您當(dāng)前的位置：首頁(yè) > 領(lǐng)航帶你解招股書(shū)
廣東豪美新材股份有限公司：主要風(fēng)險(xiǎn)提示
來(lái)源：領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時(shí)間：2019-06-11 18:20:30
（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 公司主要從事鋁合金型材和系統(tǒng)門(mén)窗研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包 括建筑用鋁型材、汽車(chē)輕量化鋁型材、一般工業(yè)用鋁型材和系統(tǒng)門(mén)窗。報(bào)告期內(nèi)， 公司收入主要來(lái)源于鋁合金型材。 公司鋁合金型材主要應(yīng)用于房屋建筑、汽車(chē)輕量化、交通運(yùn)輸、自動(dòng)化設(shè) 備、消費(fèi)電子、電信通訊等領(lǐng)域，應(yīng)用范圍廣泛，收入來(lái)源多元化。其中建筑 行業(yè)為公司下游行業(yè)之一，其發(fā)展與房地產(chǎn)市場(chǎng)息息相關(guān)。近幾年，國(guó)家加強(qiáng) 房地產(chǎn)調(diào)控，對(duì)建筑型材的銷(xiāo)售產(chǎn)生一定影響。 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，自 2013 年我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額增速開(kāi)始放 緩。發(fā)行人建筑用鋁型材的銷(xiāo)售情況可能將受到國(guó)家宏觀調(diào)控政策導(dǎo)致的房地 產(chǎn)投資增速放緩的影響，從而給發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)銷(xiāo)售帶來(lái)一定的不利影 響。
（二）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中，直接材料成本占比超過(guò) 80%。其中，公司主要原材料 為鋁錠。鋁錠價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有較大影響。 鋁錠價(jià)格受?chē)?guó)際、國(guó)內(nèi)多種因素影響，報(bào)告期內(nèi)價(jià)格走勢(shì)存在一定的波動(dòng)。 2016-2018 年度，公司鋁錠平均采購(gòu)價(jià)格分別為 10.75 元/kg、12.64 元/kg、12.35 元/kg。圖 2016-2018 年上海期貨交易所鋁價(jià)變化趨勢(shì)（單位：元/噸） 資料來(lái)源：wind 資訊 按照行業(yè)慣例，鋁加工制品的銷(xiāo)售普遍采用“鋁錠價(jià)格+加工費(fèi)”的定價(jià)模式。 雖然公司產(chǎn)品的定價(jià)方式為“鋁錠價(jià)格+加工費(fèi)”，當(dāng)鋁錠價(jià)格波動(dòng)時(shí)公司具備 一定的轉(zhuǎn)嫁成本的能力。但是未來(lái)國(guó)內(nèi)鋁錠價(jià)格存在一定的不確定性，如果鋁價(jià)格持續(xù)大幅波動(dòng)，將給公司的資金周轉(zhuǎn)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?
（三）加工費(fèi)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司對(duì)產(chǎn)品采取“鋁錠價(jià)格+加工費(fèi)”的定價(jià)模式。公司加工費(fèi)報(bào)價(jià)，主要 是由不同產(chǎn)品類(lèi)別、工藝、品質(zhì)要求以及加工復(fù)雜程度所決定的。根據(jù)行業(yè)內(nèi)定 價(jià)模式，公司產(chǎn)品毛利率受加工費(fèi)影響較大。 2016-2018 年度，公司所有鋁型材產(chǎn)品的平均加工費(fèi)分別為0.62萬(wàn)元/噸、0.59 萬(wàn)元/噸、0.62 萬(wàn)元/噸，較為穩(wěn)定。 公司產(chǎn)品加工費(fèi)水平受客戶材質(zhì)選擇、產(chǎn)品深加工程度、銷(xiāo)售模式和市場(chǎng)競(jìng) 爭(zhēng)水平等因素的影響，如公司收取的加工費(fèi)大幅下降，將對(duì)公司的盈利能力造成 負(fù)面影響。
（四）應(yīng)收賬款余額較高風(fēng)險(xiǎn) 2016-2018 年末，公司應(yīng)收賬款余額分別為 55,083.40 萬(wàn)元、63,994.45 萬(wàn)元和 72,945.34 元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 28.34%、27.08%和 27.19%。報(bào)告期內(nèi)， 隨著公司銷(xiāo)售規(guī)模不斷擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額有所增長(zhǎng)。 公司主要客戶信譽(yù)度較高，回款記錄良好，公司應(yīng)收賬款總體質(zhì)量較好，報(bào) 告期內(nèi)賬齡 1 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占比平均 90.32%；報(bào)告期內(nèi)公司銷(xiāo)售商品、 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò) 100%，銷(xiāo)售收款能力較強(qiáng)。 但若未來(lái)公司主要客戶的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能及 時(shí)收回，將會(huì)對(duì)公司的資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生一定的不利影響。
（五）公司廠區(qū)搬遷風(fēng)險(xiǎn) 2014 年 10 月，清遠(yuǎn)市城鄉(xiāng)規(guī)劃局對(duì)外公示了《清遠(yuǎn)市銀盞特色小鎮(zhèn)整體城 市設(shè)計(jì)及控制性詳細(xì)規(guī)劃》，計(jì)劃將豪美新材目前廠區(qū)所在土地在內(nèi)的 15 平方 公里區(qū)域打造成為以溫泉度假旅游為主題，融合餐飲、購(gòu)物、休閑、娛樂(lè)、度假、 居住等多種功能，具有國(guó)際影響力的特色小鎮(zhèn)。 2017 年 3 月，豪美新材目前廠區(qū)土地用途已由工業(yè)用地轉(zhuǎn)為城鎮(zhèn)住宅用地兼 容批發(fā)零售用地、住宅餐飲用地、商務(wù)金融用地和其他商服用地。未來(lái)，豪美新 材將根據(jù)政府部門(mén)特色小鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)安排，逐步將現(xiàn)有產(chǎn)能搬遷至其他工業(yè)園區(qū)。 公司已在清遠(yuǎn)蓮湖產(chǎn)業(yè)園取得了搬遷所需的承接用地，并制定了詳細(xì)的搬遷 計(jì)劃，公司將統(tǒng)籌安排將豪美新材目前廠區(qū)現(xiàn)有產(chǎn)能分步驟地搬遷到清遠(yuǎn)蓮湖產(chǎn) 業(yè)園自有地塊上。 公司已聘請(qǐng)具有證券資格的評(píng)估公司對(duì)豪美新材目前廠區(qū)土地使用權(quán)按市 場(chǎng)法進(jìn)行了評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日 2018 年 12 月 31 日的評(píng)估值為 66,066.50 萬(wàn)元，評(píng) 估增值為 56,620.00 萬(wàn)元，該搬遷事項(xiàng)可能導(dǎo)致的預(yù)計(jì)支出和損失共 29,810.05 萬(wàn) 元，可見(jiàn)土地增值額足以彌補(bǔ)相關(guān)支出和損失。 公司實(shí)際控制人董衛(wèi)峰、董衛(wèi)東、李雪琴出具了承諾函，承諾若因公司未按 計(jì)劃完成搬遷，或豪美新材目前廠區(qū)土地使用權(quán)的增值未能覆蓋搬遷事項(xiàng)導(dǎo)致的 支出和損失而給發(fā)行人造成損失的，其將承擔(dān)公司的所有損失。 若上述搬遷工作未按計(jì)劃完成，或搬遷后公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未正常開(kāi)展，則公司 搬遷期間帶來(lái)的停工以及搬遷費(fèi)用將對(duì)公司產(chǎn)能和未來(lái)盈利能力造成不利影響。
（六）控股股東、實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn) 本次發(fā)行前，豪美控股持有發(fā)行人 50.37%的股權(quán)，為發(fā)行人的控股股東；南 金貿(mào)易持有發(fā)行人 33.63%的股權(quán)，為發(fā)行人的第二大股東；豪美控股全資子公司 泰禾投資持有發(fā)行人 1.10%的股權(quán)。豪美控股由董衛(wèi)峰、董衛(wèi)東分別持有 50%的廣東豪美新材股份有限公司 招股說(shuō)明書(shū) 股權(quán)，李雪琴持有南金貿(mào)易 100%的股權(quán)。董衛(wèi)峰、董衛(wèi)東及李雪琴三人通過(guò)豪 美控股、南金貿(mào)易及泰禾投資合計(jì)間接持有發(fā)行人 85.10%的股權(quán)。 本次發(fā)行后，董衛(wèi)峰、董衛(wèi)東及李雪琴三人仍將通過(guò)豪美控股、南金貿(mào)易及 泰禾投資合計(jì)間接持有公司 63.81%的股權(quán)。 故此，不排除董衛(wèi)峰等三人憑借其控股地位及一致行動(dòng)關(guān)系損害中小股東益的可能性，公司存在控股股東、實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。
（七）募集資金投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)測(cè)效益的風(fēng)險(xiǎn) 公司本次募集資金投資項(xiàng)目的預(yù)期收益是根據(jù)當(dāng)前的宏觀環(huán)境和微觀市場(chǎng) 情況，以公司報(bào)告期內(nèi)相同或類(lèi)似產(chǎn)品的毛利率、期間費(fèi)用率水平為參考基礎(chǔ)測(cè) 算得來(lái)。公司雖然已對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行了充分論證，但未來(lái)如受 到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)需求等 不利變化的影響，本次募集資金投資項(xiàng)目將有可能達(dá)不到預(yù)期收益。
（二）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中，直接材料成本占比超過(guò) 80%。其中，公司主要原材料 為鋁錠。鋁錠價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有較大影響。 鋁錠價(jià)格受?chē)?guó)際、國(guó)內(nèi)多種因素影響，報(bào)告期內(nèi)價(jià)格走勢(shì)存在一定的波動(dòng)。 2016-2018 年度，公司鋁錠平均采購(gòu)價(jià)格分別為 10.75 元/kg、12.64 元/kg、12.35 元/kg。圖 2016-2018 年上海期貨交易所鋁價(jià)變化趨勢(shì)（單位：元/噸） 資料來(lái)源：wind 資訊 按照行業(yè)慣例，鋁加工制品的銷(xiāo)售普遍采用“鋁錠價(jià)格+加工費(fèi)”的定價(jià)模式。 雖然公司產(chǎn)品的定價(jià)方式為“鋁錠價(jià)格+加工費(fèi)”，當(dāng)鋁錠價(jià)格波動(dòng)時(shí)公司具備 一定的轉(zhuǎn)嫁成本的能力。但是未來(lái)國(guó)內(nèi)鋁錠價(jià)格存在一定的不確定性，如果鋁價(jià)格持續(xù)大幅波動(dòng)，將給公司的資金周轉(zhuǎn)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?
（三）加工費(fèi)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司對(duì)產(chǎn)品采取“鋁錠價(jià)格+加工費(fèi)”的定價(jià)模式。公司加工費(fèi)報(bào)價(jià)，主要 是由不同產(chǎn)品類(lèi)別、工藝、品質(zhì)要求以及加工復(fù)雜程度所決定的。根據(jù)行業(yè)內(nèi)定 價(jià)模式，公司產(chǎn)品毛利率受加工費(fèi)影響較大。 2016-2018 年度，公司所有鋁型材產(chǎn)品的平均加工費(fèi)分別為0.62萬(wàn)元/噸、0.59 萬(wàn)元/噸、0.62 萬(wàn)元/噸，較為穩(wěn)定。 公司產(chǎn)品加工費(fèi)水平受客戶材質(zhì)選擇、產(chǎn)品深加工程度、銷(xiāo)售模式和市場(chǎng)競(jìng) 爭(zhēng)水平等因素的影響，如公司收取的加工費(fèi)大幅下降，將對(duì)公司的盈利能力造成 負(fù)面影響。
（四）應(yīng)收賬款余額較高風(fēng)險(xiǎn) 2016-2018 年末，公司應(yīng)收賬款余額分別為 55,083.40 萬(wàn)元、63,994.45 萬(wàn)元和 72,945.34 元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 28.34%、27.08%和 27.19%。報(bào)告期內(nèi)， 隨著公司銷(xiāo)售規(guī)模不斷擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額有所增長(zhǎng)。 公司主要客戶信譽(yù)度較高，回款記錄良好，公司應(yīng)收賬款總體質(zhì)量較好，報(bào) 告期內(nèi)賬齡 1 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占比平均 90.32%；報(bào)告期內(nèi)公司銷(xiāo)售商品、 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò) 100%，銷(xiāo)售收款能力較強(qiáng)。 但若未來(lái)公司主要客戶的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能及 時(shí)收回，將會(huì)對(duì)公司的資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生一定的不利影響。
（五）公司廠區(qū)搬遷風(fēng)險(xiǎn) 2014 年 10 月，清遠(yuǎn)市城鄉(xiāng)規(guī)劃局對(duì)外公示了《清遠(yuǎn)市銀盞特色小鎮(zhèn)整體城 市設(shè)計(jì)及控制性詳細(xì)規(guī)劃》，計(jì)劃將豪美新材目前廠區(qū)所在土地在內(nèi)的 15 平方 公里區(qū)域打造成為以溫泉度假旅游為主題，融合餐飲、購(gòu)物、休閑、娛樂(lè)、度假、 居住等多種功能，具有國(guó)際影響力的特色小鎮(zhèn)。 2017 年 3 月，豪美新材目前廠區(qū)土地用途已由工業(yè)用地轉(zhuǎn)為城鎮(zhèn)住宅用地兼 容批發(fā)零售用地、住宅餐飲用地、商務(wù)金融用地和其他商服用地。未來(lái)，豪美新 材將根據(jù)政府部門(mén)特色小鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)安排，逐步將現(xiàn)有產(chǎn)能搬遷至其他工業(yè)園區(qū)。 公司已在清遠(yuǎn)蓮湖產(chǎn)業(yè)園取得了搬遷所需的承接用地，并制定了詳細(xì)的搬遷 計(jì)劃，公司將統(tǒng)籌安排將豪美新材目前廠區(qū)現(xiàn)有產(chǎn)能分步驟地搬遷到清遠(yuǎn)蓮湖產(chǎn) 業(yè)園自有地塊上。 公司已聘請(qǐng)具有證券資格的評(píng)估公司對(duì)豪美新材目前廠區(qū)土地使用權(quán)按市 場(chǎng)法進(jìn)行了評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日 2018 年 12 月 31 日的評(píng)估值為 66,066.50 萬(wàn)元，評(píng) 估增值為 56,620.00 萬(wàn)元，該搬遷事項(xiàng)可能導(dǎo)致的預(yù)計(jì)支出和損失共 29,810.05 萬(wàn) 元，可見(jiàn)土地增值額足以彌補(bǔ)相關(guān)支出和損失。 公司實(shí)際控制人董衛(wèi)峰、董衛(wèi)東、李雪琴出具了承諾函，承諾若因公司未按 計(jì)劃完成搬遷，或豪美新材目前廠區(qū)土地使用權(quán)的增值未能覆蓋搬遷事項(xiàng)導(dǎo)致的 支出和損失而給發(fā)行人造成損失的，其將承擔(dān)公司的所有損失。 若上述搬遷工作未按計(jì)劃完成，或搬遷后公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未正常開(kāi)展，則公司 搬遷期間帶來(lái)的停工以及搬遷費(fèi)用將對(duì)公司產(chǎn)能和未來(lái)盈利能力造成不利影響。
（六）控股股東、實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn) 本次發(fā)行前，豪美控股持有發(fā)行人 50.37%的股權(quán)，為發(fā)行人的控股股東；南 金貿(mào)易持有發(fā)行人 33.63%的股權(quán)，為發(fā)行人的第二大股東；豪美控股全資子公司 泰禾投資持有發(fā)行人 1.10%的股權(quán)。豪美控股由董衛(wèi)峰、董衛(wèi)東分別持有 50%的廣東豪美新材股份有限公司 招股說(shuō)明書(shū) 股權(quán)，李雪琴持有南金貿(mào)易 100%的股權(quán)。董衛(wèi)峰、董衛(wèi)東及李雪琴三人通過(guò)豪 美控股、南金貿(mào)易及泰禾投資合計(jì)間接持有發(fā)行人 85.10%的股權(quán)。 本次發(fā)行后，董衛(wèi)峰、董衛(wèi)東及李雪琴三人仍將通過(guò)豪美控股、南金貿(mào)易及 泰禾投資合計(jì)間接持有公司 63.81%的股權(quán)。 故此，不排除董衛(wèi)峰等三人憑借其控股地位及一致行動(dòng)關(guān)系損害中小股東益的可能性，公司存在控股股東、實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。
（七）募集資金投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)測(cè)效益的風(fēng)險(xiǎn) 公司本次募集資金投資項(xiàng)目的預(yù)期收益是根據(jù)當(dāng)前的宏觀環(huán)境和微觀市場(chǎng) 情況，以公司報(bào)告期內(nèi)相同或類(lèi)似產(chǎn)品的毛利率、期間費(fèi)用率水平為參考基礎(chǔ)測(cè) 算得來(lái)。公司雖然已對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行了充分論證，但未來(lái)如受 到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)需求等 不利變化的影響，本次募集資金投資項(xiàng)目將有可能達(dá)不到預(yù)期收益。
相關(guān)閱讀