證券時(shí)報(bào)記者 余世鵬

　　在政策持續(xù)呵護(hù)、供給持續(xù)增加的背景下，ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）發(fā)展正駛?cè)肟燔嚨馈?br />
　　為“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，8月18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要加快投資端改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金，其中包括放寬指數(shù)基金注冊(cè)條件，提升指數(shù)基金開(kāi)發(fā)效率，鼓勵(lì)基金管理人加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度。在政策的鼓勵(lì)下，華夏、易方達(dá)、匯添富、華寶等多家基金公司同時(shí)上報(bào)了多只主題ETF產(chǎn)品。

　　截至目前，寬基ETF雖然占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但細(xì)分賽道主題ETF卻在數(shù)量上表現(xiàn)出了后來(lái)居上趨勢(shì)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，指數(shù)基金規(guī)模超過(guò)主動(dòng)管理基金規(guī)?；?qū)⒊蔀殚L(zhǎng)期趨勢(shì)。隨著ETF投資群體不斷擴(kuò)容，全市場(chǎng)對(duì)ETF投資工具和配置策略提出了更加多元化的需求。

　　多家公募上報(bào)ETF產(chǎn)品

　　8月18日晚間，華夏、易方達(dá)、匯添富、華寶等公募同時(shí)上報(bào)了跟蹤信創(chuàng)指數(shù)的行業(yè)主題ETF。其中，華夏、匯添富、華寶上報(bào)的是跟蹤中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)指數(shù)的ETF，易方達(dá)上報(bào)的是跟蹤國(guó)證信息技術(shù)創(chuàng)新主題的ETF。中證指數(shù)公司官網(wǎng)顯示，中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)指數(shù)，是從滬深市場(chǎng)中選取不超過(guò)50只業(yè)務(wù)涉及基礎(chǔ)硬件、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、信息安全、外部設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。截至目前，該指數(shù)自由流通市值超過(guò)7000億元，樣本平均自由流通市值為143.27億元。

　　另外，8月18日還有大成基金上報(bào)了跟蹤中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)的ETF。除了這些國(guó)內(nèi)指數(shù)ETF外，18日南方基金還上報(bào)了兩只海外ETF，分別為南方標(biāo)普醫(yī)療保健精選行業(yè)ETF（QDII）和南方羅素2000ETF（QDII）。從證券時(shí)報(bào)記者觀察來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)羅素2000指數(shù)相對(duì)陌生，但8月初時(shí)華夏基金就上報(bào)了一只跟蹤該指數(shù)的ETF。

　　銀華基金ETF業(yè)務(wù)總監(jiān)王帥對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，目前A股主要ETF產(chǎn)品覆蓋已較全面，未來(lái)A股以外的海外資產(chǎn)、另類資產(chǎn)會(huì)成為新方向，甚至特殊結(jié)構(gòu)的如主動(dòng)ETF、增強(qiáng)ETF、含有衍生品結(jié)構(gòu)的ETF都有可能引領(lǐng)中國(guó)ETF的創(chuàng)新方向。除產(chǎn)品本身外，ETF另一個(gè)方向就是組合化和策略化，在ETF布局區(qū)域完備情況下，如何更好地使用這些產(chǎn)品就成為了新的話題。

　　行業(yè)主題ETF后來(lái)居上

　　從結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前近2萬(wàn)億的ETF體量中，包括華泰柏瑞滬深300ETF等在內(nèi)寬基產(chǎn)品占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但數(shù)量上卻是細(xì)分賽道行業(yè)主題ETF有了明顯后來(lái)居上的趨勢(shì)。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月18日，全市場(chǎng)ETF規(guī)模為1.83萬(wàn)億元，其中有1.26萬(wàn)億元為股票型ETF，占比接近70%。股票型ETF分散于661只產(chǎn)品中，其中有381只為主題指數(shù)ETF，數(shù)量占比達(dá)到了58%。但由于主題指數(shù)容量較小，381只主題指數(shù)ETF合計(jì)份額和規(guī)模分別只有4955.04億份和4094.58億元。其中，跟蹤半導(dǎo)體相關(guān)指數(shù)的ETF就有7只，截至6月30日的總規(guī)模接近780億元，其中華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF、國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF規(guī)模均超過(guò)240億元，國(guó)泰CES半導(dǎo)體芯片ETF規(guī)模也接近200億元。另外還有跟蹤中藥、醫(yī)療器械、綠色電力、酒類、機(jī)器人、創(chuàng)新藥、大農(nóng)業(yè)、畜牧養(yǎng)殖、稀土產(chǎn)業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域的ETF。

　　鵬華基金副總裁、首席市場(chǎng)官劉嵚表示，參考海外成熟市場(chǎng)的發(fā)展歷程，未來(lái)指數(shù)基金規(guī)模超過(guò)主動(dòng)管理基金規(guī)?；?qū)⒊蔀殚L(zhǎng)期趨勢(shì)。隨著ETF投資群體不斷擴(kuò)容，全市場(chǎng)對(duì)ETF投資工具和配置策略提出了更加多元化的需求。劉嵚表示，從ETF整體發(fā)展趨勢(shì)而言，聚焦細(xì)分指數(shù)ETF方向、打造差異化優(yōu)勢(shì)不失為另辟蹊徑的方式，具備寬基、新能源、金融、消費(fèi)、科技、醫(yī)藥、碳中和等多種行業(yè)指數(shù)集群，以打造跨市場(chǎng)指數(shù)平臺(tái)，滿足投資者多元指數(shù)投資需求。

　　機(jī)構(gòu)持倉(cāng)規(guī)模逐步提升

　　劉嵚還說(shuō)到，機(jī)構(gòu)投資力量有望成為ETF市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力之一。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，機(jī)構(gòu)端持有寬基類ETF規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。從2023年初以來(lái)權(quán)益ETF的資金流向來(lái)看，機(jī)構(gòu)端在行業(yè)類ETF的持倉(cāng)規(guī)模逐步提升。

　　某公募投研人士對(duì)記者表示，證監(jiān)會(huì)最新提出的研究將ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制和將ETF納入轉(zhuǎn)融通標(biāo)的等系列優(yōu)化舉措，在很大程度上會(huì)進(jìn)一步提升機(jī)構(gòu)投資者的配置效率。隨著市場(chǎng)有效性持續(xù)提升，主動(dòng)權(quán)益的超額收益水平未來(lái)會(huì)往下走，通過(guò)布局ETF追求板塊貝塔收益，是機(jī)構(gòu)大類資產(chǎn)配置的主流趨勢(shì)，這在過(guò)往一段時(shí)間ETF的資金流向上已有了充分體現(xiàn)。


　　具體來(lái)看，華寶基金指數(shù)投資總監(jiān)、指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理胡潔表示，在市場(chǎng)下跌過(guò)程中ETF常常出現(xiàn)“越跌越買”現(xiàn)象，越來(lái)越成為投資者抄底和配置工具。胡潔稱，ETF“越跌越買”是全球普遍的現(xiàn)象，在美股2020年熔斷時(shí)，美國(guó)最大的標(biāo)普500ETF出現(xiàn)了大比例資金流入的現(xiàn)象。2021年以來(lái)，A股整體呈現(xiàn)震蕩回調(diào)走勢(shì)，部分ETF出現(xiàn)明顯的資金凈申購(gòu)，既包括滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF等寬基ETF，也包括醫(yī)療ETF、半導(dǎo)體ETF等行業(yè)主題類ETF。從Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，2021年和2022年ETF凈流入分別達(dá)1178億元和3044億元。

　　另外，在機(jī)構(gòu)投資力量驅(qū)動(dòng)下，ETF投資還有望形成長(zhǎng)錢效應(yīng)。胡潔表示，ETF投資要從更長(zhǎng)期角度來(lái)考慮兩個(gè)問(wèn)題：一是產(chǎn)品是不是政策或未來(lái)國(guó)家重點(diǎn)支持的方向，如科創(chuàng)賽道作為戰(zhàn)略新興行業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)，金融科技作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的代表主題，未來(lái)投融資需求會(huì)在政策的支持下進(jìn)一步發(fā)展，值得布局；二是賽道未來(lái)是否能有足夠的成長(zhǎng)空間。有些賽道即使有政策支持，但市場(chǎng)對(duì)它們未來(lái)的成長(zhǎng)性已沒(méi)有太多超預(yù)期考慮因素，有的未來(lái)成長(zhǎng)性不確定性偏高，因此要進(jìn)一步精挑細(xì)選。