上市公司在實現(xiàn)營收增長的同時，如果體現(xiàn)公司運營能力的銷售費用、管理費用、研發(fā)費用及財務(wù)費用增長過快，必然會吞噬業(yè)績。上市公司的費用支出體現(xiàn)公司的運營能力與效率。

　　證券時報·數(shù)據(jù)寶從期間費的角度去剖析A股上市公司運營效率，發(fā)布《A股期間費排行榜》和《A股期間費用率改善榜》，其中期間費就是銷售費用、管理費用、研發(fā)費用和財務(wù)費用的總和，期間費用率則為期間費占營業(yè)總收入的比例?！禔股期間費用率改善榜》中，多家行業(yè)龍頭上榜，18家上市公司連續(xù)5年持續(xù)改善。

　　食品飲料行業(yè)

　　費用率連降5年

　　數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2020年度A股上市公司期間費支出合計6.76萬億元?；蛟S受疫情影響，去年期間費較2019年增長幅度不足3%。A股上市公司整體費用率為12.75%，相較于2019年有所下降。

　　分行業(yè)看，銀行、休閑服務(wù)、紡織服裝及醫(yī)藥生物行業(yè)2020年度費用率均超過20%，鋼鐵、建筑裝飾及有色金屬行業(yè)費用率均低于5%。與2019年相比，28個申萬一級行業(yè)中，傳媒、化工和采掘等行業(yè)費用率出現(xiàn)明顯上升，而休閑服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥生物、輕工制造、建筑材料和電氣設(shè)備等行業(yè)費用率下降居前，其中食品飲料、輕工制造、建筑材料和電氣設(shè)備行業(yè)的銷售、財務(wù)、管理的費用率均同比下降。休閑服務(wù)行業(yè)的費用率大降主要與疫情帶來的銷售費用大幅減少有關(guān)。

　　通過分析行業(yè)的期間費用率變化，可以直觀的看出行業(yè)的發(fā)展趨勢。以醫(yī)藥生物行業(yè)為例，在行業(yè)營收增加的同時，期間費中占比較大的銷售費用反而出現(xiàn)增速下滑或者下降的趨勢，這與中國的藥企通過控制銷售費用來加速轉(zhuǎn)型有關(guān)。值得注意的是，食品飲料行業(yè)期間費用率已經(jīng)連續(xù)5年下降。

　　超七成上榜公司

　　費用率低于20%

　　數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2020年共有2363家A股公司期間費用率比2019出現(xiàn)改善，占目前上市公司總數(shù)超53%。

　　市值較大公司營業(yè)收入波動幅度相對較小，上市公司可以通過控制期間費用率來持續(xù)改善經(jīng)營效率。數(shù)據(jù)寶從連續(xù)3年期間費用率下降的公司中，選取大市值公司發(fā)布《A股期間費用率改善榜》，上榜公司多數(shù)為行業(yè)龍頭，包括五糧液、邁瑞醫(yī)療、海天味業(yè)、紫金礦業(yè)、海螺水泥和立訊精密等。

　　榜單中市值最大的五糧液期間費用率連續(xù)4年下降，由2016年的24.74%下降至2020年的11.92%，運營效率大幅提升，雖然公司營業(yè)總收入4年即翻倍，但是同期期間費支出變化不大。

　　超七成上榜公司期間費用率低于20%，整體營運效率較高。其中康泰生物、恒生電子和沃森生物的期間費用率超過50%，期間費用率居前的公司以計算機和醫(yī)藥生物居多，計算機行業(yè)的研發(fā)費用在期間費中占比較高，醫(yī)藥生物則是銷售費用占比較高。

　　榜單中有18家公司期間費用率至少保持連續(xù)5年下降，如邁瑞醫(yī)療、格力電器、海螺水泥、卓勝微和陜西煤業(yè)等。

　　優(yōu)秀公司通過加強費用管控，提升企業(yè)競爭力。在市場方面，經(jīng)營效率的持續(xù)提升，對股價有長期積極的作用。數(shù)據(jù)顯示，上榜公司中半數(shù)為A股的10倍股，截至5月11日，上榜公司今年以來股價平均上漲9.31%，遠遠好于A股各大指數(shù)。

　　44家公司

　　期間費支出超凈利

　　數(shù)據(jù)寶發(fā)布2020年《A股期間費排行榜》(不含金融股)顯示，50家上榜公司2020年度的期間費支出總額達到1.52萬億元，是全部非金融上市公司期間費支出的33%。

　　相較于2019年，榜單變化較小，排名前三的仍為中國石油、中國石化和上汽集團。相比2019年，榜單中僅有4家公司為新上榜，包括三一重工、金龍魚、長安汽車和中集集團。上榜公司以中字頭公司居多，共有16家。

　　50家上榜公司中，44家公司期間費支出超過其當年的凈利潤，僅萬科A、中國神華、格力電器、工業(yè)富聯(lián)、保利地產(chǎn)和三一重工例外。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）