文 孫忠  

　　打新族的“雙十一”選項，今年有點扎堆！

　　在月初新股頻頻破發(fā)后，轉(zhuǎn)債打新熱情反而高漲。隨著近期可轉(zhuǎn)債新券快速發(fā)行，11月份打新參與戶數(shù)也節(jié)節(jié)走高，最新數(shù)據(jù)已經(jīng)突破千萬戶，距離歷史新高僅僅一步之遙。

　　對于打新族來說，可轉(zhuǎn)債市場的“雙十一”貨架可謂豐富：三只新券同時啟動申購，這也是今年最為密集的申購日。

　　這三只標(biāo)的是蘇租轉(zhuǎn)債、麒麟轉(zhuǎn)債、設(shè)研轉(zhuǎn)債，值得注意的是，三券最新轉(zhuǎn)股價值均超過了面值！

　　單月新增80萬戶

　　與近期市場對新股打新的謹慎不同的是，轉(zhuǎn)債市場依舊是熱情高漲，延續(xù)了下半年以來火熱的狀態(tài)。

　　從上市情況看，可轉(zhuǎn)債新券上市首日漲幅可觀，下半年僅僅有一個案例首日收盤價低于110元。即便正股表現(xiàn)不佳，但是在多方資金涌入背景下，二級市場轉(zhuǎn)債水漲船高，下半年尚未出現(xiàn)破發(fā)案例。

　　這也造成了新券發(fā)行參與度的提升。

　　從打新戶數(shù)看，步入11月后，打新戶數(shù)節(jié)節(jié)攀升。11月1日僅僅有943萬戶，但隨著新券加碼發(fā)行，近期參與熱度陡然提速。近日的山玻轉(zhuǎn)債和皖天轉(zhuǎn)債打新戶數(shù)已經(jīng)超過了1020萬戶。轉(zhuǎn)債個券打新戶數(shù)在十一月增幅便已經(jīng)近80萬戶。

　　而同期新股個股打新戶數(shù)已經(jīng)從頂峰的1700萬戶降至1300萬戶。

　　11月11日對于今年的轉(zhuǎn)債市場而言，非同一般。因為這天三只新券即將同日網(wǎng)上發(fā)行，也是轉(zhuǎn)債市場首個最忙碌的打新日。

　　不少機構(gòu)預(yù)期，11日申購有望繼續(xù)維持高位。

　　罕見轉(zhuǎn)股價值集體超過面值

　　11日發(fā)行的三只轉(zhuǎn)債分別是江蘇租賃(5.200, -0.31, -5.63%)發(fā)行的50億元蘇租轉(zhuǎn)債、森麒麟(35.700, -0.81, -2.22%)發(fā)行的21.99億元麒麟轉(zhuǎn)債，以及設(shè)研院(11.120, -0.13, -1.16%)發(fā)行的3.76億元設(shè)研轉(zhuǎn)債，三只正股股價均超過轉(zhuǎn)股價。換言之，目前三只轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值是超過面值的。

　　以麒麟轉(zhuǎn)債為例，其轉(zhuǎn)股價34.85元/股，最新公司股價為36.51元，最新轉(zhuǎn)股價值為104.7元。

　　森麒麟成立于2007 年，公司產(chǎn)品覆蓋乘用車胎、輕卡輪胎及特種輪胎三大系列。公司的主要業(yè)務(wù)貢獻為乘用車輪胎，且毛利率保持穩(wěn)定，2020年所有輪胎品類綜合毛利率為33.77%。公司在高端領(lǐng)域有長期的研發(fā)積累，是國內(nèi)為數(shù)不多能生產(chǎn)航空輪胎的企業(yè)。目前全球航空輪胎生產(chǎn)企業(yè)僅十余家，其中民用航空輪胎市場份額主要由米其林、普利司通、固特異等企業(yè)壟斷。

　　國泰君安(17.140, 0.09, 0.53%)證券認為，考慮到公司資質(zhì)較好，下游汽車行業(yè)保持高景氣，且轉(zhuǎn)債平價較高，保守預(yù)計麒麟轉(zhuǎn)債上市首日的轉(zhuǎn)股溢價率區(qū)間為10%至15%，價格為119至124元，建議積極申購。

　　江蘇租賃是國內(nèi)唯一上市的大型金融租賃公司。此次蘇租轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模50億元，債項與主體評級為AAA/AAA級。

　　天風(fēng)證券(3.980, 0.02, 0.51%)表示，根據(jù)現(xiàn)階段市場打新收益與環(huán)境來預(yù)測，首日配售規(guī)模預(yù)計在63%左右。剩余網(wǎng)上申購新債規(guī)模為18.50億元，因單戶申購上限為100萬元。假設(shè)網(wǎng)上申購賬戶數(shù)量介于850-950萬戶，預(yù)計中簽率在0.0195%-0.0218%左右。

　　這意味著整體看，此次蘇租轉(zhuǎn)債中簽率會遠遠好于一般品種，有望超過“十中一”的概率。

　　天風(fēng)證券認為，蘇租轉(zhuǎn)債規(guī)模較大，債底保護較高，平價高于面值，市場或給予16%的溢價，預(yù)計上市價格為119元左右，建議積極參與新債申購。