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“做鴨”三巨頭,冰火兩重天?
來(lái)源: 財(cái)經(jīng)早餐  作者:  發(fā)布時(shí)間:2019-08-30 09:04:45

要說(shuō)資本市場(chǎng)“做鴨”界的三巨頭,在大多數(shù)人的眼里,非絕味、周黑鴨和煌上煌莫屬。

其中,煌上煌于2012年在深交所上市,周黑鴨于2016年登陸港交所,絕味食品于2017年登陸上交所。這三大巨頭都是以做“鴨”起家,專注于休閑鹵制食品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

做鴨脖的與做鴨脖的也存在不小的差異,絕味的麻辣、周黑鴨的甜辣、煌上煌的香辣,都征服了為數(shù)不少的消費(fèi)者。

近日,三家公司均發(fā)布了2019年半年報(bào),同是“做鴨”,三家公司的業(yè)績(jī)情況卻可以說(shuō)得上“冰火兩重天”。

周黑鴨掉隊(duì)?

相比于煌上煌和絕味,周黑鴨的業(yè)績(jī)顯出疲態(tài)。

上半年,絕味食品營(yíng)收24.90億元,同比增長(zhǎng)19.42%;凈利潤(rùn)3.96億元,同比增長(zhǎng)25.81%?;蜕匣蜖I(yíng)收11.69億元,同比增長(zhǎng)13.15%;凈利潤(rùn)1.4億元,同比增長(zhǎng)23.15%。周黑鴨營(yíng)收16.26億元,同比增長(zhǎng)1.8%;凈利潤(rùn)2.24億元,同比下滑32.4%。

從營(yíng)收和凈利潤(rùn)量級(jí)來(lái)看,周黑鴨屬于第二名,但是相比其他二者的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度,周黑鴨就顯得有點(diǎn)“寒磣”。

從凈利潤(rùn)來(lái)看,絕味和煌上煌的增速均超過(guò)20%,周黑鴨則同比下跌超過(guò)了三成。

對(duì)此,周黑鴨表示,上半年凈利潤(rùn)減少主要源于門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下跌、原材料成本上漲及門店租金漲價(jià)。

同時(shí),由于行業(yè)供需關(guān)系緊張以及門店網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)能不斷擴(kuò)展,公司面臨原材料成本、租金及勞動(dòng)力成本上漲的巨大壓力。

“周黑鴨高標(biāo)準(zhǔn)下的采購(gòu)成本要比同行高出很多。”周黑鴨董事局主席周富裕曾表示,在門店的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中,周黑鴨一直著力在品質(zhì)管控上,并以“質(zhì)”取勝,這種高品質(zhì)成為推高公司運(yùn)營(yíng)成本的原因之一。

新廠的陸續(xù)建設(shè)也導(dǎo)致周黑鴨的成本增加,凈利潤(rùn)下滑。周黑鴨布局全國(guó),建設(shè)新的加工工廠的戰(zhàn)略始于2016年。據(jù)報(bào)道,當(dāng)年10月,周黑鴨已在東莞買地,開(kāi)建華南工廠。與此同時(shí),西南、華北等工廠也開(kāi)始規(guī)劃。2017年中報(bào),周黑鴨凈利潤(rùn)增速首次下降。

除了“內(nèi)憂”,凈利潤(rùn)下滑還有“外患”影響。受上游供需關(guān)系變化、以及消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的品牌品類迭代等因素的影響,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)空前激烈。

競(jìng)爭(zhēng)不僅來(lái)自傳統(tǒng)對(duì)手,一些休閑零食品牌也加入鹵制品賽道,通過(guò)低價(jià)策略加入競(jìng)爭(zhēng)。此外, 交通樞紐、商圈等客流量大的區(qū)域面臨熱點(diǎn)鋪位的激烈爭(zhēng)奪,也為正在加快門店建設(shè)的周黑鴨帶來(lái)挑戰(zhàn)。

不過(guò),周黑鴨表示,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,嚴(yán)格的品控是周黑鴨在未來(lái)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的核心要點(diǎn),同時(shí),多個(gè)生產(chǎn)中心的戰(zhàn)略將更有利于品牌未來(lái)的發(fā)展。

也就是說(shuō),周黑鴨的“掉隊(duì)”只是暫時(shí)的。

周黑鴨“松口”

從營(yíng)收方面來(lái)看,周黑鴨雖然增速最慢,僅同比增長(zhǎng)1.8%,但是由于終止了此前的下滑趨勢(shì),仍然意義非凡。

和大部分餐飲品牌類似,三巨頭的增長(zhǎng)也十分依賴于門店數(shù)量的增長(zhǎng)。

從開(kāi)店規(guī)模上來(lái)看,絕味食品占據(jù)頭把交椅。

截至今年上半年,絕味食品在全國(guó)(不含港澳臺(tái))共開(kāi)設(shè)10598家門店,較2018年增加了683家,站上了萬(wàn)家門店的關(guān)口;周黑鴨上半年自營(yíng)門店總數(shù)為1255間,值得注意的是,周黑鴨上半年新增84間自營(yíng)門店,但同時(shí)也關(guān)掉了117間自營(yíng)門店;煌上煌上半年則新增了436家門店,預(yù)計(jì)2019年年底門店數(shù)量達(dá)4000家。

營(yíng)收排名第二的周黑鴨,門店數(shù)量卻是墊底的。

當(dāng)然,這與三者的定位有關(guān)。

與絕味、煌上煌定位大眾食品不同,周黑鴨的價(jià)格更為“中高端”,其毛利率及凈利率顯著高于行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)者。

根據(jù)三家公司的歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),周黑鴨的毛利率顯著高于其行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手絕味食品和煌上煌,少數(shù)年份中公司的毛利率甚至是后者的兩倍。

但是,值得注意的是,絕味食品、煌上煌在毛利率上正不斷接近周黑鴨。最新發(fā)布的2019上半年業(yè)績(jī)顯示,絕味食品毛利率為34.23%,煌上煌為37.32%,而周黑鴨的毛利率卻由去年同期的59.9%下滑至當(dāng)前的55.9%。

當(dāng)然,能夠做到高毛利,可能也與周黑鴨采取的直營(yíng)模式有關(guān)。

與對(duì)手不同,周黑鴨為了保證品牌和產(chǎn)品質(zhì)量,采用了直營(yíng)模式。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō),直營(yíng)模式具有一定的優(yōu)勢(shì)——其中最重要的一條可能就是食品安全可控。
但是,在加盟模式下,企業(yè)可將擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)有效分?jǐn)偟搅思用松?,店面、人工、銷售成本均由加盟商自行承擔(dān),且加盟門店的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也由加盟商自行承擔(dān)。

而在自營(yíng)模式中,上述成本均由企業(yè)自身承擔(dān),為實(shí)現(xiàn)有效管理企業(yè)還需企業(yè)增加投入相應(yīng)的管理成本,自營(yíng)模式的擴(kuò)張?jiān)谕度肫趦?nèi)必然會(huì)影響企業(yè)短期的業(yè)績(jī)情況。

加盟模式的擴(kuò)張速度會(huì)快很多,業(yè)內(nèi)認(rèn)為,“直營(yíng)這種模式注定了要比加盟連鎖慢一些,以至于整個(gè)行業(yè)風(fēng)口到來(lái)的時(shí)候,不能享受到整個(gè)行業(yè)帶來(lái)的紅利”。

 

而且,直營(yíng)模式資金占用會(huì)比較高,周黑鴨短期內(nèi)會(huì)因此承受一定的陣痛。

不過(guò),周黑鴨在半年報(bào)中終于“松口”,不再緊緊咬住直營(yíng)模式,而是開(kāi)始選擇利用特許經(jīng)營(yíng)模式。

據(jù)了解,以特許經(jīng)營(yíng)模式獲得成功擴(kuò)張的案例包括麥當(dāng)勞和肯德基,該模式統(tǒng)一的管理與供貨能在極大程度上的保證品牌價(jià)值的延伸,兼具加盟模式在成本與風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偵系膬?yōu)勢(shì)。
周黑鴨新任行政總裁張宇晨表示,必須尋找經(jīng)營(yíng)理念相契合、能對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)充分負(fù)責(zé)并有實(shí)力建立高質(zhì)量長(zhǎng)期合作的商家作為合作對(duì)象。預(yù)計(jì)今年年底將能看到周黑鴨特許經(jīng)營(yíng)模式的初步成果。
這或許將幫助周黑鴨進(jìn)一步滲透現(xiàn)有市場(chǎng)并策略性擴(kuò)展至新地區(qū),同時(shí)探索多元分銷渠道,加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新。

雖然凈利潤(rùn)下跌三成,但是市場(chǎng)卻給予了周黑鴨無(wú)比的寬容——發(fā)布財(cái)報(bào)次日(8月28日),周黑鴨的股價(jià)不僅沒(méi)有下跌,反而收漲了10%。

或許,短暫的痛不是痛,而是成長(zhǎng),周黑鴨的“疼痛”能否換來(lái)成長(zhǎng),還要讓時(shí)間和業(yè)績(jī)說(shuō)話。

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