7月持倉金額回升很可能是美債收益率下降導致估值增加所致，而非中國主動增持。

　　美國財政部官網數據顯示，7月，中國持有美國國債9700億美元，環(huán)比增加22億美元，時隔七個月持倉金額首次回升。

　　具體來看，截至7月22日，中國持有美國長期國債(一年及以上)9664.42億美元，比上個月增加8.95億美元，國庫券(一年以下)為35.72億美元，比上月增加13.41億美元。

　　盡管持倉金額有所回升，但這很可能主要是美債收益率下降導致估值增加所致，而非中國主動增持。7月，在美聯儲激進加息的預期下，市場對美國經濟衰退的擔憂上升，資金涌入美國中長期國債，使得美債收益率快速下降。

　　美國財政部公布的月度交易數據顯示，7月份(6月23日至7月22日)，中國投資者凈賣出長期美債71.1億美元。同期，10年期美國國債收益率從3.1%降至2.75%，降幅近40個基點，美債收益率下跌，則價格上漲，從而使得我國美債持倉規(guī)模“被動”增值。

　　植信投資研究院副院長劉濤對界面新聞表示，雖然7月中國持有美債金額回升，但“這不大像是重新轉向增持美債，更像是美債價格變動所致”。

　　“僅增持22億美元美債對中國而言意義不大。此前中國連續(xù)拋售美債的單月規(guī)?；径荚诎賰|美元以上，基于常理分析，即便中國要增持美債，規(guī)模也不會只是22億美元。”他說。

　　劉濤指出，7月，美債價格上漲1.6%，為2000年3月以來最大單月漲幅。據其粗略估算，中國因價格因素被動增加的美債價值約為150億美元。

　　他認為，在當前復雜嚴峻的國際政治經濟背景下，中國謀求實現外匯儲備資產結構平衡和幣種多元化的戰(zhàn)略不會輕易動搖。從過去7個月中國美債持倉金額持續(xù)下降的情況來看，降低對單一資產依賴的意圖較為明確。

　　“目前，美債在3.05萬億美元的中國外匯儲備中占比仍接近三分之一。中國持有的美債規(guī)模依然偏高，仍是全球第二大美債持有國。進一步減持、至少是不增加美債規(guī)模的立場不會有太大變化。”他說。

　　劉濤指出，當前增持美債的主力是全球私人投資者。美元走強和全球部分避險資金流向美元資產并非是7月才開始，從去年四季度俄烏沖突醞釀開始，這一進程即已啟動，今年以來美聯儲加息和歐洲能源危機更是大大加快了這一進程。

　　“就7月當月具體情況看，10年期美債收益率從月初的2.904%降至到月底的2.642%，表明流入美債的全球資金仍在增加。但與此同時，日本、瑞士、比利時和愛爾蘭等一些國家的貨幣當局仍在穩(wěn)步減持。這種‘官方資本減持、私人資本增持’美債的格局近年來表現得越來越明顯。”他說。

　　此外，劉濤表示，考慮到美債長短期收益率倒掛的現象，也不排除中國外匯管理當局近期對美債期限結構做了調整，如適當增持了短期的國庫券，但另一方面，減持長期美債在很大程度上抵消了這部分增量?？傮w上看，中國持有的美國國債規(guī)模將趨于減少，直至達到一個合理占比。

　　東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪也表示，長期來看，伴隨我國海外資產配置的多元化，以及更加注重海外資產收益率，減持美債會是趨勢所在。

　　截至7月末，外國投資者持有的美國國債規(guī)模為75012億美元，環(huán)比增加704億美元。其中，日本依然是美國的頭號“債主”，其持有的美國國債規(guī)模為12343億美元，環(huán)比下降20億美元，中國位列第二。