“醫(yī)藥女神”葛蘭正迎來職業(yè)生涯中的最大挑戰(zhàn)。
四季報(bào)披露完畢,葛蘭以1103.39億的管理規(guī)模,超越同期張坤管理的1019.36億,暫列市場上管理規(guī)模最大的主動權(quán)益類基金經(jīng)理,“公募一哥”的桂冠更替,取而代之的是“基金一姐”。
2021年下半年以來,伴隨醫(yī)藥行業(yè)的調(diào)整,葛蘭管理的基金整體表現(xiàn)不佳,凈值回撤超30%。但投資者并未離場,而是逆勢加倉,中歐醫(yī)療健康基金截至2021年四季度末規(guī)模為775.05億元,較三季度末的634.4億元增長140.65億元。
在此背景下,中歐基金最新公告稱,將自購5000萬旗下醫(yī)療主題基金,葛蘭擬自購200萬,將以定投形式分批入場,申購的基金份額將持有3年以上。
中歐基金及葛蘭自購5200萬旗下醫(yī)療主題基金
中歐基金1月26日公告稱,公司將于公告之日起30個交易日內(nèi)以自有資金申購中歐醫(yī)療健康基金、中歐醫(yī)療創(chuàng)新基金合計(jì)5000萬元,并持有三年以上。與此同時,基金經(jīng)理葛蘭將于公告之日起30個交易日內(nèi)以自有資金自購中歐醫(yī)療健康基金、中歐醫(yī)療創(chuàng)新基金合計(jì)200萬元,并持有三年以上。
中歐基金對此表示,基于對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展以及公司投資管理能力的信心,本著與廣大投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則,公司和基金經(jīng)理做出自購并長期持有相關(guān)基金的決定。
不過中歐基金還提示投資者,“自購不代表預(yù)測短線走勢,個人投資者需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好以及投資周期來制定投資計(jì)劃。”
中歐醫(yī)療健康基金及中歐醫(yī)療創(chuàng)新基金作為行業(yè)主題基金,主要聚焦于醫(yī)療板塊投資。回顧過去,醫(yī)療板塊在經(jīng)歷了近兩年的快速上漲和新冠疫情的反復(fù)擾動下,整體波動較大。伴隨著近幾個季度快速調(diào)整,優(yōu)質(zhì)醫(yī)療行業(yè)個股長期投資性價比進(jìn)一步提升。
展望2022年,基金經(jīng)理葛蘭及中歐基金研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為醫(yī)藥生物行業(yè)長期成長的基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化,政策導(dǎo)向總體積極、穩(wěn)定。企業(yè)在行業(yè)總體轉(zhuǎn)型期以及疫情后時代更加注重修煉內(nèi)功、加強(qiáng)硬實(shí)力的建立,產(chǎn)業(yè)鏈上下游更為完善,因此仍看好行業(yè)的長期投資機(jī)會。
今年以來,基金公司合計(jì)公告自購的總規(guī)模已突破5億元大關(guān)。其中,南方基金運(yùn)用固有資金2億元認(rèn)購南方MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF聯(lián)接基金達(dá)到2億元,是新年以來力度最大的一筆自購,其次即為中歐基金及基金經(jīng)理葛蘭本次合計(jì)5200萬規(guī)模的自購。自購是機(jī)構(gòu)投資者及基金經(jīng)理彰顯投資信心的體現(xiàn),也給市場傳遞長期向好后市的信號。
投資者也在“越跌越買”
從剛剛披露的四季報(bào)不難看出,市場資金呈現(xiàn)“越跌越買”的特點(diǎn),葛蘭代表作中歐醫(yī)療健康四季度凈值增長率為-16.14%,中歐醫(yī)療創(chuàng)新四季度凈值增長率為-16.03%。而她管理的基金規(guī)模突破千億大關(guān),達(dá)1103.39億元,較2021年三季度末的970.01億元,單季度增加133.38億元,環(huán)比增幅達(dá)13.75%。
四季報(bào)還顯示,截至2021年末,倉位方面,規(guī)模最大的中歐醫(yī)藥健康整體股票倉位在2021年四季度下降了8.15%至81.47%。另兩只百億基金中,中歐醫(yī)療創(chuàng)新的股票倉位上浮了0.98%至87.63%;中歐阿爾法的股票倉位變動更小,僅下降了0.02%至94.26%。
重倉股方面,兩只醫(yī)藥主題基金進(jìn)一步加倉了此前的重倉品種,另外三只偏股混合基金則進(jìn)行了調(diào)倉換股。四季度,中歐醫(yī)療健康總體維持高倉位運(yùn)作,片仔癀、九洲藥業(yè)新進(jìn)前十大重倉股,邁瑞醫(yī)療得到較大幅增持,智飛生物、美迪西退出前十大重倉股行列。
四季報(bào)中,葛蘭簡單闡述了投資思路:總體維持了高倉位的運(yùn)作,在長期看好的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、高質(zhì)量仿制藥的等方向進(jìn)行了著重的布局。
她表示,從未來的配置方向來看,創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈仍舊是長期最為看好的方向,從國家層面政策的頂層設(shè)計(jì)到國內(nèi)企業(yè)近年來的創(chuàng)新積累,都使得國內(nèi)的創(chuàng)新產(chǎn)藥產(chǎn)業(yè)鏈長期維持在高景氣度的狀態(tài)。此外,隨著國內(nèi)居民消費(fèi)能力的提升以及知識結(jié)構(gòu)、認(rèn)知水平的提升,產(chǎn)品以及服務(wù)的滲透率以居民的支付能力都在持續(xù)的提升中,相關(guān)行業(yè)的龍頭企業(yè)也有著長期的增長空間。
葛蘭依然是“長勝將軍”
基金行業(yè)鮮有“常勝將軍”,“長勝”才是基金經(jīng)理的硬核實(shí)力。拉長來看,截至1月25日,中歐醫(yī)療健康近三年漲幅為179.14%,近兩年漲幅為51.24%,近一年漲幅為-29.83%。中歐醫(yī)療創(chuàng)新近兩年漲幅為49.14%,近一年漲幅為-31.61%。同期中證800醫(yī)藥指數(shù)近三年漲幅為51.74%,近兩年漲幅為11.54%,近一年漲幅為-30.28%;醫(yī)藥生物指數(shù)近三年漲幅為60.99%,近兩年漲幅為12.86%,近一年漲幅為-31.64%。兩只產(chǎn)品創(chuàng)下的三年、兩年的超額收益顯著。
“千億頂流”是光環(huán),更是數(shù)百萬投資者真金白金的托付,是沉甸甸的責(zé)任。來自市場最普遍的質(zhì)疑是,葛蘭能夠管理好如此巨量的資金嗎?以及現(xiàn)有醫(yī)藥主題基金,規(guī)模的邊界在哪里?
規(guī)模對于業(yè)績的承壓在去年的市場中已經(jīng)體現(xiàn)得淋漓盡致,上述質(zhì)疑不僅僅針對葛蘭一人,也針對行業(yè)所有的“頂流基金經(jīng)理”,這是公募基金行業(yè)面臨的一個全新的、亟待探索的課題。
Wind數(shù)據(jù)顯示,從成交量來看,2021年申萬醫(yī)藥一級行業(yè)年成交額接近20萬億;截至2021年底,自上而下來看,醫(yī)藥生物最新市值合計(jì)在6.3萬億左右(未考慮港股醫(yī)藥市場),市場容量較大。葛蘭的風(fēng)格偏高倉位、低換手,年換手率不足2倍,不過另一方面,醫(yī)藥板塊投資門檻較高,整體的流動性不如消費(fèi)、科技等領(lǐng)域。
如何打破規(guī)模對業(yè)績的掣肘,各家基金公司都在積極探索解決方案,總體來看有以下幾大類:一是分倉模式,2位或2位以上基金經(jīng)理協(xié)作管理;二是“1+N”的小團(tuán)隊(duì)模式,多名投研人員輔助一位基金經(jīng)理做好投資管理;三是以中歐這樣的無邊界組織合作模式為代表。
在去年底中歐基金年度策略會上,董事長竇玉明對這一解決方案做了詳盡闡述。他表示,隨著資產(chǎn)管理行業(yè)的快速發(fā)展,中歐管理資產(chǎn)規(guī)模不斷增長,但對標(biāo)全球領(lǐng)先的聚焦主動投資的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),我們不論是總體資產(chǎn)規(guī)模還是單只基金的規(guī)模,還有幾十倍以上的差距,中歐基金相信中國的基金公司未來一定會在規(guī)模和長期業(yè)績上比肩這些全球領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)。
“中國基金公司在投資管理能力上與全球領(lǐng)先公司的差距主要來自于團(tuán)隊(duì)協(xié)作的能力,過去的幾年,中歐一直在努力轉(zhuǎn)型,向更加強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)協(xié)作的方向發(fā)展,只有靠團(tuán)隊(duì)的力量才能突破基金經(jīng)理個人能力的瓶頸,達(dá)成‘業(yè)績好’和‘規(guī)模大’的雙重目標(biāo)。”竇玉明說。
他認(rèn)為,想把團(tuán)隊(duì)協(xié)作做好,需要很多的基礎(chǔ)條件,包括理念的一致、流程的統(tǒng)一、專業(yè)的分工、IT系統(tǒng)的支持、激勵制度的配套和文化的加持,這些都需要不懈的努力,經(jīng)過時間的沉淀,逐步成熟。中歐力求做到在投資能力成長的過程中,逐步擴(kuò)大規(guī)模,兩者達(dá)到基本的匹配,不過度透支投資管理能力。
中歐團(tuán)隊(duì)協(xié)作的發(fā)展方向是打破投資研究的界限,打破各投資小團(tuán)隊(duì)之間的界限,讓信息和洞見在整個投資研究團(tuán)隊(duì)中高效傳遞,讓團(tuán)隊(duì)成員之間相互激發(fā)、相互學(xué)習(xí),成為無邊界組織。
若能實(shí)現(xiàn),這將是中歐基金在全行業(yè)的又一次突破性舉措,也是國內(nèi)公募基金真正對標(biāo)國際一流資管機(jī)構(gòu)邁出的最重要一步。
文章來源:券商中國