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融資環(huán)境趨暖 ABS發(fā)行水漲船高
來源:上海證券報  作者:黃紫豪  發(fā)布時間:2019-04-15 17:52:30

融資環(huán)境趨暖、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)需求提升,今年一季度,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(ABS)市場發(fā)行火爆。延續(xù)了去年ABS市場發(fā)行升溫的態(tài)勢,今年一季度信貸ABS和企業(yè)ABS發(fā)行量同比增速均在50%左右。

  從結(jié)構(gòu)來看,消費信貸ABS在銀行間市場ABS中異軍突起。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,一方面,向分散性較好的消費類資產(chǎn)傾斜,符合ABS本質(zhì);另一方面,這也是出于對消費金融公司信貸產(chǎn)品規(guī)范化的需要。

  ABS發(fā)行到底有多火爆

  今年一季度,ABS市場發(fā)行到底火爆到何種程度?根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,今年1至3月,信貸ABS和企業(yè)ABS的發(fā)行量均呈現(xiàn)大幅增長。其中,信貸ABS發(fā)行量為1238.42億元,同比增長56.95%;企業(yè)ABS發(fā)行量為1898.54億元,同比增長45.68%。

  具體來看,在信貸ABS方面,去年增勢最迅猛的個人住房抵押貸款證券化產(chǎn)品(RMBS)在今年依舊“挑大梁”,一季度新增發(fā)行量為677.97億元,占信貸ABS新增發(fā)行量的55%。除了企業(yè)貸款A(yù)BS發(fā)行量同比減少外,其他類型信貸ABS均保持較高增幅。在企業(yè)ABS方面,應(yīng)收賬款A(yù)BS、企業(yè)債權(quán)ABS發(fā)行量占比也同比大幅上升。

  有券商ABS研究人士表示,一季度市場融資環(huán)境相對較好,債券和ABS發(fā)行量均出現(xiàn)大增。“大家手里低成本、風(fēng)險偏好低的資金量比較大,且ABS相對其他品種有幾十個BP的溢價,是很好的配置品種,并且對于銀行資金也有風(fēng)險節(jié)約的優(yōu)勢。”

  事實上,去年一整年ABS發(fā)行量逐季提升,信貸ABS從去年一季度的789億元升至去年四季度的3580億元,企業(yè)ABS也由1303億元提升至3255億元。有評級機構(gòu)人士認(rèn)為,今年一季度發(fā)行量大增實際上來源于去年四季度的立項,是去年整年市場發(fā)行量大幅增長的延續(xù)。

  “去年非標(biāo)監(jiān)管趨嚴(yán),銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)出現(xiàn)停滯,將非標(biāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化的公開市場業(yè)務(wù)后,便于監(jiān)管管理,證券化業(yè)務(wù)實際上是非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的最好途徑,預(yù)計今年證券化業(yè)務(wù)大幅增長是一個必然趨勢。”某銀行投行部人士表示。

  消費信貸ABS異軍突起

  從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看,消費信貸ABS異軍突起。據(jù)統(tǒng)計,今年1月至3月,包括消費性貸款、信用卡貸款為底層資產(chǎn)的ABS發(fā)行量為166.29億元,同比增長362%。截至記者發(fā)稿,今年以來,包括2家消費金融公司、4家銀行發(fā)起設(shè)立了消費信貸ABS。

  從發(fā)起機構(gòu)來看,銀行越來越成為消費信貸ABS的發(fā)起主力。今年以來,參與的銀行包括招商銀行、浦發(fā)銀行、寧波銀行和光大銀行等。其中,浦發(fā)銀行為首次發(fā)行消費信貸ABS,光大銀行該類發(fā)行量則由去年的30億元大幅增長至95億元。有研究分析人士認(rèn)為,ABS在發(fā)行結(jié)構(gòu)上向分散性好的消費類資產(chǎn)傾斜,符合ABS的本質(zhì)。

  近年來,上市銀行信用卡應(yīng)收賬款、個人消費貸款呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢,受這兩類貸款增長影響,3月份金融數(shù)據(jù)中居民短期貸款增量超4000億元,創(chuàng)下歷史新高,但個人貸款中實際仍存在監(jiān)管盲區(qū)。“實際上,對網(wǎng)貸平臺、現(xiàn)金貸進行打壓,同時發(fā)展消費金融ABS,是讓一些不規(guī)范的消費金融公司走上正途。”上述銀行投行部人士表示。

  除了消費信貸ABS發(fā)行量猛增之外,今年一季度,汽車貸款和不良貸款A(yù)BS增幅均超過1倍。“不良貸款A(yù)BS整個存續(xù)期表現(xiàn)都還不錯,沒有出現(xiàn)逾期違約的情況,并且有溢價。隨著市場認(rèn)可度逐漸提高,地方AMC認(rèn)購需求增大,一些大型銀行漸漸把模式摸索清楚了。因此,預(yù)計后續(xù)發(fā)行量還會有增長空間。”

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