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龍磁科技疑云:供應(yīng)商數(shù)據(jù)自相矛盾,高層頻頻換血
來源: 企業(yè)價值觀察  作者:  發(fā)布時間:2019-09-05 16:44:03

IPO排隊的第三年,安徽龍磁科技股份有限公司(下稱“龍磁科技”,832388.OC)交出一份不美麗的答卷。

 

8月27日,龍磁科技披露,2019年上半年,公司實現(xiàn)營收2.56億元,同比下滑0.59%;歸母凈利潤0.36億元,同比增長6.95%。這也是龍磁科技披露業(yè)績以來,出現(xiàn)的首次營收下滑。

 

對于一家擬上市企業(yè)而言,營收出現(xiàn)下滑并不是一個有利現(xiàn)象。此外,財經(jīng)網(wǎng)注意到,除簽字會計師離職外,在IPO排隊期間,公司核心技術(shù)人員、董事、高層接連辭職,這其中是否另有玄機(jī)呢?

 

排隊三年之久,高層震蕩頻繁

 

龍磁科技成立于1998年,公司成立20余年間,已在資本之路上多次試探。

 

2015年,當(dāng)大量企業(yè)涌入新三板,龍磁科技也不甘示弱,于當(dāng)年5月成功掛牌新三板。緊接著,公司再一次瞄準(zhǔn)了A股市場。

 

2015年12月23日,公司向證監(jiān)會提交上市輔導(dǎo)并獲受理,輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國元證券。2016年3月,龍磁科技便向證監(jiān)會遞交了招股書,擬創(chuàng)業(yè)板上市,一路順風(fēng)順?biāo)?。不過,此后風(fēng)向卻發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

 

2017年8月,因簽字會計師離職,龍磁科技向證監(jiān)會提交了中止審查申請。在完成更換會計師后,當(dāng)年11月,龍磁科技再次回歸到排隊行列中,但這一等便是2年之久。

 

截至8月22日,龍磁科技的審核狀態(tài)仍是預(yù)先披露更新,在創(chuàng)業(yè)板排隊企業(yè)中位居第二位。

 

而在龍磁科技漫漫的上市路上,除了簽字會計師“罷工”,公司的董事、高管也接連離職。

 

來自:招股書

 

招股書顯示, 2015年6月,武寶兵辭任公司副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書的職位。2015年11月,程雁雷辭任公司獨立董事一職。

 

而從公司近期發(fā)布的公告來看,2018年與2019年上半年,公司董事朱旭東、監(jiān)事張錫霞、董事兼副總經(jīng)理張勇分別辭任公司職務(wù),上述三人分別持有公司0.64%、0.25%、2.51%的股份。

 

據(jù)招股書披露,公司共有9名董事、3名監(jiān)事,短短幾年時間內(nèi),公司三分之一的董事“換血”,能否保證公司管理層的穩(wěn)定性呢?

 

而除了高層頻繁更迭外,龍磁科技也出現(xiàn)了人員流失。

 

2014年12月,翁革平辭任總工程師,而除了總工辭職外,報告期內(nèi),公司技術(shù)人員的數(shù)量由2015年末的227人銳減至2017年末的135人。2年時間內(nèi),公司技術(shù)人員流失40.53%,技術(shù)人員占公司總?cè)藬?shù)的比例也從13.87%降至8.39%。

 

值得注意的是,龍磁科技有相當(dāng)一部分員工未繳納社保及公積金。據(jù)公司公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示,截至2014年前三季度,公司社保的繳納比例僅25.28%,公積金繳納比例僅13.33%。

 

來自:公開轉(zhuǎn)讓說明書

 

而據(jù)招股書顯示,2014-2017年上半年,龍磁科技應(yīng)繳未繳員工“五險一金”的金額分別為365.37萬元、486.71萬元、476.06萬元、137.39萬元,分別占當(dāng)期公司凈利潤的13.68%、13.32%、8.14%、3.53%。

 

毛利率是同行兩倍有余

 

據(jù)悉,磁性材料是電子工業(yè)的重要基礎(chǔ)功能材料,按產(chǎn)品類別可以分為永磁、軟磁、塑磁。

 

龍磁科技的主營業(yè)務(wù)為高性能永磁鐵氧體材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,其主要產(chǎn)品高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦是永磁鐵氧體行業(yè)中最主要的一類,主要應(yīng)用于各類汽車、變頻家電、電動工具等。

 

目前,全球磁性材料生產(chǎn)企業(yè)主要集中在日本和中國。其中,中國是磁性材料的主要生產(chǎn)國,但目前行業(yè)集中度仍然較低。招股書中介紹,全國約有60家永磁鐵氧體濕壓磁瓦生產(chǎn)企業(yè),年產(chǎn)能3000噸規(guī)模以下企業(yè)眾多。

 

從資本市場上來看,與龍磁科技業(yè)務(wù)相近的主要有橫店東磁(002056.SZ)和領(lǐng)益智造(002600.SZ)兩家企業(yè),而領(lǐng)益智造中的磁性材料業(yè)務(wù)系此前借殼公司江粉磁材的主營業(yè)務(wù)。

 

根據(jù)公開資料,2017年,橫店東磁永磁鐵氧體的產(chǎn)能為12萬噸,領(lǐng)益智造永磁鐵氧體的產(chǎn)量為3.82萬噸。而據(jù)招股書顯示,截至2017年上半年,龍磁科技永磁鐵氧體的產(chǎn)能為1.12萬噸,規(guī)模小于同行公司。

 

從營收來看,龍磁科技與同行公司也不是一個量級。

 

2018年,橫店東磁與領(lǐng)益智造營收分別為64.89億、96.37億元;歸母凈利潤6.98億元、16.82億元。同期,龍磁科技的營收和歸母凈利潤分別為5.32億元、0.81億元。

 

然而較為玩味的是,盡管龍磁科技在規(guī)模方面不及上述兩家公司,但公司的毛利率卻始終處于高位,且波動異于同行。

 

招股書顯示,2014-2017年上半年,公司綜合毛利率一路上漲,分別為28.63%、33.24%、37.16%、40.64%。

 

同期,橫店東磁的綜合毛利率分別為24.84%、23.77%、24.9%、21.03%,而江粉磁材被借殼之前毛利率則在18%上下徘徊,均是龍磁科技綜合毛利率的一半左右。

 

具體到公司的永磁鐵氧體產(chǎn)品上,2017年上半年,該產(chǎn)品的毛利率從2014年的31.02%漲至43.47%,較同行橫店東磁永磁鐵氧體產(chǎn)品的毛利率36.92%高出6.55個百分點,較同行均值32.94%高出10.53個百分點。

 

來自:招股書

 

而據(jù)公司披露的年報數(shù)據(jù)來看,毛利率持續(xù)上漲這一趨勢還在延續(xù),2018年,龍磁科技綜合毛利率已漲至38.45%,仍高于同期橫店東磁22.83%的綜合毛利率。

 

值得一提的是,龍磁科技招股書中披露的毛利率數(shù)據(jù),與其此前披露數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差。

 

2016年版招股書顯示,2013年龍磁科技的綜合毛利率為27.51%,較其在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露的同期綜合毛利率26.92%,高出0.59個百分點。

 

年報披露,2014-2016年,公司綜合毛利率分別為28.24% 32.62% 36.42%,較其招股書中所披露的28.63%、33.24%、38.16%低將近1個百分點。

 

采購額前后披露不一致,曾進(jìn)口申報不實

 

據(jù)招股書,報告期內(nèi),濕壓磁瓦貢獻(xiàn)的收入占比持續(xù)增加,從2014年的79.53%增至2017年上半年的86.69%,而龍磁科技毛利率的波動也與濕壓磁瓦密不可分。

 

龍磁科技表示,公司毛利率持續(xù)增長源于兩方面:一是公司濕壓磁瓦銷量與銷售單價持續(xù)上升;二是濕壓磁瓦單位成本下降,由2014 年的1.21萬元/噸降至2017年上半年的1.17萬元/噸。

 

對于單位成本下降的原因,龍磁科技稱,主要系公司進(jìn)行生產(chǎn)自動化和節(jié)能降耗改造,生產(chǎn)效率提高,使得單位產(chǎn)品的直接人工、燃料動力成本下降所致。

 

招股書中披露的數(shù)據(jù)可以佐證,2014-2017年上半年,直接人工、燃料成本占濕壓磁瓦產(chǎn)品成本的比重均有所下滑,而占比增長較多的是直接材料,從2014年的26.09%增至2017年上半年的34.91%。

 

2014-2016年,濕壓磁瓦成本中直接材料的金額分別為5168.1萬元、5818.65萬元、7490.1萬元,分別同比增長12.59%、28.72%,而同期濕壓磁瓦的銷量分別為1.63萬噸、1.72萬噸、1.86萬噸,僅分別同比增長5.15%、8.11%。

 

財經(jīng)網(wǎng)注意到,招股書中并未標(biāo)明報告期內(nèi)公司生產(chǎn)濕壓磁瓦的工藝出現(xiàn)變化。如此來看,該產(chǎn)品成本中直接材料的金額增幅遠(yuǎn)高于產(chǎn)品產(chǎn)量增幅,那么或能歸因于單位產(chǎn)品所耗原材料價格出現(xiàn)上漲。

 

然而事實上,報告期內(nèi),龍磁科技原材料出現(xiàn)大幅降價。

 

招股書顯示,濕壓磁瓦主要原材料為鐵紅、銅材。其中,2014-2016年,鐵紅的價格從970.39元/噸降至447.64元/噸,降幅達(dá)116.78%;期間,銅材價格則從4.77萬元/噸降至3.71萬元/噸。

 

來自:招股書

 

除了原材料的采購匪夷所思之外,財經(jīng)網(wǎng)注意到,龍磁科技招股書中披露的供應(yīng)商名單、采購額,均與其此前披露的內(nèi)容相左。

 

按照招股書中披露的數(shù)據(jù),2013年,公司向第一大供應(yīng)商廣州金南磁性材料有限公司(下稱“金南磁性”)的采購額為2036.02萬元,而在公開轉(zhuǎn)讓說明書中,這一數(shù)據(jù)則為1615.52萬元,差額為420.5萬元。

 

而同期公司向第三、第四、五大供應(yīng)商采購中,不僅采購額不一致,甚至連公司也并不一致。由于前五大供應(yīng)商相差較大,當(dāng)期采購總額也相差甚遠(yuǎn)。

 

來自:2016版招股書

來自:公開轉(zhuǎn)讓說明書

 

2013年,前五大供應(yīng)商的采購額為5175.14萬元,占采購比例為28.25%,據(jù)此計算,當(dāng)期原料采購總額為1.83億元。

 

據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書中的數(shù)據(jù),同期前五大客戶采購額為4311.39萬元,占當(dāng)期采購額的16.13%,同樣計算得出當(dāng)期采購總額為2.67億元。兩者采購差額達(dá)0.84億元。

 

不止2013年,2015-2016年,公司招股書中披露的的前五大供應(yīng)商,亦與其年報中所披露的數(shù)據(jù)不一致。

 

在招股書中,2015-2016年,公司前五大供應(yīng)商采購發(fā)生額分別為5283.34萬元、5582.16萬元,而在年報中,這一數(shù)據(jù)則分別為4666.76萬元、5450.34萬元。

 

值得注意的是,龍磁科技曾因進(jìn)口原材料申報不實受到處罰。

 

招股書顯示,2014 年4月2日,公司委托江蘇永德國際物流有限公司向海關(guān)申報進(jìn)口鐵紅粉一批,該批鐵紅系發(fā)行人向供應(yīng)商 American Iron Oxide Company 采購,申報凈重139.13噸,經(jīng)海關(guān)稱重發(fā)現(xiàn)實際進(jìn)口貨物比申報多15.63噸。金陵海關(guān)于2014 年7月17 日出具《行政處罰決定書》,對公司處以罰款3200元。 

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