券商仍然看好第二輪牛市,但認為短期或有波動。中信證券策略此前預判4月底為第二輪行情最佳買點,最新觀點認為還需等待,要晚于4月末;海通證券表示,市場暫難進入牛市第二階段的基本面接力;牛市長期邏輯不變,短期小心溜車;國金證券則認為A股仍積極可為。
一、政治局會議定調(diào)積極財政政策
新華網(wǎng)消息,4月19日,中共中央政治局召開會議,分析研究當前經(jīng)濟形勢,部署當前經(jīng)濟工作;聽取2018年脫貧攻堅成效考核等情況匯報,對打好脫貧攻堅戰(zhàn)提出要求;審議《中國共產(chǎn)黨宣傳工作條例》。中共中央總書記習近平主持會議。
會議不僅定調(diào)積極財政政策,而且表示一季度經(jīng)濟運行好于預期。
中國基金報梳理的會議內(nèi)容干貨包括:
1、繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,適時適度實施宏觀政策逆周期調(diào)節(jié),主要宏觀經(jīng)濟指標保持在合理區(qū)間,市場信心明顯提升,新舊動能轉(zhuǎn)換加快實施,改革開放繼續(xù)有力推進,一季度經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、好于預期,開局良好。
2、注重以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的辦法穩(wěn)需求,堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿,在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風險,堅決打好三大攻堅戰(zhàn)。
3、宏觀政策要立足于推動高質(zhì)量發(fā)展,更加注重質(zhì)的提升,更加注重激發(fā)市場活力,積極的財政政策要加力提效,穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。
4、要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調(diào)控機制。
5、要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進資本市場健康發(fā)展,科創(chuàng)板要真正落實以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制。
二、股指期貨松綁有利長線資金入市
4月19日下午,中金所再次調(diào)整股指期貨的手續(xù)費、單個合約上限以及中證500的保證金標準,股指期貨向恢復正常化又邁進了一大步。
中金所此次調(diào)整內(nèi)容主要有三:
1、自2019年4月22日結(jié)算時起,將中證500股指期貨交易保證金標準調(diào)整為12%;
2、自2019年4月22日起,將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標準調(diào)整為單個合約500手,套期保值交易開倉數(shù)量不受此限;
3、自2019年4月22日起,將股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準調(diào)整為成交金額的萬分之三點四五。
在業(yè)內(nèi)人士看來,此次調(diào)整是進一步優(yōu)化股指期貨交易運行、促進市場功能發(fā)揮的積極舉措。下一步,市場各類量化及絕對收益產(chǎn)品有望得到進一步發(fā)展,中長期來看還有助于吸引更多長線資金進入股票市場。
三、公募基金10年來最猛加倉
據(jù)天相投顧統(tǒng)計,一季度末,包括股票型、混合型和封閉式基金在內(nèi)可比的2245只偏股基金股票(缺少部分基金)平均倉位為71.72%,較去年底的(僅計算可比數(shù)據(jù))61.97%上升9.75個百分點,倉位提升力度較大。
值得一提的是,這也是10年多加倉最猛的一個季度。
2009年二季度的大牛市中,全部偏股基金股票倉位較一季末曾大幅上升8.33個百分點。
四、MSCI再度擴容漸行漸近
5月份外資將提升A股持倉。
4月20日,在上海高金建院十周年慶典上,證監(jiān)會副主席方星海表示,誰說今年股市好轉(zhuǎn)跟外資沒有關(guān)系呢?但外資在我國投資增長中作用的加大,客觀上需要我國的經(jīng)濟決策與其他國家更好地溝通。
根據(jù)2019年MSCI將A股納入因子提高,具體仍為三步走:
1)作為2019年5月的半年度指數(shù)審議的一部份,MSCI會把指數(shù)中的現(xiàn)有的中國大盤A股納入因子從5%增加至10%,同時以10%的納入因子納入中國創(chuàng)業(yè)板大盤A股,具體生效時間是6月1日起;
2)作為8月的季度指數(shù)審議的一部份,MSCI會把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%,具體生效時間是9月初;
3)作為11月的半年度指數(shù)審議的一部份,MSCI會把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%,同時將中國中盤A股(包括符合條件的創(chuàng)業(yè)板股票)以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)。
根據(jù)國金證券對MSCI事件帶來的A股增量資金進行的測算,第一步、第二步、第三步實施帶來的增量資金分別為:1281億、1199億、2070億,三步完成帶來的增量資金合計為4550億,其中被動資金約910億,主動資金約3640億。
五、大力推動期貨公司上市
4月21日,由中國期貨業(yè)協(xié)會主辦的《第十三屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇》在杭州召開。中國證監(jiān)會副主席方星海演講指出,要大力推動期貨公司A股上市、股指期貨對外開放、發(fā)展金融期貨、積極推動外商控股期貨公司設立、大力推動員工持股、《期貨法》立法加快步伐。
九大券商最新策略研判:
最佳買點需等待,A股仍積極可為
海通證券策略:牛市長期邏輯不變
海通證券策略表示,靚麗的金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)后市場表現(xiàn)平淡,說明利好已經(jīng)被市場前期上漲Price in,上證綜指2440點以來牛市第一階段估值修復已經(jīng)可觀。
宏觀政策偏松格局不變,但已經(jīng)開始微調(diào)了,未來基本面數(shù)據(jù)仍可能會反復,市場暫難進入牛市第二階段的基本面接力。
牛市長期邏輯不變,短期小心溜車,階段性銀行攻守兼?zhèn)洌P(guān)注政策性主題。
中信證券策略:最佳買點仍需等待,晚于4月底
中信證券策略團隊表示,預計全年A股市場增量資金凈流入量約為9000億元,其中年初至今已流入約7000億元,未來年內(nèi)增量資金凈流入量約為2000億元。總量上邊際流入放緩,結(jié)構(gòu)上更偏好價值藍籌,分化加劇。
短期內(nèi),隨著逆周期貨幣政策力度和節(jié)奏有所調(diào)整,資金流入市場的節(jié)奏將有所放緩,最佳買點仍需等待,晚于我們之前“最佳買點在4月末”的判斷。
中信建投證券策略:高質(zhì)量發(fā)展驅(qū)動長牛
中信建投證券策略團隊表示,股票市場的上行動能從利率下降轉(zhuǎn)換為高質(zhì)量發(fā)展、對外開放和金融供給側(cè)改革。
首先,家電、汽車、通信、計算機、電子等研發(fā)驅(qū)動型的先進制造業(yè)成為受益的方向。
其次,以科創(chuàng)板和利率并軌為代表的金融供給側(cè)改革將給券商、金融科技等金融服務業(yè)帶來新的機會。
第三,消費水平提升也是高質(zhì)量發(fā)展的重要組成部分,在產(chǎn)出回升、利率下降過程中高端消費和耐用消費品也是受益方向。
因此,我們推薦的順序為:先進制造、券商>消費>銀行地產(chǎn)>周期。
國金證券策略:A股市場依舊積極可為
國金證券策略表示,隨著4月下旬上市公司業(yè)績密集披露期的日益臨近,投資者將聚焦點逐步切換至上市公司季報上來??傮w來看A股市場,偏積極因素依舊存在,如全球貨幣政策整體仍處偏寬松,國內(nèi)經(jīng)濟大概率實現(xiàn)軟著陸,MSIC等事件仍將導致外資流入,當前A股估值與A股歷史估值中樞比并不算貴。
行業(yè)(個股)配置上,主推“大金融”板塊,其次受“豬瘟”事件驅(qū)動的“生豬養(yǎng)殖”;“消費”板塊受益于MSCI事件漸行漸近以及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟景氣度階段性回暖。另外主題投資上,建議適當關(guān)注“新能源(特高壓、光伏)、軍工、上海自貿(mào)區(qū)、長江經(jīng)濟帶、一帶一路”等。
華泰證券策略:二八分化明顯,關(guān)注銀行消費和混改
華泰證券策略表示,近期市場二八分化更加明顯,賺錢效應和創(chuàng)新高的個股減少,而銀行的補漲和5G行情的回歸,預示著部分資金開始重視長期視角,不局限于短期問題。
4月至今六大發(fā)電集團日均耗煤量同比和環(huán)比出現(xiàn)下滑,發(fā)債的規(guī)模也較三月回落,我們認為籌碼比價格重要,方向比二階導重要,短期關(guān)注銀行+消費+混改,抓住科技成長核心資產(chǎn)上車機會。
天風證券策略:牛市修整期看好金融消費
天風證券策略表示,4月下旬到5月的修整期,重點看好金融(比如銀行)+消費(比如醫(yī)藥)。
牛市修整期的大類板塊表現(xiàn)有如下特點:
第一,前期漲幅較大的板塊,在修整期,都會面臨更大的調(diào)整壓力。
第二,金融和消費板塊,在修整期,比較抗跌,大多數(shù)情況下,跌幅較小。
第三,但也有例外情況,比如第三輪和第六輪修整期之前金融板塊大幅上漲,遠遠跑贏其它板塊,因此在后續(xù)修正期中,調(diào)整壓力也非常大。
安信證券策略:整體性機會可能將告一段落
安信證券策略表示,綜合考慮目前整體環(huán)境,認為貨幣最寬松時刻很可能已經(jīng)過去,春季行情的核心利好從基本面到流動性預期的改善也都已經(jīng)兌現(xiàn),因此指數(shù)整體性機會可能將告一段落,未來結(jié)構(gòu)性機會重點關(guān)注改革和轉(zhuǎn)型。
行業(yè)上重點關(guān)注通信、計算機、電子、醫(yī)藥、軍工等。主題上重點關(guān)注國企改革、一帶一路、上海自貿(mào)區(qū)、長三角一體化等。
安信證券策略認為,2009年下半年,政策重心從保增長逐漸轉(zhuǎn)向促轉(zhuǎn)型,同時資本市場改革試點創(chuàng)業(yè)板加速推進,A股市場指數(shù)寬幅震蕩,中小板指數(shù)及成長風格顯著跑贏具有一定啟示意義。
廣發(fā)證券策略:“金融供給側(cè)慢牛”,配置新經(jīng)濟寬信用的供需兩端
廣發(fā)證券策略表示,經(jīng)濟基本面企穩(wěn)下流動性寬松預期轉(zhuǎn)淡,使市場進入分子與分母的角力期。但改革紅利釋放有助于提振風險偏好,“讓市場在資源配置中發(fā)揮更大作用”下的“金融供給側(cè)慢牛”依然是A股行情主導邏輯。
行業(yè)配置新經(jīng)濟寬信用供需兩端:(1)需求端來自科創(chuàng)成長及先進制造,通信、電子(半導體、消費電子)、計算機(軟件)、裝備制造;(2)供給端來自于資本市場戰(zhàn)略地位提升的券商;(3)外資進入受益及季報驗證期高景氣支撐的消費,汽車、家電、白酒。主題投資關(guān)注國企改革,養(yǎng)老服務。
興業(yè)證券策略:短期面臨波折,挑選地產(chǎn)鏈條、汽車、大創(chuàng)新
興業(yè)證券策略表示,整體而言,短期市場由于流動性寬松預期兌現(xiàn)、企業(yè)盈利底部待確認,將面臨一些波折、折騰。而這一階段恰是機構(gòu)投資者回歸基本面,挑選業(yè)績支撐、景氣向上領(lǐng)域的好時機,如地產(chǎn)鏈條、汽車、大創(chuàng)新。
中期角度深化改革、堅持做長期正確的事,以高質(zhì)量穩(wěn)增長而非“大水漫灌”、以供給側(cè)改革穩(wěn)需求而非“投資、基建”。這將使經(jīng)濟運行速率更穩(wěn)、企業(yè)盈利質(zhì)量更高。加之,決策層對資本市場定調(diào)40年來最大變化“牽一發(fā)而動全身”、科創(chuàng)板推出、中長線資金入市,“長牛”形成的必要條件正在慢慢孕育。