本報記者 昌校宇
IPO保薦業(yè)務仍是券商違規(guī)行為“高發(fā)區(qū)”。
截至12月30日,《證券日報》記者梳理年內(nèi)證監(jiān)會官網(wǎng)公布的79條監(jiān)管措施注意到,32張“罰單”劍指投行IPO保薦業(yè)務違規(guī),占比41%。12月29日晚間,證監(jiān)會官網(wǎng)“連發(fā)”9條監(jiān)管措施,皆與投行IPO保薦業(yè)務違規(guī)相關(guān),涉及3家券商和16名保薦代表人。
具體來看,上述32張“罰單”主要涉及核查不充分、擅自簡化披露內(nèi)容、影響發(fā)行人科創(chuàng)屬性判斷、對發(fā)行人商業(yè)賄賂等行為,相關(guān)機構(gòu)及責任人員被采取監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施。
“IPO保薦業(yè)務被罰,主觀和客觀原因并存。”有資深投行人士認為,主觀原因在于,注冊制改革穩(wěn)步推進,保薦市場做大,促使各家券商急于搶占先機,想盡快、盡可能多的分到“蛋糕”,這就難免出現(xiàn)執(zhí)行程序不到位、核查不充分等問題。
“其中也可能存在利潤導向的因素。”上述資深投行人士表示,投行作為證券公司的一級部門或子公司,一般情況下,利潤是證券公司對其考核的內(nèi)容之一,投行部門負責人、投行各團隊負責人一般都背負著較大的業(yè)績考核壓力,所以,多創(chuàng)收、多承接項目就成為其主要職責。
此外,投行領域“二八定律”突出。上述資深投行人士表示,在爭奪項目的過程中,中小券商存在天然劣勢,部分擬IPO公司質(zhì)量偏弱,中小券商尤其是小券商由于業(yè)務嚴重不足,可能會承接一些質(zhì)量偏弱的項目。
對于客觀原因,上述資深投行人士認為,一方面,個別擬IPO公司存在一些財務和法律問題,實踐中難以解決或解決成本過高,保薦機構(gòu)選擇帶病申報。另一方面,個別擬IPO公司刻意隱瞞一些嚴重問題,保薦機構(gòu)由于時間倉促、技術(shù)手段有限等原因未能及時發(fā)現(xiàn)并予以解決。
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會官網(wǎng)信息,截至目前,我國共有7412名保薦代表人,其中,水平評價測試達到基本要求且無不良誠信信息的有7192名,無不良誠信信息但水平評價測試未達基本要求的有16名,水平評價測試達到基本要求但有不良誠信信息的為204名。這204名保薦代表人中,3名違反法律法規(guī)、113名違反監(jiān)管規(guī)定、68名違反自律規(guī)則、19名違反公司制度、1名是其他原因。
此外,上述7192名保薦代表人中,保薦項目數(shù)量包含或超過3個的有1818名。
注冊制背景下,上市公司質(zhì)量“關(guān)口”前移,保薦機構(gòu)必須承擔更多責任。
一位不愿具名的投行人士告訴《證券日報》記者,注冊制下,各大券商具有大量儲備項目,相較之下,有經(jīng)驗的保薦代表人仍有較大缺口。當前,一線保薦代表人加速年輕化。近兩年,行業(yè)政策變化相對較快,涉及法規(guī)細致繁雜,需要相關(guān)人員更快速地學習適應;另外,基于工作強度高、職業(yè)晉升路徑窄等原因,保代退出率較高。全面注冊制落地后,保薦業(yè)務市場可能面臨保代經(jīng)驗不足的問題。
該人士認為,強監(jiān)管的目的是督促保薦機構(gòu)提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量,注冊制下,需要進一步壓實中介機構(gòu)責任。對中介機構(gòu)而言,最重要的是合理管控風險。