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三達(dá)膜環(huán)境技術(shù):主要風(fēng)險(xiǎn)
來源:領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2019-05-25 17:02:10
三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司是中國膜技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用領(lǐng)域的開拓者,是我國最早從事過程工業(yè)先進(jìn)膜分離應(yīng)用工藝開發(fā)的企業(yè)之一,也是我國最早將國外先進(jìn)膜技術(shù)引入國內(nèi)并進(jìn)行大規(guī)模工業(yè)化應(yīng)用的企業(yè)之一。近日領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)(m.pocketmovies.cn)整理發(fā)現(xiàn)三達(dá)膜環(huán)境的主要風(fēng)險(xiǎn)如下:
 
膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)主要客戶波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
本公司膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)主要系根據(jù)客戶的差異化需求,為其提供包括技術(shù)開發(fā)、工程設(shè)計(jì)和系統(tǒng)集成、現(xiàn)場安裝調(diào)試、運(yùn)營技術(shù)支持和售后服務(wù)在內(nèi)的綜合解決方案。不同于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的生產(chǎn)型公司,本公司銷售的膜設(shè)備均為根據(jù)不同客戶的特殊要求集成的定制化設(shè)備,具有數(shù)量小、金額大的特點(diǎn),主要供制藥企業(yè)、生物化工企業(yè)、石化冶金企業(yè)等下游客戶新建或者擴(kuò)建生產(chǎn)線。但下游客戶的產(chǎn)能擴(kuò)張需要根據(jù)市場情況而發(fā)生變化,因此報(bào)告期內(nèi)本公司膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)的主要客戶有所變動(dòng)。
水務(wù)投資運(yùn)營項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)為本公司的重要收入和利潤來源,該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入在 2016年、2017 年和 2018 年占本公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 38.12%、39.35%和40.46%,毛利額占本公司總毛利額的比例分別為 48.25%、44.24%和 41.49%。受各污水處理廠污水處理結(jié)算量、污水處理單價(jià)及運(yùn)營成本影響,本公司水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)的收入及毛利率會(huì)產(chǎn)生波動(dòng),并對本公司整體經(jīng)營業(yè)績造成影響。
污水處理量與基本水量產(chǎn)生差異的風(fēng)險(xiǎn)
影響污水處理量的主要因素包括各污水處理廠所在區(qū)域污水收集管網(wǎng)的建設(shè)進(jìn)度、管網(wǎng)收集區(qū)域和服務(wù)區(qū)域內(nèi)水用戶數(shù)量。按照行業(yè)慣例,本公司在簽訂特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議時(shí)會(huì)與政府主管部門約定基本水量,按照經(jīng)主管部門確認(rèn)的污水處理量進(jìn)行結(jié)算。一方面,雖然特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議未就基本水量向下調(diào)整進(jìn)行約定,本公司也未出現(xiàn)向下調(diào)整的情形,但因業(yè)主方提供進(jìn)水水量不足,發(fā)行人下屬許昌市東城區(qū)污水處理廠、華安縣第二污水處理廠、宿松縣城城北污水處理廠、汶上縣康驛污水處理廠和宿松臨江產(chǎn)業(yè)園復(fù)興污水處理廠等污水處理量長期、大幅低于基本水量,未來不排除政府部門對基本水量提出調(diào)整或要求按照實(shí)際處理量進(jìn)行結(jié)算,這將直接對水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生不利影響;另一方面,受不正常天氣和各污水處理廠設(shè)施條件的影響,也可能導(dǎo)致本公司實(shí)際污水處理量大于基本水量的情形出現(xiàn),從而導(dǎo)致本公司運(yùn)營成本提高、水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)毛利率發(fā)生波動(dòng)。
污水處理服務(wù)費(fèi)單價(jià)調(diào)整滯后的風(fēng)險(xiǎn)
本公司投資的市政污水處理項(xiàng)目特許經(jīng)營期一般為 25 年至 30 年,項(xiàng)目公司收入來源于根據(jù)特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議收取的污水處理費(fèi)。本公司簽訂的特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議中均約定了污水處理費(fèi)初始單價(jià)及單價(jià)調(diào)整條款,項(xiàng)目運(yùn)營期中按照約定的調(diào)價(jià)周期,根據(jù)項(xiàng)目運(yùn)營成本要素(如電費(fèi)、人工費(fèi)等)價(jià)格變動(dòng)系數(shù)調(diào)整初始單價(jià)。根據(jù)協(xié)議約定的調(diào)價(jià)周期實(shí)施單價(jià)調(diào)整時(shí),單價(jià)調(diào)整涉及的成本要素變動(dòng)需要多個(gè)主管機(jī)構(gòu)的審核確認(rèn),單價(jià)調(diào)整可能會(huì)存在滯后性,這將會(huì)在一定程度上影響公司的經(jīng)營業(yè)績,降低公司水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)的毛利率水平。3、污水處理質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)
本公司水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)主要集中于市政污水處理,即主要負(fù)責(zé)對城市管網(wǎng)收集的污水進(jìn)行集中處理后達(dá)標(biāo)排放。目前,雖然各地工業(yè)企業(yè)聚集入園已成為趨勢,但由于中小城市建設(shè)仍相對滯后,工業(yè)廢水和生活污水一般由城市管網(wǎng)統(tǒng)一收集后混合進(jìn)入城市污水處理廠進(jìn)行處理;工業(yè)企業(yè)在廢水排放前需要對廢水進(jìn)行預(yù)處理,但仍存在不少處理不達(dá)標(biāo)或直接排放的情況。由于工業(yè)廢水成分復(fù)雜、波動(dòng)性大,不僅給水環(huán)境造成直接污染,也對污水處理廠處理設(shè)備帶來較大沖擊。公司下屬污水處理廠在日常運(yùn)營中的污水處理質(zhì)量受到進(jìn)水水質(zhì)、設(shè)備運(yùn)行狀況、工藝參數(shù)設(shè)置和控制等因素的影響,雖然公司與政府部門在特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議中約定了明確的進(jìn)水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)且若因進(jìn)水水質(zhì)超標(biāo)導(dǎo)致出水水質(zhì)超標(biāo)或停止進(jìn)水等企業(yè)責(zé)任的免除條款,但仍存在部分工業(yè)企業(yè)廢水超標(biāo)排放而導(dǎo)致城市管網(wǎng)收集的前端進(jìn)水水質(zhì)超標(biāo)的情形,從而影響公司污水處理質(zhì)量,這將對公司業(yè)務(wù)開展造成不利影響,甚至將引致因超標(biāo)排放導(dǎo)致的環(huán)保處罰。
政府部門違約風(fēng)險(xiǎn)
伴隨著我國城鎮(zhèn)化建設(shè)的快速推進(jìn)以及國家關(guān)于地方政府利用社會(huì)資本等政策的積極推行,我國各地的公用設(shè)施建設(shè)獲得了空前的發(fā)展機(jī)遇。本公司水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)采用了 BOT、TOT 或委托運(yùn)營等經(jīng)營模式向社會(huì)提供污水處理服務(wù)。在運(yùn)營過程中,本公司及/或本公司子公司均與政府部門簽署了特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議以嚴(yán)格約定各方的權(quán)利和義務(wù)。但在運(yùn)營過程中,政府部門處于優(yōu)勢地位,一旦違約失信(例如超期結(jié)算污水處理費(fèi)用、提前終止特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議、無法長期保證進(jìn)水水質(zhì)等、市政污水長期超負(fù)荷排放等),將對相關(guān)的水務(wù)投資運(yùn)營項(xiàng)目造成嚴(yán)重的不利影響。
行政處罰風(fēng)險(xiǎn)
本公司的水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)主要系采用 BOT、TOT 或委托運(yùn)營等經(jīng)營模式作為城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施維護(hù)運(yùn)營單位向社會(huì)提供市政污水處理服務(wù)。近年來,國家相繼出臺、修訂了《中華人民共和國水法》、《中華人民共和國水污染防治法》、《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》等一系列法律、法規(guī),加強(qiáng)對城市污水處理、排放的管理。根據(jù)《城鎮(zhèn)排水與污水處理?xiàng)l例》,本公司及子公司作為城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施維護(hù)運(yùn)營單位應(yīng)當(dāng)保證出水水質(zhì)符合國家和地方規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn),不得排放不達(dá)標(biāo)污水;縣級以上地方人民政府環(huán)境保護(hù)主管部門應(yīng)當(dāng)依法對城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施的出水水質(zhì)和水量進(jìn)行監(jiān)督檢查。政府部門對企業(yè)的環(huán)保核查、環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)將成為常態(tài)。報(bào)告期內(nèi),雖然本公司及子公司已經(jīng)依法在生產(chǎn)經(jīng)營過程中采取了嚴(yán)格的業(yè)務(wù)處理流程和必要的環(huán)境保護(hù)措施,但仍然存在排放的污染物偶有超標(biāo)并受到環(huán)保行政處罰的情形,詳見招股說明書“第七節(jié)”之“五、發(fā)行人最近三年違法、違規(guī)情況”的相關(guān)內(nèi)容。雖然該等違法行為沒有造成嚴(yán)重環(huán)境污染,不屬于環(huán)境保護(hù)相關(guān)法律、法規(guī)及司法解釋規(guī)定的嚴(yán)重污染環(huán)境的重大違法違規(guī)行為,本公司相關(guān)子公司均落實(shí)了處罰決定并已采取有效的措施進(jìn)行整改,但仍對公司良好的社會(huì)形象和正常的生產(chǎn)經(jīng)營造成了不利影響。
營運(yùn)及投資資金不足風(fēng)險(xiǎn)
本公司主營業(yè)務(wù)為膜技術(shù)應(yīng)用和水務(wù)投資運(yùn)營。首先,在膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)方面,項(xiàng)目投標(biāo)時(shí)需要投標(biāo)保證金,項(xiàng)目執(zhí)行過程中需要履約保證金、預(yù)付采購設(shè)備和配件部分貨款,項(xiàng)目整體通過驗(yàn)收調(diào)試后一般還將項(xiàng)目合同金額的 5-10%作為質(zhì)保金;而且,隨著本公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,本公司經(jīng)營過程中需保持一定水平的營運(yùn)資金以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。其次,在水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)方面,項(xiàng)目具有資本密集、集中投資逐期收回,凈現(xiàn)金流不均勻的特點(diǎn),對公司投資發(fā)展資金的要求較高;而且,公司業(yè)務(wù)正處于快速發(fā)展階段,截至本招股說明書簽署日,已建的污水處理項(xiàng)目遠(yuǎn)期設(shè)計(jì)處理規(guī)模為 51.1 萬噸/日,其中,在建項(xiàng)目設(shè)計(jì)污水處理規(guī)模 10 萬噸/日,投資額較大,投資發(fā)展資金不足已成為制約公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展的主要瓶頸。本公司營運(yùn)及投資資金的補(bǔ)充主要靠自身經(jīng)營積累和銀行借款,可能無法滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要,使得本公司面臨營運(yùn)資金不足的風(fēng)險(xiǎn),因此亟待通過上市融資拓展融資渠道,為公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展提供保證。
業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大和部分地方政府逾期支付污水處理費(fèi)用導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收
風(fēng)險(xiǎn)
隨著本公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,應(yīng)收賬款規(guī)模較大。截至 2016 年 12 月31 日、2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日,本公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 29,938.90 萬元、36,722.50 萬元和 37,348.37 萬元,占同期期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為 45.68%、49.76%和 43.22%。報(bào)告期內(nèi),本公司應(yīng)收賬款賬期較長、賬面價(jià)值逐年增加、且占同期期末流動(dòng)資產(chǎn)比例較高。一方面,本公司膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)中的工業(yè)料液分離業(yè)務(wù)和膜法水處理業(yè)務(wù)一般按照工程或設(shè)備銷售安裝調(diào)試進(jìn)度分階段收款,一般情況下約占合同金額 40%的款項(xiàng)會(huì)在滿足收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)后分階段收回,報(bào)告期內(nèi)受部分客戶所處行業(yè)景氣程度下降的影響,相關(guān)應(yīng)收賬款回收期增長;此外,由于膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)需繳納質(zhì)量保證金,而質(zhì)量保證期一般為驗(yàn)收后的 12 個(gè)月至 18 個(gè)月。隨著本公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大、質(zhì)量保證金的增加,本公司應(yīng)收賬款中賬齡 1 年以上的項(xiàng)目將相應(yīng)增加。另一方面,本公司水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款的產(chǎn)生主要是由于各地方政府的結(jié)算存在一定周期,水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)的結(jié)算模式導(dǎo)致該類業(yè)務(wù)形成一定賬齡的應(yīng)收賬款;但同時(shí)由于部分地方政府存在不及時(shí)支付污水處理費(fèi)的情形,進(jìn)一步導(dǎo)致了該板塊應(yīng)收賬款余額及賬齡的上升。截至 2018 年 12 月 31 日,本公司的水務(wù)投資運(yùn)營板塊應(yīng)收賬款主要來自四平市污水處理管理處和白城市住房與建設(shè)局等地方政府或企事業(yè)單位。上述應(yīng)收賬款存在部分逾期支付的情形,導(dǎo)致本公司水務(wù)投資運(yùn)營板塊應(yīng)收賬款的增加,同時(shí)也對本公司經(jīng)營性現(xiàn)金流造成了一定的負(fù)面影響。若前述區(qū)域地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、財(cái)政收支狀況或債務(wù)狀況等出現(xiàn)較大不利變化,導(dǎo)致公司無法按時(shí)收回上述應(yīng)收款項(xiàng),將對本公司水務(wù)投資運(yùn)營板塊利潤水平產(chǎn)生不利影響。
訴訟風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi),本公司及子公司始終注重業(yè)務(wù)合規(guī)性,但仍存在由于環(huán)保生產(chǎn)、業(yè)務(wù)合同事項(xiàng)造成的法律糾紛,詳見招股說明書“第十一節(jié)”之“三、(一)發(fā)行人或其子公司主要訴訟和仲裁事項(xiàng)”的相關(guān)內(nèi)容。截至本招股說明書簽署日,公司尚未了結(jié)的行政訴訟及涉案金額在 200 萬以上(含 200 萬)的合同糾紛訴訟案件合計(jì) 8 件,涉及金額 732.05 萬元,占本公司 2018 年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的 0.51%。上述案件目前正處于審理過程中,尚未作出最終判決,且上述案件標(biāo)的金額占發(fā)行人凈資產(chǎn)的比例小,雖然不會(huì)對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響,但不排除會(huì)對本公司造成額外的風(fēng)險(xiǎn)和損失,產(chǎn)生不良的社會(huì)影響。
募集資金投資項(xiàng)目相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)
公司本次募集資金用于無機(jī)陶瓷納濾芯及其凈水器生產(chǎn)線項(xiàng)目、納米過濾膜材料制備及成套膜設(shè)備制造基地項(xiàng)目、特種分離膜及其成套設(shè)備的制備與生產(chǎn)項(xiàng)目、膜材料與技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目,達(dá)產(chǎn)后本公司先進(jìn)膜材料、膜組件及膜設(shè)備產(chǎn)能、技術(shù)研發(fā)能力、膜產(chǎn)業(yè)綜合配套能力都將有較大幅度提升。公司本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后,固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)顯著增加,但募集資金投資項(xiàng)目產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益需要一定的時(shí)間,導(dǎo)致新增的固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷將對本公司的經(jīng)營業(yè)績帶來一定的壓力
 
 

 
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