即將卸任的李小加迎來了任期內(nèi)的最后一份半年報(bào)，也是香港交易所史上最強(qiáng)的一份半年報(bào)。

　　李小加10年的任期內(nèi)，港交所的股價(jià)屢創(chuàng)新高，漲幅一度超400%，和匯豐銀行、騰訊控股等成為港股市場(chǎng)上最值得投資的股票之一。

　　數(shù)次改革，與內(nèi)地股市互聯(lián)互通，接受同股同權(quán)的公司上市，這一切為港交所引來更多的活水和像阿里巴巴一樣優(yōu)質(zhì)的上市公司，港交所也一躍成為全球第二大生物科技集資中心。

　　港交所史上最強(qiáng)半年報(bào)

　　8月19日，香港交易所發(fā)布了其史上史上最強(qiáng)的半年報(bào)。

　　據(jù)港交所公告，2020年上半年收入及其他收益較2019年上半年上升2%，創(chuàng)半年度新高。具體來說，交易及結(jié)算費(fèi)增加，帶動(dòng)主要業(yè)務(wù)收入較2019年上半年上升13%。與此同時(shí)，滬深港通的平均每日成交金額高達(dá)743億元，較2019年上半年上升69%。

　　期內(nèi)，股東應(yīng)占溢利達(dá)52.33億元，創(chuàng)半年度新高，較2019年上半年上升1%。

　　對(duì)于收入及其他收益的增長(zhǎng)，港交所表示，一方面，聯(lián)交所的股本證券產(chǎn)品、衍生權(quán)證、牛熊證及權(quán)證等的日均成交額同比上漲20%，令交易及結(jié)算費(fèi)增加，從而帶動(dòng)主要業(yè)務(wù)收入較2019年上半年上升13%；另一方面，滬深港通收入及其他收益達(dá)7.43億港元的半年度新高，較2019年上半年上升46%。

　　不過，報(bào)告顯示，港交所上半年投資收益凈額下跌6.81億港元，主要是由于2020年3月全球市場(chǎng)大幅拋售，令今年一季度公布的集體投資計(jì)劃錄得公平值虧損。

　　港交所集團(tuán)行政總裁李小加表示，港交所今年上半年開局良好，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不定，港交所營業(yè)收入及溢利仍然同創(chuàng)半年度新高?，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交增長(zhǎng)，滬深港通成交額續(xù)創(chuàng)新高，新股上市絡(luò)繹不絕，包括多只來港作第二上市的大型股，抵銷了由于投資組合估值波動(dòng)帶來的投資收益下滑影響。

　　李小加回應(yīng)字節(jié)跳動(dòng)來港上市：只是時(shí)間問題

　　在剛剛舉辦的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，港交所行政總裁李小加在回復(fù)證券時(shí)報(bào)記者關(guān)于市場(chǎng)傳言字節(jié)跳動(dòng)也會(huì)來港上市等提問時(shí)表示，我無法具體評(píng)論螞蟻金服或者字節(jié)跳動(dòng)，但幾乎你看到的報(bào)道最后都會(huì)來港上市，來港發(fā)行只是時(shí)間的問題。

　　同時(shí)，李小加表示，港股市場(chǎng)變化不是即將變化，而是已經(jīng)發(fā)生了不可逆轉(zhuǎn)的變化。這些變化給我們的市場(chǎng)帶來巨大的生命力，不僅是IPO數(shù)量大幅增加，交易貢獻(xiàn)量大幅增加，交易活躍度大幅增加，而是整個(gè)生態(tài)的變化。目前新經(jīng)濟(jì)公司已經(jīng)重新編制成新的指數(shù)，被稱為港股“納指”，隨著中概股進(jìn)一步回歸，這些公司本身都是新經(jīng)濟(jì)行業(yè)，我們需要這樣新的血液。

　　顯然，港交所在今年上半年能夠取得如此靚麗的成績(jī)，，跟“北水南上”和“南水北下”的成交額持續(xù)創(chuàng)新高，京東等多家大型中概股去香港上市不無關(guān)系。

　　港交所集團(tuán)行政總裁李小加表示，后面幾年都有在等待IPO的公司。

　　不說未來幾年，僅僅今年下半年就有確定的農(nóng)夫山泉、螞蟻金服等巨無霸來港上市。

　　素有“水中茅臺(tái)”之稱的農(nóng)夫山泉已于8月17日完成上市預(yù)路演，下周一(8月24日)開始招股，將于9月4日正式在港交所主板掛牌上市。

　　7月20日，全球最大、最吸金的獨(dú)角獸螞蟻集團(tuán)官宣，將選擇在香港、上海同步上市。

　　8月14日晚，浙江證監(jiān)局官網(wǎng)公示了螞蟻金服上市輔導(dǎo)備案文件。文件顯示，螞蟻?zhàn)?cè)資本237.79億元，正在接受輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)中金公司、中信建投的上市輔導(dǎo)。

　　有消息稱，螞蟻集團(tuán)最快在國慶前后上市。

　　李小加十年：引活水、擁抱新經(jīng)濟(jì)

　　港交所股價(jià)上漲超400%

　　2020年5月7日，香港恒生指數(shù)當(dāng)日重挫4.18%，比上一交易日跌去1000余點(diǎn)，港交所股價(jià)也一度下挫4%。同一日，港交所總裁李小加向港交所遞交辭呈，將在10月底合約期滿后不再續(xù)約。

　　李小加遞交辭呈是不是引發(fā)港交所股價(jià)當(dāng)日重挫的原因，很難判定。

　　但是李小加的離任卻投資者一度看空港交所的未來。隨著美國縮緊對(duì)中概股的監(jiān)管，使得越來越多的中概股回香港上市，投資者又重拾對(duì)香港交易所的信心，股價(jià)一路上漲。

　　2010年1月16日，48歲的李小加在一片爭(zhēng)議聲中成為新一任港交所集團(tuán)行政總裁。

　　當(dāng)年，港交所年內(nèi)最低股價(jià)曾到66.7港元。隨后在李小加一系列的大刀闊斧的改革中，股價(jià)逐年上漲，并在今年創(chuàng)下388港元的歷史新高。在這期間，港交所的股價(jià)漲幅超480%。

　　即使截至今日，港交所10年里的漲幅也超過了400%。

　　雖然李小加的最后兩年任期內(nèi)，爭(zhēng)議頗大。港交所多位高管涉嫌收受上市公司賄賂而被香港廉政公署請(qǐng)去“喝咖啡”；高調(diào)“求婚”倫交所，卻慘遭拒絕……

　　但是，李小加給港交所帶來的變化卻是令人鼓舞的。

　　在過去11年里，港交所有7個(gè)年度全球IPO集資中心排名第一；上市公司數(shù)量年增長(zhǎng)214%， 成為全球第二大生物科技集資中心。

　　這一切都要感謝李小加推動(dòng)“同股不同權(quán)”的深度改革。

　　彭博數(shù)據(jù)顯示，從1997年到2017年，新經(jīng)濟(jì)公司僅占香港市場(chǎng)總市值的3%，而納斯達(dá)克上市的新經(jīng)濟(jì)公司占比為59%，紐約交易所為44%；部分增長(zhǎng)最快速的制藥、生物技術(shù)等行業(yè)，在香港上市的公司占比更低，僅為1%。

　　盡管如此，香港資本市場(chǎng)還是感受到了科技公司的誘惑力，單是騰訊一家公司市值就逼近4萬億，占據(jù)了港股市場(chǎng)總市值近12%。

　　但是港交所長(zhǎng)期堅(jiān)持的“同股同權(quán)”上市規(guī)則，成為香港資本市場(chǎng)與新經(jīng)濟(jì)接軌的最大障礙。

　　2018年，在一片反對(duì)聲中，李小加動(dòng)了同股不同權(quán)的奶酪。

　　新規(guī)生效后不久，港交所便在2018年迎來了一個(gè)內(nèi)地科技股上市高峰期，內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)明星企業(yè)小米、美團(tuán)、映客等互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛來港敲鐘上市。2018年共有205家公司在港上市。其中新經(jīng)濟(jì)公司達(dá)到14家，募資金額在2877.57億港元，港交所的全年IPO上市數(shù)和募資額均列全球第一。

　　最終，阿里巴巴也于2019年11月26日重新回歸港股，實(shí)現(xiàn)了“回家”的承諾。

　　投行評(píng)價(jià)不一

　　事了拂衣去，深藏功與名。李小加的離開會(huì)給港交所帶來怎樣的變化，無人可以預(yù)料。

　　外資投行們對(duì)今天港交所交出的半年報(bào)評(píng)價(jià)也不一樣。

　　高盛目前維持港交所(00388)目標(biāo)價(jià)325港元，評(píng)級(jí)為“中性”。

　　高盛發(fā)表研究報(bào)告表示，港交所第二季每股盈利2.35元，比高盛預(yù)期高出約9%，主要受益于投資收益超過預(yù)期的利好，如果不考慮投資收益，公司收入及盈利實(shí)際上比高盛預(yù)計(jì)分別低約4%和7%，成本略高于高盛預(yù)期。高盛暫時(shí)維持港交所“中性”的投資評(píng)級(jí)，未來12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為325港元。

　　高盛指出，現(xiàn)在港交所的投資收益非常波動(dòng)。如果考慮到投資收益，港交所第二季總收入比高盛預(yù)期多5%，相反若不考慮投資收益，則總收入低于預(yù)期約4%。去年港交所每季度的投資收益平均為6.87億元，第二季投資收益急劇上升至8.89億元，主要得益于上市費(fèi)、結(jié)算托管費(fèi)和用市場(chǎng)數(shù)據(jù)收入的利好等。

　　高盛認(rèn)為，港交所第二季未計(jì)折舊攤銷前的營運(yùn)成本開支同比上升7%，比高盛預(yù)期多出2%，主要因?yàn)?a target="_blank" web="1">工資以外的開支急劇上升10%，而折舊攤銷開支則同比增加10%，以上指標(biāo)均略低于高盛的預(yù)測(cè)。

　　大摩目前維持港交所(00388)“增持”評(píng)級(jí)。

　　大摩發(fā)表研究報(bào)告表示，港交所第二季度每股盈利2.37元，高出大摩預(yù)期約10%，同比上漲15%，環(huán)比上漲33%，核心收入符合大摩預(yù)期，港交所得益于第二季度日均成交量的強(qiáng)勁走勢(shì)，投資收入迎來增長(zhǎng)。

　　該項(xiàng)指標(biāo)則主要受惠于市場(chǎng)復(fù)蘇的提振，估計(jì)第三季度日均成交金額將會(huì)持續(xù)強(qiáng)勁，目前維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　花旗目前授予港交所(00388)目標(biāo)價(jià)420港元，評(píng)級(jí)為“買入”。

　　花旗發(fā)表研究報(bào)告表示，港交所今日中午公布今年第二季度業(yè)績(jī)，純利潤(rùn)30億元，環(huán)比上漲31%，同比上漲14%，超出市場(chǎng)預(yù)期，主要是受到投資及其他收益的強(qiáng)勁趨勢(shì)所提振，公司核心收入環(huán)比下跌5%，同比上漲6%，低于市場(chǎng)預(yù)期，而公司營業(yè)費(fèi)用同比上漲7%符合預(yù)期。花旗指出，港交所第二季度投資收益8.85億元，對(duì)比首季度的虧損4700萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為贏，其中企業(yè)基金獲得4.86億元收益。

　　花旗表示，港交所第二季度現(xiàn)貨及商品業(yè)務(wù)收入勢(shì)頭強(qiáng)勁，但衍生工具業(yè)務(wù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意?；ㄆ旃烙?jì)市場(chǎng)對(duì)港交所的盈利預(yù)測(cè)調(diào)升幅度不會(huì)很多，因其投資收益強(qiáng)勁但是并非經(jīng)常性項(xiàng)目。花旗目前予港交所“買入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)420港元。

（文章來源：中國基金報(bào)）