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冷酸靈母公司想上市, 但吃老本恐怕不行
來源:界面新聞  作者:  發(fā)布時(shí)間:2022-06-08 18:35:37

  記者 | 趙曉娟

  編輯 | 牙韓翔

  “冷熱酸甜,想吃就吃”,靠這句廣告行走數(shù)10年的牙膏品牌冷酸靈母公司準(zhǔn)備登陸資本市場。6月6日,重慶登康口腔護(hù)理用品股份有限公司(下稱“登康口腔”)披露招股說明書,擬于深交所主板掛牌上市。

  登康口腔于2001年由重慶牙膏廠作為主發(fā)起人,聯(lián)合重慶百貨(21.160-0.09-0.42%)、機(jī)電集團(tuán)、化醫(yī)集團(tuán)和新世紀(jì)百貨共同設(shè)立。其招股書顯示,登康口腔大股東和實(shí)控人為重慶市國資委旗下輕紡集團(tuán),直接持有登康口腔79.77%的股份。

  除了冷酸靈,登康口腔旗下品牌還包括“登康”、“醫(yī)研”、兒童口腔護(hù)理品牌“貝樂樂”、高端嬰童口腔護(hù)理品牌“萌芽”等,產(chǎn)品以牙膏為主,還有牙刷、漱口水等。不過,登康口腔最為人熟知的產(chǎn)品還是冷酸靈牙膏。

  2019年至2021年,登康口腔的營收分別為9.44億元、10.29億元和11.42億元;凈利潤則分別為0.63億元、0.95億元和1.19億元。

  事實(shí)上,以牙膏為主業(yè)的公司利潤率都不太高。橫向?qū)Ρ绒泵雷舜饲芭兜匿N售業(yè)績,其2019年、2020年以及2021年前三季度的銷售額分別為16.62億元、16.16億元、12.30億元;經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為4819.3萬元、1.52億元和1.29億元。

  此外,就登康口腔的主業(yè)看,其對成人牙膏的依賴性非常嚴(yán)重。從登康口腔的銷售明細(xì)看,成人牙膏在2020年和2021年銷售額為8.42億元、8.99億元,在總營收中占比在82%、79%。

  登康口腔沒有給出冷酸靈牙膏的具體銷售額,不過招股書引用的尼爾森零售研究數(shù)據(jù)顯示,2019-2021年,冷酸靈在抗敏感細(xì)分領(lǐng)域線下市場分別占60.08%、61.00%和59.61%。這意味著,登康口腔成人牙膏業(yè)績貢獻(xiàn)主要來自冷酸靈。

  不過,近年來牙膏品類本身已經(jīng)開始衰減。按照招股書給出的牙膏類產(chǎn)品增長趨勢,各類牙膏的增長幅度從2017年的6.5%下滑至2021年的2%。

  而登康口腔的招牌冷酸靈還要面臨白熱化的市場競爭,從市場份額看,排在市場前三的包括云南白藥(56.910-0.32-0.56%)(云南白藥牙膏)、好來化工(“DARLIE”牌產(chǎn)品)、寶潔(佳潔士)所占的市場份額遠(yuǎn)高于登康口腔,此外高露潔、薇美姿(舒客)、聯(lián)合利華、納愛斯、葛蘭素史克(舒適達(dá))等品牌也在前十的份額之列。

  不僅如此,口腔護(hù)理市場也已經(jīng)悄悄向漱口水、電動牙刷等品類轉(zhuǎn)去。

  市場研究公司歐睿國際數(shù)據(jù)顯示,2017-2021年漱口水/漱口液的市場年復(fù)合增長率高達(dá)45.69%,領(lǐng)漲口腔品類。而電動牙刷市場規(guī)模在2017年-2021年實(shí)現(xiàn)復(fù)合增長率27.27%,至2021年電動牙刷市場規(guī)模已達(dá)90.15億元。

  登康口腔不是沒有看到這樣的趨勢,其在招股書中稱,正積極投入并著力發(fā)展電動口腔護(hù)理產(chǎn)品市場拓展。先后推出“登康”、“冷酸靈”、“貝樂樂”電動牙刷及沖牙器等電動口腔產(chǎn)品,此外還推出了牙齒脫敏劑、口腔抑菌膏、口腔抑菌護(hù)理液、牙線棒、正畸牙刷、正畸保持器清潔片等細(xì)分子品類產(chǎn)品。

  但這些產(chǎn)品一時(shí)還不足以扭轉(zhuǎn)緩慢的增長趨勢。業(yè)績顯示,電動牙刷、口腔醫(yī)療與美容護(hù)理產(chǎn)品2021年銷售額分別為666萬元、891萬元,占營收比例為0.58%、0.78%。

  眼下,登康口腔強(qiáng)調(diào)了其在營銷、數(shù)字、渠道方面的優(yōu)勢,但如何擺脫大單品依賴,獲取口腔護(hù)理新領(lǐng)域的市場份額,或許才是資本市場更為看重的能力。

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