北京維冠機電股份有限公司：主要風險提示
來源：領航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時間：2019-06-11 18:12:40
投資者在評價公司此次公開發(fā)售的股票時，除本招股說明書提供的其他各 項資料外，應特別考慮下述各項風險因素。下述風險因素根據(jù)重要性原則和可 能影響投資決策的程度大小排序，但該排序并不表示風險因素依次發(fā)生。公司 提請投資者仔細閱讀本節(jié)全文。 一、市場風險
（一）宏觀經(jīng)濟波動的風險 公司專業(yè)從事為移動通信行業(yè)提供數(shù)據(jù)交換及傳輸模塊、為軌道交通行業(yè)提 供自動售檢票系統(tǒng)終端設備、為電氣能源行業(yè)提供動力控制和電氣控制設備以及 相關精密金屬結(jié)構件的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售業(yè)務，產(chǎn)品應用相關領域與經(jīng)濟 發(fā)展密切相關，受宏觀經(jīng)濟周期性波動影響顯著。近年來，全球和各地區(qū)的經(jīng)濟 增長呈現(xiàn)出明顯的周期性特點和不均衡發(fā)展的態(tài)勢，世界經(jīng)濟波動較大。如果 全球經(jīng)濟發(fā)生衰退或宏觀環(huán)境不景氣，將對公司下游行業(yè)需求造成不利影響，公 司的經(jīng)營業(yè)績也會受到不利影響。
（二）市場競爭加劇的風險 在 5G 技術商用進程逐步加快，軌道交通和電氣能源領域投資穩(wěn)步增長的背 景下，公司下游行業(yè)發(fā)展前景良好。行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有規(guī)模企業(yè)和新進入廠家的市場 拓展將在一定程度上增加了公司的競爭壓力。盡管依托技術、品牌、質(zhì)量等綜 合優(yōu)勢，公司具備較強的市場競爭力，但如果未來在產(chǎn)品技術升級、銷售策略 選擇等方面不能適應市場變化，公司面臨的市場競爭風險將會加大，可能在日 益激烈的競爭中失去領先優(yōu)勢并導致市場占有率下降。
（三）行業(yè)波動的風險 報告期內(nèi)，公司移動通信類產(chǎn)品收入分別為 18,008.70 萬元、38,132.50 萬 元和 50,123.46 萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為 66.80%、78.97%和 76.81%。 從目前來看，全球移動通信 4G 網(wǎng)絡的投入和覆蓋率在不斷地提升，5G 網(wǎng)絡技術 商用進程逐步加快，這給通信設備制造業(yè)帶來良好的發(fā)展機遇。但是受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化、移動通信技術更新?lián)Q代及移動運營商投資規(guī)模調(diào)整等因素的影響， 移動通信行業(yè)景氣度可能出現(xiàn)階段性回落，如果通信行業(yè)波動導致移動通信運營 商和設備集成商減少投資及設備采購，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。
二、經(jīng)營風險
（一）客戶集中度較高的風險 報告期內(nèi)公司營業(yè)收入主要來源于移動通信類產(chǎn)品，受行業(yè)競爭格局的影 響，通信設備制造業(yè)普遍存在客戶集中度相對較高的特征。2016 年、2017 年和 2018 年，公司對諾基亞銷售占營業(yè)收入比例分別為 49.31%、68.01%和 70.00%， 客戶集中度較高。公司與諾基亞已建立了長期、緊密的合作關系，業(yè)務具有較 強的持續(xù)性與穩(wěn)定性，為公司帶來穩(wěn)定增長的收入和盈利，但在經(jīng)營規(guī)模相對 較小的情況下，使得公司客戶集中度較高。如果諾基亞因自身經(jīng)營業(yè)務變化或 者與公司合作關系發(fā)生重大不利變化，對公司的采購量大幅下降，將可能導致 公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大波動。
（二）原材料價格波動的風險 公司生產(chǎn)所需的主要原材料為電子元器件、金屬材料、五金件、橡塑件、 包裝物等，原材料價格的波動將直接影響公司的毛利率水平。如果未來主要原 材料價格持續(xù)出現(xiàn)大幅上漲，而公司無法將增加的采購成本及時向下游客戶轉(zhuǎn) 移，則公司的成本控制和生產(chǎn)預算安排將受到不利影響，公司將面臨營業(yè)成本 上升、毛利率水平下降的風險，進而可能對公司的盈利能力造成不利影響。
（三）租賃房產(chǎn)存在瑕疵的風險 公司租賃控股股東維冠電子 4,500 平方米房屋，用于總部管理辦公、研發(fā) 以及 AFC 生產(chǎn)裝配等少量生產(chǎn)職能，上述房產(chǎn)未能取得產(chǎn)權證書。北京市大興 區(qū)采育鎮(zhèn)政府已出具《證明》，所涉及房產(chǎn)雖尚未取得房產(chǎn)證，但為維冠電子合 法擁有所有權的房產(chǎn)，不會就前述證書未及時取得或房產(chǎn)現(xiàn)狀給予維冠電子及 其承租人行政處罰。公司租賃廠房功能定位非公司核心生產(chǎn)業(yè)務，該租賃用房 占公司全部自有及租賃房產(chǎn)面積比例較低，交易金額較小。 公司對租賃房產(chǎn)不存在重大依賴，并制定了相關的關聯(lián)交易決策、監(jiān)督制 度，以確保前述關聯(lián)交易的合理性和公允性，且租賃期內(nèi)若出現(xiàn)公司無法繼續(xù) 使用該等租賃房產(chǎn)需要另行租賃其他廠房的情形時，維冠電子承諾為公司及時 提供簽署租賃廠房周邊，且用地、房屋權證齊全的廠房使用；并將以貨幣資金 形式賠償公司因此造成的各項損失及費用。但是若出現(xiàn)租賃房產(chǎn)無法正常使用 致使公司搬遷的情形，也會對公司的經(jīng)營穩(wěn)定性造成影響。
三、財務風險
（一）應收賬款發(fā)生壞賬的風險 由于公司業(yè)務具有定制化、大客戶集中的特點，公司通常根據(jù)信用管理政 策給予下游客戶一定賬期。2016年末、2017年末和 2018年末，公司應收賬款賬 面價值分別為 13,169.28 萬元、21,035.34 萬元和 28,794.65 萬元，占同期資產(chǎn) 總額的比例分別為 45.50%、35.45%和 33.85%。截至 2018年末，公司應收賬款雖 然金額較大，但賬齡 1 年以內(nèi)的應收賬款余額占比在 97%以上，應收賬款周轉(zhuǎn)正 常。公司的主要應收賬款客戶均為國內(nèi)外知名企業(yè)，與公司具有長期良好合作 關系，信用記錄良好，具有較強的支付能力，但不排除客戶未來受到行業(yè)市場 變化、技術更新、經(jīng)濟形勢等因素影響，出現(xiàn)經(jīng)營或財務狀況等發(fā)生重大不利 變化的情況，使公司面臨應收賬款產(chǎn)生壞賬的風險，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn) 生不利影響。
（二）稅收政策風險 公司于 2014 年 10 月 30 日通過高新技術企業(yè)認證，并于 2017 年 12月6日 通過復審，在 2014 年度至 2019 年度享受 15%的所得稅優(yōu)惠稅率；公司子公司河 北維冠于 2017 年 11 月 30 日通過高新技術企業(yè)認證，在 2017 年度至 2019 年度 享受 15%的所得稅優(yōu)惠稅率。若公司及子公司未來因各種因素不易再被認定為高 新技術企業(yè)，或國家針對高新技術企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策作出調(diào)整，可能對公司 的經(jīng)營業(yè)績和凈利潤產(chǎn)生一定程度的影響。
（三）匯率變動風險 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司主營業(yè)務中外銷收入分別為 15,431.64 萬元、37,596.34 萬元和 54,419.40 萬元，占同期主營業(yè)務收入的比 例分別為 57.24%、77.86%和 83.39%。受人民幣匯率水平變化的影響，報告期內(nèi) 公司匯兌損失的金額分別為-347.09 萬元、701.06 萬元和-398.73 萬元。報告期內(nèi)公司產(chǎn)品出口主要以美元作為結(jié)算貨幣，匯率的波動會引起公司 產(chǎn)品價格變動，還會造成出口結(jié)匯帶來的匯兌損失，從而對公司的利潤水平造 成影響。在開展外銷業(yè)務時，盡管公司已將預期的匯率變動作為項目報價測算 時的重要考慮因素，同時積極與客戶溝通提高了人民幣結(jié)算比例，但如果未人民幣匯率出現(xiàn)較大波動，公司可能面臨由于匯率波動對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影 響的風險。
（四）業(yè)績波動風險 公司未來的成長受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)前景、競爭狀態(tài)、行業(yè)地位、經(jīng)營模 式、自主創(chuàng)新能力、服務質(zhì)量和營銷能力等綜合因素影響。如果上述因素出現(xiàn) 不利變化，將對公司的業(yè)務拓展和技術升級提出更高的要求，影響公司預期的 成長性和盈利能力。
四、管理風險 公司通過多年的持續(xù)發(fā)展，已建立了較穩(wěn)定的經(jīng)營管理體系。但隨著公司 主營業(yè)務的不斷拓展和產(chǎn)品結(jié)構的優(yōu)化，尤其是本次股票發(fā)行募集資金到位 后，公司資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務規(guī)模、管理機構等都將進一步擴大，對公司的戰(zhàn)略規(guī) 劃、組織機構、內(nèi)部控制、運營管理、財務管理等方面提出更高要求，與此應的公司經(jīng)營活動、組織架構和管理體系亦將趨于復雜。如果公司不能及時適 應資本市場的要求和公司業(yè)務發(fā)展的需要，適時調(diào)整和優(yōu)化管理體系，并建立 有效的激勵約束機制，長期而言，公司將面臨一定的經(jīng)營管理風險。
五、募投資項目風險
（一）募集資金投資項目實施風險 公司本次募集資金擬投資項目的可行性分析是綜合當前國際、國內(nèi)宏觀經(jīng) 濟形勢、市場供求、產(chǎn)業(yè)政策和公司戰(zhàn)略發(fā)展目標、生產(chǎn)經(jīng)營情況及財務狀況 等因素做出的。雖然公司已對募集資金投資項目可行性進行了充分論證，并預期 能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟效益。但在具體實施過程中，市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、技術發(fā)等具有不確定性，可能存在項目實施進度和效果不理想的可能，進而帶來項目收 益不達預期的風險。
（二）凈資產(chǎn)收益率和每股收益下降的風險 本次公開發(fā)行股票募集資金后，公司的資金實力將大幅增強，凈資產(chǎn)規(guī)模 亦將隨之擴大，隨著募集資金投資項目的逐步實施，公司凈利潤也將有所增 加。但募集資金使用帶來的業(yè)績增長需要一定的過程和時間，短期內(nèi)公司的凈 利潤和股東回報仍主要依賴現(xiàn)有業(yè)務，可能無法抵消募集資金投資項目導致的 折舊和攤銷的增加，公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率等財務指標短期內(nèi)存在一定 幅度下降的風險。
（三）本次發(fā)行攤薄即期回報的風險 公司首次公開發(fā)行股票完成后，總股本規(guī)模擴大，但公司凈利潤水平受國 家宏觀經(jīng)濟形勢、主要產(chǎn)品市場價格、募投項目建設進度等多種因素影響，短 期內(nèi)可能難以同步增長，從而導致公司每股收益可能在首次公開發(fā)行股票完成 當年出現(xiàn)下降，公司存在首次公開發(fā)行股票攤薄即期回報的風險，敬請投資者 關注相關風險。
（一）宏觀經(jīng)濟波動的風險 公司專業(yè)從事為移動通信行業(yè)提供數(shù)據(jù)交換及傳輸模塊、為軌道交通行業(yè)提 供自動售檢票系統(tǒng)終端設備、為電氣能源行業(yè)提供動力控制和電氣控制設備以及 相關精密金屬結(jié)構件的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售業(yè)務，產(chǎn)品應用相關領域與經(jīng)濟 發(fā)展密切相關，受宏觀經(jīng)濟周期性波動影響顯著。近年來，全球和各地區(qū)的經(jīng)濟 增長呈現(xiàn)出明顯的周期性特點和不均衡發(fā)展的態(tài)勢，世界經(jīng)濟波動較大。如果 全球經(jīng)濟發(fā)生衰退或宏觀環(huán)境不景氣，將對公司下游行業(yè)需求造成不利影響，公 司的經(jīng)營業(yè)績也會受到不利影響。
（二）市場競爭加劇的風險 在 5G 技術商用進程逐步加快，軌道交通和電氣能源領域投資穩(wěn)步增長的背 景下，公司下游行業(yè)發(fā)展前景良好。行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有規(guī)模企業(yè)和新進入廠家的市場 拓展將在一定程度上增加了公司的競爭壓力。盡管依托技術、品牌、質(zhì)量等綜 合優(yōu)勢，公司具備較強的市場競爭力，但如果未來在產(chǎn)品技術升級、銷售策略 選擇等方面不能適應市場變化，公司面臨的市場競爭風險將會加大，可能在日 益激烈的競爭中失去領先優(yōu)勢并導致市場占有率下降。
（三）行業(yè)波動的風險 報告期內(nèi)，公司移動通信類產(chǎn)品收入分別為 18,008.70 萬元、38,132.50 萬 元和 50,123.46 萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為 66.80%、78.97%和 76.81%。 從目前來看，全球移動通信 4G 網(wǎng)絡的投入和覆蓋率在不斷地提升，5G 網(wǎng)絡技術 商用進程逐步加快，這給通信設備制造業(yè)帶來良好的發(fā)展機遇。但是受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化、移動通信技術更新?lián)Q代及移動運營商投資規(guī)模調(diào)整等因素的影響， 移動通信行業(yè)景氣度可能出現(xiàn)階段性回落，如果通信行業(yè)波動導致移動通信運營 商和設備集成商減少投資及設備采購，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。
二、經(jīng)營風險
（一）客戶集中度較高的風險 報告期內(nèi)公司營業(yè)收入主要來源于移動通信類產(chǎn)品，受行業(yè)競爭格局的影 響，通信設備制造業(yè)普遍存在客戶集中度相對較高的特征。2016 年、2017 年和 2018 年，公司對諾基亞銷售占營業(yè)收入比例分別為 49.31%、68.01%和 70.00%， 客戶集中度較高。公司與諾基亞已建立了長期、緊密的合作關系，業(yè)務具有較 強的持續(xù)性與穩(wěn)定性，為公司帶來穩(wěn)定增長的收入和盈利，但在經(jīng)營規(guī)模相對 較小的情況下，使得公司客戶集中度較高。如果諾基亞因自身經(jīng)營業(yè)務變化或 者與公司合作關系發(fā)生重大不利變化，對公司的采購量大幅下降，將可能導致 公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大波動。
（二）原材料價格波動的風險 公司生產(chǎn)所需的主要原材料為電子元器件、金屬材料、五金件、橡塑件、 包裝物等，原材料價格的波動將直接影響公司的毛利率水平。如果未來主要原 材料價格持續(xù)出現(xiàn)大幅上漲，而公司無法將增加的采購成本及時向下游客戶轉(zhuǎn) 移，則公司的成本控制和生產(chǎn)預算安排將受到不利影響，公司將面臨營業(yè)成本 上升、毛利率水平下降的風險，進而可能對公司的盈利能力造成不利影響。
（三）租賃房產(chǎn)存在瑕疵的風險 公司租賃控股股東維冠電子 4,500 平方米房屋，用于總部管理辦公、研發(fā) 以及 AFC 生產(chǎn)裝配等少量生產(chǎn)職能，上述房產(chǎn)未能取得產(chǎn)權證書。北京市大興 區(qū)采育鎮(zhèn)政府已出具《證明》，所涉及房產(chǎn)雖尚未取得房產(chǎn)證，但為維冠電子合 法擁有所有權的房產(chǎn)，不會就前述證書未及時取得或房產(chǎn)現(xiàn)狀給予維冠電子及 其承租人行政處罰。公司租賃廠房功能定位非公司核心生產(chǎn)業(yè)務，該租賃用房 占公司全部自有及租賃房產(chǎn)面積比例較低，交易金額較小。 公司對租賃房產(chǎn)不存在重大依賴，并制定了相關的關聯(lián)交易決策、監(jiān)督制 度，以確保前述關聯(lián)交易的合理性和公允性，且租賃期內(nèi)若出現(xiàn)公司無法繼續(xù) 使用該等租賃房產(chǎn)需要另行租賃其他廠房的情形時，維冠電子承諾為公司及時 提供簽署租賃廠房周邊，且用地、房屋權證齊全的廠房使用；并將以貨幣資金 形式賠償公司因此造成的各項損失及費用。但是若出現(xiàn)租賃房產(chǎn)無法正常使用 致使公司搬遷的情形，也會對公司的經(jīng)營穩(wěn)定性造成影響。
三、財務風險
（一）應收賬款發(fā)生壞賬的風險 由于公司業(yè)務具有定制化、大客戶集中的特點，公司通常根據(jù)信用管理政 策給予下游客戶一定賬期。2016年末、2017年末和 2018年末，公司應收賬款賬 面價值分別為 13,169.28 萬元、21,035.34 萬元和 28,794.65 萬元，占同期資產(chǎn) 總額的比例分別為 45.50%、35.45%和 33.85%。截至 2018年末，公司應收賬款雖 然金額較大，但賬齡 1 年以內(nèi)的應收賬款余額占比在 97%以上，應收賬款周轉(zhuǎn)正 常。公司的主要應收賬款客戶均為國內(nèi)外知名企業(yè)，與公司具有長期良好合作 關系，信用記錄良好，具有較強的支付能力，但不排除客戶未來受到行業(yè)市場 變化、技術更新、經(jīng)濟形勢等因素影響，出現(xiàn)經(jīng)營或財務狀況等發(fā)生重大不利 變化的情況，使公司面臨應收賬款產(chǎn)生壞賬的風險，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn) 生不利影響。
（二）稅收政策風險 公司于 2014 年 10 月 30 日通過高新技術企業(yè)認證，并于 2017 年 12月6日 通過復審，在 2014 年度至 2019 年度享受 15%的所得稅優(yōu)惠稅率；公司子公司河 北維冠于 2017 年 11 月 30 日通過高新技術企業(yè)認證，在 2017 年度至 2019 年度 享受 15%的所得稅優(yōu)惠稅率。若公司及子公司未來因各種因素不易再被認定為高 新技術企業(yè)，或國家針對高新技術企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策作出調(diào)整，可能對公司 的經(jīng)營業(yè)績和凈利潤產(chǎn)生一定程度的影響。
（三）匯率變動風險 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司主營業(yè)務中外銷收入分別為 15,431.64 萬元、37,596.34 萬元和 54,419.40 萬元，占同期主營業(yè)務收入的比 例分別為 57.24%、77.86%和 83.39%。受人民幣匯率水平變化的影響，報告期內(nèi) 公司匯兌損失的金額分別為-347.09 萬元、701.06 萬元和-398.73 萬元。報告期內(nèi)公司產(chǎn)品出口主要以美元作為結(jié)算貨幣，匯率的波動會引起公司 產(chǎn)品價格變動，還會造成出口結(jié)匯帶來的匯兌損失，從而對公司的利潤水平造 成影響。在開展外銷業(yè)務時，盡管公司已將預期的匯率變動作為項目報價測算 時的重要考慮因素，同時積極與客戶溝通提高了人民幣結(jié)算比例，但如果未人民幣匯率出現(xiàn)較大波動，公司可能面臨由于匯率波動對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影 響的風險。
（四）業(yè)績波動風險 公司未來的成長受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)前景、競爭狀態(tài)、行業(yè)地位、經(jīng)營模 式、自主創(chuàng)新能力、服務質(zhì)量和營銷能力等綜合因素影響。如果上述因素出現(xiàn) 不利變化，將對公司的業(yè)務拓展和技術升級提出更高的要求，影響公司預期的 成長性和盈利能力。
四、管理風險 公司通過多年的持續(xù)發(fā)展，已建立了較穩(wěn)定的經(jīng)營管理體系。但隨著公司 主營業(yè)務的不斷拓展和產(chǎn)品結(jié)構的優(yōu)化，尤其是本次股票發(fā)行募集資金到位 后，公司資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務規(guī)模、管理機構等都將進一步擴大，對公司的戰(zhàn)略規(guī) 劃、組織機構、內(nèi)部控制、運營管理、財務管理等方面提出更高要求，與此應的公司經(jīng)營活動、組織架構和管理體系亦將趨于復雜。如果公司不能及時適 應資本市場的要求和公司業(yè)務發(fā)展的需要，適時調(diào)整和優(yōu)化管理體系，并建立 有效的激勵約束機制，長期而言，公司將面臨一定的經(jīng)營管理風險。
五、募投資項目風險
（一）募集資金投資項目實施風險 公司本次募集資金擬投資項目的可行性分析是綜合當前國際、國內(nèi)宏觀經(jīng) 濟形勢、市場供求、產(chǎn)業(yè)政策和公司戰(zhàn)略發(fā)展目標、生產(chǎn)經(jīng)營情況及財務狀況 等因素做出的。雖然公司已對募集資金投資項目可行性進行了充分論證，并預期 能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟效益。但在具體實施過程中，市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、技術發(fā)等具有不確定性，可能存在項目實施進度和效果不理想的可能，進而帶來項目收 益不達預期的風險。
（二）凈資產(chǎn)收益率和每股收益下降的風險 本次公開發(fā)行股票募集資金后，公司的資金實力將大幅增強，凈資產(chǎn)規(guī)模 亦將隨之擴大，隨著募集資金投資項目的逐步實施，公司凈利潤也將有所增 加。但募集資金使用帶來的業(yè)績增長需要一定的過程和時間，短期內(nèi)公司的凈 利潤和股東回報仍主要依賴現(xiàn)有業(yè)務，可能無法抵消募集資金投資項目導致的 折舊和攤銷的增加，公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率等財務指標短期內(nèi)存在一定 幅度下降的風險。
（三）本次發(fā)行攤薄即期回報的風險 公司首次公開發(fā)行股票完成后，總股本規(guī)模擴大，但公司凈利潤水平受國 家宏觀經(jīng)濟形勢、主要產(chǎn)品市場價格、募投項目建設進度等多種因素影響，短 期內(nèi)可能難以同步增長，從而導致公司每股收益可能在首次公開發(fā)行股票完成 當年出現(xiàn)下降，公司存在首次公開發(fā)行股票攤薄即期回報的風險，敬請投資者 關注相關風險。
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