2021年上半年A股IPO市場(chǎng)頗為活躍。

　　證券時(shí)報(bào)·e公司記者通過(guò)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，隨著當(dāng)日百洋醫(yī)藥、雷爾偉、威骨高科等5家公司上市，今年上半年A股實(shí)現(xiàn)IPO的企業(yè)數(shù)量達(dá)到245家，共計(jì)實(shí)現(xiàn)募資2109.5億元；這兩個(gè)指標(biāo)同比分別增長(zhǎng)約105.88%和51.46%。同時(shí)，上半年單個(gè)公司平均募資額為8.61億元，處于近年來(lái)低位。

　　如何看待上半年IPO數(shù)量高增長(zhǎng)，勢(shì)頭會(huì)保持嗎？與過(guò)往遇到IPO擴(kuò)容就容易波動(dòng)不同的是，上半年A股各指數(shù)未受明顯影響，均現(xiàn)穩(wěn)步上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指大漲17.22%，如何理解這樣的新變化？

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，2020年出現(xiàn)的疫情導(dǎo)致上半年IPO進(jìn)程受阻，情況比較特殊，雖然不能簡(jiǎn)單對(duì)比；但鑒于當(dāng)前A股注冊(cè)制改革已覆蓋了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，隨著注冊(cè)制改革的推進(jìn)，IPO擴(kuò)容速度和融資總額均會(huì)增加，而單個(gè)IPO融資額則會(huì)下降，這是一種包容性的均衡，即IPO不再像過(guò)往那樣只是少數(shù)大企業(yè)的通道。

　　不同行業(yè)

　　IPO活動(dòng)分化

　　數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥、汽車、機(jī)械設(shè)備、電子行業(yè)等IPO數(shù)量排名靠前。與去年相同，金融企業(yè)IPO活動(dòng)持續(xù)低位，僅有3家銀行實(shí)現(xiàn)了上市。按上市板塊劃分，上半年科創(chuàng)板IPO企業(yè)數(shù)量為86家，創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量為85家，兩者合計(jì)171家，占到上半年A股總IPO數(shù)量的69.8%。

　　允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春表示，在推行注冊(cè)制背景下，不同行業(yè)間IPO活動(dòng)出現(xiàn)分化是必然的。例如，目前新興產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)融資是相對(duì)受歡迎的，這在一、二級(jí)市場(chǎng)都是如此，同時(shí)，IPO等政策導(dǎo)向也更鼓勵(lì)這類企業(yè)融資和發(fā)展。

　　“一方面，注冊(cè)制下，IPO擴(kuò)容是資本市場(chǎng)在推進(jìn)市場(chǎng)化過(guò)程中的重要表現(xiàn)，已進(jìn)行注冊(cè)制改革的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的融資功能都有了明顯的提升，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)融資額和上市公司數(shù)量的增長(zhǎng)趨勢(shì)有望延續(xù)。另一方面，上半年的IPO擴(kuò)容也和擬上市企業(yè)集中申報(bào)、階段性積累有關(guān)。”在談及上半年IPO規(guī)模同比增長(zhǎng)時(shí)付立春表示。

　　從全球情況來(lái)看，來(lái)自安永的報(bào)告顯示，隨著疫情的緩和，全球上半年IPO較為活躍，共有1020家企業(yè)在全球上市，籌集資金2106億美元。與去年同期相比，IPO數(shù)量和籌資額分別上升138%和199%。中國(guó)依然是全球主要的上市地，IPO活動(dòng)與去年同期相比保持增長(zhǎng)，占全球IPO數(shù)量和籌資額分別為29%和29%。安永預(yù)計(jì)上交所IPO數(shù)量全球第二，納斯達(dá)克證券交易所以144宗交易位列第一，這主要?dú)w因于赴美上市熱潮的延續(xù)。規(guī)模方面，快手科技位列全球上半年IPO籌資額之首，京東物流、三峽能源進(jìn)入前五。

　　安永審計(jì)服務(wù)合伙人費(fèi)凡認(rèn)為，隨著疫情的控制及消費(fèi)的復(fù)蘇，第二季度內(nèi)地和香港的IPO活動(dòng)恢復(fù)常態(tài)化發(fā)展。在新證券法的實(shí)施及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推行之下，相比去年A股四大板塊在IPO數(shù)量和籌資額上均有提升。同時(shí)，一批備受矚目的科技公司在港交所上市，為香港市場(chǎng)注入了新的活力。下半年積極的制度改革和資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策不會(huì)改變，有望看到IPO市場(chǎng)活躍度進(jìn)一步提升。

　　多家中概股在港二次上市

　　2021年上半年香港市場(chǎng)共有46家公司實(shí)現(xiàn)IPO，募集資金2094.29億港元。與去年同期相比，IPO數(shù)量減少約24%，募資額增加127%。上半年港交所有超過(guò)80%的新股來(lái)自內(nèi)地，募資金額占比逾九成。其中，快手、京東物流、百度集團(tuán)、嗶哩嗶哩、攜程集團(tuán)募資額位居上半年港股IPO前五名。

　　“我們看到，香港市場(chǎng)在2018年進(jìn)行重大改革后，包容性、開(kāi)放性明顯提升。對(duì)擬IPO企業(yè)有了更大的吸引力，特別是對(duì)內(nèi)地企業(yè)和計(jì)劃回歸的中概股。”董登新向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示。

　　安永審計(jì)服務(wù)合伙人劉國(guó)華也指出：“受益于中概股回歸及近年來(lái)港交所對(duì)IPO制度進(jìn)行的改革，2021年上半年香港IPO籌資額創(chuàng)下新高。隨著科創(chuàng)板股票正式納入滬港通，恒生指數(shù)成分股調(diào)整、簡(jiǎn)化海外發(fā)行人在香港上市制度的探索不斷推進(jìn)，香港新股市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力將進(jìn)一步提高。”

　　畢馬威在報(bào)告中認(rèn)為，多家企業(yè)在港二次上市，有利于香港的金融和資本市場(chǎng)發(fā)展。企業(yè)在港進(jìn)行二次上市，顯示香港市場(chǎng)根基穩(wěn)固及其作為國(guó)際融資市場(chǎng)的重要性，并已形成可支持創(chuàng)新型和新經(jīng)濟(jì)公司發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)。

　　A股韌性顯現(xiàn)

　　談及擬IPO企業(yè)所面臨的機(jī)遇，費(fèi)凡認(rèn)為：“在當(dāng)今復(fù)雜多變的環(huán)境下，擬IPO公司需要考慮多方面的可能性，加強(qiáng)企業(yè)的韌性和靈活度，向投資者顯示企業(yè)可以應(yīng)對(duì)疫情、供應(yīng)鏈危機(jī)及經(jīng)濟(jì)情況一旦轉(zhuǎn)差等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。跨境上市企業(yè)需考慮地緣政治和當(dāng)?shù)卣咦兓瘞?lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并為此做好預(yù)案，以做出充分的準(zhǔn)備，抓住上市窗口。”

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，中概股上市活動(dòng)并未因《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》而停滯，赴美上市企業(yè)數(shù)量更是達(dá)到歷史新高。2021年至今美股市場(chǎng)共有31家中國(guó)企業(yè)首發(fā)上市，共募資88.2億美元，IPO家數(shù)和募資額分別較去年同期上升94%、237%。上半年中概股平均首日回報(bào)率達(dá)131%，同比為近年來(lái)最高。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司記者觀察，中國(guó)公司不止在美國(guó)市場(chǎng)受到追捧，即便在IPO規(guī)模明顯增長(zhǎng)背景下，今年上半年A股整體表現(xiàn)仍然出色。期間，上證指數(shù)上漲3.4%，深證成指4.78%，創(chuàng)業(yè)板指上漲17.22%，科創(chuàng)50指數(shù)則上漲14.01%。

　　董登新認(rèn)為，目前A股已步入注冊(cè)制時(shí)代，市場(chǎng)更具有韌性、穩(wěn)定性和包容性，已不像過(guò)去那么弱不禁風(fēng)，這是A股市場(chǎng)更加成熟的標(biāo)志，同時(shí)也說(shuō)明國(guó)內(nèi)系列基礎(chǔ)制度改革已達(dá)到了一定成效。

　　“同時(shí)，IPO擴(kuò)容為投資者提供了更豐富的投資標(biāo)的，為市場(chǎng)注入了新鮮血液，也帶來(lái)了新的投資機(jī)會(huì)。從人氣情況看，IPO擴(kuò)容越快，說(shuō)明市場(chǎng)走好、甚至走牛的機(jī)會(huì)在增加。所以，IPO的節(jié)奏從一定程度上也反映了市場(chǎng)走好的預(yù)期和信心。”董登新表示。

　　付立春則表示，以前市場(chǎng)一遇到IPO擴(kuò)容，二級(jí)市場(chǎng)就容易出現(xiàn)波動(dòng)，現(xiàn)在可以說(shuō)是實(shí)現(xiàn)了一二級(jí)市場(chǎng)共同繁榮的局面，資本市場(chǎng)在這過(guò)程中也實(shí)現(xiàn)了升級(jí)。其實(shí)，這在市場(chǎng)化的成熟市場(chǎng)中是常見(jiàn)的現(xiàn)象，也是注冊(cè)制的重要特征之一。