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外資私募銷售突圍 績優(yōu)者吸金效應(yīng)漸顯
來源:中國證券報  作者:喬民  發(fā)布時間:2021-03-29 11:52:31

 日前,某第三方銷售平臺發(fā)出一則私募產(chǎn)品“閉門謝客”的通知。雖然私募暫停申購稀松平常,但這次有所不同,暫停申購的是一家外資機構(gòu)旗下的私募產(chǎn)品。該第三方平臺宣布,接到管理人的通知,自3月23日起,該平臺的英仕曼CTA產(chǎn)品暫停申購。

  英仕曼是全球最大的上市對沖基金公司,此次暫停申購的是其在中國境內(nèi)發(fā)行的私募基金。

  知情人士表示,英仕曼希望為海外資金投資這只產(chǎn)品留出一部分額度。該人士補充說,這說明這只產(chǎn)品的規(guī)模已經(jīng)達到一定的量級,以至于英仕曼必須考慮策略容量的問題。

  這不禁令人想起2017年下半年英仕曼在中國境內(nèi)市場發(fā)行首只產(chǎn)品時的情形。盡管在海外享有盛名,但英仕曼境內(nèi)首只私募產(chǎn)品首發(fā)僅募得了幾千萬元人民幣。此后幾年,英仕曼鮮少出現(xiàn)在公眾視野。就在公眾快要忘記這家外資機構(gòu)時,中國證券報記者獲悉,近期英仕曼境內(nèi)私募產(chǎn)品在第三方渠道已得到了越來越多投資者的關(guān)注。例如,它在境內(nèi)發(fā)行的CTA產(chǎn)品僅在一家第三方銷售平臺上的客戶簽約申購金額就突破了3億元。

  類似英仕曼,在苦心經(jīng)營數(shù)年后,如今多家外資機構(gòu)在產(chǎn)品銷售領(lǐng)域迎來了曙光,產(chǎn)品對投資者的吸引力漸長,私募機構(gòu)管理規(guī)模逐步提升。

  控制回撤能力為關(guān)鍵因素

  2017年1月,富達國際旗下富達利泰(上海)在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記注冊成為私募基金管理人,首家外商獨資證券私募管理人由此誕生。至今,外資私募在中國已走過了四年多的歷程。機構(gòu)人士表示,盡管目前外資私募尚難以撼動境內(nèi)頭部私募機構(gòu)的江湖地位。不過,他們在風險管理等方面的特點已引起行業(yè)普遍關(guān)注。

  中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至3月28日,管理規(guī)模在10億元至20億元的外資私募機構(gòu)包括,騰勝投資管理(上海)、惠理投資管理(上海)、橋水(中國)投資管理;管理規(guī)模在20億元至50億元之間的外資私募機構(gòu)包括瑞銀資產(chǎn)管理(上海)、元勝投資管理(上海)、德劭投資管理(上海)。其余外資私募機構(gòu)的管理規(guī)模低于10億元。

  從艱難起步到規(guī)模躋身20億元到50億元一檔,元勝投資管理(上海)、瑞銀資管(上海)、德劭投資管理(上海)等機構(gòu)實現(xiàn)了較快的規(guī)模增長。尤其值得一提的是德劭投資管理(上海),這家量化投資機構(gòu)在境內(nèi)僅發(fā)行了一只產(chǎn)品“德劭銳哲”,產(chǎn)品于2019年9月在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案,至今運行不足兩年。

  機構(gòu)人士表示,經(jīng)過市場幾輪牛熊變幻,部分外資機構(gòu)經(jīng)受住了考驗,在投資者心中正變得越來越有吸引力。其中,強有力的控制回撤能力功不可沒。例如,近日市場持續(xù)調(diào)整,部分百億私募的產(chǎn)品刷新了自2015年年中以來的最大回撤紀錄。然而,在這次調(diào)整中,不少外資巨頭“扛住了”。

  中國證券報記者從投資者處獲得了全球最大對沖基金——橋水基金旗下一只私募基金的業(yè)績數(shù)據(jù)。這只產(chǎn)品采用橋水著名的全天候策略。截至2020年12月底,該產(chǎn)品凈值為1.5189元。到了今年2月底,基金凈值變?yōu)?.5313元。機構(gòu)人士表示,橋水的這只全天候策略產(chǎn)品在牛市的業(yè)績或許不是最有吸引力的品種,但在市場震蕩時,其控制回撤的能力相當不錯。

  英仕曼目前在中國市場發(fā)行了兩只量化產(chǎn)品,中國證券報記者獲取了其中一只產(chǎn)品的業(yè)績,該產(chǎn)品運用量化模型進行大宗商品期貨市場交易。由于主要投資標的為商品,這只產(chǎn)品與A股走勢相關(guān)性不高。這只產(chǎn)品控制回撤的能力不俗,自2017年成立以來,其2018年回報率為10.34%,2019年虧損率2.09%,2020年回報率為53.81%,2021年前兩月回報率約為6%。

  中國證券報記者獲取的瑞銀資產(chǎn)管理(上海)旗下的一只股票型私募產(chǎn)品的業(yè)績顯示,其設(shè)立于2017年11月,在2018年虧損率8.56%,2019年回報率30.71%,2020年回報率為29.26%。截至2月底,其在2021年的回報率為1.22%。

  數(shù)據(jù)顯示,上述機構(gòu)在市場劇烈波動時,均顯示了較強的控制回撤能力,這些機構(gòu)的境內(nèi)私募管理規(guī)模恰好在過去幾年實現(xiàn)了顯著增長。機構(gòu)人士認為,兩者之間可能有一定的因果關(guān)系。

  多數(shù)機構(gòu)仍在摸索

  盡管自在境內(nèi)設(shè)立私募以來,元勝等機構(gòu)管理規(guī)模增長顯著,但多數(shù)在華展業(yè)的外資私募產(chǎn)品銷售依然面臨挑戰(zhàn)。

  事實上,在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的30多家外資私募管理人中,規(guī)模超過10億元的不足10家。不僅如此,還有數(shù)家外資機構(gòu)管理規(guī)模低于1億元。這背后有多重原因。

  一家內(nèi)資私募基金執(zhí)行總裁透露,與內(nèi)資同行相比,部分外資私募機構(gòu)的業(yè)績尚未顯示出足夠的優(yōu)越性。此外,外資機構(gòu)在境內(nèi)的人員相對較少,與內(nèi)資機構(gòu)相比,對渠道的支持明顯不足。因此,部分渠道在代銷外資私募產(chǎn)品時有所顧慮。

  一家第三方銷售平臺的客戶經(jīng)理也印證了上述說法。她舉例說,她所在的平臺代銷了某外資機構(gòu)產(chǎn)品。簽約時,外資機構(gòu)與平臺的產(chǎn)品中心負責人溝通,在產(chǎn)品上架銷售前,由產(chǎn)品中心對客戶經(jīng)理進行培訓,介紹產(chǎn)品投資策略。但產(chǎn)品上架之后,“管理人的支持是不太夠的”。華南某公募基金對接大行的渠道負責人介紹,據(jù)他了解,部分渠道在與外資第一次合作時的產(chǎn)品銷量一般。因此,等到外資機構(gòu)籌備新產(chǎn)品時,銀行渠道代銷的興趣就不高了。

  針對外資私募發(fā)展緩慢的現(xiàn)狀,私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊表示,首要原因是發(fā)行渠道有限。過去四年,外資私募在中國市場還處于策略打磨、培育市場以及業(yè)績證明的階段??梢钥吹?,目前外資私募在跟銀行券商等渠道合作過程中沒有大力宣傳,業(yè)績不對外展示,同時也沒有大面積地向高凈值個人客戶群體推廣。胡泊表示,外資私募在客戶培育上也面臨困難。境內(nèi)投資者與外資私募在投資理念、預(yù)期回報等方面還存在一定落差,需要時間來磨合,而外資也需要拿出更長時間的業(yè)績來證明自己。

  人才是銷售突圍關(guān)鍵

  機構(gòu)人士認為,外資私募產(chǎn)品銷售要想突圍,首先要有“拿得出手”的業(yè)績,其次要獲得渠道資源,并做出有效的營銷方案。上述兩方面都需要了解中國市場的人才。

  部分外資私募機構(gòu)也意識到了這一點。中國證券報記者關(guān)注到,近期外資私募機構(gòu)正在快馬加鞭搜尋中國市場人才,并開出了優(yōu)厚的薪酬條件。一位獵頭介紹,此前一家內(nèi)資機構(gòu)高管加盟某知名外資私募機構(gòu),對方開出了百萬美元的年薪,此類人才的緊俏程度可見一斑。另據(jù)求職網(wǎng)站Glassdoor信息,世界頭號資管巨頭貝萊德上海公司近期有很多職位開始招聘,提供的薪酬非常有吸引力。例如,副總裁(VP,非高管)級別平均年薪為13.3萬美元,折合86萬元人民幣。據(jù)了解,頂級量化機構(gòu)Two Sigma,全球頂級的資管機構(gòu)富達國際等都在挖人,職位包括合規(guī)、交易、渠道等。

  上海必勝人力資源有限公司總監(jiān)陳志源認為,最合適的候選人往往來自內(nèi)資公募基金、監(jiān)管機構(gòu)或者內(nèi)資私募基金管理層。陳志源介紹,對于首席投資官、基金經(jīng)理來說,外資私募機構(gòu)往往要求他們在2019年、2020年擁有優(yōu)異的業(yè)績記錄。值得注意的是,外資私募機構(gòu)也希望他們會做直播,“接地氣”。他進一步補充,銷售主管需擁有與本地銀行、券商、主權(quán)投資機構(gòu)合作的經(jīng)驗,并可同時銷售在岸和離岸產(chǎn)品。另外,外資機構(gòu)青睞的人選必須有中國市場的直接經(jīng)驗。“因為沒有時間來培訓他們。最多兩年,中國市場就必須要出業(yè)績了。”

 

(文章來源:中國證券報)

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