而產(chǎn)生的扭轉(zhuǎn)問題,使室內(nèi)橫梁連接可靠、外觀平整。
IPO日報還發(fā)現(xiàn),公司存在大客戶集中風險。
報告期內(nèi),公司對前五大客戶的銷售額占營業(yè)收入的比重分別為84.41%、81.02%和75.47%。其中,上海建工(3.090, -0.03, -0.96%)為報告期各期公司第一大客戶,2019年、2020年和2021年,公司對其銷售額占營業(yè)收入的比重分別為56.75%、57.94%和51.82%。
此外,保利地產(chǎn)及其關(guān)聯(lián)方也是公司的前五大客戶之一。2019年和2021年,公司對其銷售額分別為5993.42萬元、8718.67萬元,占收入的比重分別為4.60%、4.22%。
資產(chǎn)負債率方面,2019年末、2020年末和2021年末,公司資產(chǎn)負債率分別為78.81%、79.33%和79.89%,資產(chǎn)負債率較高。
公司表示,這與公司所處工程施工行業(yè)的項目承攬、施工周期、項目竣工結(jié)算模式等有關(guān)。目前除自有資金外,公司生產(chǎn)經(jīng)營資金主要依靠銀行貸款或上游企業(yè)的商業(yè)信用,導致公司資產(chǎn)負債率較高。較高的資產(chǎn)負債率水平使公司面臨一定的償債風險,若公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大,資金需求持續(xù)增加,公司面臨的資金壓力和償債風險可能加大。
同一時間段內(nèi),同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負債率平均值分別為63.11%、62.53%、67.89%。公司的資產(chǎn)負債率明顯更高。
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