倍杰特成立于2004年10月12日，深耕水處理領(lǐng)域15年。

公司在煤化工分鹽結(jié)晶、工業(yè)高鹽水處理回用及零排放、中水回用處理、工業(yè)與市政污水處理運(yùn)營(yíng)服務(wù)等領(lǐng)域提供技術(shù)研發(fā)、咨詢?cè)O(shè)計(jì)、系統(tǒng)集成、項(xiàng)目管理、核心設(shè)備制造、投資運(yùn)營(yíng)等一體化解決方案，累計(jì)服務(wù)客戶數(shù)百家，并累積了包括中國(guó)石化、中沙石化、中天合創(chuàng)、中煤集團(tuán)、中海油、神華集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國(guó)家電投、中鋁、延長(zhǎng)石油、威立雅、農(nóng)夫山泉等。

據(jù)招股書顯示，2016-2018年，倍杰特分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.12億元、3.94億元和4.015億元；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8249.14萬元、7997.67萬元和1.03億元。營(yíng)收增速明顯放緩。

公司營(yíng)業(yè)收入主要來自水處理工程及運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)。

報(bào)告期內(nèi)，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)占當(dāng)年公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為86.41%、88.03%和93.28%。

若未來下游石油化工、煤化工、電力等行業(yè)受國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及各種內(nèi)、外部因素的影響導(dǎo)致環(huán)保投入、尤其是污水治理投入的下降，將直接對(duì)公司水處理工程及后續(xù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)的拓展產(chǎn)生負(fù)面影響，可能使公司面臨 未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，公司主要為規(guī)模較大的石油化工、煤化工、電力等下游行業(yè)企業(yè)提供工業(yè)水處理服務(wù)，從而避免低端市場(chǎng)的過度競(jìng)爭(zhēng)。

上述業(yè)務(wù)主要集中在少數(shù)大型企業(yè)集團(tuán)。

因此，公司主要業(yè)務(wù)客戶集中度較高且對(duì)單一大項(xiàng)目具有一定依賴性，近三年?duì)I業(yè)收入前五名客戶合計(jì)銷售額占當(dāng)期銷售總額的比例分別為87.71%、69.33%和63.83%。

應(yīng)收賬款增長(zhǎng)過快也是倍杰特的一大弊病。

盡管倍杰特的營(yíng)收和凈利潤(rùn)有波動(dòng)，但應(yīng)收賬款絲毫沒有波動(dòng)，相反，其呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

2016-2018年，公司的應(yīng)收賬款余額分別為0.88億元、1.96億元和2.86億元，2017-2018年的同比增幅為122.72%和45.92%。

同時(shí)，其增速也是大幅超過當(dāng)期營(yíng)收增速。

去年，公司應(yīng)收賬款余額為2.86億元，較2016年增長(zhǎng)約2億元。

同期，營(yíng)收僅增長(zhǎng)0.89億元。應(yīng)收賬款余額增加額是營(yíng)收增加額的2倍多。

伴隨著應(yīng)收賬款余額的增長(zhǎng)，壞賬準(zhǔn)備也水漲船高。

2016-2018年，公司的壞賬準(zhǔn)備為1279.27萬元、1767.97萬元和2337.04萬元。

剔除壞賬準(zhǔn)備，公司的應(yīng)收賬款表凈額為0.75億元、1.78億元和2.62億元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為24.14%、45.24%和65.37%，每年以增加20個(gè)百分點(diǎn)的速度在增長(zhǎng)。

去年，其占比也高于同行業(yè)可比上市公司平均值60.61%。

當(dāng)然，因?yàn)楣镜闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)中存在工程設(shè)備安裝等業(yè)務(wù)，存在質(zhì)保金問題。

扣除質(zhì)保金影響，公司的應(yīng)收賬款凈額占當(dāng)期營(yíng)收的比例仍然分別達(dá)到23.98%、35.16%和47.69%。

去年，扣除質(zhì)保金影響，應(yīng)收賬款增加額是營(yíng)收增加額的8.02倍。

2016-2018年，公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為1139.65萬元、-3648.62萬元、6510.27萬元。

受應(yīng)收賬款回收不及時(shí)因素影響，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額與凈利潤(rùn)也存在不匹配的情形。

除上述問題外，倍杰特還存在一股獨(dú)大的問題。

截至目前，權(quán)秋紅持有公司48.20%股權(quán)，丈夫張建飛持有16.59%股權(quán)，盧慧詩持股12.68%，三人合計(jì)持有公司77.52%股權(quán)，三人同為公司實(shí)控人。

如果本次成功闖關(guān)IPO上市，三人持股比將被稀釋至69.70%，仍然接近70%股權(quán)。

不僅如此，權(quán)秋紅一家三口牢牢掌控著倍杰特董事會(huì)。

截至目前，權(quán)秋紅擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，張建飛擔(dān)任董事、總經(jīng)理，盧慧詩擔(dān)任董事、董秘。倍杰特董事會(huì)成員共有9名，其中獨(dú)董3名。

這意味著，6名非獨(dú)立董事中，權(quán)秋紅一家三口占了三名董事席位，話語權(quán)之高可想而知。