華安鑫創(chuàng)控股（北京）業(yè)務(wù)主要圍繞汽車智能座艙電子所展開， 因此，公司的經(jīng)營和發(fā)展高
度依賴于我國的汽車產(chǎn)業(yè)，尤其是國內(nèi)自主品牌汽車產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。雖然近
年來我國汽車工業(yè)持續(xù)發(fā)展，尤其是國產(chǎn)自主品牌汽車的銷量增速高于整體銷
量增速，但是汽車產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)也會受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動、居民
購買力和大眾消費(fèi)信心等因素的影響。以 2018 年 1-9 月為例，受消費(fèi)者信心不
足、股票市場下跌和中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致關(guān)系緊張等的影響，我國乘用車銷量
1,725.97 萬輛，同比增長僅 0.64%，增速比 1-8 月減緩 1.96 個百分點(diǎn)。此外，
若進(jìn)口汽車關(guān)稅下調(diào)，或出現(xiàn)國產(chǎn)自主品牌車品質(zhì)和安全事件等情況，會導(dǎo)致
自主品牌汽車的銷量增速下滑甚至出現(xiàn)負(fù)增長。雖然公司已經(jīng)逐步參與到合資
車企的車型項(xiàng)目中，并積極拓展國外車企的商業(yè)合作機(jī)會，但是報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)
的營業(yè)收入中來自于國產(chǎn)自主品牌車項(xiàng)目的收入仍然占到絕大部分，若受周期
性影響汽車產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)下降，國產(chǎn)自主品牌汽車銷量持續(xù)低迷，將對公司
的經(jīng)營業(yè)績帶來重大不利影響。
二、持續(xù)研發(fā)與創(chuàng)新能力不足的風(fēng)險(xiǎn)
汽車座艙電子作為人機(jī)交互的主要媒介，近年來備受整車廠的重視。為了
緊跟下游整車廠新車上市進(jìn)度，滿足新車不斷提升的科技含量和個性化需求，
公司需要持續(xù)保持研發(fā)及創(chuàng)新的能力，不斷研發(fā)可落地量產(chǎn)的新技術(shù)、新產(chǎn)品。
但是，由于計(jì)算機(jī)信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)及集成電路行業(yè)技術(shù)的發(fā)展速度較
快，同時(shí)伴隨著核心器件生產(chǎn)工藝、軟件系統(tǒng)編制工具、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)平臺
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以及各類型應(yīng)用軟件等的升級換代，公司需要全面了解業(yè)內(nèi)技術(shù)發(fā)展的最新趨
勢，掌握對應(yīng)的設(shè)計(jì)開發(fā)能力，才能夠更好地滿足客戶不斷變化的需求。若公
司未來不能持續(xù)保持技術(shù)創(chuàng)新，不能引領(lǐng)甚至不能及時(shí)跟上行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代
的速度，或無法及時(shí)將新概念、新技術(shù)成熟地運(yùn)用到下游需要的產(chǎn)品之中，將
很大程度上削弱公司的市場競爭力。
三、行業(yè)競爭的風(fēng)險(xiǎn)
隨著全球汽車工業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展以及汽車電子滲透率的不斷提升，汽車電子
行業(yè)市場總體規(guī)模不斷擴(kuò)大。行業(yè)景氣度的提升使得行業(yè)內(nèi)企業(yè)的規(guī)模和競爭
力不斷提高，同時(shí)市場新進(jìn)入的競爭者也會逐步增加。雖然公司自成立之日起
一直專注于汽車智能座艙電子領(lǐng)域的經(jīng)營，在發(fā)展過程中始終堅(jiān)持以研發(fā)為導(dǎo)
向， 并以持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)作為保持公司長期競爭力的重要手段。
但是，汽車電子行業(yè)技術(shù)革新較快，產(chǎn)品的更新?lián)Q代較為頻繁，若公司不能正
確把握市場動態(tài)和行業(yè)發(fā)展趨勢，無法在產(chǎn)品研發(fā)和市場拓展等方面進(jìn)一步鞏
固優(yōu)勢地位，則會面臨行業(yè)競爭導(dǎo)致的經(jīng)營業(yè)績下滑、客戶數(shù)量減少以及市場
占有率下降等風(fēng)險(xiǎn)。
四、客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)
公司 2015 年、 2016 年、 2017 年和 2018 年 1-6 月來自前五大客戶的營業(yè)收
入占總營業(yè)收入的比重分別為 75.89%、 80.88%、 80.10%和 88.91%，客戶集中
度較高。其中對延鋒偉世通旗下江蘇天寶的銷售收入占同期營業(yè)收入的比重分
別達(dá)到 0.59%、 23.34%、 45.81%和 38.01%；對航盛電子的銷售收入占同期營業(yè)
收入的比重分別達(dá)到 9.75%、 13.11%、 21.75%和 32.62%。作為汽車智能座艙電
子領(lǐng)域的綜合服務(wù)商，公司客戶主要為國內(nèi)各汽車座艙電子系統(tǒng)集成商、整車
廠和整車設(shè)計(jì)公司，產(chǎn)品和服務(wù)最終應(yīng)用于國內(nèi)各知名汽車制造商量產(chǎn)的不同
車型，服務(wù)的具體車型項(xiàng)目相對分散，但由于下游行業(yè)整體處于多頭競爭的格
局，且市場熱銷車型往往集中在少數(shù)整車廠， 部分項(xiàng)目車型的熱銷會使公司的
收入來源也趨于集中。公司主要客戶以知名跨國企業(yè)、境內(nèi)上市公司和國有控
股的行業(yè)龍頭企業(yè)為主，資信情況較好，業(yè)務(wù)量較為穩(wěn)定。但是，如果未來公
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司主要客戶的經(jīng)營情況和資信狀況發(fā)生不利變化，使得公司來源于主要客戶的
業(yè)務(wù)量發(fā)生重大波動，也會對公司的業(yè)績造成不利影響。
五、收入季節(jié)性波動的風(fēng)險(xiǎn)
受整車廠排產(chǎn)計(jì)劃、營銷策略、國民購車習(xí)慣等因素的影響，我國汽車銷
售具有一定的季節(jié)性特征，每年的第一和第四季度汽車銷售較旺。公司作為上
游供應(yīng)商，銷售旺季有一定前置，相應(yīng)地存在季度分布不均、前低后高的特點(diǎn)。
報(bào)告期內(nèi)，公司下半年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入整體高于上半年。下游業(yè)務(wù)量的季節(jié)性
波動會給公司的資金安排和人員配備方面增加難度，公司業(yè)績存在季節(jié)性波動
的風(fēng)險(xiǎn)。
六、供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)
2015 年、 2016 年、 2017 年和 2018 年 1-6 月，公司向前五大供應(yīng)商采購額
分別為 31,507.51 萬元、 50,249.46 萬元、 66,547.70 萬元和 31,907.96 萬元，占同
期主營業(yè)務(wù)成本的比例為 86.85%、 87.68%、 91.98%和 93.64%，供應(yīng)商的集中
度較高。其中，向中華映管的采購額占同期主營業(yè)務(wù)成本的比例分別達(dá)到
74.97%、 66.31%、 72.95%和 48.78%；向深天馬的采購額占同期主營業(yè)務(wù)成本的
比例分別達(dá)到 0%、 0%、 9.83%和 29.03%。報(bào)告期內(nèi)，公司向中華映管、深天
馬等廠商采購液晶屏模組，向新輝開、正海科技等廠商采購觸摸屏，均為汽車
座艙顯示的核心器件， 所采購產(chǎn)品主要為公司定制開模后量產(chǎn)的車載顯示產(chǎn)品。
如果未來主要供應(yīng)商在產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量或供應(yīng)及時(shí)性等方面不能滿足公司的業(yè)
務(wù)需求，抑或抬高產(chǎn)品銷售價(jià)格，則將對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。
七、核心人才流失的風(fēng)險(xiǎn)
在汽車智能座艙電子領(lǐng)域提供軟件開發(fā)和硬件定制服務(wù)，需要從業(yè)人員既
掌握軟件編程、界面設(shè)計(jì)、信息系統(tǒng)設(shè)計(jì)、嵌入式軟件開發(fā)等與軟件開發(fā)相關(guān)
的知識，又要掌握顯示器件結(jié)構(gòu)、電路設(shè)計(jì)、 集成電路制造等與硬件設(shè)計(jì)相關(guān)
的知識，還需要豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累，屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。因此，技術(shù)研發(fā)
人才的穩(wěn)定對于公司產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新和按需交付起著關(guān)鍵的作用。此外，公司
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還培養(yǎng)了專業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)和銷售團(tuán)隊(duì)，核心管理人才和營銷人才的穩(wěn)定也是
公司可持續(xù)發(fā)展的重要因素。
雖然公司在發(fā)展過程中始終把人力資源作為維持公司核心競爭力的重要基
礎(chǔ)，建立了合理的薪酬體系，并為其提供了有市場競爭力的薪酬，但是，由于
目前行業(yè)處于快速發(fā)展階段， 如果公司不能對上述人才實(shí)行有效的激勵和約束，
市場競爭的結(jié)果可能導(dǎo)致公司的核心人才流失。如果短期內(nèi)核心崗位的人才流
失數(shù)量較多，則會對公司的市場競爭能力造成重大影響。
八、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)
公司現(xiàn)有的技術(shù)儲備以及持續(xù)的研發(fā)能力是生存和發(fā)展的根本。經(jīng)過多年
發(fā)展，公司已逐步形成了自身特有的產(chǎn)品及服務(wù)體系。公司雖然針對自主研發(fā)
生成的知識成果申請了著作權(quán)、專利等知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，仍不能完全規(guī)避知識產(chǎn)
權(quán)及核心技術(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司未能有效保護(hù)自身產(chǎn)品的知識產(chǎn)權(quán)，被其
他公司仿制，將可能在市場競爭中削弱自身的競爭優(yōu)勢。此外，即使公司借助
司法程序?qū)で蟊Ｗo(hù)，也將為此付出大量人力、 物力及時(shí)間成本，從而對公司的
經(jīng)營和業(yè)績造成不利影響。
九、應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險(xiǎn)
2015 年、 2016 年、 2017 年和 2018 年 6 月末，公司的應(yīng)收賬款凈額分別為
7,690.88 萬元、 19,254.62 萬元、 27,066.81 萬元和 27,345.19 萬元，占各期末總
資產(chǎn)的比重分別為 54.66%、 65.44%、 55.17%和 55.77%。各期末應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)
收賬款凈額較大主要是受收入季節(jié)性波動及下游客戶賬期等因素的影響，與公
司所處行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營模式和發(fā)展階段相適應(yīng)。盡管報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款的
賬齡結(jié)構(gòu)較為健康，客戶的資信情況和歷史回款情況也較好，發(fā)生無法收回的
風(fēng)險(xiǎn)整體較低，但應(yīng)收賬款較大仍可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)資產(chǎn)流動性風(fēng)險(xiǎn)和壞賬損
失的風(fēng)險(xiǎn)。
十、人力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)
2015 年、 2016 年、 2017 年和 2018 年 6 月末，公司員工人數(shù)分別為 92 人、
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110 人、150 人和 169 人， 員工薪酬占同期營業(yè)成本的比重分別為 2.82%、2.74%、
3.24%和 4.66%，與同期銷售、管理和研發(fā)費(fèi)用合計(jì)數(shù)相比是其的 44.08%、
46.55%、 60.35%和 72.52%，是公司經(jīng)營成本的重要組成部分。如果公司不能保
持業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，社會工資水平的不斷提高會給公司帶來一定的成本壓力并
進(jìn)一步影響公司的盈利能力。
十一、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)
公司采購環(huán)節(jié)部分產(chǎn)品以美元結(jié)算， 2015 年、 2016 年、 2017 年和 2018 年
1-6 月， 公司財(cái)務(wù)費(fèi)用中的匯兌損益分別為 0 萬元、 盈利 122.08 萬元、 損失 30.22
萬元和損失 17.00 萬元。此外，公司下屬香港子公司采用美元為記賬本位幣并
長期持有美元資產(chǎn)。公司 2015 年末、 2016 年末、 2017 年末和 2018 年 6 月末的
外幣報(bào)表折算差異余額分別為 117.19 萬元、 401.08 萬元、 -69.57 萬元和 126.40
萬元。
近年來我國不斷推進(jìn)匯率的市場化進(jìn)程，增強(qiáng)匯率彈性，人民幣的國際化
程度有望進(jìn)一步提高，若公司無法及時(shí)將匯兌風(fēng)險(xiǎn)向上下游傳導(dǎo)，或采用其他
有效手段規(guī)避匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，將給公司整體盈利能力帶來一定的影響。
十二、募集資金投資項(xiàng)目相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)
雖然公司募集資金投資項(xiàng)目已經(jīng)過慎重、充分的可行性研究論證，具備技
術(shù)積累和市場基礎(chǔ)，但公司募集資金投資項(xiàng)目的可行性是基于當(dāng)前產(chǎn)業(yè)政策、
市場環(huán)境和發(fā)展趨勢等因素作出的，在公司募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施過程中，可
能受到市場環(huán)境變化、產(chǎn)業(yè)政策變化以及研發(fā)進(jìn)度、產(chǎn)品市場銷售狀況等變化
因素的影響， 致使項(xiàng)目的實(shí)際盈利水平和開始盈利時(shí)間與公司的預(yù)測出現(xiàn)差異，
從而影響項(xiàng)目的投資收益。
此外，基于公司的募集資金投資計(jì)劃并結(jié)合會計(jì)政策，在項(xiàng)目建設(shè)完成后
的三年內(nèi)， 平均每年將增加固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)等攤銷費(fèi)用 3,564.16 萬元，
而研發(fā)費(fèi)用也因新聘研發(fā)人員以及項(xiàng)目開發(fā)投入而有所增加。由于募集資金投
資項(xiàng)目的實(shí)施需要一定時(shí)間，因項(xiàng)目新增的折舊、攤銷費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用將可
能對公司短期業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
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十三、業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，員工人數(shù)也持續(xù)增加。本次發(fā)行完成
后，隨著募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司的業(yè)務(wù)規(guī)模和人員規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，
對發(fā)行人的經(jīng)營管理、研發(fā)管理、人力資源管理、供應(yīng)鏈管理等方面能力提出
了更高的要求?，F(xiàn)有的管理制度、營業(yè)模式以及管理團(tuán)隊(duì)和基層員工的業(yè)務(wù)能
力、職業(yè)素質(zhì)等如果不能隨著組織規(guī)模擴(kuò)張而及時(shí)調(diào)整、完善，將會影響到公
司的經(jīng)營效率和盈利水平。
十四、稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)
發(fā)行人母公司報(bào)告期內(nèi)被評為高新技術(shù)企業(yè)， 2017 年度按 15%的優(yōu)惠稅率
申報(bào)企業(yè)所得稅，因高新技術(shù)企業(yè)資格復(fù)審已經(jīng)公示通過， 2018 年 1-6 月暫按
15%的優(yōu)惠稅率計(jì)提所得稅；發(fā)行人控股子公司未來汽車當(dāng)前為高新技術(shù)企業(yè)，
報(bào)告期內(nèi)的 2018 年 1-6 月按 15%的優(yōu)惠稅率計(jì)提所得稅。同時(shí)，發(fā)行人全資子
公司桂林鑫創(chuàng)未來以《西部地區(qū)鼓勵類產(chǎn)業(yè)目錄》中規(guī)定產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目為主營業(yè)務(wù)，
報(bào)告期內(nèi)的 2018 年 1-6 月同樣按 15%的優(yōu)惠稅率計(jì)提所得稅。此外，根據(jù)《中
華人民共和國企業(yè)所得稅法》及財(cái)稅[2015]119 號《關(guān)于完善研究開發(fā)費(fèi)用稅前
加計(jì)扣除政策的通知》等規(guī)定，公司開展研發(fā)活動中實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用可享
受加計(jì)扣除。未來一旦國家財(cái)政稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或發(fā)行人無法滿足繼續(xù)
享有稅收優(yōu)惠政策的條件，將會直接影響發(fā)行人的盈利能力。
十五、香港稅務(wù)局評定并加征附加稅的風(fēng)險(xiǎn)
發(fā)行人兩家香港子公司香港華安控股和香港創(chuàng)得通處于稅務(wù)注銷環(huán)節(jié)，發(fā)
行人正在積極配合香港稅務(wù)局提供稅務(wù)清算的相關(guān)資料， 截至本招股書簽署日，
稅務(wù)注銷尚未完成。 基于期后調(diào)賬等原因， 發(fā)行人在 2017 年提交相關(guān)主體 2016
年度利得稅申報(bào)表時(shí)，重新報(bào)送了以前年度的審計(jì)報(bào)告，調(diào)增了對應(yīng)期間的應(yīng)
評稅利潤，并在香港稅務(wù)局規(guī)定的期限內(nèi)補(bǔ)繳了利得稅款，雖然補(bǔ)繳時(shí)香港稅
務(wù)局未采取措施，但是，上述期后調(diào)賬行為仍會使發(fā)行人存在被香港稅務(wù)局加
征附加稅的風(fēng)險(xiǎn)。
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十六、未辦理房屋租賃登記手續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)
截至本招股書簽署日， 發(fā)行人承租的兩處房產(chǎn)尚未辦理房屋租賃登記手續(xù)。
承租上述房產(chǎn)主要用于日常辦公與聯(lián)絡(luò)，市場同類房源供給充足，可以在較短
的時(shí)間內(nèi)尋找到可替代的租賃物業(yè)，不會對發(fā)行人的正常經(jīng)營活動產(chǎn)生重大不
利影響。實(shí)際控制人也對此作出承諾，若發(fā)行人因上述租賃物業(yè)未辦理房屋租
賃備案或權(quán)屬存在瑕疵無法繼續(xù)租賃使用該等物業(yè)而遭受損失，或因該等情況
被房地產(chǎn)管理部門處以罰款，將無條件承擔(dān)該等損失、罰款及相關(guān)費(fèi)用。但是，
公司仍然存在因此而受到房地產(chǎn)管理部門罰款的法律風(fēng)險(xiǎn)，在未來的業(yè)務(wù)經(jīng)營
中，公司若因租賃的物業(yè)產(chǎn)權(quán)瑕疵而導(dǎo)致租賃房產(chǎn)非正常終止、無法續(xù)約、搬
遷而產(chǎn)生額外的費(fèi)用支出，則可能對發(fā)行人造成一定的不利影響。
十七、業(yè)績下降的風(fēng)險(xiǎn)
公司主營業(yè)務(wù)為汽車智能座艙電子領(lǐng)域的核心顯示器件定制、軟件系統(tǒng)開
發(fā)及配套器件的銷售。報(bào)告期內(nèi)，憑借對下游不同車型軟硬件項(xiàng)目的拓展以及
汽車智能座艙電子細(xì)分行業(yè)的不斷成長，公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)了高速增長，營業(yè)收入
從 2015 年度的 41,842.14 萬元增長到 2017 年度的 83,500.44 萬元，年均復(fù)合增
長率為 41.27%；利潤總額從 2015 年度的 2,682.53 萬元增長到 2017 年度的
6,300.15 萬元，年均復(fù)合增長率為 53.25%。但是公司業(yè)務(wù)的發(fā)展仍然受到國家
產(chǎn)業(yè)政策、宏觀消費(fèi)環(huán)境、技術(shù)創(chuàng)新、人才儲備、研發(fā)投入、市場推廣、經(jīng)營
管理等諸多因素影響，若公司未能有效應(yīng)對， 也將面臨成長不達(dá)預(yù)期或經(jīng)營業(yè)
績增長放緩，甚至出現(xiàn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。