新經(jīng)濟領域IPO政策或?qū)⒂趦蓵舐涞?/div>
來源:領航財經(jīng) 作者:領航財經(jīng) 發(fā)布時間:2018-03-16 16:48:50
近日,有關證監(jiān)會將對新經(jīng)濟領域的IPO企業(yè)開啟快速通道的傳言不脛而走。
2月28日,多家媒體援引券商人士的消息稱,證監(jiān)會發(fā)行部將對包括生物科技、云計算、人工智能、高端制造這四大新經(jīng)濟領域的擬上市企業(yè)中,市值達到一定規(guī)模的“獨角獸”企業(yè),放寬審批時間和盈利標準,走“即報即審”的特殊通道。但由于該通知還處于向下傳達的階段,僅少數(shù)部分券商投行人士反饋已收到通知,多家券商仍然不了解具體情況。
《中國經(jīng)營報》記者向證監(jiān)會發(fā)函求證上述傳言的真實性,但截至發(fā)稿,未獲得回復。不過,多位券商、投行人士及經(jīng)濟專家在接受記者采訪時表示,雖然目前官方對此未公開說明,但上述消息的可信度較高,具有一定的合理性和邏輯性。有專家稱,相關政策或?qū)⒂趦蓵Y束后落地。
信號強烈
國內(nèi)某私募股權投資公司合伙人張柯鋒向記者表示,相關政策很有可能先以“定向注冊制”的形式推出,也即是定向上述四類新經(jīng)濟企業(yè)。
所謂“定向注冊制”,張柯鋒的解釋是,也可理解為綠色通道,這不一定對全部企業(yè)開放,會針對某幾類企業(yè),比如上述四類科技企業(yè)。
經(jīng)濟學家孫飛教授向記者表示,人工智能、云計算、生物科技、高端制造這四類新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要方向,這也表明上述消息的可能性;另外,就是時間問題,目前正值全國兩會,這段時間可能不會推出相關政策,兩會結束后具體措施或?qū)⒙涞亍?br />值得指出的是,近日,一些政府官員及官方媒體也開始就此事件頻頻發(fā)聲。3月3日,全國政協(xié)委員、證監(jiān)會副主席姜洋接受《證券時報》記者采訪時表示,證監(jiān)會支持國家戰(zhàn)略,對新技術新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的“四新”產(chǎn)業(yè),重點支持創(chuàng)新型、引領型、示范型企業(yè)。
對此,孫飛表示,姜洋的表態(tài)與上述傳言相符合,也是官方所釋放的信號。
2月26日,新華社發(fā)文稱:中國資本市場的“BATJ夢”該圓了。報道稱:“沒有了源源不斷涌現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的根基,資本市場就是無源之水;跟不上創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展的步伐,資本市場就難有大的發(fā)展。能否抓住當前的機遇,不僅關系到我國資本市場的未來,更關系到經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型升級的國家戰(zhàn)略。”
3月1日,經(jīng)濟參考報刊文稱,我國的資本市場尤其是發(fā)行體制,服務實體經(jīng)濟尤其是新經(jīng)濟新業(yè)態(tài)的能力和水平嚴重不足。這一情況已經(jīng)持續(xù)了多年,已經(jīng)到了迫在眉睫必須要解決的時候。
早有先例
事實上,IPO特殊通道的開啟,在國內(nèi)早有先例。
記者注意到,2016年證監(jiān)會就發(fā)布消息——資本市場將大力支持貧困地區(qū)脫貧攻堅,全國貧困地區(qū)企業(yè)IPO將適用“即報即審、審過即發(fā)”政策。
2016年9月9日,證監(jiān)會發(fā)布了《中國證監(jiān)會關于發(fā)揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》(以下簡稱《意見》)?!兑庖姟诽岢觯瑢ψ缘睾椭饕a(chǎn)經(jīng)營地均在貧困地區(qū)且開展生產(chǎn)經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè),或者注冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地的企業(yè),申請首次公開發(fā)行股票并上市的,適用“即報即審、審過即發(fā)”政策。
近期,富士康IPO得到監(jiān)管層“特事特辦”也是典型例子。2月1日,富士康招股書申報稿上報,2月9日招股書申報稿和反饋意見同時披露,2月22日招股書預披露更新。一般情況下,預披露半年后會做出更新,而富士康卻只花了兩周的時間就走完了其中的流程。業(yè)內(nèi)人士預測,富士康3月將拿到IPO批文。
公開資料顯示,富士康2017年度營收3545億元,凈利162億元,如果按照30倍左右市盈率,加上發(fā)行新股募資,市值很有可能超過5000億元,或成為A股科技股龍頭。富士康由被稱為“世界最大電子產(chǎn)品代工廠”的臺資企業(yè)鴻海精密間接控制,若此次成功IPO,將成為臺資控股企業(yè)A股上市的標桿。
張柯鋒表示,富士康不出意外就是新經(jīng)濟企業(yè)中第一家享受快速通道的企業(yè),富士康與高端制造、云計算、AI都沾得上邊。
益于A股?
張柯鋒表示,總體而言,上述四大新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)對A股是利好,利于價值投資回歸,更有利于對新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的支持與發(fā)展,同時讓投資者分享新經(jīng)濟紅利。但是考慮A股估值與美股、港股的差價,短期A股估值價值中樞承壓,可能會向下調(diào)整(本身也是價值回歸需要),這個具體取決于釋放的節(jié)奏與配套政策。
不過,也有報道提及,監(jiān)管層不是對上述四個行業(yè)內(nèi)的所有“四新”獨角獸都敞開發(fā)審大門,不僅法律框架不允許,現(xiàn)行規(guī)則制度也難以逾越。
記者注意到,國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè),諸多公司難以達到國內(nèi)盈利門檻等規(guī)定。相較而言,境外市場對盈利要求相對寬松,更看重企業(yè)的成長性。
業(yè)內(nèi)認為,當下要改變這一狀態(tài),讓一些優(yōu)質(zhì)的中國企業(yè)能夠在境內(nèi)快速上市獲得融資支持,就需要提高IPO標準的包容性,應當考慮設定多元的IPO標準,適應不同類型企業(yè)。對于新經(jīng)濟輕資產(chǎn)類的公司,可以考慮設立淡化凈利潤和有形資產(chǎn)、強化營收高增長的指標。同時可以考慮設立不同的上市通道,提高發(fā)行體制的多元性和包容性。
3月3日,全國政協(xié)委員李稻葵表示,在吸引創(chuàng)新型企業(yè)回A股上市時,需要改變監(jiān)管規(guī)則,不能用傳統(tǒng)上市規(guī)則來要求創(chuàng)新型企業(yè),比如盈利要求方面,連續(xù)滿三年盈利才能上市這一項要求就不適合創(chuàng)新型企業(yè),因為很多創(chuàng)新型企業(yè)前期是不盈利的,他們的目標是投資未來,而且投資者也不希望他們現(xiàn)在盈利,投資者看重的是未來的增長潛力。增長比盈利還重要,只要保持增長,以后的盈利總會有的。目前支持獨角獸企業(yè)回A股,通過發(fā)行CDR(中國存托憑證)更符合實際。
張柯鋒表示,代表未來的新經(jīng)濟企業(yè)幾乎都去美股、港股上市了,之前一級市場最早還是靠美金基金推動,現(xiàn)在人民幣基金唱主流,所以本次定向注冊制或綠色通道對新經(jīng)濟是大利好。
2月28日,多家媒體援引券商人士的消息稱,證監(jiān)會發(fā)行部將對包括生物科技、云計算、人工智能、高端制造這四大新經(jīng)濟領域的擬上市企業(yè)中,市值達到一定規(guī)模的“獨角獸”企業(yè),放寬審批時間和盈利標準,走“即報即審”的特殊通道。但由于該通知還處于向下傳達的階段,僅少數(shù)部分券商投行人士反饋已收到通知,多家券商仍然不了解具體情況。
《中國經(jīng)營報》記者向證監(jiān)會發(fā)函求證上述傳言的真實性,但截至發(fā)稿,未獲得回復。不過,多位券商、投行人士及經(jīng)濟專家在接受記者采訪時表示,雖然目前官方對此未公開說明,但上述消息的可信度較高,具有一定的合理性和邏輯性。有專家稱,相關政策或?qū)⒂趦蓵Y束后落地。
信號強烈
國內(nèi)某私募股權投資公司合伙人張柯鋒向記者表示,相關政策很有可能先以“定向注冊制”的形式推出,也即是定向上述四類新經(jīng)濟企業(yè)。
所謂“定向注冊制”,張柯鋒的解釋是,也可理解為綠色通道,這不一定對全部企業(yè)開放,會針對某幾類企業(yè),比如上述四類科技企業(yè)。
經(jīng)濟學家孫飛教授向記者表示,人工智能、云計算、生物科技、高端制造這四類新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要方向,這也表明上述消息的可能性;另外,就是時間問題,目前正值全國兩會,這段時間可能不會推出相關政策,兩會結束后具體措施或?qū)⒙涞亍?br />值得指出的是,近日,一些政府官員及官方媒體也開始就此事件頻頻發(fā)聲。3月3日,全國政協(xié)委員、證監(jiān)會副主席姜洋接受《證券時報》記者采訪時表示,證監(jiān)會支持國家戰(zhàn)略,對新技術新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的“四新”產(chǎn)業(yè),重點支持創(chuàng)新型、引領型、示范型企業(yè)。
對此,孫飛表示,姜洋的表態(tài)與上述傳言相符合,也是官方所釋放的信號。
2月26日,新華社發(fā)文稱:中國資本市場的“BATJ夢”該圓了。報道稱:“沒有了源源不斷涌現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的根基,資本市場就是無源之水;跟不上創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展的步伐,資本市場就難有大的發(fā)展。能否抓住當前的機遇,不僅關系到我國資本市場的未來,更關系到經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型升級的國家戰(zhàn)略。”
3月1日,經(jīng)濟參考報刊文稱,我國的資本市場尤其是發(fā)行體制,服務實體經(jīng)濟尤其是新經(jīng)濟新業(yè)態(tài)的能力和水平嚴重不足。這一情況已經(jīng)持續(xù)了多年,已經(jīng)到了迫在眉睫必須要解決的時候。
早有先例
事實上,IPO特殊通道的開啟,在國內(nèi)早有先例。
記者注意到,2016年證監(jiān)會就發(fā)布消息——資本市場將大力支持貧困地區(qū)脫貧攻堅,全國貧困地區(qū)企業(yè)IPO將適用“即報即審、審過即發(fā)”政策。
2016年9月9日,證監(jiān)會發(fā)布了《中國證監(jiān)會關于發(fā)揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》(以下簡稱《意見》)?!兑庖姟诽岢觯瑢ψ缘睾椭饕a(chǎn)經(jīng)營地均在貧困地區(qū)且開展生產(chǎn)經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè),或者注冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地的企業(yè),申請首次公開發(fā)行股票并上市的,適用“即報即審、審過即發(fā)”政策。
近期,富士康IPO得到監(jiān)管層“特事特辦”也是典型例子。2月1日,富士康招股書申報稿上報,2月9日招股書申報稿和反饋意見同時披露,2月22日招股書預披露更新。一般情況下,預披露半年后會做出更新,而富士康卻只花了兩周的時間就走完了其中的流程。業(yè)內(nèi)人士預測,富士康3月將拿到IPO批文。
公開資料顯示,富士康2017年度營收3545億元,凈利162億元,如果按照30倍左右市盈率,加上發(fā)行新股募資,市值很有可能超過5000億元,或成為A股科技股龍頭。富士康由被稱為“世界最大電子產(chǎn)品代工廠”的臺資企業(yè)鴻海精密間接控制,若此次成功IPO,將成為臺資控股企業(yè)A股上市的標桿。
張柯鋒表示,富士康不出意外就是新經(jīng)濟企業(yè)中第一家享受快速通道的企業(yè),富士康與高端制造、云計算、AI都沾得上邊。
益于A股?
張柯鋒表示,總體而言,上述四大新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)對A股是利好,利于價值投資回歸,更有利于對新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的支持與發(fā)展,同時讓投資者分享新經(jīng)濟紅利。但是考慮A股估值與美股、港股的差價,短期A股估值價值中樞承壓,可能會向下調(diào)整(本身也是價值回歸需要),這個具體取決于釋放的節(jié)奏與配套政策。
不過,也有報道提及,監(jiān)管層不是對上述四個行業(yè)內(nèi)的所有“四新”獨角獸都敞開發(fā)審大門,不僅法律框架不允許,現(xiàn)行規(guī)則制度也難以逾越。
記者注意到,國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè),諸多公司難以達到國內(nèi)盈利門檻等規(guī)定。相較而言,境外市場對盈利要求相對寬松,更看重企業(yè)的成長性。
業(yè)內(nèi)認為,當下要改變這一狀態(tài),讓一些優(yōu)質(zhì)的中國企業(yè)能夠在境內(nèi)快速上市獲得融資支持,就需要提高IPO標準的包容性,應當考慮設定多元的IPO標準,適應不同類型企業(yè)。對于新經(jīng)濟輕資產(chǎn)類的公司,可以考慮設立淡化凈利潤和有形資產(chǎn)、強化營收高增長的指標。同時可以考慮設立不同的上市通道,提高發(fā)行體制的多元性和包容性。
3月3日,全國政協(xié)委員李稻葵表示,在吸引創(chuàng)新型企業(yè)回A股上市時,需要改變監(jiān)管規(guī)則,不能用傳統(tǒng)上市規(guī)則來要求創(chuàng)新型企業(yè),比如盈利要求方面,連續(xù)滿三年盈利才能上市這一項要求就不適合創(chuàng)新型企業(yè),因為很多創(chuàng)新型企業(yè)前期是不盈利的,他們的目標是投資未來,而且投資者也不希望他們現(xiàn)在盈利,投資者看重的是未來的增長潛力。增長比盈利還重要,只要保持增長,以后的盈利總會有的。目前支持獨角獸企業(yè)回A股,通過發(fā)行CDR(中國存托憑證)更符合實際。
張柯鋒表示,代表未來的新經(jīng)濟企業(yè)幾乎都去美股、港股上市了,之前一級市場最早還是靠美金基金推動,現(xiàn)在人民幣基金唱主流,所以本次定向注冊制或綠色通道對新經(jīng)濟是大利好。
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