一、安全生產(chǎn)及環(huán)保風(fēng)險(xiǎn) 
（一）安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 
杭州格林達(dá)電子材料股份有限公司部分濕電子化學(xué)品產(chǎn)品、原材料為危險(xiǎn)化學(xué)品或易制毒化學(xué)品，有易燃、 
易爆、腐蝕等性質(zhì)，在其研發(fā)、生產(chǎn)、倉儲和運(yùn)輸過程中存在一定的安全風(fēng)險(xiǎn)， 
操作不當(dāng)會造成人身安全和財(cái)產(chǎn)損失等安全事故。雖然公司已根據(jù)《安全生產(chǎn)許 
可證條例》、《危險(xiǎn)化學(xué)品安全管理?xiàng)l例》、《危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)安全生產(chǎn)許可證 
實(shí)施辦法》等法律法規(guī)，對日常生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行了嚴(yán)格管理，但不能完全排除在生 
產(chǎn)經(jīng)營過程中因操作不當(dāng)、設(shè)備故障或其它偶發(fā)因素而造成安全生產(chǎn)事故的風(fēng) 
險(xiǎn)，一旦發(fā)生安全生產(chǎn)事故將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。 
此外，若公司廠區(qū)或在建生產(chǎn)線所在區(qū)域周邊其他企業(yè)發(fā)生重大安全事故， 
一方面可能會導(dǎo)致公司出現(xiàn)人員財(cái)產(chǎn)損失，另一方面政府相關(guān)部門可能會對該區(qū) 
域內(nèi)所有相關(guān)企業(yè)開展風(fēng)險(xiǎn)評估、安全風(fēng)險(xiǎn)排查等監(jiān)管措施，甚至調(diào)整所在區(qū)域 
總體規(guī)劃，從而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。 
（二）環(huán)保風(fēng)險(xiǎn) 
公司產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝主要包括精制提純、合成、電解及混配工藝，生產(chǎn)過程 
存在少量“三廢”污染物的排放。公司自成立以來一直重視環(huán)保工作，建立了完 
整的安全及環(huán)保作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并持續(xù)投入充足的環(huán)保資金，以保障公司的環(huán)保指標(biāo) 
符合國家和地方法律法規(guī)、規(guī)章制度的要求。但隨著社會對環(huán)境治理的日益重視、 
國家和地方法律法規(guī)的變化及主要客戶對供應(yīng)商規(guī)范經(jīng)營要求的不斷提高，公司 
的環(huán)保治理成本會不斷增加；同時(shí)，若因公司環(huán)保設(shè)施故障、污染物外泄等原因 
產(chǎn)生環(huán)保事故，也將對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
二、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 
（一）技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn) 
濕電子化學(xué)品行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，公司經(jīng)過十余年自主研發(fā)形成的專 
利和非專利技術(shù)是公司核心競爭力的體現(xiàn)，其中多項(xiàng)技術(shù)處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。為 
確保公司自主知識產(chǎn)權(quán)的安全，公司一方面通過申請專利的方式對關(guān)鍵技術(shù)給予 
法律保護(hù)；另一方面加強(qiáng)核心技術(shù)的保密工作，和涉及核心技術(shù)的員工簽訂保密 
協(xié)議，但仍存在核心技術(shù)被泄密的風(fēng)險(xiǎn)。若公司的核心技術(shù)因保管不善泄漏或被 
人惡意泄漏，導(dǎo)致公司在某些產(chǎn)品上喪失競爭優(yōu)勢，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不 
利影響。 
（二）人才流失風(fēng)險(xiǎn) 
濕電子化學(xué)品行業(yè)具有技術(shù)進(jìn)步快、產(chǎn)品更新率高、市場環(huán)境變化迅速等特 
點(diǎn)，公司作為高新技術(shù)企業(yè)，優(yōu)秀的技術(shù)人才是公司在行業(yè)內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先地位的重 
要保障。公司自成立以來一直重視技術(shù)人才的積累和穩(wěn)定，核心技術(shù)人員均已直 
接或間接持有公司股份，個(gè)人利益與公司利益聯(lián)系緊密。雖然公司已采取了一系 
列措施穩(wěn)定核心技術(shù)人員隊(duì)伍并取得了較好的效果，但隨著行業(yè)競爭的日益激烈 
及行業(yè)內(nèi)對人才爭奪的加劇，仍不能排除核心技術(shù)人員流失的可能，從而對公司 
的技術(shù)研發(fā)帶來不利影響。 
（三）無法預(yù)知未來技術(shù)更新的風(fēng)險(xiǎn) 
濕電子化學(xué)品位于電子產(chǎn)業(yè)鏈的上游，無論是濕電子化學(xué)品的產(chǎn)品類型還是 
技術(shù)革新，很大程度上都取決于下游行業(yè)的生產(chǎn)需求。公司的產(chǎn)品可應(yīng)用于顯示 
面板、半導(dǎo)體、太陽能電池等新興領(lǐng)域，且自“十二五”期間以來，上述領(lǐng)域轉(zhuǎn) 
型升級逐步加快。若公司無法及時(shí)預(yù)知下游市場產(chǎn)品類型或技術(shù)革新，則公司在 
產(chǎn)品研發(fā)、客戶積累等方面將滯后于市場，無法根據(jù)市場的發(fā)展趨勢進(jìn)行產(chǎn)品的 
更新?lián)Q代，將對公司的未來發(fā)展帶來較大影響。 
三、市場風(fēng)險(xiǎn) 
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)及下游產(chǎn)業(yè)重大變化的風(fēng)險(xiǎn) 
發(fā)行人自成立以來一直專注于濕電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品 
主要應(yīng)用于顯示面板、半導(dǎo)體、太陽能電池等領(lǐng)域，應(yīng)用領(lǐng)域較廣，不存在明顯
的周期性和季節(jié)性特征。公司與上述下游市場發(fā)展存在著密切的聯(lián)動關(guān)系，近年 
來，隨著下游顯示面板、半導(dǎo)體、太陽能電池等領(lǐng)域持續(xù)壯大，濕電子化學(xué)品行 
業(yè)發(fā)展迅速。但若未來宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動，下游行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策、市場需求發(fā) 
生重大變化，相應(yīng)地將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。 
（二）主要原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn) 
碳酸二甲酯和三甲胺為公司的主要原材料，2016 年度、2017 年度和 2018 
年度，上述兩項(xiàng)材料占公司主營業(yè)務(wù)成本比重分別為 34.99%、40.45%和 
48.63%，2017 年起受國家供給側(cè)改革等宏觀政策影響其市場價(jià)格出現(xiàn)較大漲 
幅，其占公司營業(yè)成本的比重逐年上升。 
由于上述兩種原料占公司營業(yè)成本的比重較大，其價(jià)格變動對公司經(jīng)營業(yè)績 
影響較大。按 2018 年的口徑測算，在其他因素不變的情況下，若碳酸二甲酯和 
三甲胺年度平均采購價(jià)格每上升 10.00%，將分別會使公司的綜合毛利率下降 
1.64%和 1.34%。如果上述公司主要原材料價(jià)格在未來出現(xiàn)大幅上漲，將對公司 
的經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。 
（三）客戶集中風(fēng)險(xiǎn) 
發(fā)行人深耕濕電子化學(xué)品行業(yè)多年，專注于為京東方集團(tuán)、韓國 LG 集團(tuán)、 
天馬微電子、華星光電等國內(nèi)外知名顯示面板行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶提供定制化濕電子化 
學(xué)品。2016 年度、2017 年度及 2018 年度，公司對前五大客戶的銷售收入占營 
業(yè)收入的比例分別為 78.39%、73.46%和 73.48%。 
雖然公司與上述主要客戶合作歷史悠久，合作關(guān)系穩(wěn)定且持續(xù)深化，但如果 
上述主要客戶生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生重大變化或因本公司管理疏忽等原因而終止合作，且
公司在新產(chǎn)品開發(fā)、新客戶和新市場開拓亦未能及時(shí)取得成效，則公司訂單及經(jīng) 
營業(yè)績將面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。 
四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 
（一）毛利率波動的風(fēng)險(xiǎn) 
2016年度、2017年度及2018年度，公司綜合毛利率分別為43.96%、37.73% 
和 38.82%，存在一定波動。受到原材料市場價(jià)格上漲因素影響，2017 年公司綜 
合毛利率較 2016 年出現(xiàn)一定程度的下滑。若未來原材料市場價(jià)格持續(xù)發(fā)生不利 
于公司的變化，且公司不能通過研發(fā)以提升產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值、加強(qiáng)成本控 
制、擴(kuò)大應(yīng)用領(lǐng)域等方式維持或提升主要產(chǎn)品的毛利率水平，則公司綜合毛利率 
可能存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。 
（二）應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險(xiǎn) 
2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司應(yīng)收賬款賬面凈值分別為 9,695.99 
萬元、13,027.86 萬元和 14,492.36 萬元，占流動資產(chǎn)的比重分別為 29.71%、 
45.02%和 44.28%。公司主要客戶信用狀況良好，付款周期穩(wěn)定，公司應(yīng)收賬款 
主要為信用期內(nèi)的應(yīng)收貨款，賬齡結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。隨著收入規(guī)模持續(xù)增長，公司 
應(yīng)收賬款余額可能會持續(xù)增加，若不能及時(shí)回收應(yīng)收賬款，則會對公司的現(xiàn)金流 
轉(zhuǎn)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果造成一定的不利影響。 
（三）匯率波動風(fēng)險(xiǎn) 
公司出口產(chǎn)品銷售、部分原材料采購以美元結(jié)算，2016年度、2017年度及 
2018 年度，因匯率變動產(chǎn)生的匯兌損益分別為-333.65 萬元、446.82 萬元和 
-257.99 萬元，存在較大波動。雖然公司已制定與外匯相關(guān)的管理制度，可采取 
遠(yuǎn)期結(jié)售匯、銀行美元貸款、控制外匯余額等應(yīng)對措施，但未來人民幣兌美元匯 
率持續(xù)出現(xiàn)大幅波動，仍將會給公司的經(jīng)營業(yè)績帶來一定影響。 
（四）高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠的風(fēng)險(xiǎn) 
公司于 2011 年 10 月獲得了國家級高新技術(shù)企業(yè)證書，并分別于 2014 年 9 
月及 2017 年 11 月通過高新技術(shù)企業(yè)的復(fù)審。報(bào)告期內(nèi)，公司按 15%的優(yōu)惠稅 
率計(jì)繳企業(yè)所得稅。公司的高新技術(shù)企業(yè)證書有效期將于 2020 年屆滿，若未來 
公司不能繼續(xù)獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)或國家對高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)
生重大調(diào)整，將對公司的經(jīng)營業(yè)績和利潤水平產(chǎn)生一定影響。 
（五）發(fā)行后即期回報(bào)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn) 
公司本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過 2,545.39 萬股（最終發(fā)行數(shù)量以經(jīng)中 
國證監(jiān)會核準(zhǔn)的發(fā)行數(shù)量為準(zhǔn)），本次發(fā)行完成后，公司股本和凈資產(chǎn)規(guī)模將較 
大幅度增加，募集資金投資項(xiàng)目需要一定的實(shí)施期，項(xiàng)目產(chǎn)生效益需要一定的時(shí) 
間，公司即期每股收益和凈資產(chǎn)收益率面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。 
五、實(shí)際控制人持股比例較低的風(fēng)險(xiǎn) 
本次發(fā)行前，公司實(shí)際控制人黃招有、蔣慧兒、俞國祥、蔡江瑞、胡永強(qiáng)、 
陳浙、徐華 7 人通過間接持股控制的公司表決權(quán)股份占總股本比例為 63.30%， 
但其 7 人未直接持有公司股份，間接持有公司股份共計(jì)占總股本比例為 25.20%， 
占比相對較低。本次發(fā)行后，實(shí)際控制人間接持股比例將進(jìn)一步降低，雖然黃招 
有、蔣慧兒、俞國祥、蔡江瑞、胡永強(qiáng)、陳浙、徐華 7 人已通過簽署一致行動協(xié) 
議來增強(qiáng)公司控制權(quán)的穩(wěn)定性，但仍然無法完全避免實(shí)際控制人持股比例較低從 
而給公司重大事項(xiàng)決策、經(jīng)營管理帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。 
六、募集資金投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn) 
本次募集資金投資項(xiàng)目主要包括：四川格林達(dá) 100kt/a 電子材料項(xiàng)目和補(bǔ)充 
流動資金。項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司盈利能力，提升公 
司核心競爭力，保證公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。盡管本次募集資金投資項(xiàng)目是建立在 
充分市場調(diào)查的基礎(chǔ)上，并經(jīng)過專業(yè)機(jī)構(gòu)和專家的可行性論證，且項(xiàng)目已取得實(shí) 
施地土地主管部門出具的用地預(yù)審意見，但是在項(xiàng)目實(shí)施過程中，如果政策環(huán)境、 
市場環(huán)境、技術(shù)、管理等方面出現(xiàn)重大變化，將影響項(xiàng)目的實(shí)施，從而影響公司 
的預(yù)期收益。此外，項(xiàng)目實(shí)際建成后所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益、產(chǎn)品的市場進(jìn)入程度等 
都可能與公司的預(yù)測存在一定差異，從而影響預(yù)期投資效果和收益目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。