一、受房地產(chǎn)行業(yè)影響較大的風(fēng)險(xiǎn)
公司所屬建筑設(shè)計(jì)行業(yè)的發(fā)展與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)。房地產(chǎn)行業(yè)具有較強(qiáng)
的周期性，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控影響明顯。若房地產(chǎn)行業(yè)受到宏觀經(jīng)
濟(jì)波動(dòng)的不利影響， 將直接傳導(dǎo)至建筑設(shè)計(jì)行業(yè)， 影響建筑設(shè)計(jì)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展。近年來(lái)，政府陸續(xù)出臺(tái)信貸調(diào)控、限購(gòu)、提高首付比例等一系列政策措施，以遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲。上述政策措施將在一定程度上抑制房地產(chǎn)投資需求，影響房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)規(guī)模和進(jìn)度，進(jìn)而影響建筑設(shè)計(jì)企業(yè)的設(shè)計(jì)周期和收入規(guī)模。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)， 2016 年至 2018 年，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別為
10.26 萬(wàn)億元、 10.98 萬(wàn)億元、 12.03 萬(wàn)億元， 2017 年、 2018 年分別較上年增長(zhǎng)
7.02%和 9.56%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速逐步回暖。報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入分
別為 63,727.69 萬(wàn)元、 69,687.21 萬(wàn)元和 84,158.93 萬(wàn)元， 2017 年和 2018 年分別較
上年增長(zhǎng) 9.35%和 20.77%。
如果未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不利變化或政府進(jìn)一步加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控， 可能
會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
二、人力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)
建筑設(shè)計(jì)行業(yè)系人力與知識(shí)密集型行業(yè)，公司的主要經(jīng)營(yíng)成本為人員薪酬，
尤其是設(shè)計(jì)人員薪酬。近年來(lái)，建筑設(shè)計(jì)行業(yè)發(fā)展較快，公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張和新興技
術(shù)的應(yīng)用，需要不斷引進(jìn)優(yōu)秀人才，而高端技術(shù)和設(shè)計(jì)人員相對(duì)稀缺，人才競(jìng)爭(zhēng)
加劇。報(bào)告期內(nèi)，設(shè)計(jì)人員薪酬占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為 73.45%、 75.75%
和 73.20%，如果未來(lái)人員增加，或者工資水平上漲，以及相應(yīng)的社會(huì)保障標(biāo)準(zhǔn)
提高，而營(yíng)業(yè)收入不能相應(yīng)增加，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?br />三、毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 35.09%、 35.27%和 34.91%，毛利率
基本保持穩(wěn)定。建筑設(shè)計(jì)行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，各類規(guī)模的企業(yè)眾多，市場(chǎng)集中度
較低。未來(lái)不排除因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，設(shè)計(jì)收費(fèi)下降或項(xiàng)目不足導(dǎo)致收入減少，而
設(shè)計(jì)人力成本上升，使公司面臨毛利率水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。
四、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)
截至 2018 年末， 公司應(yīng)收賬款賬面余額為 25,618.30 萬(wàn)元， 凈額為 19,893.85
萬(wàn)元，應(yīng)收賬款凈額占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例為 27.02%，占總資產(chǎn)的比例20.06%；從賬齡結(jié)構(gòu)來(lái)看，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款賬面余額為 15,738.88 萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款的比例為 61.44%。未來(lái)不排除出現(xiàn)催收不力或下游客戶變更結(jié)算方式、財(cái)務(wù)狀況惡化等情形導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款規(guī)模和質(zhì)量發(fā)生不利變化， 甚至面臨發(fā)生
壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。
五、成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)
公司主要從事建筑設(shè)計(jì)及其相關(guān)業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)與咨詢，最近三年發(fā)展態(tài)勢(shì)較
好，但影響公司持續(xù)增長(zhǎng)的因素較多。未來(lái)如果房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)控持續(xù)深入、
全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模增速放緩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇、跨區(qū)域分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)
管理不善、人才儲(chǔ)備不足以及其他不可抗力因素出現(xiàn)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)波
動(dòng)，公司的成長(zhǎng)性將受到一定影響。
六、人力資源管理風(fēng)險(xiǎn)
優(yōu)秀的設(shè)計(jì)人才是建筑設(shè)計(jì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)， 也是建筑設(shè)計(jì)企業(yè)開(kāi)拓
業(yè)務(wù)最重要的保障。國(guó)內(nèi)建筑設(shè)計(jì)企業(yè)對(duì)優(yōu)秀設(shè)計(jì)人才的爭(zhēng)奪較為激烈，如果公
司不能持續(xù)吸引、穩(wěn)定高素質(zhì)的設(shè)計(jì)人才隊(duì)伍，將會(huì)對(duì)公司未來(lái)業(yè)務(wù)開(kāi)展造成不
利影響，從而影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
七、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
建筑設(shè)計(jì)行業(yè)企業(yè)眾多，市場(chǎng)集中度較低，競(jìng)爭(zhēng)充分。中國(guó)勘察設(shè)計(jì)協(xié)會(huì)發(fā)
布的《工程勘察設(shè)計(jì)行業(yè)年度發(fā)展研究報(bào)告（2018）》顯示，截至 2017 年底，全國(guó)共有建筑設(shè)計(jì)企業(yè) 5,089 家。近年來(lái)，隨著客戶對(duì)建筑設(shè)計(jì)企業(yè)的品牌、資質(zhì)、設(shè)計(jì)水平和服務(wù)能力等方面的要求不斷提高， 行業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中的趨勢(shì)，在一定程度上加劇了優(yōu)勢(shì)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。如公司不能采取有效措施保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)面臨利潤(rùn)率降低和市場(chǎng)占有率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
八、跨區(qū)域分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)、管理風(fēng)險(xiǎn)
公司的業(yè)務(wù)遍布全國(guó)多個(gè)地區(qū)和城市。為了便于業(yè)務(wù)開(kāi)展， 更好地服務(wù)客戶，
公司在北京、上海、重慶、成都、西安、武漢、佛山等地設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)
了業(yè)務(wù)的跨區(qū)域發(fā)展。未來(lái)三年內(nèi)，公司仍將根據(jù)業(yè)務(wù)需要，在其他重點(diǎn)地區(qū)設(shè)
立分支機(jī)構(gòu)，使公司的業(yè)務(wù)能夠覆蓋更多的區(qū)域。
分支機(jī)構(gòu)建設(shè)的推進(jìn)，有助于實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，同時(shí)也會(huì)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)和管
理風(fēng)險(xiǎn)。首先，分支機(jī)構(gòu)的日常運(yùn)作需要招聘大量的專業(yè)人才，能否在短期內(nèi)引
進(jìn)足夠的合格人才存在一定的不確定性；其次，分支機(jī)構(gòu)設(shè)立及人員到位后，如
果缺乏足夠的項(xiàng)目，可能會(huì)導(dǎo)致人員閑置，從而增加公司的經(jīng)營(yíng)成本；第三，分
支機(jī)構(gòu)的增多，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)提出更高的要求，如果公司的管
理制度、管理能力不能跟上經(jīng)營(yíng)情況的變化，可能會(huì)存在一定的管理風(fēng)險(xiǎn)。
九、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
本次募集資金投資項(xiàng)目為“設(shè)計(jì)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”、“裝配式建筑與 BIM
業(yè)務(wù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“技術(shù)研發(fā)中心（深圳）建設(shè)項(xiàng)目”、“高原建筑研究中心建設(shè)項(xiàng)目”、“信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”以及“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。上述募投項(xiàng)目是基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、公司發(fā)展目標(biāo)提出的，并經(jīng)過(guò)充分的可行性研究論證，預(yù)期能夠產(chǎn)生良好的效益。公司亦在項(xiàng)目的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、人員招聘、項(xiàng)目管理、項(xiàng)目資質(zhì)等方面進(jìn)行了充分準(zhǔn)備，以保障募投項(xiàng)目順利進(jìn)
行，但不排除因市場(chǎng)環(huán)境變化、高端設(shè)計(jì)人才爭(zhēng)奪激烈、項(xiàng)目組織管理等原因，
導(dǎo)致募投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益低于預(yù)期水平。
十、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)， 公司按扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)計(jì)算
的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為 22.68%、 23.71%、 27.45%。本次公開(kāi)發(fā)行股票
募集資金后，公司的凈資產(chǎn)將比發(fā)行前大幅增加。鑒于募集資金投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)預(yù)
期收益需要一定的時(shí)間，公司存在短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
十一、實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)
本次發(fā)行前，公司實(shí)際控制人徐先林直接持有公司 28.11%的股份，通過(guò)筑
先投資、筑為投資和筑就投資三家合伙企業(yè)控制公司 31.46%的股份，合計(jì)控制
公司 59.57%的股份，徐江直接持有公司 11.69%的股份，徐先林和徐江二人合計(jì)
控制公司 71.26%的股份，擁有絕對(duì)控制權(quán)。本次公開(kāi)發(fā)行后，徐先林和徐江二
人合計(jì)控制公司股權(quán)比例將下降，但仍可實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制。根據(jù)《公司章程》
和相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，徐先林、徐江能夠通過(guò)股東大會(huì)和董事會(huì)行使表決權(quán)或其
他方式對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策、利潤(rùn)分配、對(duì)外投資等產(chǎn)生重大影響。因此，公司存
在實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)。
十二、設(shè)計(jì)質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)
建筑設(shè)計(jì)的質(zhì)量直接決定了工程施工的質(zhì)量和周期，對(duì)整個(gè)工程的施工成
本、投資規(guī)模、功能效率、環(huán)境保護(hù)及節(jié)能降耗等都會(huì)產(chǎn)生影響。此外，如果因
為設(shè)計(jì)質(zhì)量問(wèn)題導(dǎo)致工程質(zhì)量事故或隱患，還將影響公司聲譽(yù)，給公司業(yè)務(wù)拓展
和品牌影響力帶來(lái)不利影響。隨著公司設(shè)計(jì)項(xiàng)目數(shù)量的快速增長(zhǎng)，如果不能建立
與之配套的有經(jīng)驗(yàn)的質(zhì)量控制隊(duì)伍， 可能會(huì)因出現(xiàn)設(shè)計(jì)質(zhì)量問(wèn)題而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造