原標(biāo)題：直接上市很受青睞？納斯達(dá)克也想分一杯羹！

　　上市是一家創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展歷程上的高光時刻，盡管整個籌備過程大費(fèi)周章，但好處是企業(yè)在行業(yè)地位、品牌知名度及信譽(yù)度方面的大幅提升，也拓寬了穩(wěn)定的融資渠道。不過，美國幾家獨角獸公司的上市方式引發(fā)了不同的思考，且越來越多頗具實力的創(chuàng)業(yè)公司開始考慮繞過IPO的復(fù)雜流程選擇直接上市，讓直接上市這種方式變得越來越受歡迎。

　　據(jù)報道，交易所運(yùn)營商納斯達(dá)克也向美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交申請，要求修改規(guī)則，使公司可以直接上市融資，以作為傳統(tǒng)IPO的替代方案。納斯達(dá)克在當(dāng)?shù)貢r間24日提交了這份文件，當(dāng)中對一些規(guī)則進(jìn)行了修改，這份文件或于當(dāng)?shù)貢r間25日由美國證券交易委員會(SEC)公布。

　　紐交所一直很積極

　　直接上市又稱直接公開發(fā)行(DPO)，雖然和首次公開募股(IPO)一樣是在公開市場募股，但區(qū)別在于，目前為止的直接上市，是企業(yè)直接向市場出售由內(nèi)部人士、員工和投資者持有的股份，而不會發(fā)行新股。直接上市還有一點好處就是可以避免傳統(tǒng)IPO的“鎖定期”，對公司現(xiàn)有股東所持股份沒有限制，股東可以一次性賣出所有股票。在直接上市的過程中，公司不需要招聘華爾街的銀行做承銷，這為獨角獸企業(yè)省去了可能高達(dá)數(shù)百萬美元的承銷費(fèi)。在傳統(tǒng)IPO中，公司必須保持一段時間的靜默期，直接上市卻不同，公司高管在上市前可以公開討論公司情況。

　　據(jù)悉，納斯達(dá)克已經(jīng)為讓各大公司通過直接上市的方式融資準(zhǔn)備了一年的時間。其實，直接上市的方式已經(jīng)多次出現(xiàn)。早在2018年，瑞典音樂流媒體服務(wù)商Spotify便通過直接上市的方式在紐交所上市。一直以來，紐交所在直接上市這件事上顯得比較積極。

　　今年6月，紐交所向美國證券交易委員會提交了一份修改后的上市規(guī)則，旨在讓企業(yè)直接上市的同時就能公開發(fā)售股票籌集資金。有分析人士表示，基于目前的直接上市模式，選擇直接上市的將是那些不需要資金的公司。如果企業(yè)直接上市的同時就能公開發(fā)售股票籌集資金，那么直接上市將變得更具吸引力，募資成本也低于首次公開募股，此舉有可能改變整個IPO市場。為了與全球其它知名的證券交易所競爭，紐交所已在2017年3月通過向美國證監(jiān)會提交修改其上市流程的提案，來完善其上市標(biāo)準(zhǔn)，以吸引獨角獸公司上市。

　　公司排隊直接上市？

　　最近，許多獨角獸企業(yè)都傳出準(zhǔn)備上市的消息，其中包括民宿巨頭Airbnb和美國外賣初創(chuàng)企業(yè)DoorDash。此外，Unity科技公司、云數(shù)據(jù)存儲創(chuàng)企snowflake、企業(yè)生產(chǎn)力平臺、數(shù)據(jù)分析軟件公司Palantir公司都計劃在三季度或四季度上市。其中，Palantir正計劃9月底通過直接上市方式進(jìn)入公開市場，Palantir是硅谷估值最高的初創(chuàng)公司之一，由硅谷風(fēng)投教父Peter Thiel于2003年參與創(chuàng)立。

　　由此可見，納斯達(dá)克也想從中分一杯羹?；鶞?zhǔn)風(fēng)投公司的合伙人邁克·沃爾皮也表示，有關(guān)直接上市的話題現(xiàn)在出現(xiàn)得更多了。更有投資者預(yù)計，今明兩年美股市場或?qū)⒊霈F(xiàn)一個直接上市公司依次排隊上市的現(xiàn)象。

　　包括美國知名風(fēng)投Benchmark的Bill Gurley在內(nèi)的幾位著名風(fēng)險投資者，他們此前已經(jīng)對傳統(tǒng)的IPO結(jié)構(gòu)提出了批評，稱這種結(jié)構(gòu)允許銀行向大客戶折價出售股票，而這些客戶在股票開始交易時可以獲得巨額收益。過去，硅谷初創(chuàng)公司與風(fēng)投公司也不斷鼓吹直接上市將取代傳統(tǒng)IPO.Latham&Wakins合伙人格雷格曾參與Slack和Spotify的交易，他此前預(yù)測，到2020年至少會有五家公司選擇直接上市。

（文章來源：創(chuàng)業(yè)資本匯）