一、客戶集中度風險
江西日月明測控產(chǎn)品主要應用于鐵路和城市軌道交通領域。由于軌道交通行業(yè)具有壟
斷性，下游行業(yè)的市場格局決定了公司客戶集中度較高，中國鐵路總公司下屬
鐵路局、工務段等是公司最主要客戶。報告期內，中國鐵路總公司（按同一實際
控制人合并口徑）占公司主營業(yè)務收入均超過 50%，公司業(yè)務發(fā)展受中國鐵路總
公司的影響較大。如果我國宏觀經(jīng)濟形勢變化，或者中國鐵路總公司及其下屬
單位未來發(fā)展規(guī)劃、設備投資計劃發(fā)生不利變化導致其對公司產(chǎn)品需求下降，
將對公司業(yè)務發(fā)展產(chǎn)生較大不利影響。
二、市場競爭加劇的風險
公司所處行業(yè)存在較高的技術壁壘，行業(yè)競爭對手較少，競爭格局相對穩(wěn)
定，公司在所處細分市場具有明顯的競爭優(yōu)勢。隨著軌道交通運輸在國民經(jīng)濟
發(fā)展中的作用日趨凸顯，軌道交通總體規(guī)模加大，技術升級速度加快，對軌道
安全測控技術、產(chǎn)品及服務會提出更高的要求，也會吸引大量的企業(yè)進入，行
業(yè)競爭有可能進一步加劇，公司將面臨市場競爭加劇的風險。
三、產(chǎn)品質量控制的風險
軌道交通是國民經(jīng)濟大動脈和重大民生工程，是綜合交通運輸體系的骨干
和主要交通方式之一，在我國經(jīng)濟社會發(fā)展中的地位和作用至關重要，而軌道
是軌道交通的重要基礎設施，對相關設備的安全性與穩(wěn)定性要求極高。產(chǎn)品的
準確性、可靠性、穩(wěn)定性等特征對客戶的評價有重大影響。公司已經(jīng)建立起嚴
江西日月明測控科技股份有限公司 招股說明書（申報稿）
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格的技術應用驗證體系、質量管理體系與產(chǎn)品檢驗、檢測規(guī)范和流程，未發(fā)生
重大的產(chǎn)品質量事故與質量糾紛。如果公司產(chǎn)品出現(xiàn)重大質量控制缺陷，將會
影響客戶評價，會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務合作產(chǎn)生不利影響。
四、財務風險
（一）應收賬款較大導致壞賬損失的風險
報告期各期末，公司應收賬款余額分別為 10,596.54 萬元、 11,775.26 萬元、
14,794.62 萬元，計提的壞賬準備余額分別為 1,241.10 萬元、 1,401.58 萬元、
1,751.01 萬元，應收賬款余額及壞賬準備增長較快。隨著公司業(yè)務規(guī)模的不斷
擴大，應收賬款余額將逐步增加。雖然公司客戶主要為全國各鐵路局及其下屬
單位，信用狀況良好，但是如果客戶經(jīng)營狀況發(fā)生變化或與公司發(fā)生債務糾
紛，應收賬款可能面臨發(fā)生壞賬損失的風險。
（二）稅收優(yōu)惠變化的風險
報告期內，公司稅收優(yōu)惠金額分別為 838.97 萬元、 842.35 萬元、 1,087.28
萬元，占各期利潤總額的比例分別為 22.67%、 21.70%、 21.01%，稅收優(yōu)惠對各
期的利潤總額影響較大。我國長期對高新技術企業(yè)實行 15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠
稅率以及對軟件產(chǎn)品采取增值稅即征即退的優(yōu)惠政策，在現(xiàn)行國家減稅降費的
大環(huán)境下，雖然稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化的可能性較小，但是公司若無法繼續(xù)享
受相關稅收優(yōu)惠政策，將對公司凈利潤產(chǎn)生不利影響。
（三）收入季節(jié)性波動風險
公司主要客戶為鐵路局及下屬工務段、工程建設單位等，其大宗設備采購
遵循嚴格的采購管理制度和預算管理制度，并且進行招投標方式確定供應商，
具有一定的計劃性特點。鐵路系統(tǒng)一般上半年安排計劃及預算，下半年根據(jù)預
算情況組織測試及驗收等相關工作。報告期內，公司第四季度主營業(yè)務收入占
比分別為 72.80%、 53.99%、 51.43%。公司營業(yè)收入的實現(xiàn)存在一定的季節(jié)性特
點，第四季度一般為公司的旺季，存在因銷售收入季節(jié)性波動帶來的業(yè)績不均
衡的風險。

（四）凈資產(chǎn)收益率下降的風險
公司完成本次公開發(fā)行后，凈資產(chǎn)規(guī)模將有較大幅度的增加。由于募集資
金投資項目有一定的實施周期，項目產(chǎn)生效益需要一定的時間，募集資金的投
入也將產(chǎn)生一定的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)的攤銷，因此公司本次發(fā)行后凈資
產(chǎn)收益率可能會面臨在一定時期內下降的風險。
（五）毛利率下降的風險
報告期內，公司綜合毛利率分別為 56.77%、 55.84%、 57.06%，總體較為穩(wěn)
定。公司的核心產(chǎn)品及服務為 0 級軌檢儀、 1 級軌檢儀與精測精調服務，在保持
0 級軌檢儀、 1 級軌檢儀銷量穩(wěn)定增長的同時，公司將不斷豐富產(chǎn)品結構，持續(xù)
開拓精測精調服務市場。公司將面臨因產(chǎn)品及服務結構的調整而導致毛利率下降
的風險。