【落實(shí)“零容忍”讓A股市場信息更透明】中國證監(jiān)會正在修訂《上市公司信息披露管理辦法》，將鼓勵(lì)自愿性披露，壓實(shí)董監(jiān)高等相關(guān)主體責(zé)任。在注冊制將適時(shí)向全市場推行的背景下，作為核心環(huán)節(jié)的信息披露更需要完善制度，提升質(zhì)量，給投資者一個(gè)更加真實(shí)、透明的上市公司。在此過程中，嚴(yán)厲打擊虛假信息披露行為，進(jìn)一步夯實(shí)信息披露相關(guān)主體責(zé)任應(yīng)成為重中之重。（中國證券報(bào)）
中國證監(jiān)會正在修訂《上市公司信息披露管理辦法》，將鼓勵(lì)自愿性披露，壓實(shí)董監(jiān)高等相關(guān)主體責(zé)任。在注冊制將適時(shí)向全市場推行的背景下，作為核心環(huán)節(jié)的信息披露更需要完善制度，提升質(zhì)量，給投資者一個(gè)更加真實(shí)、透明的上市公司。在此過程中，嚴(yán)厲打擊虛假信息披露行為，進(jìn)一步夯實(shí)信息披露相關(guān)主體責(zé)任應(yīng)成為重中之重。
信息披露是上市公司的基本法定義務(wù)。經(jīng)過二十多年發(fā)展，我國已初步建立涵蓋法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件和自律性規(guī)則等在內(nèi)的較為完善的多層次信息披露規(guī)則體系。隨著注冊制試點(diǎn)的展開，充分、真實(shí)、有效的信息披露對整個(gè)資本市場運(yùn)行質(zhì)量起著至關(guān)重要的作用。在鼓勵(lì)、引導(dǎo)上市公司主動提升信息披露質(zhì)量的同時(shí)，監(jiān)管部門也將打擊信息披露違法違規(guī)行為作為日常工作重點(diǎn)，顯著提升了資本市場信息披露整體質(zhì)量。
數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，證監(jiān)會啟動財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等信息披露違法案件調(diào)查176件，作出行政處罰決定99件、市場禁入決定15件，向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件及線索33起，從嚴(yán)從重查處了一批大要案。
不可否認(rèn)的是，目前，A股市場信息披露質(zhì)量與滿足注冊制改革要求、投資者有效需求之間仍有差距。信息披露違法違規(guī)這個(gè)老問題出現(xiàn)諸多新現(xiàn)象，比如“蹭熱點(diǎn)”式信息披露，實(shí)則利用敏感信息炒作股價(jià)；選擇性信息披露，實(shí)則為機(jī)構(gòu)投資者“開小灶”；類似“1001項(xiàng)議案”的大股東隨意甚至惡意披露等。對此，提高信息披露質(zhì)量還需獎(jiǎng)懲結(jié)合，持續(xù)發(fā)力。
一方面，顯著提升信息披露違法違規(guī)成本。重點(diǎn)之一是提升刑事懲戒力度。正在修訂的刑法已提高違規(guī)披露、不披露重要信息罪的刑罰力度，業(yè)內(nèi)普遍建議參考境外立法經(jīng)驗(yàn)，提高刑期上限。重點(diǎn)之二是實(shí)行“雙罰制”，明確公司與控股股東、實(shí)控人的法律責(zé)任。信息披露造假行為不只是相關(guān)責(zé)任人員的個(gè)人行為，公司作為信息披露造假的“第一責(zé)任人”更應(yīng)被追究刑事責(zé)任。同時(shí)，控股股東、實(shí)際控制人雖然不是法律規(guī)定的信息披露義務(wù)人，但往往組織、指使公司人員從事了信息披露造假行為，理應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任。重點(diǎn)之三是加大對中介機(jī)構(gòu)在證券發(fā)行、重大資產(chǎn)交易中提供虛假證明文件等犯罪行為的懲治力度，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“把關(guān)人”職責(zé)。重點(diǎn)之四是推動證券民事賠償訴訟制度落地，并形成對造假者的威懾力。
另一方面，因應(yīng)注冊制改革要求，完善以投資者需求為導(dǎo)向的信息披露體系。注冊制下，信息披露不是遵從監(jiān)管要求的“填空題”，更不是對誰披露對誰不披露的“選擇題”，而是必須有效滿足投資者需求的“論述題”。從監(jiān)管部門的角度而言，應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)并細(xì)化信息披露文件的簡明清晰、通俗易懂等要求，讓上市公司信息披露更具可理解性，并優(yōu)化分類監(jiān)管指標(biāo)，讓信息披露“優(yōu)等生”在再融資等方面具有更多便利。從上市公司的角度而言，應(yīng)守住不做虛假信息披露這道紅線，從投資者需求的實(shí)際出發(fā)充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)披露信息，公平對待各類投資者。
資本市場是“信息+信心”的市場，信息是資本市場的基礎(chǔ)，決定著資本流動、資源配置的效率與效果。信息披露的質(zhì)量也就決定著資本市場運(yùn)行的質(zhì)量和效率。冰凍三尺非一日之寒。提升信息披露質(zhì)量還需久久為功，持續(xù)提升打擊信披違法違規(guī)行為的力度，不斷優(yōu)化信息披露規(guī)則體系，雙管齊下，營造更加透明、真實(shí)的A股信息環(huán)境。
（文章來源：中國證券報(bào)）