證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)投資基金反向掛鉤政策作出了修改完善，引導(dǎo)投長、投早、投中小、投科技的“升級版”反向掛鉤政策將于3月31日起正式實施。

　　證監(jiān)會官網(wǎng)昨日發(fā)布信息稱，證監(jiān)會近日修訂并發(fā)布了《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》(下稱《特別規(guī)定》)，上交所、深交所同步修訂了實施細(xì)則，明確了簡化反向掛鉤政策適用標(biāo)準(zhǔn)，拓寬享受反向掛鉤政策的適用主體，完善大宗交易環(huán)節(jié)反向掛鉤政策、取消減持受讓方鎖定期限制，加大對專注于長期投資的基金優(yōu)惠力度等政策安排。

　　2016年9月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》，對于創(chuàng)業(yè)投資(基金)企業(yè)，要求“研究建立所投資企業(yè)上市解禁期與上市前投資期限長短反向掛鉤的制度安排”。2018年3月，證監(jiān)會發(fā)布《特別規(guī)定》，明確了創(chuàng)業(yè)投資基金反向掛鉤政策。

　　通過此次修訂《特別規(guī)定》，證監(jiān)會對創(chuàng)投基金反向掛鉤政策作出了如下完善。

　　一是簡化反向掛鉤政策適用標(biāo)準(zhǔn)。明確創(chuàng)業(yè)投資基金項目投資時滿足“早期企業(yè)”“中小企業(yè)”“高新技術(shù)企業(yè)”3個條件之一即可享受反向掛鉤政策，同時刪除基金層面“對早期中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的合計投資金額占比50%以上”的要求。

　　二是通過同步修訂證券交易所實施細(xì)則，完善大宗交易環(huán)節(jié)反向掛鉤政策，取消減持受讓方鎖定期限制。

　　三是加大對專注于長期投資的基金優(yōu)惠力度，允許投資期限在5年以上的創(chuàng)業(yè)投資基金鎖定期滿后減持比例不受限制。

　　四是合理調(diào)整期限計算方式，投資期限截至點由“發(fā)行申請材料受理日”修改為“發(fā)行人首次公開發(fā)行日”。

　　五是拓寬享受反向掛鉤政策的適用主體，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會依法備案的私募股權(quán)投資基金參照適用《特別規(guī)定》。

　　證監(jiān)會官網(wǎng)昨日發(fā)布的信息稱，修訂完善《特別規(guī)定》，是為了進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)投資基金退出渠道，暢通“投資——退出——再投資”良性循環(huán)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本形成，更好發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資對于支持中小企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的作用。

　　從業(yè)人士認(rèn)為，優(yōu)化反向掛鉤政策，有利于緩解私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金“退出難”的問題。符合反向掛鉤政策的私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金持股市值占比很小，且需根據(jù)限售要求分批解禁，不會顯著增加市場減持壓力。