一單并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，被罰沒近四分之一的年度利潤，業(yè)界可以吸取什么教訓(xùn)？

　　歷時七個月，擔(dān)任一起并購重組項目的財務(wù)顧問以及相關(guān)定增的主承銷商，新時代證券卻被沒收全部所得，罰沒合計近4500萬，這筆罰沒收入相當(dāng)于新時代證券去年歸母凈利潤的四分之一，也刷新了去年來監(jiān)管對并購重組財務(wù)顧問的處罰紀(jì)錄。

　　據(jù)證監(jiān)會認(rèn)定，新時代證券在提供財務(wù)顧問服務(wù)中未勤勉盡責(zé)，出具的文件對金沙湖項目以及官塘項目的進(jìn)展情況存在誤導(dǎo)性陳述；同時，對這兩個項目2015年收入預(yù)測存在誤導(dǎo)性陳述。

　　券商中國記者梳理，去年來，券商因投行業(yè)務(wù)違規(guī)受罰力度較大，其中并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是投行受罰的重災(zāi)區(qū)，不僅罰單數(shù)量較多，罰沒金額也較為巨大。

　　新時代證券被罰沒4470萬

　　2015年3月，新時代證券正式擔(dān)任美麗生態(tài)收購江蘇八達(dá)園林100%股權(quán)的獨立財務(wù)顧問，以及美麗生態(tài)發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金之非公開發(fā)行的主承銷商。

　　當(dāng)年的5月份、7月份、8月份，新時代證券出具了相關(guān)《獨立財務(wù)顧問報告》、《補(bǔ)充獨立財務(wù)顧問報告》以及《財務(wù)顧問核查意見》等，并由美麗生態(tài)公告披露。

　　這單業(yè)務(wù)為新時代證券帶來了2020.1萬元的收入，其中包括本次擔(dān)任財務(wù)顧問的費(fèi)用合計800萬，以及擔(dān)任主承銷商的費(fèi)用1220.1萬元。

　　不過，6月6日，證監(jiān)會發(fā)布的行政處罰決定書，則沒收了新時代證券由該起業(yè)務(wù)的全部所得，并處罰金2400萬，合計罰沒收入4470.1萬元。

　　證監(jiān)會認(rèn)定，新時代證券在提供財務(wù)顧問服務(wù)中未勤勉盡責(zé)，出具的文件對金沙湖項目以及官塘項目的進(jìn)展情況存在誤導(dǎo)性陳述；同時，對這兩個項目2015年收入預(yù)測存在誤導(dǎo)性陳述。

　　據(jù)新時代證券2018年年報，公司歸母凈利潤為1.83億元。這筆罰沒收入相當(dāng)于新時代證券去年歸母凈利潤的四分之一，教訓(xùn)不可謂不慘痛。

　　被認(rèn)定存在兩處過錯

　　前車之鑒，后事之師。新時代證券在這筆業(yè)務(wù)中的過錯都有哪些？

　　據(jù)證監(jiān)會通報，新時代證券存在兩大過錯，其一是對項目進(jìn)展情況有誤導(dǎo)性陳述，其二是對項目在2015年的收入預(yù)測存在誤導(dǎo)性陳述。

　　據(jù)了解，在新時代證券正式簽約接下這個重大資產(chǎn)并購財務(wù)顧問項目之前，該項目的主辦人董某瑜就對金沙湖項目和官塘項目進(jìn)行了現(xiàn)場走訪，并訪談了相關(guān)負(fù)責(zé)人，知悉當(dāng)時“項目未施工”。但一直到出具相關(guān)財務(wù)顧問報告，新時代證券未再走訪這兩個項目的現(xiàn)場，未就這兩個項目的進(jìn)展情況開展訪談、問詢或其他工作。

　　并且，董某瑜還曾向八達(dá)園林總經(jīng)理王某了解金沙湖項目情況，但忘記了對方回復(fù)內(nèi)容，且該問詢未記入工作底稿。

　　證監(jiān)會認(rèn)為，新時代證券在已知悉金沙湖項目、官塘項目未施工的情況下，未保持應(yīng)有的關(guān)注，未采取有效措施獲取上述項目真實進(jìn)展情況的證據(jù)，出具的相關(guān)文件中，對這兩個項目的描述均為“正常施工中”，對工程施工狀態(tài)均描述為“工程進(jìn)展良好”，這些描述與事實不符，為誤導(dǎo)性陳述。

　　對收入預(yù)測存在誤導(dǎo)性陳述的情況則看起來更為惡劣，在《獨立財務(wù)顧問報告》出具預(yù)測收入之后，新時代證券獲悉相關(guān)項目上半年的真實收入與全年預(yù)測存在重大差異，但卻并未審慎分析，在補(bǔ)充報告中繼續(xù)沿用此前數(shù)據(jù)。

　　證監(jiān)會通報表示，新時代證券2015年5月出具的《獨立財務(wù)顧問報告》中，預(yù)測八達(dá)園林2015年可實現(xiàn)收入13.57億元，其中，金沙湖、官塘兩項目2015年的收入預(yù)測分別為2.5億以及1.16億元，合計占八達(dá)園林2015年預(yù)測收入的26.96%。該報告出具兩個月后，新時代證券獲悉，2015年上半年，金沙湖、官塘項目實際為八達(dá)園林貢獻(xiàn)的收入僅分別占這兩個項目全年預(yù)測收入的2.12%以及1.08%。但后續(xù)出具的《補(bǔ)充獨立財務(wù)顧問報告》和《財務(wù)顧問核查意見》中，繼續(xù)沿用《獨立財務(wù)顧問報告》中的預(yù)測數(shù)據(jù)。

　　申辯：僅個別環(huán)節(jié)存在不足，希望從輕處罰

　　在證監(jiān)會向新時代證券告知行政處罰事項后，新時代證券要求陳述、申辯，要求聽證。于是，證監(jiān)會依法舉行聽證會。新時代證券及其代理人提出了三點申辯意見，比如項目進(jìn)展的相關(guān)陳述是基于春節(jié)期間項目停工的行業(yè)慣例等做出判斷，并非陳述不實；還申辯到，依法不應(yīng)對新時代證券的證券承銷業(yè)務(wù)給予行政處罰。

　　新時代證券首先申辯到，《獨立財務(wù)顧問報告》不存在陳述不實。在編制《補(bǔ)充獨立財務(wù)顧問報告》和《財務(wù)顧問核查意見》期間，財務(wù)顧問工作個別環(huán)節(jié)存在不足，希望給予從輕處罰。

　　第二，年度收入預(yù)測是以合同為基礎(chǔ)，就合同未履行部分，結(jié)合合同剩余履行期限、施工能力因素，綜合作出的主觀判斷。新時代證券借鑒評估機(jī)構(gòu)意見，并結(jié)合合同工期條款及合同尚未履行金額、施工能力等情況，經(jīng)審慎核查，在項目沒有異常的情況下，沒有調(diào)整收入預(yù)測符合財務(wù)顧問工作要求，但在編制《補(bǔ)充獨立財務(wù)顧問報告》和《財務(wù)顧問核查意見》期間，新時代證券未將部分人員訪談情況記入工作底稿，存在工作不足。

　　第三，依法不應(yīng)對新時代證券的證券承銷業(yè)務(wù)給予行政處罰?！缎姓幜P事先告知書》認(rèn)定新時代證券在財務(wù)顧問業(yè)務(wù)中未勤勉盡責(zé)，存在誤導(dǎo)性陳述，未認(rèn)定新時代證券的證券承銷業(yè)務(wù)存在違反法律法規(guī)的事實，不應(yīng)對證券承銷業(yè)務(wù)進(jìn)行處罰。而且《告知書》認(rèn)定新時代證券承銷業(yè)務(wù)違法缺少法律依據(jù)。此外，證監(jiān)會基于相同事實，認(rèn)定新時代證券財務(wù)顧問服務(wù)未勤勉盡責(zé)，并同時擬對新時代證券的證券承銷業(yè)務(wù)給予處罰，違反“一事不二罰”原則。

　　證監(jiān)會均未予采納

　　對新時代證券的申辯意見，證監(jiān)會均未采納。

　　對于新時代證券的第一點申辯意見，證監(jiān)會依法調(diào)取了相關(guān)財務(wù)證據(jù)、當(dāng)事人筆錄等，還原了當(dāng)時金沙湖項目和官塘項目的實際施工進(jìn)展情況。證監(jiān)會認(rèn)為，金沙湖項目2015年上半年的工作是對2014年已開工項目進(jìn)行收尾，下半年基本處于停工狀態(tài)；官塘項目則從1月至9月未開展新工程施工。顯然不能以“工程進(jìn)展良好”“正常施工中”這樣明確而肯定的措辭進(jìn)行描述。

　　對于其第二點申辯意見，證監(jiān)會認(rèn)為，新時代證券作為財務(wù)顧問，既沒有對金沙湖項目、官塘項目的實際施工保持持續(xù)關(guān)注，也沒有在相關(guān)項目數(shù)據(jù)異常時保持足夠的職業(yè)審慎并進(jìn)行分析，導(dǎo)致出具的文件對金沙湖項目、官塘項目2015年收入預(yù)測存在誤導(dǎo)性陳述，新時代證券未盡到勤勉義務(wù)。根據(jù)美麗生態(tài)2015年年報，金沙湖項目、官塘項目2015年實際確認(rèn)收入僅占預(yù)測收入的20.35%、18.63%。八達(dá)園林的金沙湖項目、官塘項目2015年度收入預(yù)測均與實際情況存在重大差異。

　　對于第三點，證監(jiān)會是否應(yīng)該對證券承銷業(yè)務(wù)給予處罰？證監(jiān)會認(rèn)為，新時代證券作為財務(wù)顧問的同時還擔(dān)任主承銷商，其作為財務(wù)顧問，對金沙湖、官塘兩項目的進(jìn)展和預(yù)測金額存在誤導(dǎo)性陳述，這對八達(dá)園林2015年業(yè)績預(yù)測的可實現(xiàn)性、收益法下的八達(dá)園林股權(quán)評估作價影響重大。在發(fā)行股份環(huán)節(jié)，由于新時代證券作為財務(wù)顧問對金沙湖項目、官塘項目的施工進(jìn)展和收入預(yù)測存在誤導(dǎo)性陳述，影響了其對八達(dá)園林49%股權(quán)價值的評估，新時代證券在證券承銷環(huán)節(jié)出具的相關(guān)文件也存在誤導(dǎo)性陳述。

　　證監(jiān)會還認(rèn)為，對于發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金類的重大資產(chǎn)重組項目，發(fā)行股份與重大資產(chǎn)重組是項目中兩個不同的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，新時代證券在該兩個環(huán)節(jié)均從事了相關(guān)違法行為，其收到美麗生態(tài)支付的承銷費(fèi)用1220.1萬元是基于美麗生態(tài)整個重大資產(chǎn)重組能順利實施為前提條件，該承銷費(fèi)用的取得不能獨立于重大資產(chǎn)重組項目。

　　最終，證監(jiān)會決定對新時代證券責(zé)令改正，給予警告，沒收獨立財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入800萬元，并處以2400萬元罰款；沒收承銷股票違法所得1220.1萬元，并處以50萬元罰款；對兩名項目負(fù)責(zé)人給予警告，并分別處以8萬元罰款。

　　創(chuàng)去年來最高處罰紀(jì)錄

　　券商中國記者梳理了去年來券商因投行業(yè)務(wù)違規(guī)受罰區(qū)情況，其中并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是投行遭罰重災(zāi)區(qū)，不僅罰單數(shù)量較多，罰沒金額也令人咋舌。

　　比如，6月份，國信證券收到證監(jiān)會行政處罰決定書，因公司在擔(dān)任華澤鈷鎳恢復(fù)上市保薦機(jī)構(gòu)以及重大資產(chǎn)重組獨立財務(wù)顧問期間，出具的報告中存在虛假記載、重大遺漏等問題，被證監(jiān)會下達(dá)行政處罰決定書，對其在違規(guī)行為責(zé)令改正，并處沒一罰三共計2800萬元罰款，4名責(zé)任人員也被處以30萬元至10萬元不等的罰款，并均給予警告。

　　再比如，轟動資本市場的粵傳媒收購香榭麗虛假陳述案，包括中介機(jī)構(gòu)共有7人鋃鐺入獄，去你末，該項目的財務(wù)顧問東方花旗證券被證監(jiān)會沒一罰三共計2380萬元，2名項目主辦人分別被處以 10 萬元罰款，并給予警告。

　　新時代證券本次所受處罰，刷新了去年來相關(guān)處罰紀(jì)錄。