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明星基金大回撤啟示錄
來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2021-03-29 11:54:02

隨著熱門(mén)賽道的“核心資產(chǎn)”估值回歸,眾多明星權(quán)益基金凈值近期普遍出現(xiàn)大幅回撤。頂流基金經(jīng)理因此“深感抱歉”、百億私募大佬情緒激動(dòng)地在社交平臺(tái)上怒懟投資人……面對(duì)一個(gè)多月20%以上的回撤沖擊,投資者與其悲觀感嘆,不如正視回撤,從中汲取經(jīng)驗(yàn),得到啟示。

  啟示一:不要神化或妖魔化基金經(jīng)理。

  此前基金凈值大幅上漲之時(shí),眾多明星基金經(jīng)理隨之被“封神”?;鸾?jīng)理“點(diǎn)石成金”火出圈,成為基民的“財(cái)神愛(ài)豆”,無(wú)數(shù)的基民喊著“坤坤勇敢飛,ikun永相隨”等口號(hào)沖進(jìn)市場(chǎng)。隨著春節(jié)后的“畫(huà)風(fēng)”突變,不少明星基金凈值大幅回撤打破了迷夢(mèng),頂流基金經(jīng)理們似乎轉(zhuǎn)眼間淪為了罪人。

  基金經(jīng)理是人不是神,也不是“愛(ài)豆”,更不是妖魔鬼怪。優(yōu)秀的基金經(jīng)理確實(shí)可以通過(guò)長(zhǎng)期不懈的努力,真正建立起自己的能力圈,對(duì)某些公司、行業(yè)獲得更深理解和認(rèn)知,而且能夠?qū)疚磥?lái)長(zhǎng)期的表現(xiàn),做出比其他人更準(zhǔn)確的判斷,從而獲取超額收益。但資本市場(chǎng)變幻莫測(cè),誰(shuí)也無(wú)法保證基金經(jīng)理永遠(yuǎn)賺到錢。不管是追捧“神化”,還是“妖魔化”,產(chǎn)生的噪聲和壓力會(huì)干擾基金經(jīng)理的正常判斷和操作。因此,在信任基金經(jīng)理的專業(yè)能力和操守的同時(shí),不要盲目崇拜或妖魔化。

  啟示二:勿以短期業(yè)績(jī)論英雄。

  即使是被優(yōu)秀的基金經(jīng)理管理,基金業(yè)績(jī)也不是直線上升,總會(huì)出現(xiàn)起伏,不可能做到任何時(shí)點(diǎn)都很出色。即使“股神”巴菲特長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異,但也有多次大回撤。此次明星基金產(chǎn)品短期回撤超過(guò)20%的比比皆是。相反,有一些2020年業(yè)績(jī)并不突出的基金經(jīng)理,在這一波調(diào)整中“抗跌”,甚至還獲得了正收益。這從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明,一時(shí)的投資業(yè)績(jī)只是對(duì)基金經(jīng)理能力的不完全測(cè)試,運(yùn)氣和產(chǎn)品定位恰好契合市場(chǎng)風(fēng)格,均可能導(dǎo)致基金短期業(yè)績(jī)拔高。投資不是百米沖刺,而是馬拉松長(zhǎng)跑,優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)往往是“幸運(yùn)之神”與“時(shí)間之神”同時(shí)眷顧的結(jié)果。出現(xiàn)回撤并不可怕,重要的是能不能持續(xù)、長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng),創(chuàng)造較好的收益。

  啟示三:敬畏市場(chǎng),獨(dú)立思考,警惕盲目跟風(fēng)。

  此次眾多明星基金回撤較大,重要原因之一就是基金行業(yè)一度盛行的擁抱熱門(mén)賽道“核心資產(chǎn)”現(xiàn)象突出,這么操作的基金在過(guò)去兩年往往業(yè)績(jī)比較靠前。在這種風(fēng)潮和相對(duì)排名考核機(jī)制的驅(qū)動(dòng)下,跟隨重倉(cāng)持有熱門(mén)賽道的“核心資產(chǎn)”往往成為優(yōu)先選擇。堅(jiān)持獨(dú)立思考,不做趨勢(shì)附庸者難能可貴,甚至賣方研究也只圍著熱門(mén)賽道“核心資產(chǎn)”轉(zhuǎn)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)才發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)對(duì)熱門(mén)賽道上“核心資產(chǎn)”的過(guò)度追逐,已使得交易變得分外擁擠,最終造成短時(shí)間內(nèi)的大幅回撤。

  因此,優(yōu)秀的基金經(jīng)理需要敬畏市場(chǎng),運(yùn)用成熟的投資框架和研究能力,在紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)中保持自己的獨(dú)立思考和理性判斷,發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì),控制風(fēng)險(xiǎn),摘取長(zhǎng)期收益皇冠上的“明珠”。投資基金同樣不能盲目追逐熱門(mén)賽道和明星基金經(jīng)理,需要獨(dú)立思考基金經(jīng)理的投資理念、投研實(shí)力和風(fēng)格,弄清楚基金靠什么賺錢,合理控制倉(cāng)位,耐心等待時(shí)機(jī),否則很可能在“錯(cuò)誤的時(shí)間選擇了錯(cuò)誤的人”。

(文章來(lái)源:中國(guó)證券報(bào))

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