膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)主要客戶波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
三達(dá)膜環(huán)境膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)主要系根據(jù)客戶的差異化需求，為其提供包括技術(shù)開 發(fā)、工程設(shè)計(jì)和系統(tǒng)集成、現(xiàn)場安裝調(diào)試、運(yùn)營技術(shù)支持和售后服務(wù)在內(nèi)的綜合 解決方案。不同于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的生產(chǎn)型公司，三達(dá)膜環(huán)境銷售的膜設(shè)備均為根據(jù)不同 客戶的特殊要求集成的定制化設(shè)備，具有數(shù)量小、金額大的特點(diǎn)，主要供制藥企 業(yè)、生物化工企業(yè)、石化冶金企業(yè)等下游客戶新建或者擴(kuò)建生產(chǎn)線。但下游客戶 的產(chǎn)能擴(kuò)張需要根據(jù)市場情況而發(fā)生變化，因此報(bào)告期內(nèi)三達(dá)膜環(huán)境膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù) 的主要客戶有所變動(dòng)。
水務(wù)投資運(yùn)營項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)為三達(dá)膜環(huán)境的重要收入和利潤來源，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入在 2016 年、2017 年和 2018 年占三達(dá)膜環(huán)境主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 38.12%、39.35%和 40.46%，毛利額占三達(dá)膜環(huán)境總毛利額的比例分別為 48.25%、44.24%和 41.49%。受 各污水處理廠污水處理結(jié)算量、污水處理單價(jià)及運(yùn)營成本影響，三達(dá)膜環(huán)境水務(wù)投資 運(yùn)營業(yè)務(wù)的收入及毛利率會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，并對(duì)三達(dá)膜環(huán)境整體經(jīng)營業(yè)績?cè)斐捎绊懀?1、污水處理量與基本水量產(chǎn)生差異的風(fēng)險(xiǎn) 影響污水處理量的主要因素包括各污水處理廠所在區(qū)域污水收集管網(wǎng)的建 設(shè)進(jìn)度、管網(wǎng)收集區(qū)域和服務(wù)區(qū)域內(nèi)水用戶數(shù)量。按照行業(yè)慣例，三達(dá)膜環(huán)境在簽訂 特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議時(shí)會(huì)與政府主管部門約定基本水量，按照經(jīng)主管部門確認(rèn)的污水處理量進(jìn)行結(jié)算。一方面，雖然特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議未就基本水量向下調(diào)整進(jìn)行約定，三達(dá)膜環(huán)境也未出現(xiàn)向下調(diào)整的情形，但因業(yè)主方提供進(jìn)水水量不足，發(fā)行人下屬許 昌市東城區(qū)污水處理廠、華安縣第二污水處理廠、宿松縣城城北污水處理廠、汶 上縣康驛污水處理廠和宿松臨江產(chǎn)業(yè)園復(fù)興污水處理廠等污水處理量長期、大幅 低于基本水量，未來不排除政府部門對(duì)基本水量提出調(diào)整或要求按照實(shí)際處理量 進(jìn)行結(jié)算，這將直接對(duì)水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生不利影響；另一方面，受不正 常天氣和各污水處理廠設(shè)施條件的影響，也可能導(dǎo)致三達(dá)膜環(huán)境實(shí)際污水處理量大于 基本水量的情形出現(xiàn)，從而導(dǎo)致三達(dá)膜環(huán)境運(yùn)營成本提高、水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)毛利率 發(fā)生波動(dòng)。 2、污水處理服務(wù)費(fèi)單價(jià)調(diào)整滯后的風(fēng)險(xiǎn) 三達(dá)膜環(huán)境投資的市政污水處理項(xiàng)目特許經(jīng)營期一般為 25 年至 30 年，項(xiàng)目公司 收入來源于根據(jù)特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議收取的污水處理費(fèi)。三達(dá)膜環(huán)境簽訂的特許經(jīng)營權(quán)協(xié) 議中均約定了污水處理費(fèi)初始單價(jià)及單價(jià)調(diào)整條款，項(xiàng)目運(yùn)營期中按照約定的調(diào) 價(jià)周期，根據(jù)項(xiàng)目運(yùn)營成本要素（如電費(fèi)、人工費(fèi)等）價(jià)格變動(dòng)系數(shù)調(diào)整初始單 價(jià)。根據(jù)協(xié)議約定的調(diào)價(jià)周期實(shí)施單價(jià)調(diào)整時(shí)，單價(jià)調(diào)整涉及的成本要素變動(dòng)需 要多個(gè)主管機(jī)構(gòu)的審核確認(rèn)，單價(jià)調(diào)整可能會(huì)存在滯后性，這將會(huì)在一定程度上 影響公司的經(jīng)營業(yè)績，降低公司水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)的毛利率水平。 3、污水處理質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn) 三達(dá)膜環(huán)境水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)主要集中于市政污水處理，即主要負(fù)責(zé)對(duì)城市管網(wǎng) 收集的污水進(jìn)行集中處理后達(dá)標(biāo)排放。目前，雖然各地工業(yè)企業(yè)聚集入園已成為 趨勢，但由于中小城市建設(shè)仍相對(duì)滯后，工業(yè)廢水和生活污水一般由城市管網(wǎng)統(tǒng) 一收集后混合進(jìn)入城市污水處理廠進(jìn)行處理；工業(yè)企業(yè)在廢水排放前需要對(duì)廢水 進(jìn)行預(yù)處理，但仍存在不少處理不達(dá)標(biāo)或直接排放的情況。由于工業(yè)廢水成分復(fù) 雜、波動(dòng)性大，不僅給水環(huán)境造成直接污染，也對(duì)污水處理廠處理設(shè)備帶來較大 沖擊。公司下屬污水處理廠在日常運(yùn)營中的污水處理質(zhì)量受到進(jìn)水水質(zhì)、設(shè)備運(yùn) 行狀況、工藝參數(shù)設(shè)置和控制等因素的影響，雖然公司與政府部門在特許經(jīng)營權(quán) 協(xié)議中約定了明確的進(jìn)水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)且若因進(jìn)水水質(zhì)超標(biāo)導(dǎo)致出水水質(zhì)超標(biāo)或停 止進(jìn)水等企業(yè)責(zé)任的免除條款，但仍存在部分工業(yè)企業(yè)廢水超標(biāo)排放而導(dǎo)致城市 三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司 招股說明書 1-1-13 管網(wǎng)收集的前端進(jìn)水水質(zhì)超標(biāo)的情形，從而影響公司污水處理質(zhì)量，這將對(duì)公司 業(yè)務(wù)開展造成不利影響，甚至將引致因超標(biāo)排放導(dǎo)致的環(huán)保處罰。 4、政府部門違約風(fēng)險(xiǎn) 伴隨著我國城鎮(zhèn)化建設(shè)的快速推進(jìn)以及國家關(guān)于地方政府利用社會(huì)資本等 政策的積極推行，我國各地的公用設(shè)施建設(shè)獲得了空前的發(fā)展機(jī)遇。三達(dá)膜環(huán)境水務(wù) 投資運(yùn)營業(yè)務(wù)采用了 BOT、TOT 或委托運(yùn)營等經(jīng)營模式向社會(huì)提供污水處理服 務(wù)。在運(yùn)營過程中，三達(dá)膜環(huán)境及/或三達(dá)膜環(huán)境子公司均與政府部門簽署了特許經(jīng)營權(quán) 協(xié)議以嚴(yán)格約定各方的權(quán)利和義務(wù)。但在運(yùn)營過程中，政府部門處于優(yōu)勢地位， 一旦違約失信（例如超期結(jié)算污水處理費(fèi)用、提前終止特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議、無法長 期保證進(jìn)水水質(zhì)等、市政污水長期超負(fù)荷排放等），將對(duì)相關(guān)的水務(wù)投資運(yùn)營項(xiàng) 目造成嚴(yán)重的不利影響。
行政處罰風(fēng)險(xiǎn)
三達(dá)膜環(huán)境的水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)主要系采用 BOT、TOT 或委托運(yùn)營等經(jīng)營模式 作為城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施維護(hù)運(yùn)營單位向社會(huì)提供市政污水處理服務(wù)。近年來，國 家相繼出臺(tái)、修訂了《中華人民共和國水法》、《中華人民共和國水污染防治法》、 《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》等一系列法律、法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)城市污水處理、排放的管 理。根據(jù)《城鎮(zhèn)排水與污水處理?xiàng)l例》，三達(dá)膜環(huán)境及子公司作為城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施 維護(hù)運(yùn)營單位應(yīng)當(dāng)保證出水水質(zhì)符合國家和地方規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn)，不得排放不達(dá) 標(biāo)污水；縣級(jí)以上地方人民政府環(huán)境保護(hù)主管部門應(yīng)當(dāng)依法對(duì)城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施 的出水水質(zhì)和水量進(jìn)行監(jiān)督檢查。 政府部門對(duì)企業(yè)的環(huán)保核查、環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)將成為常態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，雖然三達(dá)膜環(huán)境及子公司已經(jīng)依法在生產(chǎn)經(jīng)營過程中采取了嚴(yán)格的業(yè)務(wù)處理流程和必要的 環(huán)境保護(hù)措施，但仍然存在排放的污染物偶有超標(biāo)并受到環(huán)保行政處罰的情形， 詳見本招股說明書“第七節(jié)”之“五、發(fā)行人最近三年違法、違規(guī)情況”的相關(guān) 內(nèi)容。雖然該等違法行為沒有造成嚴(yán)重環(huán)境污染，不屬于環(huán)境保護(hù)相關(guān)法律、法 規(guī)及司法解釋規(guī)定的嚴(yán)重污染環(huán)境的重大違法違規(guī)行為，三達(dá)膜環(huán)境相關(guān)子公司均落 實(shí)了處罰決定并已采取有效的措施進(jìn)行整改，但仍對(duì)公司良好的社會(huì)形象和正常 的生產(chǎn)經(jīng)營造成了不利影響。
營運(yùn)及投資資金不足風(fēng)險(xiǎn)
三達(dá)膜環(huán)境主營業(yè)務(wù)為膜技術(shù)應(yīng)用和水務(wù)投資運(yùn)營。首先，在膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)方 面，項(xiàng)目投標(biāo)時(shí)需要投標(biāo)保證金，項(xiàng)目執(zhí)行過程中需要履約保證金、預(yù)付采購設(shè) 備和配件部分貨款，項(xiàng)目整體通過驗(yàn)收調(diào)試后一般還將項(xiàng)目合同金額的 5-10%作 為質(zhì)保金；而且，隨著三達(dá)膜環(huán)境業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，三達(dá)膜環(huán)境經(jīng)營過程中需保持一 定水平的營運(yùn)資金以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。其次，在水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)方面，項(xiàng) 目具有資本密集、集中投資逐期收回，凈現(xiàn)金流不均勻的特點(diǎn)，對(duì)公司投資發(fā)展 資金的要求較高；而且，公司業(yè)務(wù)正處于快速發(fā)展階段，截至本招股說明書簽署 日，已建的污水處理項(xiàng)目遠(yuǎn)期設(shè)計(jì)處理規(guī)模為 51.1 萬噸/日，其中，在建項(xiàng)目設(shè) 計(jì)污水處理規(guī)模 10 萬噸/日，投資額較大，投資發(fā)展資金不足已成為制約公司業(yè) 務(wù)快速發(fā)展的主要瓶頸。 三達(dá)膜環(huán)境營運(yùn)及投資資金的補(bǔ)充主要靠自身經(jīng)營積累和銀行借款，可能無法滿 足業(yè)務(wù)發(fā)展需要，使得三達(dá)膜環(huán)境面臨營運(yùn)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)，因此亟待通過上市融資 拓展融資渠道，為公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展提供保證。

業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大和部分地方政府逾期支付污水處理費(fèi)用導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收 風(fēng)險(xiǎn) 隨著三達(dá)膜環(huán)境業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，應(yīng)收賬款規(guī)模較大。截至 2016 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，三達(dá)膜環(huán)境應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別 為 29,938.90 萬元、36,722.50 萬元和 37,348.37 萬元，占同期期末流動(dòng)資產(chǎn)比例 分別為 45.68%、49.76%和 43.22%。報(bào)告期內(nèi)，三達(dá)膜環(huán)境應(yīng)收賬款賬期較長、賬面 價(jià)值逐年增加、且占同期期末流動(dòng)資產(chǎn)比例較高。 一方面，三達(dá)膜環(huán)境膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)中的工業(yè)料液分離業(yè)務(wù)和膜法水處理業(yè)務(wù)一 般按照工程或設(shè)備銷售安裝調(diào)試進(jìn)度分階段收款，一般情況下約占合同金額 40% 的款項(xiàng)會(huì)在滿足收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)后分階段收回，報(bào)告期內(nèi)受部分客戶所處行業(yè)景氣 程度下降的影響，相關(guān)應(yīng)收賬款回收期增長；此外，由于膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)需繳納 質(zhì)量保證金，而質(zhì)量保證期一般為驗(yàn)收后的 12 個(gè)月至 18 個(gè)月。隨著三達(dá)膜環(huán)境業(yè)務(wù) 規(guī)模的擴(kuò)大、質(zhì)量保證金的增加，三達(dá)膜環(huán)境應(yīng)收賬款中賬齡 1 年以上的項(xiàng)目將相應(yīng) 增加。 三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司 招股說明書 1-1-15 另一方面，三達(dá)膜環(huán)境水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款的產(chǎn)生主要是由于各地方政府 的結(jié)算存在一定周期，水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)的結(jié)算模式導(dǎo)致該類業(yè)務(wù)形成一定賬齡 的應(yīng)收賬款；但同時(shí)由于部分地方政府存在不及時(shí)支付污水處理費(fèi)的情形，進(jìn)一 步導(dǎo)致了該板塊應(yīng)收賬款余額及賬齡的上升。截至 2018 年 12 月 31 日，三達(dá)膜環(huán)境 的水務(wù)投資運(yùn)營板塊應(yīng)收賬款主要來自四平市污水處理管理處和白城市住房與 建設(shè)局等地方政府或企事業(yè)單位。上述應(yīng)收賬款存在部分逾期支付的情形，導(dǎo)致 三達(dá)膜環(huán)境水務(wù)投資運(yùn)營板塊應(yīng)收賬款的增加，同時(shí)也對(duì)三達(dá)膜環(huán)境經(jīng)營性現(xiàn)金流造成了 一定的負(fù)面影響。若前述區(qū)域地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、財(cái)政收支狀況或債務(wù)狀況等出 現(xiàn)較大不利變化，導(dǎo)致公司無法按時(shí)收回上述應(yīng)收款項(xiàng)，將對(duì)三達(dá)膜環(huán)境水務(wù)投資運(yùn) 營板塊利潤水平產(chǎn)生不利影響。
訴訟風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，三達(dá)膜環(huán)境及子公司始終注重業(yè)務(wù)合規(guī)性，但仍存在由于環(huán)保生產(chǎn)、 業(yè)務(wù)合同事項(xiàng)造成的法律糾紛，詳見本招股說明書“第十一節(jié)”之“三、（一） 發(fā)行人或其子公司主要訴訟和仲裁事項(xiàng)”的相關(guān)內(nèi)容。截至本招股說明書簽署日， 公司尚未了結(jié)的行政訴訟及涉案金額在 200 萬以上（含 200 萬）的合同糾紛訴訟 案件合計(jì) 8 件，涉及金額 732.05 萬元，占三達(dá)膜環(huán)境 2018 年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的 0.51%。 上述案件目前正處于審理過程中，尚未作出最終判決，且上述案件標(biāo)的金額占發(fā) 行人凈資產(chǎn)的比例小，雖然不會(huì)對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響，但不排 除會(huì)對(duì)三達(dá)膜環(huán)境造成額外的風(fēng)險(xiǎn)和損失，產(chǎn)生不良的社會(huì)影響。

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