央行近日連續(xù)向市場投放。1月17日，央行以利率招標(biāo)方式開展了2000億元14天逆回購，中標(biāo)利率為2.65%。而在1月15日及1月16日，央行分別開展3000億元中期借貸便利(MLF)操作疊加1000億元的14天逆回購，以及3000億元的14天逆回購。對于這連續(xù)三天的公開市場操作，央行均表示，為對沖現(xiàn)金投放高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)春節(jié)前銀行體系流動性合理充裕。

　　而在今年1月6日，央行2020年的首次降準(zhǔn)落地——當(dāng)日央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，釋放長期資金8000多億元。也就是說，本月以來央行已累計投放資金超17000億元。

　　“央行近期加大公開市場流動性投放，有助于保持市場資金面處于合理充裕狀態(tài)，調(diào)控商業(yè)銀行在公開市場上的批發(fā)融資成本。而1月6日降準(zhǔn)釋放長線資金8000多億元，能為商業(yè)銀行節(jié)約成本150億元左右。”東方金誠首席宏觀分析王青對《證券日報》記者表示。

　　從1月份的資金面擾動因素來看，元旦至春節(jié)前新發(fā)行的國債、地方債、央行票據(jù)、同業(yè)存單及定向工具總到期規(guī)模為1.2萬億元。中信證券固收首席分析師明明表示，2020年以來，地方債繼續(xù)延續(xù)發(fā)行前置的特征，截至1月15日，1月份公布的地方政府債發(fā)行計劃總額達(dá)到7850億元，遠(yuǎn)超2019年不足4200億元的發(fā)行量，加劇了春節(jié)前流動性緊張。預(yù)計春節(jié)后地方政府債依然會加速發(fā)行，后續(xù)仍需要央行提供流動性支持。

　　在央行連續(xù)投放下，短期流動性得到呵護(hù)。從上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)來看，1月17日，短期Shibor普遍下行。其中，隔夜Shibor下行8.7個BP至2.522%，7天Shibor下行2.3個BP至2.64%，14天Shibor下行2.6個BP至2.943%。從質(zhì)押式回購行情來看，短期流動性代表指標(biāo)DR007也有所回落?！蹲C券日報》記者從東方財富Choice查詢數(shù)據(jù)顯示，1月15日及1月16日的加權(quán)平均利率分別為2.7867%、2.6907%。1月17日，截至15時15分，全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，DR007的加權(quán)平均利率為2.6354%。

　　從后續(xù)資金面來看，1月23日將有2575億元定向中期借貸便利(TMLF)到期。明明認(rèn)為，在TMLF利率優(yōu)勢下，各大銀行仍然有續(xù)作動力，而央行根據(jù)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)前一季度小微企業(yè)和民營企業(yè)貸款增量并結(jié)合其需求確定2020年一季度TMLF操作金額，不排除TMLF會在續(xù)作的基礎(chǔ)上再新作一部分?jǐn)?shù)量的可能性。自2017年以來，目前已經(jīng)連續(xù)兩年在1月25日(春節(jié)前)實施普惠金融定向降準(zhǔn)政策，但由于春節(jié)前已經(jīng)無繳稅時點，普惠金融定向降準(zhǔn)在春節(jié)前落地的概率較低，預(yù)計會在2月份落地。

（文章來源：證券日報）