“搞笑帝”泰坦科技IPO上會(huì)在即，被上交所責(zé)令“端正態(tài)度”
來(lái)源：金色光 作者： 發(fā)布時(shí)間：2019-09-26 08:12:53
據(jù)招股書(shū)披露，上海泰坦科技股份有限公司（公司簡(jiǎn)稱(chēng)：泰坦科技）是一家為生物醫(yī)藥、新材料、新能源、化工化學(xué)、精細(xì)化工、食品日化、分析檢測(cè)等領(lǐng)域的實(shí)驗(yàn)室提供全方位綜合服務(wù)的科學(xué)服務(wù)提供商。公司曾于2015年登陸新三板掛牌，2019年轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。
我們通過(guò)深入研讀公司的招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，公司所謂的“科學(xué)服務(wù)提供商”，實(shí)則就是向國(guó)內(nèi)各大實(shí)驗(yàn)室銷(xiāo)售試劑、耗材和儀器等實(shí)驗(yàn)基礎(chǔ)用品，在生物醫(yī)藥行業(yè)蓬勃發(fā)展以及國(guó)家大力支持創(chuàng)新研發(fā)的背景下，公司的行業(yè)前景應(yīng)該是不錯(cuò)的，這點(diǎn)值得肯定。但作為一家本質(zhì)上轉(zhuǎn)銷(xiāo)實(shí)驗(yàn)室用品的“中間商”，登陸科創(chuàng)板的科技屬性著實(shí)有些勉強(qiáng)。
此外，我們還發(fā)現(xiàn)，公司在回復(fù)問(wèn)詢(xún)過(guò)程中，多次出現(xiàn)“避而不答”、“答非所問(wèn)”的情況，尤其在解釋自家員工薪酬水平偏低時(shí)，給出的“三點(diǎn)原因”著實(shí)有些令人啼笑皆非。對(duì)此上交所也是無(wú)奈，只好在問(wèn)詢(xún)中責(zé)令公司“端正工作態(tài)度，嚴(yán)肅認(rèn)真地對(duì)待科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)工作”。
發(fā)展前景也許還不錯(cuò)，但“含科量”恐怕不符合科創(chuàng)板要求
首先來(lái)看公司的行業(yè)定位。據(jù)招股書(shū)披露，“公司是一家立足于中國(guó)的科研領(lǐng)域，聚焦于科研創(chuàng)新“實(shí)驗(yàn)室場(chǎng)景”，以科研試劑、科研儀器及耗材、實(shí)驗(yàn)室建設(shè)及科研信息化服務(wù)三大產(chǎn)品體系為基礎(chǔ)，專(zhuān)注于為科研工作者、分析檢測(cè)和質(zhì)量控制人員提供一站式科研產(chǎn)品與集成配套服務(wù)的科學(xué)服務(wù)綜合提供商，并已逐步成為國(guó)內(nèi)科學(xué)服務(wù)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。”
如此看來(lái)，公司在招股書(shū)中將自身定位為一家服務(wù)類(lèi)企業(yè)。再來(lái)看公司報(bào)告期內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，據(jù)披露，公司報(bào)告期內(nèi)共有“科研試劑”、“科研儀器與耗材”以及“實(shí)驗(yàn)室建設(shè)及科研信息化服務(wù)”三大主營(yíng)產(chǎn)品，其中“科研試劑”銷(xiāo)售額占比保持在65%以上，“科研儀器及耗材”銷(xiāo)售額占比保持在25%以上，而“實(shí)驗(yàn)室建設(shè)及科研信息化服務(wù)”的服務(wù)收入占比僅僅占比5%左右，2018年占比更是只有3.75%。
這下我們疑惑了，公司不是自稱(chēng)為一家服務(wù)類(lèi)企業(yè)嗎？怎么服務(wù)類(lèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比才3%出點(diǎn)頭呢？如此看來(lái)，公司的自身定位似乎已經(jīng)出了些問(wèn)題。既然公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是賣(mài)科研試劑、儀器以及耗材的，那么這一塊科技屬性如何呢？
我們?cè)俅紊钊胙凶x招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，公司2018年末共有458位員工，其中研發(fā)人員、銷(xiāo)售人員占了三百多人，其余都是財(cái)務(wù)人員、行政人員以及物流倉(cāng)儲(chǔ)人員。也就是說(shuō)，公司沒(méi)有一個(gè)生產(chǎn)人員！
這讓我們更加疑惑了，公司自稱(chēng)是一家服務(wù)類(lèi)企業(yè)，但服務(wù)類(lèi)收入只占了個(gè)零頭。從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，公司是一家主營(yíng)實(shí)驗(yàn)室用品銷(xiāo)售的企業(yè)，但卻又一個(gè)生產(chǎn)人員都沒(méi)有。那公司究竟是做啥的呢？
我們繼續(xù)研讀招股書(shū)，發(fā)現(xiàn)原來(lái)公司是一家主要銷(xiāo)售試劑、耗材、儀器等實(shí)驗(yàn)用品的銷(xiāo)售型企業(yè)，只不過(guò)公司銷(xiāo)售的產(chǎn)品都不是自己生產(chǎn)的，而是一部分自有品牌產(chǎn)品通過(guò)委托第三方生產(chǎn)，另一部分則通過(guò)“技術(shù)集成第三方合作品牌”。
先來(lái)看公司外包生產(chǎn)的“自主品牌”。據(jù)公司披露，公司自主品牌系依托現(xiàn)有的化學(xué)試劑，針對(duì)客戶(hù)需求量身制定標(biāo)準(zhǔn)后，委托第三方進(jìn)行加工及分裝形成的，原材料大多是公司向國(guó)內(nèi)外化學(xué)品廠商采購(gòu)，供應(yīng)商較多、品牌影響力較小，因此，自主品牌產(chǎn)品本身技術(shù)指標(biāo)不存在重大差異。也就是說(shuō)，公司委托第三方生產(chǎn)的自主品牌產(chǎn)品幾乎沒(méi)有領(lǐng)先的科技含量。
再來(lái)看“技術(shù)集成第三方合作品牌”，據(jù)公司披露，公司銷(xiāo)售的第三方品牌包括賽默飛、西格瑪奧德里奇、梯希愛(ài)、霍尼韋爾、陶氏、梅特勒-托利多、艾卡、安捷倫、康寧、3M等進(jìn)口品牌產(chǎn)品。公司從品牌商處采購(gòu)產(chǎn)品，隨后再賣(mài)給下游客戶(hù)，形成最終的終端銷(xiāo)售。如此看來(lái)，公司所謂的“技術(shù)集成”業(yè)務(wù)模式實(shí)則就是為進(jìn)口品牌充當(dāng)了經(jīng)銷(xiāo)貿(mào)易商的角色，科技含量自然也不必多說(shuō)。
然而公司卻反復(fù)強(qiáng)調(diào)，“技術(shù)集成第三方品牌”并不是簡(jiǎn)單的銷(xiāo)售第三方品牌產(chǎn)品。公司解釋?zhuān)?ldquo;技術(shù)集成第三方品牌是基于公司對(duì)客戶(hù)科研領(lǐng)域的深入研究，對(duì)客戶(hù)需求的分解，對(duì)產(chǎn)品屬性的梳理，對(duì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的分析等形成完整的技術(shù)集成解決方案，并配套推薦適合客戶(hù)應(yīng)用需要的專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)，不是簡(jiǎn)單的商品銷(xiāo)售行為，也不是被動(dòng)的產(chǎn)品提供。”
這種模式簡(jiǎn)而言之就是“我來(lái)推薦你買(mǎi)，你只管付錢(qián)”，聽(tīng)上去確實(shí)有些“高大上”，但仔細(xì)想想，這和賣(mài)衣服的小販向你推銷(xiāo)時(shí)說(shuō)“我?guī)湍氵x件適合你的衣服”又有何差異？更重要的是，公司竟然將這部分經(jīng)銷(xiāo)的業(yè)務(wù)收入算作了與核心技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)收入，也是有些令人大跌眼鏡。轉(zhuǎn)賣(mài)別人的產(chǎn)品也能賣(mài)出技術(shù)含量，恐怕申報(bào)科創(chuàng)板的眾多企業(yè)中也就為屬公司一家了吧。
不過(guò)值得肯定的是，公司雖然科技含量不高，但業(yè)務(wù)模式的前景應(yīng)該是比較可觀的。一方面未來(lái)生物醫(yī)藥以及新材料領(lǐng)域?qū)⒊蔀楸姸嗥髽I(yè)角力的主戰(zhàn)場(chǎng)，實(shí)驗(yàn)室建設(shè)以及研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入自然會(huì)日益增長(zhǎng)，這對(duì)于公司來(lái)說(shuō)是一大利好。另一方面國(guó)家大力鼓勵(lì)創(chuàng)新，眾多高校、研究院的研發(fā)經(jīng)費(fèi)也隨之增長(zhǎng)，但由于實(shí)驗(yàn)用品采購(gòu)種類(lèi)繁多、規(guī)格各異，有些試劑國(guó)內(nèi)還采購(gòu)不到，確實(shí)成了令高校實(shí)驗(yàn)室以及研究所“頭疼”的問(wèn)題，而公司通過(guò)代其采購(gòu)的“一站式”服務(wù)，解決了實(shí)驗(yàn)室、研究所以及企業(yè)的實(shí)驗(yàn)用品采購(gòu)問(wèn)題，發(fā)展前景也許還是可期的。
核心技術(shù)體現(xiàn)哪里？公司竟然扯到“一帶一路”去了
上述提到公司的科技含量不高，那么公司的核心技術(shù)如何呢？對(duì)此，公司表示其核心技術(shù)體現(xiàn)在多個(gè)方面。第一，公司產(chǎn)品主要用于科研領(lǐng)域，能夠支持客戶(hù)開(kāi)展前沿研究。第二，核心技術(shù)體現(xiàn)在其產(chǎn)品能夠支持客戶(hù)發(fā)表高影響因子的學(xué)術(shù)論文，前沿科學(xué)研究活動(dòng)持續(xù)使用公司銷(xiāo)售的試劑是對(duì)公司產(chǎn)品的認(rèn)可，也是公司高端試劑產(chǎn)品研發(fā)能力的外在體現(xiàn)。此外，公司產(chǎn)品還支持一帶一路建設(shè)。乍聽(tīng)起來(lái)就挺“玄乎”，那么是否真的如公司所說(shuō)呢？我們一個(gè)個(gè)來(lái)看。
先來(lái)看看公司報(bào)告期內(nèi)的前五大客戶(hù)，據(jù)招股書(shū)披露，公司2018年的前五大客戶(hù)分別為江蘇德威涂料有限公司、南通艾德旺化工有限公司、安徽立興化工有限公司、山東科瑞石油裝備有限公司、中國(guó)科學(xué)院及其下屬研究所，其中向第一大客戶(hù)德威涂料的銷(xiāo)售收入有2976.33萬(wàn)元，向第五大客戶(hù)中科院的銷(xiāo)售也有1756.34萬(wàn)元。我們發(fā)現(xiàn)，除了第五大客戶(hù)中科院為研究機(jī)構(gòu)外，其余前四大客戶(hù)全部為地方性化工企業(yè)，這些企業(yè)真的是會(huì)采購(gòu)幾千萬(wàn)的試劑和耗材用作研發(fā)？恐怕未必吧，從主要大客戶(hù)采購(gòu)的試劑中間體來(lái)看，大多是當(dāng)做自家化工產(chǎn)品的原材料。如此看來(lái)，公司產(chǎn)品主要用于“科研領(lǐng)域”的描述似乎也不太站得住腳。
再來(lái)看公司產(chǎn)品可以支持客戶(hù)發(fā)表高影響因子的學(xué)術(shù)論文。招股書(shū)表示，公司是國(guó)內(nèi)科學(xué)服務(wù)行業(yè)第一家以品牌名設(shè)立論文獎(jiǎng) “阿達(dá)瑪斯論文獎(jiǎng)”的企業(yè)，該獎(jiǎng)項(xiàng)主要面向高校院所和科研機(jī)構(gòu)中采用公司試劑進(jìn)行科學(xué)研究的科研人員?？吹竭@里我們又疑惑了，用了公司的試劑做研究取得了研究成果，這也可以邀功的嗎？如果這樣理解的，那么所有的原料制造類(lèi)企業(yè)都可以算作“科技企業(yè)”了，畢竟所有的科學(xué)研究都離不開(kāi)各種化學(xué)原料。再者，設(shè)立了一個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)也可以算作“科技企業(yè)”嗎？這其中有何必然聯(lián)系，至少我們是不太清楚的。
“公司的核心技術(shù)還體現(xiàn)在支持一帶一路建設(shè)”，這個(gè)解釋似乎更加“玄乎”了。據(jù)披露，2018年，公司為委內(nèi)瑞拉全國(guó)的科研教育體系提供一攬子科研物資解決方案，單個(gè)項(xiàng)目向委內(nèi)瑞拉提供超過(guò)58萬(wàn)件的科研物資，涵蓋科研試劑、實(shí)驗(yàn)耗材、實(shí)驗(yàn)儀器設(shè)備等。 我們發(fā)現(xiàn)此次銷(xiāo)售實(shí)則是由公司下游貿(mào)易商山東科瑞石油裝備有限公司牽頭，銷(xiāo)售總額約2000萬(wàn)元人民幣，其中有40%的產(chǎn)品并不是公司的自主產(chǎn)品。如此看來(lái)，這個(gè)解釋似乎也有些牽強(qiáng)，為了突出核心技術(shù)更是給自己加上了“一帶一路”的大背景，不得不佩服公司的這波神操作。
公司對(duì)薪酬偏低“搞笑回復(fù)”，上交所責(zé)令“端正態(tài)度”
除了在解釋核心技術(shù)的體現(xiàn)時(shí)略顯“搞笑”外，在回復(fù)上交所問(wèn)詢(xún)函中關(guān)于“職工薪酬偏低”的答復(fù)則更加令人“啼笑皆非”了。
據(jù)招股書(shū)披露，公司報(bào)告期內(nèi)研發(fā)人員薪酬分別為6.69萬(wàn)元、8.72萬(wàn)元、10.52萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平，目前行業(yè)內(nèi)研發(fā)人員的平均薪酬超過(guò)15萬(wàn)元/年。對(duì)此，上交所在問(wèn)詢(xún)函中要求公司解釋研發(fā)人員薪酬偏低的原因。
公司在回復(fù)函中給出了三點(diǎn)解釋。第一，公司是典型的學(xué)生創(chuàng)業(yè)公司，自身財(cái)富積累較少，自設(shè)立起一直實(shí)施相對(duì)不高的薪酬水平，依托企業(yè)文化和創(chuàng)業(yè)熱情驅(qū)動(dòng)，至今已形成良好的企業(yè)價(jià)值觀；第二，公司員工年輕化程度較高，研發(fā)員工十分認(rèn)可企業(yè)文化和價(jià)值觀，相信公司發(fā)展?jié)摿?，愿意與公司一起成長(zhǎng)，相比于短期工資薪酬，他們更看重未來(lái)發(fā)展空間和價(jià)值創(chuàng)造能力； 其三，公司所在區(qū)域的生活消費(fèi)成本相對(duì)較低，公司提供的薪酬水平可以較好地滿(mǎn)足本地生活的普通員工的生活品質(zhì)需求。
上述解釋可以總結(jié)為三點(diǎn)：第一，我們以前工資就低，所以也習(xí)慣了；第二，公司有前景，員工不在乎現(xiàn)在薪水低；第三，當(dāng)?shù)叵M(fèi)水平低，我們給的錢(qián)也夠用了。看到這里，我們不得不驚嘆于公司“搞笑帝”的稱(chēng)號(hào)，我們查閱了一下，公司所謂的“當(dāng)?shù)?rdquo;其實(shí)為上海松江，一個(gè)房?jī)r(jià)4萬(wàn)的地方。
或許前兩點(diǎn)屬于那種“感覺(jué)哪兒不對(duì)但又說(shuō)不上來(lái)”的解釋?zhuān)辖凰灿行o(wú)奈，僅僅要求公司證明一下為何當(dāng)?shù)厣钕M(fèi)成本低可以成為薪酬待遇不高的理由之一。對(duì)此公司找了一家同行業(yè)可比企業(yè)阿拉丁，一家位于上海市浦東新區(qū)的企業(yè)，因此無(wú)論在房?jī)r(jià)、租金等各方面確實(shí)“碾壓”了松江，公司的“搞笑”再次“盡顯無(wú)疑”。
值得一提的是，其實(shí)公司的“搞笑”并不僅僅于此，在問(wèn)詢(xún)回復(fù)中，公司經(jīng)常出現(xiàn)“對(duì)問(wèn)題視而不見(jiàn)”、“答非所問(wèn)”等情況，忍無(wú)可忍的上交所對(duì)其責(zé)令“請(qǐng)發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)及相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)端正工作態(tài)度，嚴(yán)肅認(rèn)真地對(duì)待科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)工作，按照規(guī)則要求對(duì)問(wèn)詢(xún)問(wèn)題逐項(xiàng)、及時(shí)回復(fù)。”如今公司上會(huì)在即，“搞笑帝”能否通過(guò)上交所上市委的審核，我們且拭目以待。
