財聯(lián)社(成都,記者 蘇啟桃)訊,近日,成都青城山都江堰旅游股份有限公司(以下簡稱“青都旅游”)預披露招股說明書,正式拉開沖A大幕。事實上,近兩年旅企扎堆IPO現(xiàn)象突出,除了青都旅游外,目前陜西旅游、鄂旅股份等已經(jīng)在IPO排隊,而華強方特、廣州塔、南方文旅等也已宣告進行上市輔導。
但需要注意的是,疫情之下,包括排隊中的旅企在內(nèi),業(yè)績普遍不好看,甚至大幅下滑乃至虧損。且即便在疫情之前,因為景點載客量的限制,旅企普遍存在業(yè)績“天花板”的問題,旅企IPO成功率也偏低。
業(yè)內(nèi)人士告訴財聯(lián)社記者,疫情沖擊旅游行業(yè),但也是洗牌時機,旅企扎堆IPO一方面是資本推動,另一方面是企業(yè)融資進行恢復和發(fā)展使然。至于旅企后續(xù)發(fā)展,應該轉(zhuǎn)變思維,從觀光型景區(qū)向度假型景區(qū)轉(zhuǎn)變,系統(tǒng)提升景區(qū)體驗和品質(zhì)。
業(yè)績下滑仍扎堆IPO
青都旅游前身最早可追溯至1999年,近幾年經(jīng)過資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、分立、減資等一系列操作,目前主要依托青城山-都江堰風景名勝區(qū)豐富的旅游資源為游客提供索道、觀光車服務。公司控股股東為都旅集團,持有公司76.28%股份,實際控制人為都江堰國資金融局。公開報道顯示,早在2018年,時任董事長就曾表示,公司力爭于2020年在主板掛牌上市。
其實,疫情之下,擬沖刺A股IPO的旅企遠不止青都旅游一家。財聯(lián)社記者注意到,陜西旅游、鄂旅股份等也已經(jīng)在IPO排隊,而廣州塔、華強方特、南方文旅等正進行上市輔導。但受疫情沖擊,包括排隊企業(yè)在內(nèi)的旅企業(yè)績均不太好看。
財聯(lián)社記者根據(jù)wind數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計,2020年,云南旅游(7.740, 0.33, 4.45%)(002059.SZ)、黃山旅游(9.980, 0.11, 1.11%)(600054.SH)、張家界(5.880, 0.12, 2.08%)(000430.SZ)等14家上市旅企營業(yè)收入均同比下降。其中,*ST西域(21.600, 0.10, 0.47%)(300859.SZ)、長白山(11.140, 0.04, 0.36%)(603099.SH)、宋城演藝(14.860, 0.12, 0.81%)(300144.SZ)、西安旅游(8.650, 0.08, 0.93%)(000610.SZ)、張家界的營收降幅均在六成以上,*ST西域降78.76%。且其中過半虧損,宋城演藝、桂林旅游(5.850, 0.10, 1.74%)(000978.SZ)歸母凈利潤分別為-17.52億元、-2.66億元。沖刺中的青都旅游、鄂旅股份、廣州塔2020年營收也分別降低50.24%、69.50%、39.01%,凈利潤下滑54.45%、92.70%、94.44%。
2021年前三季度,旅企業(yè)績有所回升,但仍難及疫情前的水平。桂林旅游、張家界等6家公司2021年1-9月依然虧損,其中桂林旅游虧損9766.49萬元。
疫情沖擊難消,業(yè)績下滑明顯,旅企為何仍扎堆IPO?鯨平臺專家、景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐在接受財聯(lián)社記者采訪時表示,“在所有的行業(yè)中,旅游業(yè)算是受到疫情沖擊最大的行業(yè),這種情況下,旅企需要資金進行恢復和發(fā)展。若這時候可以融到資金,是雪中送炭。”
艾媒咨詢首席分析師張毅則告訴財聯(lián)社記者,旅企扎堆謀上市也有資本推動的因素。旅企在過去五六年通過融資來進行布局和發(fā)展,但資本要通過上市來獲得退出的,資本套利的需要倒逼旅企上市。
旅企上市路艱難
但旅企要成功上市并不容易,2015年以來成功上市的僅有九華旅游(22.310, -0.04, -0.18%)、天目湖(17.150, 0.53, 3.19%)和*ST西域,三者分別于2015年、2017年、2020年上市。其中,九華旅游三次闖關才成功,*ST西域更是長跑16年才叩開A股大門。
且在過去幾年,一茬茬旅企倒在IPO路上??铸垐@三闖IPO卻在2021年又被終止審核,井岡山旅游兩度謀劃也于2017年底主動撤回材料,普陀山則陷“佛教商業(yè)化”風波于2018年撤回申報材料。
疫情之下,上市成功率或更小。疫情后才申報IPO的呀諾達,在排隊1年后,于2021年12月27日主動撤回申報材料,折戟于途中。
周鳴岐告訴記者,旅企上市比較難首先是門檻限制,自從相關規(guī)定提出,屬于國務院認定的風景名勝區(qū),門票收入不能作為上市公司的收入后,主要依賴門票收入的景區(qū)就很難符合上市條件,而我國很多景區(qū)基本都是靠門票收入維持的。且中國的旅游業(yè)一直處于比較傳統(tǒng)的模式,純旅游企業(yè)較難獲得資本市場的認可。即使一些旅企剝離門票業(yè)務,成功獲得入場券,其收入結(jié)構也相對單一,主要依賴索道、旅游觀光車等傳統(tǒng)收入,未來的盈利空間有限。
“先天稟賦好的景區(qū),溫飽無憂,動力就不足,但疫情這樣的突發(fā)事件,放大了低附加值導致的低利潤的風險,出現(xiàn)風險抵御能力危機。”鯨平臺專家、文旅產(chǎn)融智庫有限公司副理事長姜長城也向財聯(lián)社記者表示,旅企能不能給消費者提供好的產(chǎn)品和能不能給投資者創(chuàng)造好的回報有相關的地方也有不同的判斷標準。對資本市場而言,投資者關心的是你未來增量空間和增量創(chuàng)造能力,全靠天吃飯的話沒幾個投資者會看好。
如是所言,財聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn),即便是在疫情之前,由于景點的游客承載量有限,國內(nèi)多數(shù)旅企存在業(yè)績“天花板”。以青都旅游為例,青城前山景區(qū)旅游資源開發(fā)已較為成熟,目前游客最大承載量為 3萬人次/日,公司收入來自于景區(qū)內(nèi)的索道和旅游觀光業(yè)務,導致公司業(yè)績增長有限,2018年、2019年公司營業(yè)收入分別為1.19億元、1.18億元。
無獨有偶,主要在恩施大峽谷、通山九宮山、隨州大洪山三個景區(qū)從事景區(qū)內(nèi)客運索道、游客轉(zhuǎn)運服務的鄂旅股份業(yè)績也很“穩(wěn)定”,2018年、2019年公司分別實現(xiàn)營收1.50億元、1.42億元。
向景區(qū)度假化轉(zhuǎn)型
“疫情對旅企而言也是一次洗牌,旅企若能成功IPO,募資把項目做起來、轉(zhuǎn)型成功,不僅能夠走出困境,還能在疫后迎來更加廣闊的發(fā)展。”在周鳴岐看來,旅企要突破業(yè)績“天花板”必須進行系統(tǒng)性的提升,向景區(qū)度假化轉(zhuǎn)型。其認為,在疫情造成景區(qū)游客減少,國家政策不斷壓降景區(qū)門票的背景下,只有向度假化轉(zhuǎn)型,提高二次消費和人均客單價一條路可走。而要實現(xiàn)景區(qū)度假化就需要對景區(qū)業(yè)態(tài)進行系統(tǒng)性提升,提升游客體驗度和留客時間,從傳統(tǒng)觀光型景區(qū)變成度假型目的地。
姜長城則認為,旅游需求一直都在,沒有被疫情打壓到不想出去玩了,甚至可能恰恰相反,實在太想疫情過去,然后好好出去旅游了?,F(xiàn)在很多景區(qū)基本就是郊野公園的體驗和經(jīng)營水平,能做到人間煙火味足的都很少,更不要說人人都在喊但絕大部分都做不到的IP了。吃住購娛游人人都知道,但怎么整合成一個讓人開心花錢、來了還想來的經(jīng)營組團,很多景區(qū)都懶得下功夫。
張毅也表示,加大產(chǎn)品附加值,改變創(chuàng)新產(chǎn)品的思路,是當下旅企的必由之路。其舉例,最近出現(xiàn)迪士尼玩偶的火爆,其實就是迪士尼策劃的一種轉(zhuǎn)型之路和應對危機的創(chuàng)新,只是效果過于火爆導致超出了迪士尼的把控能力而已。
正是意識到業(yè)務單一、供給側(cè)問題,一些旅企開始嘗試改變,且其中不少以IPO募資作為轉(zhuǎn)型的資金來源。比如,青都旅游擬募資3.46億元,其中擬用2.20億元打造“悟道青城”文化演藝綜合項目;陜西旅游擬募資8.50億元,其中的5.50億元也擬打造陜旅泰安秀都演藝中心(一期)項目;剛剛倒在IPO路上的呀諾達原本也擬募資4.32億元用于打造雨林文化旅游區(qū)雨林特色旅游項目、提質(zhì)升級增效項目、智慧旅游項目等。
青都旅游方面表示,打造“悟道青城”文化演藝綜合項目可豐富公司旅游產(chǎn)品線,提高游客過夜率。陜西旅游也直言,泰安秀都項目的實施將有效延長游客平均停留時間,豐富泰安旅游的層次,促進當?shù)芈糜闻c文化融合發(fā)展。
值得一提的是,不少企業(yè)將創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型粗暴地理解為打造網(wǎng)紅項目,但接受采訪的專家均提到了網(wǎng)紅項目有周期性局限,這也非旅企長盛之道。姜長城就指出,“提到創(chuàng)新就是熱衷于跟風去上網(wǎng)紅項目,整體打造不如一招鮮吃遍天下,像廣告一樣思維人人都要絕對差異化,最后都倒在了經(jīng)營上。問題出在供給側(cè),旅企產(chǎn)品和服務能否緊貼甚至引領市場不斷升級才是關鍵。”