科創(chuàng)板股票承銷和網(wǎng)下投資者管理兩項自律規(guī)則發(fā)布違規(guī)將受重罰

　　隨著科創(chuàng)板推出的倒計時，科創(chuàng)板相關(guān)的制度、規(guī)范也陸續(xù)發(fā)布。5月31日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布實施了《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》(簡稱“規(guī)范”)和《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細則》(簡稱“細則”)兩項自律規(guī)則。

　　規(guī)范從詢價、定價、配售等方面壓實了中介機構(gòu)的責任。細則則明確了網(wǎng)下七類投資者的行為規(guī)范。為科創(chuàng)板的順利推出打下了制度基礎(chǔ)。

　　國信證券高級研究員張立超接受《證券日報》記者采訪時表示，未來，科創(chuàng)板將實施更加市場化的準入方式，對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力、盈利能力做出實質(zhì)判斷的主體變?yōu)橹薪闄C構(gòu)，如何更好落實中介機構(gòu)責任，是科創(chuàng)板在制度設(shè)計中必須考慮的問題。

　　記者發(fā)現(xiàn)，此次發(fā)布的規(guī)范用五個“加強”來進一步夯實中介機構(gòu)的責任：一是加強對承銷商的內(nèi)部控制規(guī)范；二是加強對推介和銷售等環(huán)節(jié)的業(yè)務規(guī)范；三是加強對承銷商發(fā)行定價、簿記建檔的行為規(guī)范；四是加強投資價值研究報告的專業(yè)規(guī)范；五是加強對科創(chuàng)板承銷商的自律規(guī)范。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新接受《證券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板企業(yè)的估值存在很大不確定性。不同行業(yè)公司的定價沒有統(tǒng)一標準，尤其在行業(yè)前景的判斷和科技含量方面的判斷上，估值存在很大不確定性，詢價、定價也會存在分歧，因此，買方和賣方有一個博弈的過程。

　　張立超則認為，在科創(chuàng)板企業(yè)儲備、選拔、規(guī)范到完成發(fā)行的過程中，涉及信息收集、業(yè)績評估、法律確認、信息反饋等多方面的工作，對專業(yè)性有較高的要求，中介機構(gòu)是對企業(yè)質(zhì)量進行實質(zhì)判斷的最重要主體。

　　具體來看，張立超表示，在注冊制“以信息披露為中心，淡化對盈利能力等實質(zhì)問題的判斷”的審核理念下，承銷商在項目的選擇標準上要從以審核為導向轉(zhuǎn)向以市場為導向，逐步淡化盈利能力等經(jīng)營性指標的判斷，加強對發(fā)行人信息披露的真實性、準確性、完整性的把關(guān)。

　　中證協(xié)有關(guān)負責人強調(diào)，中介機構(gòu)和市場主體歸位盡責和自律規(guī)范是實施注冊制的基礎(chǔ)。證券公司作為最重要的中介機構(gòu)，要充分認識在這場影響深遠的改革中肩負的責任和使命，在當前證券行業(yè)發(fā)展的重要關(guān)口，不忘初心，擔當使命，切實做到敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風險，認真落實各項業(yè)務規(guī)則要求，不斷提升投資銀行專業(yè)能力，塑造行業(yè)核心競爭力，推動行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展。

　　細則明確，科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者包括，證券公司、基金管理公司、信托公司、財務公司、保險公司、合格境外機構(gòu)投資者、以及符合一定條件的私募基金管理人等七類專業(yè)機構(gòu)投資者，在中國證券業(yè)協(xié)會注冊后，都可以參與科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下詢價。

　　此外，細則從四個方面加強科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者自律管理。一是明確私募基金管理人注冊為科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者的具體條件。二是加強網(wǎng)下投資者行為規(guī)范。三是強化證券公司推薦責任。四是加強對網(wǎng)下投資者違規(guī)行為的處罰力度。

　　董登新表示，網(wǎng)下詢價都應遵循市場化規(guī)則，這是一種買方和賣方的博弈結(jié)果，無論是否均衡，都應遵循市場的規(guī)則，網(wǎng)下詢價和IPO定價一定要尊重市場，遵循市場化的定價機制。