來源： 科創(chuàng)板日報    

　　《科創(chuàng)板日報》（上海，記者 吳凡）訊，11月22日，廣州極飛科技股份有限公司（下稱“極飛科技”）科創(chuàng)板IPO已獲受理，公司擬募資15.09億元，投向“數(shù)字農(nóng)業(yè)智能制造基地項目”、“廣州研發(fā)中心建設項目”和“營銷及服務體系建設項目”。 

　　極飛科技是一家農(nóng)業(yè)科技公司，農(nóng)業(yè)無人機為公司報告期內（報告期指：2018年、2019年、2020年以及2021年1至6月）的主要產(chǎn)品以及核心收入來源。得益于國家“鄉(xiāng)村振興”的戰(zhàn)略定位和對智慧農(nóng)業(yè)(3.920, 0.01, 0.26%)的大力支持，報告期內，極飛科技收入持續(xù)上升，但凈利潤未能匹配收入增速，且持續(xù)虧損。為此公司選擇了第四套上市標準：“預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元”。 

　　盡管業(yè)績尚未扭虧，但極飛科技資金實力十分雄厚。招股書顯示，公司背后有著百度資本、軟銀愿景基金、創(chuàng)新工場、成為資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、廣州新興基金等眾多知名機構的加持，今年1至6月，公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額達到7.62億元。 

　　產(chǎn)品價格下降銷量上升 

　　招股書顯示，極飛科技的主要產(chǎn)品為農(nóng)業(yè)無人機、農(nóng)業(yè)無人車、農(nóng)機自駕儀等智能農(nóng)業(yè)裝備，同時為客戶提供相關產(chǎn)品的售后維修保障服務、定位與數(shù)據(jù)服務等技術服務。 

　　報告期內，智能農(nóng)業(yè)裝備是公司最主要的收入來源，前述板塊收入主要由農(nóng)業(yè)無人機產(chǎn)品貢獻，該產(chǎn)品各年實現(xiàn)的收入分別為：2.17億元、2.33億元、3.77億元和3.36億元，占各期主營業(yè)務收入比例分別為：67.8%、87.2%、71.13%和71.79%。 

　　《科創(chuàng)板日報》記者了解到，極飛科技于2015年推出第一代植保無人機，但彼時該款產(chǎn)品自主作業(yè)功能尚未成熟，操作門檻和購買成本均較高，同時農(nóng)戶也對于前沿科技產(chǎn)品接受度尚需周期。因此極飛科技當時選擇了招募和培養(yǎng)數(shù)百名植保無人機操作員，并通過直營服務的模式將無人機植保技術帶到農(nóng)民面前。 

　　2016年底，極飛科技推出了第一代P系列農(nóng)業(yè)無人機，整個報告期內，公司已發(fā)布了多款P系列農(nóng)業(yè)無人機，可用于精準噴灑、智能播撒、巡田測繪等作業(yè)場景。報告期內，公司農(nóng)業(yè)無人機的銷售分別為：5416套、6837套、13727套和12775套。其中2020年銷量同比增長100.78%，公司解釋稱，一方面系2019年底公司對舊產(chǎn)品進行了改造，新款產(chǎn)品因較好性價比收到市場歡迎；另一方面則是公司產(chǎn)品推廣到全國廣大農(nóng)村地區(qū)。 

　　除了產(chǎn)品銷量上升外，另一個較為明顯的變化是農(nóng)業(yè)無人機銷售價格的持續(xù)下降。由于農(nóng)戶對農(nóng)業(yè)裝備的價格敏感度相對較高，因此產(chǎn)品的“性價比”顯得較為重要。 

　　報告期內，極飛科技農(nóng)業(yè)無人機的平均銷售價格由2018年的4萬元/套，下降至今年上半年的2.63萬元/套；另外公司的遙感無人機也從2018年的2.37萬元/套，降至今年上半年的7546.76元/套。 

　　極飛科技表示，公司農(nóng)業(yè)無人機銷售價格整體呈下降趨勢，主要系隨著技術進步、產(chǎn)品標準化程度提升和公司有效成本控制帶動整機成本持續(xù)下降，為讓更多農(nóng)戶享受公司的科技產(chǎn)業(yè)化成果，公司在保證合理利潤的前提下，適當?shù)卣{整了產(chǎn)品售價。 

　　上半年業(yè)績未達預期 

　　盡管極飛科技報告期內的產(chǎn)銷率維持在高位，但產(chǎn)能利用率卻整體不高，分別為：60.37%、66.73%、76.51%和92.78%。 

　　極飛科技稱，主要受農(nóng)業(yè)生產(chǎn)“農(nóng)忙”、“農(nóng)閑”時節(jié)更替的影響，即在“農(nóng)忙”時節(jié)，公司產(chǎn)品也處于銷售旺季，公司產(chǎn)能利用率較高，而且經(jīng)常處于產(chǎn)能不足的狀態(tài)。而在“農(nóng)閑”時節(jié)，公司產(chǎn)品處于銷售淡季，公司產(chǎn)能利用率往往較低。 

　　報告期內，極飛科技產(chǎn)品銷售主要集中在前三季度。2018-2020年，公司前三季度銷售占比合計分別為84.32%、78.03%和82.87%。 

　　對于2021年公司產(chǎn)品銷量“更上一層樓”，極飛科技此前頗具信心。公司在2020年底新品發(fā)布會制定2021款產(chǎn)品售價時，預計全年銷量同比上升，基于規(guī)模效應將帶來成本下降的預期，公司適當?shù)亟档土瞬糠中庐a(chǎn)品的銷售價格。然而，由于芯片短缺情況超出行業(yè)預期，公司旺季生產(chǎn)交付能力未能完全匹配實際市場訂單需求，部分銷售訂單由于無法及時供貨而流失，未實現(xiàn)預期的規(guī)模效應及降本效果。 

　　同時，疊加2021年上半年全球大宗商品價格大幅上漲也使得公司電機等重要零部件成本上升。前述因素的綜合影響之下，雖然公司實現(xiàn)上半年實現(xiàn)營收4.69億元，但毛利率下滑至22.11%，而2018年至2020年公司的毛利率分別為：32.54%、32.74%、35.60%。 

　　由于當前芯片緊缺情況尚未真正緩解，公司為了應對芯片短缺及2021年上半年全球大宗商品價格大幅上漲影響而進行的提前備貨，2021年6月末，公司存貨賬面余額較2020年末增加1.46億元，增長100.18%，其中公司上半年對電子元器件的采購金額為1.16億元，同比增長110.9%。 

　　明星資本齊聚一堂 

　　今年1至6月，極飛科技營收達到4.69億元，公司最近三年營收復合增長率則達到28.39%。但公司歸母凈利潤持續(xù)處于虧損狀態(tài)，分別為：-671.74萬元、-3970.32萬元、-6084.55萬元以及-8512.29萬元。 

　　極飛科技稱，公司尚未盈利主要原因是公司所處行業(yè)尚處于快速成長期，現(xiàn)階段公司研發(fā)投入較高、新產(chǎn)品線仍處于市場推廣階段且銷售規(guī)模效應尚未體現(xiàn)。 

　　其中在研發(fā)投入方面，報告期內，公司投入的研發(fā)費用分別為：4884.82萬元、6947.43萬元、9735.84萬元和8130.71萬元，占營業(yè)收入比例分別為15.18%、19.49%、18.36%和17.35%。另外公司的研發(fā)人員數(shù)量也增長迅速，從2018年末的195人，增長至今年上半年末的527人，研發(fā)人員占比達到38.47%。 

　　專利方面，截至2021年7月23日，公司擁有已授權專利1305項，其中發(fā)明專利230項。不過其專利數(shù)量暫時落后于同行業(yè)競爭對手大疆創(chuàng)新，后者至2021年9月30日擁有的發(fā)明專利達2609項。 

　　在利潤持續(xù)虧損的情況下，敢于大量吸納研發(fā)人才和高比例的研發(fā)投入，源于極飛科技背后資本給予的底氣。 

　　天眼查顯示，極飛科技此前共經(jīng)歷6輪融資。2020年11月，公司宣布完成新一輪12億元融資，由百度資本和軟銀愿景基金二期領投，創(chuàng)新工場、具有廣州國資背景的越秀產(chǎn)業(yè)基金和廣州新興基金跟投，原有投資人成為資本也繼續(xù)加碼，該筆融資也是中國農(nóng)業(yè)科技領域歷史上最大的一筆商業(yè)融資。 

　　招股書顯示，僅2020年11月極飛科技就相繼完成了C2輪和C+輪融資，其中C2輪融資的入股價格為65.03元（元/元注冊資本），定價依據(jù)為：參考C1輪融資的投資估值定價（按照投前5億美元估值）；而C+輪融資的入股價格則上漲至87.79元，該定價依據(jù)為：在C1輪融資的投資估值基礎上，協(xié)商溢價35%。 

　　今年3月，極飛科技再次宣布完成由高瓴創(chuàng)投投資的超3億元人民幣C++輪融資。 

　　為何農(nóng)業(yè)無人機頻受資本的寵愛？頭豹研究院發(fā)布的研報認為，在智慧農(nóng)業(yè)高速發(fā)展背景下，農(nóng)業(yè)無人機植保作為重要發(fā)展領域，農(nóng)業(yè)植保無人機將迎來更多發(fā)展機會，中國農(nóng)業(yè)植保無人機滲透率持續(xù)提高，農(nóng)業(yè)植保無人機市場有望進一步擴容。至 2023 年，中國農(nóng)業(yè)植保無人機銷售規(guī)模有望突破 100 億元。 

　　招股書顯示，本次發(fā)行前，公司80后創(chuàng)始人、董事長、核心技術人員彭斌持有29.13%的股權，通過廈門極力間接控制公司14.01%的股份，為公司的實際控制人；軟銀旗下的SVFFLY持有12.91%的股權，為第四大股東；百度關聯(lián)企業(yè)佰山投資持股6.15%，為第5大股東；李開復旗下SDF-JF持股4.32%；高瓴旗下珠海納恒和JMDHK為一致行動人，二者合計持股5%。 

　　截至今年上半年末。公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為7.6億元。