【上周回顧】單周上會企業(yè)數(shù)量破新低,創(chuàng)業(yè)板獨攬“重任”
上周(4月19日至23日),A股合計有3家企業(yè)首發(fā)上會,過會率100%。3家上會企業(yè)均來自深交所創(chuàng)業(yè)板,另有1家深交所主板企業(yè)臨近上會被發(fā)審委取消審核。以上會企業(yè)數(shù)量看,上周創(chuàng)下今年以來A股市場上會企業(yè)數(shù)量最低紀(jì)錄。
截至4月23日,今年審核機構(gòu)已合計審核IPO企業(yè)150家,過會率為90.67%;2020年同期,合計有69家企業(yè)上會,過會率為94.2%;2019年同期,合計有27家企業(yè)上會,過會率為81.48%。時代商學(xué)院梳理IPO上會通過率發(fā)現(xiàn),2021年至今審核機構(gòu)的審核速度較前兩年增長迅猛,過會率比2019年高出近9個百分點,但比2020年下滑約4個百分點。同時,創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后,今年該板塊的上會企業(yè)數(shù)量遠超科創(chuàng)板,審核速度也較科創(chuàng)板高。
新股上市方面,上周A股合計有13家新股上市。其中,在科創(chuàng)板上市的企業(yè)有4家,創(chuàng)業(yè)板有6家,上交所主板有3家。13家企業(yè)的平均中簽率為0.022%,首發(fā)市盈率均值為28.87倍。
【本周概覽】
一、上交所主板連續(xù)5周0企上會,注冊制板塊占比8成
本周(4月26日至30日),5家企業(yè)即將首發(fā)上會,分別為金埔園林、珈創(chuàng)生物、歐瑪軟件、雙槍科技、博拓生物。從板塊分布看,5家企業(yè)有2家來自深交所創(chuàng)業(yè)板,2家來自上交所科創(chuàng)板,1家來自深交所主板。上交所主板未有上會企業(yè),該板塊已連續(xù)5周上會企業(yè)數(shù)量為0。
按地域看,5家企業(yè)有2家來自浙江,其余3家分別來自江蘇、湖北、山東。
二、部分IPO企業(yè)風(fēng)險提示
基于招股說明書,時代商學(xué)院整理了金埔園林、歐瑪軟件、雙槍科技的主要風(fēng)險點。
1。金埔園林
(1)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額較低引起的經(jīng)營風(fēng)險
金埔園林所處園林綠化行業(yè)具有資金密集型和回款周期較長的特點,其主營業(yè)務(wù)為園林綠化建設(shè)項目的設(shè)計與施工,該類項目需要施工方預(yù)先墊付工程支出,然后按合同約定分步取得工程款項。園林綠化項目通常工期較長,造成成本支出與收入回款之間存在時間差,會大量占用企業(yè)的流動資金,導(dǎo)致業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍存在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額較低的情況。
由于金埔園林的業(yè)務(wù)規(guī)模呈持續(xù)上升趨勢,經(jīng)營活動對資金的需求規(guī)模不斷擴大,從而對該公司未來的融資能力提出了更高的要求。因此,若未來該公司無法實現(xiàn)融資渠道的拓展和融資規(guī)模的擴大,其經(jīng)營規(guī)模和利潤水平的上升速度將受到嚴(yán)重影響。另外,若該公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張過快,而融資能力并未相應(yīng)增加,則可能導(dǎo)致金埔園林出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的風(fēng)險。
(2)結(jié)算審計差異較大導(dǎo)致的業(yè)績風(fēng)險
據(jù)金埔園林工程業(yè)務(wù)流程,該公司在項目施工過程中按照履約進度法確認收入,竣工后組織項目施工與核算人員制作結(jié)算報審資料,并報甲方結(jié)算審計。結(jié)算審計過程中,雙方會逐項核對上報資料的準(zhǔn)確性,通常會在定額套算、苗木死亡率認定、工程量審核等方面存在理解偏差,使得結(jié)算審定金額與已確認合同產(chǎn)值存在差異,部分項目會出現(xiàn)差異較大的情況,存在一定的不確定性。
據(jù)金埔園林的會計處理原則,結(jié)算審計差在取得結(jié)算審計報告當(dāng)期進行確認,使得該公司當(dāng)期收入會受到結(jié)算審計項目的影響。未來,若發(fā)生結(jié)算審定金額大幅低于已確認合同產(chǎn)值的情況,將對該公司未來的營業(yè)收入、凈利潤等盈利指標(biāo)造成不利影響。
2。歐瑪軟件
(1)市場競爭風(fēng)險
歐瑪軟件的主營業(yè)務(wù)是考試與測評領(lǐng)域信息化產(chǎn)品的研究、開發(fā)、銷售及服務(wù)。隨著考試與測評領(lǐng)域信息技術(shù)的不斷發(fā)展,將會有更多的潛在競爭者關(guān)注并進入該領(lǐng)域,未來市場競爭可能會進一步加劇。如果該公司未來不能緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢,并通過有效途徑持續(xù)增強核心競爭力,則可能在日益激烈的市場競爭中喪失技術(shù)競爭優(yōu)勢,從而對業(yè)務(wù)拓展和市場地位造成不利影響。
(2)業(yè)務(wù)合規(guī)性風(fēng)險
歐瑪軟件業(yè)務(wù)的開展與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展息息相關(guān),隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)用戶需求的逐漸升級,客戶對該公司提供互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)的內(nèi)容及形式要求也在發(fā)生變化。工信部等行業(yè)主管部門根據(jù)不斷變化的行業(yè)環(huán)境及產(chǎn)業(yè)形態(tài)適時出臺或修訂行業(yè)監(jiān)管政策,服務(wù)內(nèi)容、客戶需求及行業(yè)監(jiān)管政策的變化對該公司業(yè)務(wù)合規(guī)性提出了更高要求。
盡管歐瑪軟件已取得開展相關(guān)業(yè)務(wù)所需的主要經(jīng)營資質(zhì),但如果未來行業(yè)政策的變化導(dǎo)致該公司經(jīng)營業(yè)務(wù)資質(zhì)不滿足監(jiān)管要求,或該公司業(yè)務(wù)需根據(jù)監(jiān)管要求進行調(diào)整,將對其業(yè)務(wù)開展及經(jīng)營穩(wěn)定性帶來一定不利影響。
3。雙槍科技
(1)應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險
報告期各期末,雙槍科技應(yīng)收賬款賬面凈值分別為2.12億元、2.14億元和2.11億元,占流動資產(chǎn)的比重分別為57.6%、47.92%和44.73%。該公司主要客戶信用狀況良好,付款周期穩(wěn)定,應(yīng)收賬款主要為信用期內(nèi)的應(yīng)收貨款,賬齡結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。
隨著收入規(guī)模持續(xù)增長,雙槍科技應(yīng)收賬款余額可能會持續(xù)增加,若不能及時回收應(yīng)收賬款,則會對該公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)、財務(wù)狀況及經(jīng)營成果造成一定的不利影響。
(2)主要原材料價格波動的風(fēng)險
雙槍科技生產(chǎn)所需的原材料主要為竹條、PPS、散筷、板坯等。報告期內(nèi),原材料成本是該公司生產(chǎn)成本的主要構(gòu)成部分,其占主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為75.89%、77.71%和82.18%。盡管雙槍科技與上游供應(yīng)商保持著長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系,且材料采購量大,具有較強的議價能力,但原材料價格的波動仍會對該公司的經(jīng)營成本和業(yè)績造成一定影響。
【本周觀察】證監(jiān)系統(tǒng)離職人員突擊入股將被重點關(guān)注,4項措施助力完善審核制度
自注冊制推行以來,IPO企業(yè)上會數(shù)量、上會速度明顯提升。但今年以來,證監(jiān)會推出一系列措施擴大審核范圍、加強審核力度,近期四大板塊的上會企業(yè)數(shù)量明顯減少。上周(4月19—23日),科創(chuàng)板、上交所主板無上會企業(yè),創(chuàng)業(yè)板有3家企業(yè)上會,深交所主板1家企業(yè)上會前夕被取消審議,成為今年以來上會企業(yè)數(shù)量最低的一周(春節(jié)假期除外)。
4月21日,據(jù)證監(jiān)會公告,原定于4月22日上會的老鋪黃金因尚有相關(guān)事項需要進一步核查,被發(fā)審委取消審核。
據(jù)招股書,老鋪黃金成立于2016年12月,注冊地址位于北京市東城區(qū),是一家集中國古法手工金器研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)加工、多渠道零售于一體的專業(yè)運營商。其線下店鋪全部采用自營模式,同時在天貓、微信、京東等線上銷售渠道設(shè)有店鋪。該公司本次IPO的保薦機構(gòu)為華泰聯(lián)合證券,律師及會計師分別為北京市環(huán)球律師事務(wù)所、德勤華永會計師事務(wù)所。
從此前的反饋意見看,證監(jiān)會對老鋪黃金歷次增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情況、將“老鋪黃金”業(yè)務(wù)從金色寶藏博力注入母公司并作為上市主體資產(chǎn)的原因及必要性、關(guān)聯(lián)交易情況、2019年收入和凈利潤明顯增長的原因、委外加工情況、毛利率高于同行的原因及合理性等不同方面提出了52項大問題,覆蓋面廣泛。
時代商學(xué)院認為,老鋪黃金被發(fā)審委取消審核,或主要是該公司對反饋意見的回復(fù)未獲得審核人員的認可,并認為相關(guān)人員有必要再次進行復(fù)核所致。這進一步體現(xiàn)證監(jiān)會對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場等惡性違法犯罪行為的零容忍。
上周一(4月19日),證監(jiān)會發(fā)布公告稱,將加強核查披露,對存在系統(tǒng)離職人員入股情形從嚴(yán)把關(guān),同時抓緊補齊制度短板,系統(tǒng)規(guī)范離職人員入股行為。目前,按照依法行政、強化監(jiān)督的原則,證監(jiān)會正在研究制定禁止系統(tǒng)離職人員不當(dāng)入股擬上市企業(yè)的制度規(guī)定,有針對性采取加固措施,扎緊扎牢制度籠子。
對此,證監(jiān)會將從以下四點著手開展工作:一是明確不當(dāng)入股情形,重點盯防利用原公權(quán)力謀取投資機會、入股過程存在利益輸送等行為;二是人員離職前進行專門談話提醒,要求做出不得違規(guī)入股的書面承諾,研究離職人員入股禁止期要求;三是制定專門審核指引,強化發(fā)行審核中對系統(tǒng)離職人員不當(dāng)入股的靶向監(jiān)管,發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違紀(jì)的,及時移送、從嚴(yán)處理;四是完善內(nèi)審監(jiān)督復(fù)核程序,嚴(yán)格執(zhí)行公務(wù)回避、與監(jiān)管對象交往報告等制度規(guī)定。
在時代商學(xué)院看來,一直以來,證監(jiān)會對突擊入股、利益輸送、影子股東、違規(guī)代持等行為始終堅持嚴(yán)抓、嚴(yán)懲的態(tài)度,此次明確指出將強化對系統(tǒng)離職人員不當(dāng)入股行為的監(jiān)管,有利于確保審核過程的公平公正、依法合規(guī)。
(文章來源:時代周報)