當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月18日,美國財(cái)政部公布5月份國際資本流動(dòng)報(bào)告(以下簡稱“《報(bào)告》”)?!秷?bào)告》顯示,海外官方投資者持有的美國長期證券資產(chǎn)(包括美國國債、機(jī)構(gòu)債、公司債等)規(guī)模下降83億美元。其中美國國債遭到了最大幅度的減持,規(guī)模較上月減少337億美元,創(chuàng)一年來新低。
中國、日本作為最大的美國國債持有國,在5月份也持續(xù)降低倉位。此次減持后,中國美債持倉跌破1萬億美元,續(xù)創(chuàng)2010年5月以來新低。
川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,包括中、日在內(nèi)的海外官方投資者持續(xù)減持美國國債,一方面是出于對(duì)未來收益率上行空間有限的考慮,在美國經(jīng)濟(jì)“衰退”預(yù)期加強(qiáng)的情況下,減持以規(guī)避未來價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,是由于近期因美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息支撐美元走強(qiáng),對(duì)海外官方投資者而言,持有美國國債的成本增加,故引發(fā)減持。
作為美國國債第二大海外持有國,我國在5月份減少持倉226億美元,連續(xù)6個(gè)月降低倉位,5月末倉位回落到9808億美元,跌破1萬億整數(shù)關(guān)口,相較去年同期下降約9%。
“事實(shí)上,全球主要央行均在減持美國國債。”中國銀行研究院研究員梁斯在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,在5月份,除去英國和瑞士等部分國家/地區(qū)增加持倉外,大部分海外官方投資者都進(jìn)行了不同程度的減持。同陳靂觀點(diǎn)相同,梁斯也認(rèn)為主要央行減持美國國債,既有資產(chǎn)配置多元化的考慮,也有風(fēng)險(xiǎn)防范的必要。
同時(shí)他還補(bǔ)充說,在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息帶動(dòng)下,美國國債收益率快速攀升,10年期美國國債收益率一度沖破3%,而收益率的快速上行實(shí)質(zhì)上對(duì)應(yīng)了美國國債資產(chǎn)價(jià)值的縮水,持有方或面臨較大的資產(chǎn)減值損失,這也是減持的原因之一。
值得注意的是,與海外官方機(jī)構(gòu)減持趨勢不同,海外私人投資者在5月份大幅增持美國長期證券資產(chǎn)1408億美元,其中美國國債占1339億美元。
對(duì)于這兩種截然相反的操作,梁斯表示主要是由于海外官方機(jī)構(gòu)和海外私人投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資風(fēng)格差異導(dǎo)致的。
“海外官方機(jī)構(gòu)大多為風(fēng)險(xiǎn)回避型,投資態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎,因此大都在減持美元資產(chǎn)。而海外私人投資者大都屬于風(fēng)險(xiǎn)偏好型,很多私人投資者可能認(rèn)為美元資產(chǎn)價(jià)格已到低位,所以會(huì)采取‘抄底’策略大量買進(jìn)。”梁斯分析道。
雖然海外官方投資者與海外私人投資者對(duì)美國國債持有不同態(tài)度,但《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示,二者整體上對(duì)美股都不看好。5月份共拋售美國公司股票91.5億美元,較4月份的70.4億美元拋售規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,已是連續(xù)5個(gè)月拋售。
陳靂分析說,在海外市場流動(dòng)性收緊,美股市場出現(xiàn)明顯下跌的情況下,市場避險(xiǎn)情緒升溫,美國國債吸引力有所提升,這也是海外私人投資者大量購入美國國債背后的原因之一。