原標題:瘋狂可轉(zhuǎn)債 基金經(jīng)理直言炒作風險太高
可轉(zhuǎn)債盡顯瘋狂。10月23日的成交額突破1900億元,相當于中小板市場的1.5倍。
上周五,證監(jiān)會緊急發(fā)布《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法(征求意見稿)》。多位可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理在接受記者采訪時表示,多因素引發(fā)可轉(zhuǎn)債異動,不少產(chǎn)品是資金炒作,存在極大風險。
多因素導致可轉(zhuǎn)債異動
鵬華可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理王石千表示,轉(zhuǎn)債市場近期回暖主要是受到股票市場國慶假期之后的反彈帶動。但最近幾個交易日一些轉(zhuǎn)債的漲幅驚人,脫離了正股的走勢,原因主要是這些轉(zhuǎn)債存續(xù)規(guī)模很小,資金集中炒作對價格的影響很大。上漲主要由資金驅(qū)動而非基本面驅(qū)動,轉(zhuǎn)債估值嚴重偏高,后續(xù)大幅回落的可能性很大。
平安可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理韓克表示,近期部分可轉(zhuǎn)債劇烈上漲的現(xiàn)象有幾個明顯特征,一是存量規(guī)模較小,便于資金拉抬轉(zhuǎn)債價格;二是轉(zhuǎn)債脫離正股波動,漲幅主要是抬升轉(zhuǎn)股溢價率,并且上漲后轉(zhuǎn)股溢價率已經(jīng)嚴重偏離正常水平;三是波動劇烈,大幅上漲后往往是大幅下跌,這背后是一些投機資金的深度參與。
“近期可轉(zhuǎn)債品種成交活躍,波動加大。一方面,部分基本面良好的前期強勢正股出現(xiàn)回調(diào),轉(zhuǎn)債在較高價格水平拋盤增多。同時,部分投資人認為優(yōu)質(zhì)品種價格下跌帶來了機會,積極介入,市場分歧下交投活躍。” 富國雙債增強債券基金擬任基金經(jīng)理俞曉斌表示,某些債券余額較小且基本面一般的品種,短時間出現(xiàn)了脫離正股走勢的上漲,資金驅(qū)動跡象較為明顯,疊加轉(zhuǎn)債T+0交易的特性,炒作氛圍下,價格大幅波動,交易量急速攀升,個券風險加大。
可轉(zhuǎn)債基金今年漲幅超8%
受益于今年可轉(zhuǎn)債市場的走牛,整體可轉(zhuǎn)債基金賺錢效應明顯。
數(shù)據(jù)顯示,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)年內(nèi)累計上漲5.72%,截至10月23日,今年以來全部可轉(zhuǎn)債基金平均收益率達到8.68%,在所有債券類產(chǎn)品中表現(xiàn)最好。鵬華可轉(zhuǎn)債、中銀轉(zhuǎn)債增強、華夏可轉(zhuǎn)債增強、南方昌元可轉(zhuǎn)債等年內(nèi)收益率都超過了20%。
多位基金經(jīng)理認為,可轉(zhuǎn)債后市仍存在較好機遇。韓克表示,除去投機屬性過重的轉(zhuǎn)債標的,其他轉(zhuǎn)債仍有布局機會。目前權(quán)益市場風格有所切換,選股難度加大,轉(zhuǎn)債可以作為權(quán)益資產(chǎn)在行業(yè)板塊選擇的部分替代,有一定的防御性。
王石千表示轉(zhuǎn)債市場的方向主要取決于股票市場。我國正處于經(jīng)濟復蘇的過程中,企業(yè)盈利增速不斷改善,信用環(huán)境相對寬松,權(quán)益市場預期仍會有所表現(xiàn);轉(zhuǎn)債市場整體估值處于歷史中位偏上一些的水平,整體價位偏高,會跟隨股票市場有所表現(xiàn),但波動也會偏大。在投資上會更加關(guān)注一級新發(fā)轉(zhuǎn)債的投資機會,新發(fā)轉(zhuǎn)債上市初期的絕對價格和估值水平可能會更具備吸引力。
長城基金固定收益部基金經(jīng)理張棪也繼續(xù)看好可轉(zhuǎn)債的長期配置價值和結(jié)構(gòu)性機會。從正股驅(qū)動角度看,宏觀經(jīng)濟和企業(yè)盈利仍處在修復過程中,基本面對權(quán)益市場有利,部分優(yōu)質(zhì)行業(yè)和公司仍具備較好的長期配置價值。
基金經(jīng)理直言參與風險太高
可轉(zhuǎn)債的暴漲暴跌,基金經(jīng)理提示投資者,參與這類標的風險很大。
張棪表示,近期部分可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)資金博弈和短期投機炒作現(xiàn)象,成交量和換手率大幅提升,這部分轉(zhuǎn)債正股基本面一般、機構(gòu)關(guān)注度不高。此類轉(zhuǎn)債的波動與基本面無關(guān),波動不確定性較大,長期來看蘊含較大的投資風險。
韓克表示,參與可轉(zhuǎn)債投資的風險主要來自兩方面,一是轉(zhuǎn)股溢價率過高的投機標的帶來的虧損風險,近期劇烈波動的轉(zhuǎn)債純粹是投機資金驅(qū)動,脫離基本面,參與這類標的容易在劇烈波動中產(chǎn)生明顯虧損;第二是正股大幅波動帶來的風險,近期權(quán)益?zhèn)€股閃崩頻現(xiàn),原因在于一些標的估值處于高位,資金流動帶來股價的大幅波動。
“建議投資者規(guī)避基本面較差的高絕對價格,高轉(zhuǎn)股溢價品種,不要盲目參與短期價格波動很大的小市值品種。在擇券時,將轉(zhuǎn)債對應正股的基本面及估值水平作為優(yōu)先考量的因素。同時,利用好可轉(zhuǎn)債品種特有的債底保護特性,在合理價位參與投資。”俞曉斌說。
(文章來源:中國基金報)