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上市券商一季度業(yè)績分化
來源:大眾證券報  作者:喬民  發(fā)布時間:2021-04-22 09:47:09

 目前正值上市公司年報、一季報業(yè)績密集披露期。據(jù)統(tǒng)計(jì),滬深兩市已有10家券商披露一季報業(yè)績情況。對此,研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,券商一季報業(yè)績分化苗頭出現(xiàn),鑒于市場在二季度開始出現(xiàn)明顯降溫,業(yè)績分化的趨勢預(yù)計(jì)在二季度延續(xù)。

  一季度券商業(yè)績表現(xiàn)各異

  統(tǒng)計(jì)顯示,目前兩市已有中原證券西部證券、方正證券、國元證券第一創(chuàng)業(yè)、長江證券、浙商證券、山西證券等10余家券商披露了2021年一季報或一季度業(yè)績預(yù)告以及業(yè)績快報。

  其中,4月20日,中原證券西部證券同時披露了2021年一季度報告。其中,中原證券一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.76億元,同比增長146.45%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.21億元,同比扭虧,去年同期虧損6712.48萬元。西部證券2021年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.55億元,同比增長36.37%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2.61億元,同比增長2.97%。

  長江證券、浙商證券一季度凈利潤實(shí)現(xiàn)大增,分別為7.01億元、4.21億元,同比增幅分別為64.53%、31.88%。另外,國盛金控今年一季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。第一創(chuàng)業(yè)一季度凈利潤為1377.87萬元,比去年同期下滑多達(dá)94.13%,公司解釋主要受到股票及債券市場波動影響,投資收益及公允價值變動收益出現(xiàn)較大幅度下降。

  長江證券一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.01億元,同比增長64.53%。“2021年一季度資本市場保持良好發(fā)展態(tài)勢,公司積極把握市場機(jī)遇,各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)及投行業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)收入均同比實(shí)現(xiàn)大幅度增長。”公司表示。

  國元證券一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.34億元,同比增長18.01%。對此,公司表示,2021年第一季度,股票基金交易量同比有所增長,主要證券指數(shù)與年初相比出現(xiàn)小幅回落。在此市場環(huán)境下,公司通過適當(dāng)提高財務(wù)杠桿率、加大金融產(chǎn)品代銷力度、加快投行證券承銷發(fā)行速度、努力追討和處置違約資產(chǎn)等措施,取得了投行證券承銷業(yè)務(wù)、代銷金融產(chǎn)品和債券投資利息收入的增長。

  “券商陸續(xù)公布一季報,業(yè)績分化苗頭出現(xiàn)。表現(xiàn)較好的券商得益于各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好,投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)大幅度增長。”東北證券王鳳華分析稱,鑒于市場在二季度開始出現(xiàn)明顯降溫,券商業(yè)績是否能夠持續(xù)高歌猛進(jìn)值得懷疑,業(yè)績分化的趨勢預(yù)計(jì)在二季度延續(xù)。

  券商估值處在低位

  投資策略上,信達(dá)證券王舫朝認(rèn)為,2020券商業(yè)績大年,在行業(yè)計(jì)提減值準(zhǔn)備超過280億元的情況下,頭部券商仍錄得同比超過30%以上的漲幅。擴(kuò)表速度、財富管理、投行等業(yè)務(wù)增長超預(yù)期推動ROE上行。在全面注冊制改革方向未變、當(dāng)前處在控制資本市場容量、上市公司質(zhì)量不斷提升、中長線資金逐步入場的背景下,伴隨著風(fēng)險出清,估值處在低位,券商反彈可期。建議關(guān)注東方財富、中信證券、招商證券、天風(fēng)證券

  “風(fēng)險偏好是制約板塊主要矛盾,低估值頭部券商具備防御價值。當(dāng)前券商板塊受制于市場風(fēng)險偏好下行,整體表現(xiàn)相對較弱,但鑒于資本市場改革大周期依然沒有出現(xiàn)變化,頭部券商估值已經(jīng)基本接近歷史底部,1倍凈資產(chǎn)具備較強(qiáng)的安全邊際,預(yù)計(jì)低估值的頭部券商無論從絕對還是相對收益來看均具備配置價值。”長江證券分析師周晶晶認(rèn)為,短期來看,市場貝塔效應(yīng)是左右股價核心矛盾,長期來看,券商需要尋找新的商業(yè)模式以穿越市場周期。個股方面,繼續(xù)重點(diǎn)推薦中金公司H股和超跌的東方財富,具備公司治理優(yōu)勢兌現(xiàn)的興業(yè)證券,頭部券商值得長期關(guān)注。

  政策方面,上交所修訂科創(chuàng)板企業(yè)申報暫行規(guī)定,利好券商板塊長期估值提升。4月16日,上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定(2021年4月修訂)》,規(guī)定限制金融科技、模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市,禁止房地產(chǎn)和主要從事金融、投資類業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市。

  對此,光大證券王一峰認(rèn)為,規(guī)定進(jìn)一步明確科創(chuàng)板定位把握標(biāo)準(zhǔn),支持和鼓勵硬科技企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市,有助于促進(jìn)科創(chuàng)板市場持續(xù)健康發(fā)展,進(jìn)而利于券商可持續(xù)展業(yè)。短期內(nèi)券商板塊估值小幅承壓,中長期來看資本市場深化改革疊加經(jīng)濟(jì)修復(fù),風(fēng)險預(yù)期改善助推估值修復(fù),券商板塊估值有望得到修復(fù)。繼續(xù)看好券商板塊中綜合實(shí)力突出及合規(guī)風(fēng)控體系健全的龍頭券商華泰證券中信證券后市的補(bǔ)漲機(jī)會;同時在財富管理大時代下,繼續(xù)看好賽道獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)龍頭券商東方財富。

  此外,針對券商的業(yè)績表現(xiàn)情況,王鳳華認(rèn)為,券商陸續(xù)公布一季報,業(yè)績分化苗頭出現(xiàn),龍頭券商繼續(xù)保持穩(wěn)定增長,分化趨勢預(yù)計(jì)在二季度更為明顯。大盤短期仍處于盤整區(qū)間,五一節(jié)前可積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。局部行情中,繼續(xù)關(guān)注護(hù)城河寬、資本實(shí)力雄厚、率先受益資本市場改革的頭部券商。

 

(文章來源:大眾證券報)

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