今年投資有多難?姜超初步試水的投資業(yè)績恐怕給了股民不少“心理按摩”。
近期,知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超轉(zhuǎn)型投資業(yè)績折戟一事引發(fā)熱議。
今年2月18日,姜超宣布離職海通證券加盟中泰資管,4月12日其管理的首只產(chǎn)品成立,截至12月20日,該產(chǎn)品單位凈值為0.8076元,八個月時間浮虧19.24%。
對于市場的關(guān)注,中泰資管方面回應(yīng)券商中國稱:“在投資者適當(dāng)性原則下,私募產(chǎn)品具體信息不是公開信息。但我們公司都認(rèn)可投資是長期的事,也努力為投資經(jīng)理和基金經(jīng)理提供與這個認(rèn)知匹配的環(huán)境。”
有業(yè)內(nèi)人士分析稱,即將過去的2021年是考驗定力與耐心的一年,不光是剛剛開始試水管理產(chǎn)品的姜超,諸多過去擁有輝煌戰(zhàn)績的公募與私募大佬今年業(yè)績也不甚理想。在投資之路上,大起大落的未來仍將持續(xù)存在,投資者要秉持長期主義的理念,時間是價值投資者的朋友,時間也永遠(yuǎn)站在好公司的一邊。
就在12月27日,姜超在其個人公眾號上發(fā)布了其對2022年中國經(jīng)濟(jì)與資本市場的展望,文章很快在業(yè)內(nèi)刷屏。而該公眾號上一次更新則是在11月1日,已是近兩個月之前。
在這篇接近萬字的雄文中,姜超明確表示,展望2022年,預(yù)計GDP增速或在5%左右,而廣義貨幣和社融余額增速仍保持在8-10%左右,貨幣超發(fā)的局面難以得到根本性的改變。而在房住不炒的背景下,超發(fā)的貨幣有望流入資本市場。
姜超還稱,這也是他自己選擇從研究轉(zhuǎn)型做投資的一個最重要的原因,他做了一個長期的判斷,認(rèn)為在未來的10年甚至20年,主要的機(jī)會就在于中國的資本市場。
姜超管理的私募產(chǎn)品回撤較大引熱議
姜超為清華大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,從事宏觀和債券研究15年,職業(yè)生涯屢次斬獲新財富評選宏觀和固定收益研究第一名,轉(zhuǎn)型投資前擔(dān)任海通證券研究所副所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
今年2月18日,姜超宣布離職海通證券加盟中泰資管,4月12日其管理的首只產(chǎn)品——中泰超新星1號成立。
不過,在今年醫(yī)藥、食品飲料、家電等藍(lán)籌股不斷下跌,新能源、周期崛起的結(jié)構(gòu)性行情下,姜超這只初步試水投資的產(chǎn)品表現(xiàn)并不是太理想。數(shù)據(jù)顯示,截至12月20日,該產(chǎn)品單位凈值為0.8076元,八個月時間浮虧19.24%。
不過,這其實(shí)是一只私募產(chǎn)品,成立規(guī)模也不大。公開資料顯示,中泰超新星1號的托管機(jī)構(gòu)是招商銀行,參與門檻為100萬元,成立規(guī)模為9400萬元,其中,中泰資管公司投入1300萬元。
對于市場的關(guān)注,中泰資管方面回應(yīng)券商中國稱:“在投資者適當(dāng)性原則下,私募產(chǎn)品具體信息不是公開信息。但我們公司都認(rèn)可投資是長期的事,也努力為投資經(jīng)理和基金經(jīng)理提供與這個認(rèn)知匹配的環(huán)境。”
之所以受到市場廣泛關(guān)注,在于姜超本人在其賣方研究的職業(yè)生涯中是個名副其實(shí)的大佬。他曾多次獲得新財富評選宏觀研究和固定收益領(lǐng)域第一名。此外,他還頗為擅長寫文章,此前多篇宏觀分析文章曾在業(yè)內(nèi)刷屏。
2006年,姜超在國泰君安任職期間獲新財富債券研究第一名團(tuán)隊;其在海通證券任職期間,則分別在2013年和2014年獲得宏觀經(jīng)濟(jì)研究小組第一。同樣是在2014年,姜超還獲得固定收益研究團(tuán)隊第一名;2015年,姜超繼續(xù)獲固定收益研究第一名;2016年,獲宏觀經(jīng)濟(jì)研究第一名。
較高的期待之下,也讓人感慨高研究水平與真正投資實(shí)踐之間的差異。
實(shí)際上,姜超本人也曾經(jīng)預(yù)感到轉(zhuǎn)型買方的艱難。今年6月,當(dāng)被問及從宏觀研究轉(zhuǎn)到投資,感覺會有哪些困難時,姜超曾坦言:“我得有一個相對比較能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。我的目標(biāo)就是戰(zhàn)勝貨幣增速,就是貨幣超發(fā)。比它高一點(diǎn)點(diǎn),這樣就保證了我不會被貨幣超發(fā)干掉。”
姜超還曾表示,轉(zhuǎn)行做投資這個事他也想了很久,看報告已經(jīng)看了很久了,最開始什么都看,希望找到黑馬,后來發(fā)現(xiàn)很難,所以也沒必要。其實(shí)就是做自己能做的事情,找到中國優(yōu)質(zhì)的企業(yè),找到那些“沙漠之花”也行,成長股也行。這些好企業(yè)只要不被消滅,把資產(chǎn)配進(jìn)去就好。
萬字雄文剖析明年經(jīng)濟(jì),看好制造業(yè)及大消費(fèi)
盡管投資不易,但在研究方面,姜超還是那個大佬。
姜超個人公眾號“姜超的投資視界”顯示,12月27日,姜超發(fā)布一篇長達(dá)9000余字的文章展望2022年中國經(jīng)濟(jì)與資本市場。
姜超在這篇最新推文中,用了“經(jīng)濟(jì)重啟,通脹到頭”8個字來概括其對經(jīng)濟(jì)形勢的最新判斷。在他看來,新冠疫情暴發(fā)已近2年,相信2022年有望告一段落。過去兩年見證了史無前例的商品價格的短期暴漲,但相信這個現(xiàn)象不會長期持續(xù),2022年的商品通脹應(yīng)該會走到一個盡頭。我國2022年通脹的結(jié)構(gòu)可能會發(fā)生變化,PPI會大幅回落,但是CPI會有小幅回升,總體的通脹壓力應(yīng)該會比2021年減弱,因為PPI降幅應(yīng)該會遠(yuǎn)超過CPI潛在升幅。
“因此我用八個字總結(jié),經(jīng)濟(jì)重啟、通脹到頭,如果這些判斷成立,那么明年的資本市場應(yīng)該還是非常有看頭的。”姜超寫道。
如果從貨幣創(chuàng)造的角度去理解中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),2022年重啟的希望在哪里呢?姜超認(rèn)為,還是在于制造業(yè)和2022年有希望改善的大消費(fèi)行業(yè)。與地產(chǎn)市場的持續(xù)低迷相比,2021年的制造業(yè)表現(xiàn)突出。得益于中國疫情的有效控制,2021年中國出口大幅上升,拉動制造業(yè)利潤大幅增長了30%以上,這也有助于支撐2022年的制造業(yè)投資繼續(xù)保持高增長。
另外,在制造業(yè)中,部分高新技術(shù)行業(yè)表現(xiàn)非常搶眼。2021年前10個月,新能源汽車的產(chǎn)量增速接近200%,工業(yè)機(jī)器人、太陽能電池的產(chǎn)量增速超過50%,集成電路、金屬切削機(jī)床、微型電子計算機(jī)等產(chǎn)量增速均在30%左右。體現(xiàn)在投資數(shù)據(jù)中,代表這些行業(yè)的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)10月投資增速高達(dá)20.4%,科技已成為經(jīng)濟(jì)增長的重要動力,而綠色貸款有望助力科技行業(yè)發(fā)展。
姜超還明確表示,展望2022年,預(yù)計GDP增速或在5%左右,而廣義貨幣和社融余額增速仍保持在8-10%左右,貨幣超發(fā)的局面難以得到根本性的改變。而在房住不炒的背景下,超發(fā)的貨幣有望流入資本市場。“這也是我自己選擇從研究轉(zhuǎn)型做投資的一個最重要的原因,我做了一個長期的判斷,認(rèn)為在未來的10年甚至20年,主要的機(jī)會就在于中國的資本市場。”
姜超表示,“過去我們是把貨幣投向房地產(chǎn)市場,拉動中國的工業(yè)經(jīng)濟(jì),同時居民的財富也主要靠房產(chǎn)增值,但隨著人口紅利的結(jié)束和城市化步入中后期,這段歷史進(jìn)程已經(jīng)接近尾聲了。我們正在建立一個新的經(jīng)濟(jì)循環(huán),把錢投向資本市場,投向優(yōu)秀的制造和消費(fèi)型的企業(yè)。”
“所以基于這樣的判斷,我認(rèn)為未來中國的資本市場會迎來一個長期的繁榮時代。今年的市場是一個結(jié)構(gòu)性行情,部分原因在于貨幣收緊,在出清地產(chǎn)舊經(jīng)濟(jì)的過程中會遭遇轉(zhuǎn)型陣痛。但伴隨著破舊立新,新的希望正在出現(xiàn)。我相信疫情終將結(jié)束,經(jīng)濟(jì)終將重啟,中國資本市場長期充滿希望。”姜超表示。