建科機械:元氣不足
來源:華夏時報 作者:韓永先 發(fā)布時間:2019-03-16 12:50:31
從沖刺創(chuàng)業(yè)板到轉(zhuǎn)戰(zhàn)中小板,再到?jīng)_刺上交所主板,目前重新瞄準創(chuàng)業(yè)板,期間三度變更保薦券商,長達5年的建科機械(天津)股份有限公司(下稱“建科機械”)上市夢仍未圓。
幾度在IPO門口徘徊的建科機械去年年底再次提交招股書,擬登陸創(chuàng)業(yè)板,計劃發(fā)行不超過2340萬股,募資3.3億元,其中數(shù)控鋼筋加工裝備智能制造中心技改募資1.75億元,技術(shù)研發(fā)測試中心建設(shè)5500萬元,償還貸款、補充流動資金分別募資5000萬元。
值得注意的是,這已是公司第四次向A股市場遞交招股書,然而擺在公司面前上市阻力仍不減當年。
業(yè)績?nèi)圆患爱斈?br />
建科機械主要從事中高端數(shù)控鋼筋加工裝備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售,并提供數(shù)控鋼筋加工的整體解決方案。
2015年至2018年上半年報告期,公司營收分別為2.67億元、3.33億元、3.92億元和2.08億元,實現(xiàn)歸屬凈利潤分別為1158.35萬元、3822.06 萬元6189.65萬元和3751.87萬元。建科機械看似處于快速增長的業(yè)績,其實已經(jīng)暴露了難以持續(xù)的風險。
2013年3月,建科機械首次沖擊上市,擬登陸創(chuàng)業(yè)板,中間卻突然撤回申請材料打算選擇中小板重新IPO。2013年9月,建科機械再次遞交了IPO申請,保薦機構(gòu)由原渤海證券換成摩根士丹利、華鑫證券,不過中途再次退出。
2017年12月,建科機械再次提交A股IPO申請,擬登陸上交所,保薦券商換成東興證券(13.440, 0.14, 1.05%),隨后在2018年3月撤回。
2018年12月,建科機械已是第四次上報申請材料,梳理幾次招股書不難發(fā)現(xiàn),建科機械幾度變更上市材料都是出于對業(yè)績的無奈。
《華夏時報》記者整理公司從2012年起的經(jīng)營數(shù)據(jù),明確顯示了公司的經(jīng)營業(yè)績給上市帶來的阻力。建科機械2012年至2014年的營業(yè)收入分別為3.05億元、2.63億元、3億元,同期凈利潤分別為6469.46萬元、1074.44萬元、1680.86萬元。
公司的營收和凈利潤在2012年至2018年上半年經(jīng)歷了一波深谷行情,而根據(jù)創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板市場對上市公司營收和凈利潤的要求,建科機械在2013年選擇沖擊上市顯然不能充分滿足要求,被否的可能性極大。
公司的現(xiàn)有產(chǎn)能資產(chǎn)并沒有在期間發(fā)生變化,2012年以來一直維持在每年1300臺/套的規(guī)模,但是經(jīng)營業(yè)績卻出現(xiàn)較大起伏,截至2017年的凈利潤尚不能恢復到2012年的水平,透露出建科機械經(jīng)營持續(xù)性存在較大不確定性。
為何2012年能實現(xiàn)較高的營收和利潤,在之后的短期內(nèi),公司經(jīng)營會出現(xiàn)大幅度的下滑?公司對業(yè)績波動并沒有給予《華夏時報》記者及時回復。
而從招股書中,建科機械透露的諸多的經(jīng)營難題待解。
2015年至2018年上半年報告期,建科機械的應(yīng)收賬款和存貨金額持續(xù)大幅攀升。
各期末,公司應(yīng)收賬款賬面價值分別達1.16億元、1.57億元、1.83億元和1.92億元,分別占同期總資產(chǎn)的19.72%、25.34%、25.93%和24.75%,并且多為長期應(yīng)收,按公司賬齡分析法計提壞賬準備的應(yīng)收賬款賬齡1年以上的賬面余額分別為6155.56萬元、7658.38萬元、1億元和1.04億元。
存貨方面,公司各期的存貨賬面價值分別為9604.67萬元、8781.42萬元、1.33億元和1.77億元,分別占公司同期流動資產(chǎn)的33.75%、26.44%、30.71%和 34.96%,占同期總資產(chǎn)的16.37%、14.20%、18.85%和22.90%。
因此造成的公司資產(chǎn)減值損失,在各期分別高達544.87萬元、1533.30萬元、986.74 萬元及799.51 萬元。
募投產(chǎn)能消化難
應(yīng)收和存貨高企造成的資產(chǎn)減值損失還不是建科機械面臨的主要難題,市場的產(chǎn)銷擴展更是市場質(zhì)疑公司成長性的焦點。
資料顯示,從2012年公司的現(xiàn)有產(chǎn)能幾乎沒有發(fā)生改變,產(chǎn)能維持在每年1300臺/套,而公司的產(chǎn)銷情況直接造成了公司的經(jīng)營業(yè)績的劇烈變化。
2014年、2015年,建科機械業(yè)績低谷也正是公司的產(chǎn)銷出現(xiàn)萎縮帶來的直接后果。2014年產(chǎn)能1300臺/套,產(chǎn)量為880臺/套,產(chǎn)能利用率僅為67.69%;2015年產(chǎn)能為1300 臺/套,產(chǎn)量為773臺/套,產(chǎn)能利用率僅為59.46%,產(chǎn)能不能充分消化成為公司業(yè)績的難題。
2015年以來,建科機械提升了對產(chǎn)能的利用,產(chǎn)量在2018年上半年接近飽和,但是沒有銷售出去的產(chǎn)品積壓,銷售矛盾凸顯。
2016年公司產(chǎn)量為1162臺/套,銷售1158臺/套,庫存增加4臺/套;2017年產(chǎn)量1260臺/套,銷量僅有1165臺/套,95臺/套成了存貨;2018年上半年,公司的產(chǎn)量667臺/套,僅銷售593臺/套,庫存增加74臺/套。
銷量不能及時跟上,造成了公司存貨風險高企,也占用了公司大量的運營資金,建科機械不得不維持高負債運營。
報告期各期末,公司負債賬面總額快速攀升,分別為3.56億元、3.51億元、3.35億元及3.73億元。
建科機械也認識到自己的競爭劣勢稱,數(shù)控鋼筋加工裝備制造業(yè)屬資金密集型行業(yè),資金規(guī)模的大小直接影響企業(yè)的產(chǎn)能、規(guī)模效益和發(fā)展速度,營運資金不足以及產(chǎn)能不足已成為制約公司持續(xù)快速發(fā)展的瓶頸。
根據(jù)公司的募投計劃,數(shù)控鋼筋加工裝備智能制造中心技改項目建成達產(chǎn)后,將新增產(chǎn)能1070臺/套,如果公司繼續(xù)維持高產(chǎn)能運轉(zhuǎn),而銷售能力跟不上,建科機械將面臨更大的資金和負債壓力。
招股書顯示,建科機械庫存占銷售收入比重正在逐年增加,報告期內(nèi)分別占到36%、26%、34%和86%,從目前公司的產(chǎn)能、產(chǎn)量和銷量來看,建科機械缺乏的不是產(chǎn)能和產(chǎn)量,而是銷量。
建科機械認為,募投項目達產(chǎn)后,后續(xù)能否順利擴大市場銷售存在一定的不確定因素。如果公司產(chǎn)品下游市場需求發(fā)生不利變動或市場容量增速低于預期,或公司不能有效開拓市場,則募投項目的新增產(chǎn)能將不能及時消化,公司存在一定的市場銷售風險。
幾度在IPO門口徘徊的建科機械去年年底再次提交招股書,擬登陸創(chuàng)業(yè)板,計劃發(fā)行不超過2340萬股,募資3.3億元,其中數(shù)控鋼筋加工裝備智能制造中心技改募資1.75億元,技術(shù)研發(fā)測試中心建設(shè)5500萬元,償還貸款、補充流動資金分別募資5000萬元。
值得注意的是,這已是公司第四次向A股市場遞交招股書,然而擺在公司面前上市阻力仍不減當年。
業(yè)績?nèi)圆患爱斈?br />
建科機械主要從事中高端數(shù)控鋼筋加工裝備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售,并提供數(shù)控鋼筋加工的整體解決方案。
2015年至2018年上半年報告期,公司營收分別為2.67億元、3.33億元、3.92億元和2.08億元,實現(xiàn)歸屬凈利潤分別為1158.35萬元、3822.06 萬元6189.65萬元和3751.87萬元。建科機械看似處于快速增長的業(yè)績,其實已經(jīng)暴露了難以持續(xù)的風險。
2013年3月,建科機械首次沖擊上市,擬登陸創(chuàng)業(yè)板,中間卻突然撤回申請材料打算選擇中小板重新IPO。2013年9月,建科機械再次遞交了IPO申請,保薦機構(gòu)由原渤海證券換成摩根士丹利、華鑫證券,不過中途再次退出。
2017年12月,建科機械再次提交A股IPO申請,擬登陸上交所,保薦券商換成東興證券(13.440, 0.14, 1.05%),隨后在2018年3月撤回。
2018年12月,建科機械已是第四次上報申請材料,梳理幾次招股書不難發(fā)現(xiàn),建科機械幾度變更上市材料都是出于對業(yè)績的無奈。
《華夏時報》記者整理公司從2012年起的經(jīng)營數(shù)據(jù),明確顯示了公司的經(jīng)營業(yè)績給上市帶來的阻力。建科機械2012年至2014年的營業(yè)收入分別為3.05億元、2.63億元、3億元,同期凈利潤分別為6469.46萬元、1074.44萬元、1680.86萬元。
公司的營收和凈利潤在2012年至2018年上半年經(jīng)歷了一波深谷行情,而根據(jù)創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板市場對上市公司營收和凈利潤的要求,建科機械在2013年選擇沖擊上市顯然不能充分滿足要求,被否的可能性極大。
公司的現(xiàn)有產(chǎn)能資產(chǎn)并沒有在期間發(fā)生變化,2012年以來一直維持在每年1300臺/套的規(guī)模,但是經(jīng)營業(yè)績卻出現(xiàn)較大起伏,截至2017年的凈利潤尚不能恢復到2012年的水平,透露出建科機械經(jīng)營持續(xù)性存在較大不確定性。
為何2012年能實現(xiàn)較高的營收和利潤,在之后的短期內(nèi),公司經(jīng)營會出現(xiàn)大幅度的下滑?公司對業(yè)績波動并沒有給予《華夏時報》記者及時回復。
而從招股書中,建科機械透露的諸多的經(jīng)營難題待解。
2015年至2018年上半年報告期,建科機械的應(yīng)收賬款和存貨金額持續(xù)大幅攀升。
各期末,公司應(yīng)收賬款賬面價值分別達1.16億元、1.57億元、1.83億元和1.92億元,分別占同期總資產(chǎn)的19.72%、25.34%、25.93%和24.75%,并且多為長期應(yīng)收,按公司賬齡分析法計提壞賬準備的應(yīng)收賬款賬齡1年以上的賬面余額分別為6155.56萬元、7658.38萬元、1億元和1.04億元。
存貨方面,公司各期的存貨賬面價值分別為9604.67萬元、8781.42萬元、1.33億元和1.77億元,分別占公司同期流動資產(chǎn)的33.75%、26.44%、30.71%和 34.96%,占同期總資產(chǎn)的16.37%、14.20%、18.85%和22.90%。
因此造成的公司資產(chǎn)減值損失,在各期分別高達544.87萬元、1533.30萬元、986.74 萬元及799.51 萬元。
募投產(chǎn)能消化難
應(yīng)收和存貨高企造成的資產(chǎn)減值損失還不是建科機械面臨的主要難題,市場的產(chǎn)銷擴展更是市場質(zhì)疑公司成長性的焦點。
資料顯示,從2012年公司的現(xiàn)有產(chǎn)能幾乎沒有發(fā)生改變,產(chǎn)能維持在每年1300臺/套,而公司的產(chǎn)銷情況直接造成了公司的經(jīng)營業(yè)績的劇烈變化。
2014年、2015年,建科機械業(yè)績低谷也正是公司的產(chǎn)銷出現(xiàn)萎縮帶來的直接后果。2014年產(chǎn)能1300臺/套,產(chǎn)量為880臺/套,產(chǎn)能利用率僅為67.69%;2015年產(chǎn)能為1300 臺/套,產(chǎn)量為773臺/套,產(chǎn)能利用率僅為59.46%,產(chǎn)能不能充分消化成為公司業(yè)績的難題。
2015年以來,建科機械提升了對產(chǎn)能的利用,產(chǎn)量在2018年上半年接近飽和,但是沒有銷售出去的產(chǎn)品積壓,銷售矛盾凸顯。
2016年公司產(chǎn)量為1162臺/套,銷售1158臺/套,庫存增加4臺/套;2017年產(chǎn)量1260臺/套,銷量僅有1165臺/套,95臺/套成了存貨;2018年上半年,公司的產(chǎn)量667臺/套,僅銷售593臺/套,庫存增加74臺/套。
銷量不能及時跟上,造成了公司存貨風險高企,也占用了公司大量的運營資金,建科機械不得不維持高負債運營。
報告期各期末,公司負債賬面總額快速攀升,分別為3.56億元、3.51億元、3.35億元及3.73億元。
建科機械也認識到自己的競爭劣勢稱,數(shù)控鋼筋加工裝備制造業(yè)屬資金密集型行業(yè),資金規(guī)模的大小直接影響企業(yè)的產(chǎn)能、規(guī)模效益和發(fā)展速度,營運資金不足以及產(chǎn)能不足已成為制約公司持續(xù)快速發(fā)展的瓶頸。
根據(jù)公司的募投計劃,數(shù)控鋼筋加工裝備智能制造中心技改項目建成達產(chǎn)后,將新增產(chǎn)能1070臺/套,如果公司繼續(xù)維持高產(chǎn)能運轉(zhuǎn),而銷售能力跟不上,建科機械將面臨更大的資金和負債壓力。
招股書顯示,建科機械庫存占銷售收入比重正在逐年增加,報告期內(nèi)分別占到36%、26%、34%和86%,從目前公司的產(chǎn)能、產(chǎn)量和銷量來看,建科機械缺乏的不是產(chǎn)能和產(chǎn)量,而是銷量。
建科機械認為,募投項目達產(chǎn)后,后續(xù)能否順利擴大市場銷售存在一定的不確定因素。如果公司產(chǎn)品下游市場需求發(fā)生不利變動或市場容量增速低于預期,或公司不能有效開拓市場,則募投項目的新增產(chǎn)能將不能及時消化,公司存在一定的市場銷售風險。
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