北京八億時(shí)空液晶科技股份有限公司，成立于2004年7月，注冊資金7,235.4760萬元，是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)（股票代碼：430581）。公司主營業(yè)務(wù)是液晶顯示材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為高性能薄膜晶體管TFT（Thin Film Transistor）等多種混合液晶材料，廣泛應(yīng)用于高清電視、智能手機(jī)、電腦、車載顯示、智能儀表等終端顯示器領(lǐng)域。近期領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)綜合整理發(fā)現(xiàn)八億時(shí)空主要風(fēng)險(xiǎn)如下。
產(chǎn)品升級迭代的風(fēng)險(xiǎn)
該公司從事液晶顯示材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。液晶顯示（LCD）作為繼傳統(tǒng)陰極射線管（CRT）后的新一代顯示技術(shù)，自上世紀(jì) 90 年代以來，已成為平板顯示（FPD）技術(shù)的主流。近年來，另一種新型平板顯示 OLED 發(fā)展迅速，尤其是在手機(jī)、智能手表和家電等小尺寸面板顯示領(lǐng)域已經(jīng)和液晶顯示形成競爭。雖然目前在大尺寸平板顯示應(yīng)用上，短期內(nèi) OLED 工藝技術(shù)的成熟度和成本尚不能與 TFT 液晶平板顯示形成競爭，但不排除隨著工藝技術(shù)的進(jìn)步和制造成本的不斷下降，未來在大尺寸平板顯示領(lǐng)域與液晶顯示技術(shù)形成抗衡的可能性。即使在液晶顯示領(lǐng)域，也經(jīng)歷了從 TN 型、STN 型向高性能液晶顯示材料薄膜晶體管（TFT）的演進(jìn)，且隨著近年來液晶顯示的應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)σ壕э@示的響應(yīng)速度、液晶屏幕厚度、顯示視角等技術(shù)提出了更高的要求，從而推動了液晶材料以高性能化為趨勢的升級換代。綜上，在顯示領(lǐng)域升級迭代的過程中，若公司產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新跟不上市場對產(chǎn)品更新?lián)Q代的需求，且新產(chǎn)品不能獲得客戶認(rèn)可，將對公司未來發(fā)展形成制約。
研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)
全球 TFT 液晶市場基本上由德國的 MERCK 和日本的 JNC、DIC 三家企業(yè)高度壟斷，這三家外國企業(yè)構(gòu)建了覆蓋全球的專利保護(hù)網(wǎng)，提高了這個(gè)行業(yè)的進(jìn)入門檻。為此，對于我國新崛起的混合液晶材料企業(yè)來說，通過自主研發(fā)不斷開發(fā)全新的液晶單體結(jié)構(gòu)和混配組合，構(gòu)建自己的知識產(chǎn)權(quán)體系，是突破專利封鎖，打破壟斷的唯一選擇，研發(fā)與創(chuàng)新能力也成為液晶材料企業(yè)打造核心競爭力的重要基礎(chǔ)。此外，液晶材料以高性能化為趨勢的升級換代也在始終考驗(yàn)著液晶材料企業(yè)的研發(fā)能力。就研發(fā)創(chuàng)新而言，客觀上存在著研發(fā)投入大、未來研發(fā)成果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。
核心技術(shù)泄密與人員流失風(fēng)險(xiǎn)
顯示材料行業(yè)屬于典型的技術(shù)密集型和人才密集型行業(yè)，核心技術(shù)及研發(fā)創(chuàng)新能力是這類企業(yè)的核心競爭力所在，而人才是企業(yè)核心競爭力的重要保障。多年來，公司通過吸引優(yōu)秀科技人才加盟，在積累核心技術(shù)、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、構(gòu)建自主知識產(chǎn)權(quán)體系的同時(shí)，打造出一支優(yōu)秀、穩(wěn)定的核心技術(shù)人員團(tuán)隊(duì)，對公司的科技創(chuàng)新及可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。雖然公司在人才培養(yǎng)、引進(jìn)、激勵(lì)與核心技術(shù)保密等方面形成了完整的管理體系，但在行業(yè)的市場化競爭環(huán)境中，客觀上存在核心技術(shù)人員流失和核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)。
 
客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn) 
針對液晶面板行業(yè)集中度較高的特點(diǎn)并結(jié)合公司自身發(fā)展階段，公司采取“集中優(yōu)勢資源、實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)突破”的市場戰(zhàn)略，瞄準(zhǔn)我國面板龍頭企業(yè)京東方，與其于 2012 年開始合作，并于 2015 年成為其國產(chǎn) TFT 混合液晶材料戰(zhàn)略供應(yīng)商且實(shí)現(xiàn)規(guī)模化供貨，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展。在與京東方形成戰(zhàn)略合作關(guān)系的市場影響力帶動下，臺灣群創(chuàng)、惠科股份和華星電等其他大型面板廠商客戶與本公司的業(yè)務(wù)合作順利推進(jìn)，公司分別于2017 年和 2019 年為臺灣群創(chuàng)和惠科股份的合格供應(yīng)商，并實(shí)現(xiàn)批量供貨。截至目前，華星光電對公司的認(rèn)證在進(jìn)行中，公司有望于 2020 年對其實(shí)現(xiàn)批量供貨。但最近三年，公司對京東方的銷售收入占比分別達(dá) 38.09%、69.30%和 75.51%，客觀上仍存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。
控制權(quán)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)
本次發(fā)行前，公司實(shí)際控制人趙雷持有公司 27.17%股份，本次發(fā)行完成后，實(shí)際控制人持股比例將進(jìn)一步降低。雖然報(bào)告期內(nèi)公司依據(jù)《公司章程》等公司治理文件的規(guī)定進(jìn)行有效決策和經(jīng)營管理，保證了公司運(yùn)營的穩(wěn)定和經(jīng)營效益的持續(xù)提升，但本次發(fā)行完成后，由于實(shí)際控制人持股比例進(jìn)一步降低，股權(quán)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步分散在一定程度上可能會影響股東大會對于重大事項(xiàng)的決策，進(jìn)而影響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。
存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
公司生產(chǎn)模式主要以訂單生產(chǎn)模式為主，以備貨生產(chǎn)模式為輔。訂單生產(chǎn)模式下，客戶提前 30 至 60 天將混合液晶到貨計(jì)劃提供給公司，公司按供貨計(jì)劃提前 30 天左右備貨，根據(jù)混合液晶的生產(chǎn)環(huán)節(jié)和生產(chǎn)周期，從原材料訂貨至混合液晶完成的完整周期一般需要 90 至 160 天，為保證及時(shí)供貨，公司需要提前備貨并制備中間體、粗品單晶和精品單晶，從而形成期末較大存貨。2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司存貨賬面價(jià)值分別為 7,211.50 萬元、8,063.52 萬元和 11,576.27 萬元，占總資產(chǎn)比例分別為 19.01%、13.69%和 17.12%，主要為中間體、粗品單晶和精品單晶。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人嚴(yán)格按照存貨減值測試規(guī)則，計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，報(bào)告期各期末的計(jì)提余額分別為 781.10 萬元、1,100.32 萬元、1,576.17 萬元。但發(fā)行人仍然可能面臨因市場需求環(huán)境變化、客戶提貨延遲甚至違約等情況而導(dǎo)致存貨減值大幅增加的風(fēng)險(xiǎn)。
安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
公司生產(chǎn)過程中使用的少部分原材料具有易燃、有毒等化學(xué)性質(zhì)，如操作不當(dāng)或設(shè)備老化失修，可能發(fā)生火災(zāi)、人身傷害等安全生產(chǎn)事故，影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營，并可能造成一定的人身和經(jīng)濟(jì)損失。