歐洲央行最新發(fā)布的金融穩(wěn)定評(píng)估報(bào)告顯示,在近期外部銀行業(yè)危機(jī)背景下,歐元區(qū)金融穩(wěn)定前景仍然脆弱。高利率疊加高通脹正在給歐洲的房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來沖擊。如果出現(xiàn)負(fù)面的宏觀金融意外,房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整可能會(huì)變得無序。
歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也得到國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的關(guān)注。IMF在最新一份報(bào)告中指出,即使避免了更廣泛的金融危機(jī),歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)的無序調(diào)整也可能發(fā)生。如果金融狀況收緊程度超過預(yù)期,房?jī)r(jià)可能加速下跌,這將對(duì)家庭和銀行的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生不利影響。
歐洲央行5月31日發(fā)布的最新一期金融穩(wěn)定評(píng)估報(bào)告顯示,在近期外部銀行業(yè)危機(jī)背景下,歐元區(qū)金融穩(wěn)定前景仍然脆弱。歐洲央行副行長(zhǎng)德金多斯稱,價(jià)格穩(wěn)定是保障金融持久穩(wěn)定的關(guān)鍵,但貨幣政策收緊恐將暴露金融系統(tǒng)的脆弱性。因此,在銀行業(yè)聯(lián)盟框架下,監(jiān)測(cè)并管控金融系統(tǒng)的脆弱性至關(guān)重要。
房?jī)r(jià)可能“無序”下滑
房地產(chǎn)市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)是歐洲央行特別警示的一個(gè)領(lǐng)域。自去年7月開啟加息進(jìn)程以來,歐洲央行已連續(xù)7次加息,共計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn),并且加息之路仍未走到盡頭。在此情況下,高利率正在給歐洲的房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來沖擊,借貸成本的快速上升疊加高通脹,打擊了民眾的購(gòu)房熱情,歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度已經(jīng)開始降溫。
報(bào)告指出,歐元區(qū)房?jī)r(jià)可能“無序”下滑,因抵押貸款利率高企令家庭買不起房,投資者也沒有購(gòu)房動(dòng)力。這是該報(bào)告指出的幾種風(fēng)險(xiǎn)之一,其他風(fēng)險(xiǎn)還包括借貸成本上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩危及企業(yè)和家庭,進(jìn)而給傳統(tǒng)銀行和影子銀行蒙上陰影。
歐洲央行表示,這種回調(diào)可能考驗(yàn)投資基金的韌性。如果出現(xiàn)負(fù)面的宏觀金融意外,房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整可能會(huì)變得無序。報(bào)告稱,“展望未來,隨著新抵押貸款利率上升越來越傷及人們的負(fù)擔(dān)能力,并增加現(xiàn)有抵押貸款的利息負(fù)擔(dān),尤其是浮息抵押貸款占據(jù)主導(dǎo)的國(guó)家更是如此,因此,房?jī)r(jià)下跌可能會(huì)變得無序。”歐洲央行雖沒有列出這些國(guó)家,但其數(shù)據(jù)表明,葡萄牙、西班牙和波羅的海國(guó)家屬于浮動(dòng)利率抵押貸款比例最高的國(guó)家。歐洲央行還警告說,如果投資者撤出資本,機(jī)構(gòu)投資者在住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)持有大量頭寸的地區(qū)可能會(huì)受到更大沖擊。
歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也得到國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的關(guān)注。IMF在最新一份報(bào)告中指出,即使避免了更廣泛的金融危機(jī),歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)的無序調(diào)整也可能發(fā)生。一些歐洲國(guó)家的房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)開始調(diào)整,如捷克共和國(guó)、丹麥和瑞典。如果金融狀況收緊程度超過預(yù)期,房?jī)r(jià)可能加速下跌。這些價(jià)格下跌將對(duì)家庭和銀行的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生不利影響。
金融穩(wěn)定前景仍然脆弱
歐洲央行警告稱,如果基金、保險(xiǎn)公司和清算所等金融客戶提取存款或陷入困境,歐元區(qū)大型銀行可能會(huì)受到打擊。歐洲央行的這項(xiàng)研究調(diào)查了影子銀行對(duì)傳統(tǒng)銀行的溢出風(fēng)險(xiǎn),以及傳統(tǒng)銀行對(duì)影子銀行的溢出風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行是指有部分銀行功能,但不受監(jiān)管或者少受監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu),比如以某種形式提供資金的基金和其他金融公司。
受歐美銀行業(yè)危機(jī)影響,3月份,歐洲斯托克銀行指數(shù)下跌14%,位于歐元區(qū)的全球系統(tǒng)重要性銀行5年期CDS上漲了30個(gè)基點(diǎn)。其后,資本市場(chǎng)反映了參與者對(duì)歐洲銀行股的普遍擔(dān)憂。但隨著市場(chǎng)逐步回歸理性,歐洲銀行股隨后開始反彈。面對(duì)市場(chǎng)擔(dān)憂歐元區(qū)銀行業(yè)可能出現(xiàn)危機(jī),歐洲監(jiān)管當(dāng)局指出,硅谷銀行倒閉主要是資產(chǎn)負(fù)債表存在嚴(yán)重的期限錯(cuò)配,歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)低于美國(guó)地區(qū)性銀行。
報(bào)告稱,鑒于投資基金的高估值、脆弱性、高波動(dòng)性和低流動(dòng)性,金融市場(chǎng)容易出現(xiàn)無序調(diào)整。在近期外部銀行業(yè)危機(jī)背景下,歐元區(qū)金融穩(wěn)定前景仍然脆弱。報(bào)告認(rèn)為,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況略有改善,但增長(zhǎng)前景不明朗、通脹持續(xù)高企和融資條件收緊等問題將繼續(xù)影響企業(yè)、家庭和政府的資產(chǎn)負(fù)債表。
報(bào)告還提到,歐元區(qū)投資基金基本未受到美國(guó)和瑞士銀行業(yè)危機(jī)影響,但如果投資基金被迫出售資產(chǎn)以改善流動(dòng)性,可能改變這一狀況。報(bào)告還指出了一些要點(diǎn),同時(shí)警告稱,在始于美國(guó)的金融動(dòng)蕩之后,不應(yīng)將這些要點(diǎn)視為理所當(dāng)然。德金多斯稱:“在所有這些挑戰(zhàn)中,歐元區(qū)銀行的韌性值得注意。”來自銀行業(yè)的數(shù)據(jù)顯示,在加息背景下,歐元區(qū)銀行業(yè)盈利能力改善,目前處于歷史高位,現(xiàn)階段各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)較為穩(wěn)健。
歐洲央行表示,銀行得到了強(qiáng)勁的資本和流動(dòng)性頭寸的支持,這些頭寸現(xiàn)在必須得到保留。有關(guān)當(dāng)局應(yīng)保持宏觀審慎資本緩沖,而一些國(guó)家也可能考慮“有針對(duì)性的增加”。報(bào)告稱,鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)上升以及近期市場(chǎng)緊張,銀行應(yīng)避免提高派息率,而應(yīng)專注于保持現(xiàn)有的韌性。不過,今年早些時(shí)候,包括法國(guó)巴黎銀行在內(nèi)的歐洲各大銀行獲得了歐洲央行監(jiān)管部門的批準(zhǔn),可以通過股票回購(gòu)方式將數(shù)十億歐元的過剩資本分配給投資者。
呼吁加強(qiáng)銀行業(yè)聯(lián)盟
德金多斯表示:“加強(qiáng)銀行業(yè)聯(lián)盟,特別是在歐洲共同存款保險(xiǎn)計(jì)劃方面取得進(jìn)展,將加強(qiáng)歐元區(qū)金融體系抵御未來風(fēng)險(xiǎn)的能力。”他表示, 不完整的銀行業(yè)聯(lián)盟是歐盟銀行業(yè)的主要薄弱環(huán)節(jié)所在。此前,他在巴塞羅那的一場(chǎng)座談會(huì)上說:“歐洲銀行體系的主要弱點(diǎn)之一是缺乏共同的存款擔(dān)?;?。”
根據(jù)歐盟現(xiàn)行規(guī)定,在銀行倒閉的情況下,最高10萬歐元的存款受到保護(hù)。2015年,歐盟委員會(huì)提議建立歐洲存款保險(xiǎn)計(jì)劃(EDIS),以確保歐元區(qū)各地的所有存款都享有同等程度的保護(hù)。在實(shí)踐中,這種覆蓋整個(gè)歐盟的保護(hù)層會(huì)有效地阻止客戶對(duì)銀行的擠兌。但北歐國(guó)家反對(duì)跨境分擔(dān)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),他們認(rèn)為,在建立這一體系之前,歐元區(qū)的金融健康狀況需要大幅改善,因此,共同存款保險(xiǎn)計(jì)劃迄今并未達(dá)成。
值得注意的是,5月25日, 歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)瑞銀集團(tuán)收購(gòu)瑞士信貸銀行,稱這兩家大銀行合并不會(huì)損害歐洲銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。歐盟委員會(huì)在一份聲明中說,瑞銀和瑞信合并不會(huì)嚴(yán)重削弱兩家銀行在歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)業(yè)務(wù)重合市場(chǎng)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng),合并后的實(shí)體將在所有市場(chǎng)繼續(xù)面臨來自眾多競(jìng)爭(zhēng)者的充分競(jìng)爭(zhēng)壓力,包括幾家全球性大銀行和一些有實(shí)力的區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)者。