天陽(yáng)宏業(yè)科技
一、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，天陽(yáng)宏業(yè)科技在銀行業(yè) IT 解決方案和服務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)處于領(lǐng)先地位，
占有了相對(duì)穩(wěn)固的市場(chǎng)份額并樹立了良好的品牌形象。但隨著用戶對(duì) IT 服務(wù)需
求的不斷變化，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提高，可能導(dǎo)致公司所處行業(yè)競(jìng)
爭(zhēng)加劇。如果公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不能有效提升技術(shù)水平，不能充分利用現(xiàn)有的
市場(chǎng)影響力，無(wú)法在當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)下迅速擴(kuò)大自身規(guī)模并增強(qiáng)資金實(shí)力，
公司將面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，有可能導(dǎo)致公司的市場(chǎng)地位出現(xiàn)下滑。
二、技術(shù)與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)
軟件開(kāi)發(fā)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，公司產(chǎn)品技術(shù)開(kāi)發(fā)所依賴的技術(shù)更新?lián)Q代
速度快。如果相關(guān)技術(shù)發(fā)生重大變革，將影響公司產(chǎn)品技術(shù)開(kāi)發(fā)。發(fā)行人作為
國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的銀行 IT 解決方案提供商之一，其生存和發(fā)展很大程度上取決于
是否能根據(jù) IT 技術(shù)的更新?lián)Q代，滿足不斷變化的客戶需求，如果公司不能準(zhǔn)確
地把握行業(yè)技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)，在技術(shù)開(kāi)發(fā)方向的決策上發(fā)生失誤，或不能及時(shí)
將新技術(shù)運(yùn)用于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和升級(jí)，將對(duì)公司的聲譽(yù)和盈利能力造成不利影響。
三、侵權(quán)及核心技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn)
雖然經(jīng)過(guò)各方面的協(xié)同努力，我國(guó)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面取得了長(zhǎng)足發(fā)展，
但是由于國(guó)家的相關(guān)法律體系還不夠完善，企業(yè)各自的版權(quán)保護(hù)意識(shí)不強(qiáng)烈，
保護(hù)方式也不夠?qū)I(yè)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)在整體上存在眾多隱患。鑒于 IT 解決方案
服務(wù)的易模仿等特性，公司產(chǎn)品和技術(shù)存在被盜版的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)， 作為高新技術(shù)軟件企業(yè)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及持續(xù)的創(chuàng)新能力是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。為防止技術(shù)失
密，公司的關(guān)鍵技術(shù)一般由核心人員掌握，并與核心技術(shù)人員均簽訂了《保密協(xié)
議》和《競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議》，以保證核心技術(shù)的保密性。此外，公司還采取了嚴(yán)格
執(zhí)行研發(fā)全過(guò)程的規(guī)范化管理、建立健全內(nèi)部保密制度、申請(qǐng)軟件著作權(quán)保護(hù)
等相關(guān)措施。但基于軟件企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式及行業(yè)特點(diǎn)，公司仍然存在核心技術(shù)
失密或被他人盜用的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司產(chǎn)品遭到較大范圍的盜版、仿冒、 非法利用或核心技術(shù)失密，將會(huì)對(duì)公司盈利水平產(chǎn)生不利影響。
四、核心技術(shù)人員和關(guān)鍵管理人員流失風(fēng)險(xiǎn)
軟件服務(wù)企業(yè)一般都面臨人員流動(dòng)性大，知識(shí)結(jié)構(gòu)更新快的問(wèn)題，行業(yè)內(nèi)
的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越體現(xiàn)為高素質(zhì)人才之間的競(jìng)爭(zhēng)。公司目前擁有一支穩(wěn)定、
高素質(zhì)的技術(shù)和管理團(tuán)隊(duì)。隨著業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，尤其是募集資金項(xiàng)目的實(shí)
施，公司對(duì)研發(fā)、管理、營(yíng)銷等方面人才的需求將大幅上升，對(duì)公司人才引
進(jìn)、培養(yǎng)和保留的要求也有顯著提高。如果公司不能制定行之有效的人力資源
管理戰(zhàn)略，不積極采取有效的應(yīng)對(duì)措施，公司將面臨核心技術(shù)人員及關(guān)鍵管理
人員流失的風(fēng)險(xiǎn)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)受到影響。
五、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)
截至 2018 年 12 月 31 日，公司商譽(yù)賬面價(jià)值為 12,345.44 萬(wàn)元，主要系 2015
年收購(gòu)銀恒通形成的 1,577.98 萬(wàn)元商譽(yù)、 2016 年收購(gòu)鼎信天威形成的 307.75 萬(wàn)元商譽(yù)和 2017 年收購(gòu)卡洛其形成的 10,459.71 萬(wàn)元商譽(yù)， 上述商譽(yù)合計(jì)賬面價(jià)值占凈資產(chǎn)的比例為 14.67%，占總資產(chǎn)的比例為 11.33%。截至 2018 年 12 月 31日，被收購(gòu)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況符合預(yù)期，公司未對(duì)商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備。但是商譽(yù)可收回金額受未來(lái)相關(guān)資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的銷售毛利率、銷售增長(zhǎng)率、折現(xiàn)率等參數(shù)影響。若未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管政策發(fā)生重大變化，發(fā)行人銷售毛利率、凈利率和銷售增長(zhǎng)率下滑，或未來(lái)股東內(nèi)含報(bào)酬率提高導(dǎo)致
折現(xiàn)率上升，相關(guān)資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合商譽(yù)發(fā)生減值，發(fā)行人整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存
在因商譽(yù)減值而大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
六、人力成本上升風(fēng)險(xiǎn)
公司所處行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，業(yè)務(wù)發(fā)展需要大量的專業(yè)技術(shù)人才，
且主要經(jīng)營(yíng)成本為人力成本。報(bào)告期內(nèi)，公司員工自 2016 年末的 1,941 人上升至 2018 年 12 月 31 日的 3,801 人；報(bào)告期內(nèi)，公司直接人工成本分別為 17,487.92萬(wàn)元、 28,308.03 萬(wàn)元和 37,848.02 萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比重分別為 80.32%、76.28%和 80.14%，占比較高。未來(lái)，隨著公司規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張， 員工人數(shù)會(huì)繼續(xù)增加，伴隨著城市生活成本的上升、軟件專業(yè)技術(shù)人才的短缺以及行業(yè)內(nèi)公司對(duì)人才的爭(zhēng)奪加劇等因素，公司人力成本存在持續(xù)上升的風(fēng)險(xiǎn)，如果人力成本增幅超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增幅，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到一定的影響。
七、業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)， 2016 年-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為 37,998.98
萬(wàn)元、 60,607.15 萬(wàn)元、 78,184.75 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為 4,063.73 萬(wàn)元、 5,629.04
萬(wàn)元和 9,193.95 萬(wàn)元， 2016 年-2018 年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了 43.44%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了 50.41%，公司處于快速成長(zhǎng)階段。未來(lái)，雖然公司將通過(guò)拓展新客戶等方式保持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但依然難以避免受到下游銀行業(yè)的監(jiān)管政
策、行業(yè)景氣度以及客戶投資周期性波動(dòng)等方面的影響，可能導(dǎo)致公司無(wú)法長(zhǎng)期
保持較快業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，甚至可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
八、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)
隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增加，公司應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較
快。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款賬面凈額分別為 25,272.93 萬(wàn)元、
46,730.53 萬(wàn)元和 60,421.21 萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例分別為 40.05%、
58.39%和 72.59%，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為 66.51%、 77.10%和 77.28%。報(bào)告期各期末，公司 1 年以內(nèi)賬齡應(yīng)收賬款余額占比分別為 87.33%、 76.31%和
78.24%，應(yīng)收賬款余額主要為當(dāng)年確認(rèn)收入而對(duì)應(yīng)產(chǎn)生的應(yīng)收賬款。
公司應(yīng)收賬款較高的主要原因在于：①報(bào)告期內(nèi)隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)
擴(kuò)大、執(zhí)行項(xiàng)目的不斷增加，公司營(yíng)業(yè)收入增幅較快，公司應(yīng)收賬款隨之增
加；②公司客戶主要為大型銀行類金融機(jī)構(gòu)，客戶處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位，同時(shí)銀
行類客戶內(nèi)部管理規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)強(qiáng)，控制環(huán)節(jié)繁多，導(dǎo)致合同簽訂、驗(yàn)
收和付款流程偏長(zhǎng)，由此導(dǎo)致銀行客戶付款周期普遍較長(zhǎng)，回款緩慢，部分當(dāng)
期收入無(wú)法當(dāng)期取得回款，使得公司期末應(yīng)收賬款余額較高。