廣東四通集團(tuán)股份有限公司（證券簡稱：四通股份 ，證券代碼：603838.SH，以下簡稱“四通股份”、“公司”）成立于1997年8月29日，于2015年7月1日在上海交易所上市。公司主營為新型家居生活陶瓷研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售。公司實(shí)際控制人為蔡鎮(zhèn)城等5人，蔡鎮(zhèn)煌系公司實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人。

蔡鎮(zhèn)煌系公司實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人，截止到2019年第一季度，蔡鎮(zhèn)煌共持有四通股份2516.56萬股股份，持股比例為9.44%，是公司第六大股東，也是公司原始股東。2019年7月3日，四通股份發(fā)布一則公告：《關(guān)于對(duì)廣東四通集團(tuán)股份有限公司股東蔡鎮(zhèn)煌予以監(jiān)管關(guān)注的決定》，蔡鎮(zhèn)煌減持信披違規(guī)遭監(jiān)管。

該事項(xiàng)的起因最早可以追溯到2017年。蔡鎮(zhèn)煌作為四通股份的原始股東，原持有公司股份1283.23萬股。在2016年公司實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股本后，蔡鎮(zhèn)煌的持股數(shù)量為2566.46股，占公司總股本的9.62%。

2017年8月31日，蔡鎮(zhèn)煌將其持有的2566.46萬股限售股質(zhì)押給國融證券股份有限公司（以下簡稱：“國融證券”），用于股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)，上述股份于2018年7月2日解禁。根據(jù)當(dāng)時(shí)《四通股份關(guān)于股東辦理股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的公告》的內(nèi)容顯示，當(dāng)次股票質(zhì)押式回購合約的初始交易日為2017年8月31日，購回交易日為2018年9月3日，當(dāng)次股份質(zhì)押為蔡鎮(zhèn)煌補(bǔ)充個(gè)人流動(dòng)資金需要。公告還提到蔡鎮(zhèn)煌資信狀況良好，具備資金償還能力，不存在可能引發(fā)平倉風(fēng)險(xiǎn)或被強(qiáng)制平倉的情形。

然而天有不測風(fēng)云，2018年9月3日，蔡鎮(zhèn)煌未能按時(shí)償還該合約負(fù)債，構(gòu)成違約。2018年12月24日，國融證券向蔡鎮(zhèn)煌發(fā)出股票質(zhì)押業(yè)務(wù)函，告知其將對(duì)質(zhì)押的股份進(jìn)行違約處置，期間上海證券交易所也多次督促蔡鎮(zhèn)煌履行減持預(yù)披露義務(wù)，然而蔡鎮(zhèn)煌均未予理會(huì)。

2019年3月7日，因蔡鎮(zhèn)煌質(zhì)押式回購交易實(shí)質(zhì)違約，其質(zhì)押給國融證券的49.9萬股公司股份被依約賣出，占公司總股本的0.19%。3月8日，公司發(fā)布公告，就蔡鎮(zhèn)煌上述49.9萬股份減持情況予以披露。

作為公司持股5%以上股東，蔡鎮(zhèn)煌所持股份通過集中競價(jià)交易賣出，根據(jù)規(guī)定應(yīng)當(dāng)提前15個(gè)交易日公告減持計(jì)劃。盡管國融證券正式告知及上海證券交易所多次督促，但蔡鎮(zhèn)煌依然減持完畢才披露相關(guān)情況。上述行為違反了中國證監(jiān)會(huì)《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》等有關(guān)規(guī)定。

鑒于此次減持系被動(dòng)賣出，上海證券交易所上市公司監(jiān)管一部對(duì)蔡鎮(zhèn)煌酌情處理，僅予以監(jiān)管關(guān)注，但如果未來仍出現(xiàn)主動(dòng)賣出不提前公告的情況，那恐怕就不只是監(jiān)管關(guān)注這么簡單了。

在信息披露方面，蔡鎮(zhèn)煌與四通股份顯然都做得不到位，而在經(jīng)營管理方面，通過分析四通股份上市后的年度報(bào)告，我們發(fā)現(xiàn)公司雖然一直保持著盈利，但是整體業(yè)績并未出現(xiàn)明顯增長。公司2018年度業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)，一度讓投資者對(duì)2019年充滿期待，但從已公布的2019年一季報(bào)看，四通股份2019年業(yè)績并沒有得到持續(xù)改善，或有進(jìn)一步下滑可能。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，公司上市四年以來，整體的業(yè)績并未出現(xiàn)明顯增長。根據(jù)四通股份發(fā)布的2015年年度報(bào)告顯示，2015年度，公司的營業(yè)收入為4.65億元，公司的凈利潤、歸屬于上市公司股東的凈利潤為4823.89萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益）為4487.06萬元。通過比較從上市首年和2018年年報(bào)的數(shù)據(jù)，除了歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤之外有一定差距外，在營業(yè)收入、凈利潤、歸母凈利潤以及毛利率等方面其實(shí)差距并不大。

根據(jù)四通股份發(fā)布的2018年年度報(bào)告顯示，2018年度公司的營業(yè)收入4.47億元，較2017年度同比小幅增長了6.11%。公司凈利潤4276.95萬元，較2017年度同比略增2.26%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為4278.08萬元，較2017年度同比增長2.40%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益）4823.89萬元，較2017年度同比增長了21.57%。再對(duì)比公司2017年業(yè)績，在2017年度，公司除了營業(yè)收入方面較2016年度略增0.20%外，凈利潤、歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤等都出現(xiàn)了明顯的下滑，換句話說公司在2018年度的業(yè)績其實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了一定的好轉(zhuǎn)勢頭，暫時(shí)擺脫了業(yè)績下滑的頹勢。

但根據(jù)最新的一季報(bào)看，公司若要使得業(yè)績進(jìn)一步增長恐有不小的難度。根據(jù)四通股份2019年第一季度報(bào)告，2019年第一季度報(bào)，公司的營業(yè)收入0.82億元，同比下降了9.38%。公司凈利潤1083.1萬元，同比下降47.82%。歸屬于上市公司股東的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益）1085.8萬元，同比下降了40.9%，公司的毛利率也同比下滑3.03%。下滑比較明顯。難道2018年的業(yè)績增長趨勢在2019年一季度被終止了嗎？

合規(guī)信披是公司與投資者溝通的重要渠道，而上市公司的經(jīng)營業(yè)績是衡量公司價(jià)值的主要指標(biāo)之一，對(duì)于四通股份的未來成長，我們將持續(xù)關(guān)注。